2022人寿保险公司排名，2021上半年寿险公司利润榜

2022年上半年

75家寿险公司利润榜

42家盈利，33家亏损

①平安利润靠前，友邦ROE靠前

行业净利润986亿，“两连降”创新低

②头部险企的“无奈”

规模和效益，被迫二选一

③中融人寿上半年又亏7.4亿

累计亏损90亿，严重资不抵债

仍有多家未披露

恐偿付能力不达标...

注：中融人寿数据取自上市公司报表，口径与其他公司或有差异，故只在此表展示。

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2022上半年

寿险利润“两连降”创新低

二季度投资布局，多家扭亏为盈

1. 上半年寿险业：左右为难下的抉择，保费提速、利润下滑！

随着，上市险企半年报陆续披露完毕，“13精”终于可以带大家看看，2022年上半年寿险业的经营情况。

①寿险业利润“两连降”，4年内首次跌破千亿大关，除投资外还有其他因素影响！

失去开门红助力，叠加个代渠道的低迷，从保费规模端看，寿险业已经承受不小的压力...

然而，受一季度投资市场下行影响，行业利润也受重创。

从截至目前披露数据的74家险企看，2022年上半年合计盈利986亿，较上年同期减少259亿，下降幅度约14%。

而且，这已经是自2020年来第二次行业利润下降，考虑2019年的话就是连续三年利润下降。

从这个角度看，似乎说明除投资外还有别的因素导致行业利润下行，比如，新业务价值率等。

这一点，透过头部公司的数据看的更为清晰，详见后文。

②头部寿险公司提速，太保、太平、国寿等已实现保费正增长！

相反，从规模端看寿险业，似乎比效益端的表现要好一些。

按去年保费规模划分看，从上图可见，老六家的保费增速已经从一季度的-1.4%提升至上半年的-0.2%。

其中，太保寿险、太平寿险全部一改年初负增长的颓势，在上半年实现保费正增长，中国人寿也在7月末实现正增长。

详见《实力翻盘！国寿终实现正增长，上市险企保费增速再创新高》。

其实，头部寿险这一提速背后，多少也是牺牲了一些其他利益，比如，未来盈利空间等，颇有一些左右为难下不得已选择的味道。

2. 险资二季度忙补仓，利润显著提升，头部险企霸主地位仍在！

不过，相比中小险企，头部寿险公司的增速仍旧偏低且大多跑输市场，但是，从盈利端看，他们还是占据绝对的霸主地位。

一是，老六家以61%的市场份额，占据行业91%的利润，二是，从ROE看规模越大盈利能力越强。

因此，亏损机构更多的还是集中在中小公司，如上图所示。

但是，得益于二季度资本市场的回暖，不少险企还是紧抓机遇，以投资收益带动公司利润提升“扭亏为盈”。

2022年上半年，寿险业的亏损机构为32家，虽然占比仍超4成，但是与一季度42家公司亏损占比超半数相比，还是有明显好转！

据悉，不少险资在二季度整体上加大了权益投资配置力度，目前，险企重仓上市公司流通股约165亿股，较一季度末增加3.59亿股，持仓市值较一季度末增加72.96亿元。

其中，险资二季度新进成为26家上市公司前十大流通股股东，并对23家上市公司股票进行增持。

从投资收益率看，仍为负值的仅剩爱心人寿和平安健康2家公司，较一季度时候的8家减少6家。

而且，约49家险企上半年的投资收益率，较一季度有所提升，其中，民生人寿、鼎诚人寿、君龙人寿等，更是从投资负收益转为正收益。

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42家寿险公司盈利榜

平安重回王座，TOP4不变

友邦排名再上升，ROE行业靠前

注：单位为亿元，排名按照74家公司汇总排序

1. “老六家”利润排名变化：平安反超重回王座，国寿、太保、泰康，稳居TOP4!

