新三板精选层是什么？证监会首提增设精选层

关于新三板精选层是什么很多人还不了解，今天小编就为大家整理了相关内容，希望对各位有所帮助：

新华社北京3月1日电（记者姚均芳）记者从全国股转公司获悉，全国中小企业股份转让系统（新三板）将推出精选层再融资制度和精选层指数。新三板精选层于2020年7月正式开市。接下来具体说说证监会首提增设精选层

业内激辩新三板“精选层”入围标准

新三板市场目前最大的痼疾就是流动性问题，精选层有望成为解决流动性困局的突破口。业内专家表示，在创新层之上推出“精选层”，同时搭配差异化的交易制度，将极大改善流动性痼疾。对于入选精选层的标准，专家表示，除财务指标外，还应该包括行业竞争力、公司治理结构、规范性和信息披露等，从这些角度选拔更高标准的企业，并突出新三板挂牌企业的特点。

意欲为流动性纾困

解决流动性问题，是目前新三板市场的大事。当前挂牌企业已突破万家，但匮乏的流动性制约市场人气。监管层正在酝酿多个手段解决流动性困局，而设置精选层被市场认为是一大突破口，拟从创新层中遴选优质标的进行市场培育。

广证恒生总经理袁季告诉中国证券报记者，新三板市场的流动性难题，导致挂牌企业定增发行时投资者没有参与积极性。从目前情况看，除小部分质地优良的企业融资比较顺利外，大多数挂牌公司很难通过定增直接融资。在此环境下，挂牌公司进而将目光转向股权质押。截至2月28日，根据Choice统计数据，目前约有1600亿元股权被质押。

股权质押等间接融资规模的激增，与之对应的则是定向增发等直接融资比重下降。根据东方财富Choice数据统计，2016年以来，新三板共发生3828笔股权质押，而在2015年这个数字还停留在1046笔。股权质押笔数达到2015年的3.5倍多。即使考虑到2016年以来挂牌公司数量翻了一番，其质押规模同样增长明显。

据中国证券报记者统计，2016年以来，新三板市场发布定增预案的公司有3819家；2840家公司完成定增，发行482.84亿股，相当于2015全年的92%；实现融资2412.49亿元，相当于2015全年的89%。如果考虑到挂牌企业数量大幅增长的情况，2016年新三板定增市场融资与2015年相比差距很大。这也意味着企业融资难度增加。

“反观2015年全年的融资情况，彼时新三板挂牌公司数量为5129家，2016年挂牌企业数量比2015年增长了80%。与挂牌企业数量扩容速度相比，融资规模远远跟不上。”盛景网联新三板研究院院长杨青对中国证券报记者表示。

证监会人士此前表示，对于新三板挂牌企业还需优化分层的制度和办法，新三板既要有苗圃功能，又要发挥土壤功能。让一批创新能力强、诚实守信、市场前景好的企业，能够转板的就转板，不愿意转板的就在新三板里面绽放，这是未来中国资本市场又一道风景线。

“新三板作为多层次资本市场的塔基，当前挂牌企业的数量够多，要让新三板发挥土壤功能，着力点就是解决市场的流动性困局。”中信证券分析师胡雅丽表示，2016年年底以来，新三板“转板”潮涌现，关于市场定位的探讨再次引发关注。截至2月28日，新三板挂牌公司申报IPO辅导的公司达到320例。

全国股转公司副总隋强则表示，要以市场分层为抓手，加大制度供给，为不同公司的不同发展阶段提供与其发展相适应的制度供给，使新三板既能包容早期创业企业，又能满足发展壮大的企业的需求。万家挂牌公司的背后，是发展阶段、经营管理和股本规模的巨大差异，因此单一的服务监管难以满足市场需求，市场分层的关键是差异化的制度供给。

中国证券报记者了解到，全国股转系统正在研究精选层，以解决市场流动性问题，但时间和具体内容当前都没有定论，短期内难推出。至于细节内容方案，或许可以从一份官方研究中看出些许端倪。2016年，中国证券业协会发布《新三板流动性研究及对策措施》研究报告，对新三板下个阶段的改*提出了建议。具体包括，创新层借鉴纳斯达克的经验以公开集中交易市场为发展方向，比照上市公众公司设定相关投融资制度，完善交易制度，活跃创新层股票的交易。如在信息披露、重大重组、并购等方面采取类创业板的制度，符合条件的公司采用混合交易制度，放开定增人数限制，降低投资者进入门槛等。

