浙商资产，浙商资产评级

浙商资产成立于2013年8月6日，注册资本71亿元，获批参与浙江省内金融企业不良资产的批量转让业务。其控股股东为浙江省国贸集团，实际控制人为浙江省国资委。

浙商资产的业务范围主要包括不良资产处置清收和工业科技，其中不良资产处置清收是其核心主业，工业科技业务由旗下上市公司亿利达（002686）开展，该业务近三年内营收占比持续走高，截至2022年年中，已超过总收入的1/3。

单说不良资产这块，浙商资产的业务模式集中于金融不良资产收购处置业务及衍生的过桥业务、配资业务、通道业务等，业务范围已覆盖全国，其中，浙江省内主要通过与属地政府设立合资公司方式开展业务，如台信资产（台州）、浙北资产（湖州）、浙萧资产（原萧山）、浙易资产（义乌）、浙越资产（绍兴）、信安资产（衢州）等，浙江省外则主要通过5个分公司（华东、华南、华西、华北、华中）及部分子公司（如上海金昊）开展业务。

截至2022年年中，浙商资产总资产721亿元，负债566亿元，所有者权益155亿元，资产负债率78.46%。总负债中，有息负债525亿元，占比93%；分类别来看，信用债余额145亿元，占有息负债比重27.71%，银行贷款余额371亿元，占有息负债比重70.67%；从期限来看，信用债久期较长，多数在2年以上，银行贷款期限则集中于2年以内。中报数据反映浙商资产负债规模继续扩张，信用债占比持续提升，负债结构趋于优化。

另一方面，即将出台的地方资产管理公司监管办法可能对地方AMC的杠杆率提出刚性控制，若是按照办法确实要求“融入资金的余额不得超过其净资产的3倍”，则浙商资产所能融入资金上限为155*3=465亿元，目前的有息负债余额已经大大高于这一上限要求，浙商资产可能将不得不压缩负债规模以满足监管要求，而负债规模的压缩必然需要放缓新增项目投放，同时需要加快存量去化的速度，这些最终都会导致浙商资产业务规模的收缩和市占率的短期下降。

在浙江省国贸集团内部，除了浙商资产外，同样有开展不良资产业务的公司还有般若资产及浙金信托，般若资产持有其他类私募牌照，浙金信托则持有信托牌照，两家公司目前均有少量不良资产配资业务，商业条件与浙商资产类似。