如前文所说，在头部寿险公司提速的背后，多少牺牲了一些利润空间。

从上半年“老六家”的净利润变化可以看到，较上年同期减少97亿，降幅约为10%！

其中，只有平安寿险一家利润同比增长，这可能是与受“华夏幸福事件”等因素影响，去年同期基数较低有关。

此外，由于其他5家公司利润下滑程度差异较大，也致使他们的利润排名有所变化。

一是，平安寿险反超国寿重回王座，以378.75亿净利润，再度位居寿险公司靠前；二是，太保寿险反超泰康再度排名第三。

至于，老六家利润下滑的背后，主要与两大因素有关，一是，新单业务的价值率，二是，投资收益率。

2. “老六家”利润下滑背后的“无奈”：投资下行，还要在规模和效益间二选一！

①个险转型难，银保渠道转型扎堆，加剧险企新业务价值下滑！

首先，个险渠道的稳增长和高质量，一直是其他险企渴望不可及的，也被视为头部公司的“护城河”所在。

然而，个代团队的持续缩水，倒逼规模方面持续承压的老六家，向其他渠道发力，比如，银保渠道等。

但是，相比之下银保渠道主销的业务，往往在需要“高性价比”的同时，还要给渠道较高的费用。

这就导致头部险企的新业务价值率持续下降，这一点早在前年就已有所体现，详见《靠银保的新华vs靠个险的国寿：头部险企的“择机”战略？》。

再加上业务结构的变化，比如，高价值的个代保费负增长，低价值的银保渠道保费高增长。

连锁反应下，各家险企的新业务价值下滑幅度更大，从上图可见，多家公司的新业务价值，同比下降幅度在40%左右。

②投资收益率同比下滑，老六家仍能跑赢市场！

其次，拖累头部公司利润下滑的另一因素，就是投资收益。

从上图可见，老六家的投资收益率均较上年同期下滑，这主要是受一度投资市场下行的影响。

不过，老六家由于经营时间久投资风格更稳健，市场应变能力也更强。

多家公司在二季度紧抓反弹机遇，迅速实现投资收益率的拉升，比如，国寿、新华、太保等的投资收益率均较一季度有所提升，幅度在0.2pt左右。

此外，据银保监会披露，2022年上半年，保险资金的年化财务投资收益率为3.66%，年化综合收益率为2.82%。

由此可见，无论是与踩雷地产巨亏的中小公司相比，还是与行业相比，老六家的投资收益率都更高。

所以，即使是被迫选择规模，相比其他公司而言，有着深厚底蕴的头部险企，利润层面的影响还是小一些。

3. 友邦ROE靠前，且规模保费增速维持双位数增长：紧抓发展机遇是关键！

近几年，在寿险业发展整体低迷的背景下，却有一家公司业绩表现格外亮眼，不仅规模持续扩张，且盈利极其稳定。

他就是友邦人寿，2022年上半年，友邦人寿盈利35.37亿，位列寿险公司第6位，较上年同期上升一位。

而且，从ROE看友邦更是以18.9%位列靠前，可以说盈利能力遥遥领先。

这背后与公司以往销售的产品价值较高有很大关系，从前文与老六家的新业务价值率对比也能看到。

同时，综合退保率也较低，再加上投资收益率稳定，业务品质和投资端的稳健发展，是盈利能力突出的核心原因。

至于，保费端的快速增长，则与机构的加快铺设和代理人团队的扩大密不可分。

2022年，新开设的湖北省武汉分公司已经展开销售业务，天津和石家庄的营销服务部也获改建升级。

这些机构的增员速度快，为公司新业务价值录得卓越增长，作出强劲贡献。

目前，友邦的省级分支机构已达6家，河南省分公司也于5月获批筹建。

可以说，在成功分转子后，友邦人寿作为首家外商独资的寿险公司，确实是乘着扩大对外开放的东风，抓住机遇加快机构铺设，实现快速发展。

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32家寿险公司亏损榜

中融人寿亏65亿后又亏7亿

严重资不抵债，净资产-41亿

注：单位为亿元，排名按照74家公司汇总排序

1. 巨亏65亿后中融人寿又亏7亿，净资产已是-41亿，严重资不抵债...