东北证券新三板研究中心总监付立春告诉中国证券报记者，精选层是创新层的基础上进一步的精选，相当于在创新层再分层，可以充分保证局部挂牌企业的流动性。精选层将是*高级别的分层，流动性会应该比较充分。精选层的流动性改善，也意味着新三板整体的流动性问题的突破。

专家激辩选拔标准

哪些企业能够入选精选层，精选层的标准是什么？

付立春认为，2016年创新层的财务标准已经超过创业板，精选层在财务标准方面应该不会再往上提高太多；而是在一些活跃交易的指标，比如股东户数上更加注重。精选层的企业数量可能会控制在300家左右。

北京新鼎荣盛资本管理有限公司董事长张驰告诉中国证券报记者，精选层的标准预计仍将与创新层的三条标准类似，方向不变，只是门槛更高。

“如果推出精选层，预计会同时存在利润指标，收入增长指标，市值指标。”张弛分析称，三者只需满足其一即可。因为新三板要做的是，挖掘未来十年中国的优秀企业。这些企业目前不少仍然处于亏损，或者利润微薄的状态。“过往十年，中国的一批优质企业，包括百度、阿里、京东都是在海外上市。从目前情况看，亏损而高成长企业难以在A股上市。”张弛表示，此类特殊企业可以进入创新层、精选层，充分享受新三板作为新兴市场的政策红利。

目前创新层的分层标准共三条，满足其一的企业即可分入创新层：(一)最近两年连续盈利，且年平均净利润不少于2000万元(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)；最近两年加权平均净资产收益率平均不低于10%(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据).(二)最近两年营业收入连续增长，且年均复合增长率不低于50%；最近两年营业收入平均不低于4000万元；股本不少于2000万股。(三)最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于6亿元；最近一年年末股东权益不少于5000万元；做市商家数不少于6家；合格投资者不少于50人。

盛景网联新三板研究院院长杨青认可张弛的观点。杨青表示，精选层的选拔标准将与上面三条类似，只是金额方面会更高。标准一是利润指标，预计精选层会提高到3000万元甚至更高；标准二是收入成长指标，预计精选层会提高到60%或者收入不低于1亿元等要求；标准三是市值+做市商指标，可能会要求市值不少于10亿或者做市商不少于8家等。

“精选层没那么神秘，就是在创新层中再次提高标准，优中选优，为将来的竞价交易以及更多资金的入市创造充分的条件。”张弛告诉中国证券报记者。

对于张弛的观点，袁季补充认为，精选层不会以财务指标作为再分层的标准，更多的是从行业竞争力、公司治理结构、规范性和信息披露这些角度来从中选拔更高标准的企业。“新三板从一开始其包容性和开放性就比较突出，如果完全从财务的标准对创新层企业进行再分层和分类，从某种程度上跟现行的主板的做法比较接近，自身的特质可能会淡化。”

中科沃土基金新三板一部创始合伙人莫同认为，活跃度是入选精选层的重要指标。活跃度高的企业如果IPO就会主动减少股东数，这是逆操作，如果不将活跃度作为指标，等于鼓励企业退市。

南山投资执行董事周运南则称，入选精选层或采用六大标准。一是高赢利性，业绩可能得参照创业板上会标准年3000万元净利以上；二是增长性，年营收增长20%以上；三是股东分散性，股东人数在200人以上；四是进创新层时间，必须进创新层满12个月以上；五是交易频率，必须满足一定的交易时间或换手率；六是合规性，没受过一定程度的处罚。

差异化制度安排

“精选层的一些标准或赶上IPO，未来精选层企业的质地未必比A股上市公司差。推行精选层后，创新层公司需要履行更多的义务。接受差异化监督的同时，应承担差异化的责任，享受差异化的制度安排。”多位挂牌公司董事长和董秘向中国证券报记者表示。

西部证券投行部总经理王克宇表示，精选层将享受一揽子制度红利。根据《全国中小企业股份转让系统业务规则》，在新三板挂牌的股票，可以采取协议方式、做市方式、竞价方式或其他中国证监会批准的转让方式进行交易。目前，新三板共设计和实施两种股票转让方式，即协议转让和做市转让，竞价交易则一直未曾落地。此次“精选层”所能带来的政策红利，可能就是引入竞价交易制度，包括集合竞价交易和连续竞价交易。周运南认为，竞价交易作为证券交易方式中最公开公正公平的交易方式，极大地保证了交易的及时性连续性，保证了交易的“价格优先时间优先”，能够促进新三板二级市场交易的活跃性和流动性，吸引更多投资者和投资资金入场。

此外，投资者门槛及信息披露或将差异化管理。太平洋证券股转部副总经理王晨光认为，比如信息披露可以“直通车”，交易手续费也会受到优待。

除了竞价交易外，市场人士呼吁，“精选层”要通过降低投资者准入门槛、加强信息披露制度、提高董秘任职资格等方式，进一步完善新三板的制度建设。

新三板改*又有新动向，证监会首提增设“精选层”

8月31日，证监会通过官网答复政协委员提案，表示将指导评估新三板市场制度，将深入论证在创新层之上再设置精选层，这是证监会首次提及新三板精选层。

在对《关于在全国中小企业股份转让系统增设“精选层”的提案》的回复中，证监会表示，将“在防控风险的基础上研究推进市场精细化分层，完善信息披露、发行、交易、投资者准入、监管服务等方面差异化的制度安排，进一步提高新三板服务实体经济、服务供给侧结构性改*的能力。”

但证监会首先需要指导全国股转公司持续评估、优化分层及相关配套制度，对在创新层之上设置精选层的可行性与必要性进行深入论证。

全国股转系统（即新三板）是我国多层次资本市场体系的重要组成部分，主要服务于创新型、创业型、成长型中小微企业。截至2018年6月底，挂牌公司达11243家，中小微企业合计占比 94%。2017年年初至2018年6月底，共3152家挂牌公司发行股票融资1694亿元。

市场分层是新三板的一项基础性制度。2016年5月新三板实施首次分层，初衷是实现海量企业的分类监管，以及降低投资者信息收集成本等等。去年底，新三板调整了创新层门槛，在创新层实行更频繁的集合竞价交易和更严格的信息披露制度。目前，新三板创新层企业有936家，和基础层企业数量之比大约是1：10。

不过，自2017年初以来，市场上一直有传闻称，监管者将在创新层的基础上再分出一层精选层，并配套更接近证券交易所的交易制度和投资者准入。

去年7月，证监会曾经回应人大代表圣泉集团（830881.OC）董事长唐一林关于明确“三类股东”上市资格、转板绿色通道推出，以及设立精选层的建议。今年1月，证监会终于明确了“三类股东”的审核政策。

但是，证监会在当时并未直接提及精选层，而是明确指出，2016年创新层存在不太稳定的问题，900多家创新层企业中今年调出400多家，新调入的有将近1000家。证监会当时还表达了对分层制度的认可，认为分层符合新三板挂牌企业多元化的实际。

不过，今年以来，创新层频频出现主动退层甚至摘牌的现象，创新层企业数量从较多1600多家减少了接近一半，目前只剩900多家，而且还在继续减少。

证监会在周五的答复中指出，新三板挂牌公司数量较多，差异化程度较大，在交易、投资者适当性管理等方面的制度创新，需结合市场分层制度统筹推进。另外，新的集合竞价制度于2018年1月刚刚实施，在提升股价的公允性方面发挥了积极作用，但其运行效果仍需进一步评估分析。

对于降低投资者准入门槛，证监会表示，“新三板挂牌公司多处于创业期和成长期，部分公司治理不够规范，具有业绩波动较大、风险较高的特点，因此需要较为严格的投资者准入条件，以保障市场的平稳运行和有效防范风险。”

2017年，证监会指导全国股转公司修订了《投资者适当性管理细则》，对自然人投资者的开户门槛要求从500万元证券资产调整为500万元金融资产。

新三板将推出精选层再融资制度和精选层指数

新华社北京3月1日电（记者姚均芳）记者从全国股转公司获悉，全国中小企业股份转让系统（新三板）将推出精选层再融资制度和精选层指数。

新三板精选层于2020年7月正式开市。根据沪深交易所日前发布实施的新三板挂牌公司转板上市办法，符合条件的新三板精选层企业可以申请向科创板、创业板转板上市。

全国股转公司董事长徐明表示，2021年全国股转公司将以强化服务“小特精专”企业平台功能为目标，进一步深化新三板改*，做精做细精选层，统筹发展创新层和基础层，着力提高挂牌公司质量，加大科技赋能。

全国股转公司总经理隋强介绍说，全国股转公司将在市场改*创新方面重点推进一系列举措，其中包括推出精选层再融资制度，明确精选层企业并购重组要求，加快落地混合交易和融资融券制度，研发推出精选层指数，以及加大与区域股权市场对接力度，试点区域股权市场转板新三板机制等。

隋强表示，全国股转公司将加大与沪深交易所、中国结算等沟通协作力度，建立实施衔接机制，确保新三板挂牌公司转板上市制度平稳、顺畅落地。此外，还将开展提升挂牌公司内控水平专项行动，拓展区域服务基地，培育一批新三板特色券商。