另一面，在今年的亏损榜中，有2家保费500亿+规模的公司实属罕见，分别是中邮人寿和百年人寿。

其中，百年人寿已经是偿付能力不达标公司，这两家公司亏损的具体情况，此前在非上市榜单中已经分析过。

大家可以详见《2022年上半年寿险公司利润榜（非上市）：泰康蝉联靠前，大都会ROE靠前！中邮亏17.8亿，百年亏13亿....》。

需要注意的是，这两家还只是目前披露相关数据险企中，亏损较多的公司。

一季度亏损23亿的前海人寿，和2021年亏损65亿的中融人寿，截至目前仍未披露偿报。

前海人寿和其大股东，背后关于高管罢免的故事，此前也是一波未平一波又起，目前仍未有定论，如今二季度利润如何大家更是无从可知。

详见《银保监会下发监管函，约谈前海人寿实控人姚振华：总经理免职一事程序不合规，强调严禁股东利用关联交易进行利益输送...》

不过，我们却透过上市公司的年报，得以知道中融人寿的经营情况。

年初，“13精”曾指出迟迟不披露各种报告的中融人寿，2021年亏损65亿已经属于资不抵债的状态。

这主要是因为其相继踩雷恒大、海航和宝能等多个地产项目，计提大额减值损失。

详见《巨亏65亿！中融人寿“资不抵债”，迟迟不披露偿报背后，隐藏的风险到底有多少？》。

没想到的是，2022年上半年，中融人寿又亏损7.39亿，净资产已经是-41亿，严重资不抵债。

这也就意味着，其偿付能力充足率恐不达标...

更重要的是，中融人寿的注册资本只有13亿，但是，从成立至今，已经累计亏损约90亿！

这种程度的亏损值得大家研究一下，如果大家感兴趣，文末留言后续我们跟大家分析一下。

2. 亏损机构自身投资低，但万能险结算利率依旧高位运行，利差损风险加剧...

然而，即使是这样的情况下，其26款万能险产品中，仍有23款的结算利率超4.3%，其中17款超4.5%。

这就是在中小公司亏损背后，还有另一个因素需要考虑，那就是在投资下行的背景下，利差损风险的加剧。

比如，亏损榜中的海保人寿、爱心人寿、渤海人寿等，都有多款万能险产品结算利率较高。

但是，从这些公司的综合投资收益率看，都低于0.5%，甚至爱心和渤海还是处于投资亏损状态。

此外，三峡人寿和爱心人寿，偿付能力充足率已经分别降至126.17%和125.91%，接近监管重点核查对象的红线。

所以，如果资产端和负债端此种投资差异持续，对于多年亏损的新小公司，将要面临的偿付能力压力不容忽视。

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多家机构未披露偿报

其中不乏偿付能力不达标机构

最后，需要注意的是，截至目前仍有多家公司未披露偿报，且披露报告的公司中，华汇人寿、弘康人寿等，也没有披露最新一期的风险评级情况。

目前，根据已披露的数据显示，2022年上半年偿付能力不达标的公司为12家，详见《2022年上半年保险公司（非上市）偿付能力排行榜》。

但是，根据银保监会披露的数据显示，偿付能力不达标机构（上季度风险评级为C或D）应该是23家。

因此，在未披露偿报，和未披露相关风险评级的公司中，很可能还有不达标机构...

此外，关于披露指标仍有公司披露的不合规，比如，中国人寿并未披露综合退保率和规模保费增速，不符合偿付能力监管规定要求！

注：

①此次统计的寿险公司利润排名榜共计75家（包括从上市公司报表取的中融人寿数据），不包括尚未披露报告的前海人寿、恒大人寿和君康人寿等。

②华夏人寿、天安人寿，以及原安邦系等，截至目前尚未公布偿付能力报告，相关最新进展，详见《与安邦的结束接管不同！一批职业经理人获批“掌舵”，华夏、天安寿、天安财、易安，破产重整，资产包转让，陆续进入下一阶段！》。