作者：姚均芳

新三板精选层开市启航！32家企业集体亮相！精选层标志亮相

7月27日，新三板精选层正式落地开市交易！市场期待了多年的改*终于落地！

精选层标志含义释义

精选层标识的主体图标由全国股转系统（NEEQ）和精选层（Select）英文中的字母“N”为框架，“S”为主干，并通过字母“Q”完成衔接、融为一体，下方配以“SELECT精选层”的中英文字样。

图标以红色和蓝色为主色调，红色代表上涨、活力，蓝色象征蓝筹、科技。精选层英文名称为“Select”，取“挑选、精选”之意。整体形象上扬、包容，犹如一条飘逸的纽带旋转上升，动感有力，象征在精选层的引领带动下，新产业新科技与新三板市场形成良性互动、蓬勃发展，企业质量和创新能力不断提高，市场财富效应持续增强，新三板将在畅通多层次资本市场有机联系、助力经济高质量发展中发挥重要作用！

首批企业扫描

首批精选层，从精选层适用标准上，32家企业中，29家企业以标准一（侧重盈利性）申报，1家企业以标准二（侧重成长性）申报，1家企业以标准三（侧重研发成功产业化）申报，1家企业以标准四（侧重研发能力）申报。

地域上，32家企业分属17个省、自治区、直辖市，其中北京6家、江苏5家，浙江、上海、安徽、广东、河北及湖北各2家。

而行业层面，根据全国股转系统提供的数据显示，32家企业分属6个行业，其中25家属战略新兴产业、现代服务业和先进制造业，占比78%。

安信证券新三板首席分析师诸海滨也表示，首批企业集中在TMT、医药、高端装备、新材料等行业，研发强度比肩创业板公司，营收体量较大，部分还需培育。首批32家精选层企业的特点兼具“巨无霸”和“小而美”。首批企业中行业龙头贝特瑞、颖泰生物营收体量在40-50亿，除此之外，其余公司平均营收3-4亿，利润5000万左右。

一定程度上，首批32家企业代表了目前新三板企业的塔尖水准，那么这些企业的质地究竟如何？

李永春表示，对于部分精选层企业的质地，总体而言，精选层企业以优质中小企业和同民生就业密切相关的实体企业为主，整体经营业绩突出，研发能力强，是新三板市场发展壮大的优质中小企业代表。

对于这个问题，诸海滨表示可以横向对比来看。他表示：“成长性方面，精选层首批企业的净利润增速中值达到25%，和科创板、创业板公司中值接近；毛利率方面，创业板和精选层的水平接近，基本为30%；研发投入方面，科创板公司研发投入占营收比为9%-10%，创业板和精选层首批公司是4%左右。值得注意的是，精选层中TMT、生物医药类公司平均研发投入占营收比达10%左右，与科创板接近，比如创远仪器达到23%、艾融软件到达11%。”

从规模体量来看，精选层企业的规模比新三板其他层次的企业明显要大。但精选层企业和已经上市的科创板企业以及目前深交所受理的创业板企业相比，在营业收入和利润规模方面要略逊一筹。目前已上市科创板企业以及目前深交所受理的创业板企业营业收入中值为5亿-6亿元，而精选层企业为3亿，净利润中值是8000万-9000万，而精选层企业是5000万。

多层次资本市场互联互通

新三板市场推出精选层后将形成“基础层-创新层-精选层”的三层市场结构，畅通企业在多层次资本市场的递进式发展路径，精准满足不同类型、不同发展阶段企业的差异化需求。

具体来看，基础层仍然定位于企业储备和规范发展，准入方面只要求企业满足基本挂牌条件。创新层主要功能是在规范的基础上进行企业培育，创新层挂牌公司符合公开发行条件和精选层进入条件的，可以申请公开发行并进入精选层。

新设立的精选层则定位于承载财务状况良好、市场认可度较高、具有较强公众化水平的优质企业，匹配与其股权结构相适应的交易和投资者适当性制度，对精选层公司严格监管，同时也为落实转板上市制度创造条件。

全国股转系统相关负责人指出：“在三层级的市场结构下，全国股转系统完善了各层级进入和调整机制，以形成进退有序的市场格局。重点是在降层机制方面，优化了定期降层和即时降层的制度安排，丰富触发降层的情形，既维护了相应层级的稳定运行，也确保不再符合相应层级条件的挂牌企业及时调出，保障相应市场层级企业的整体质量。”

不同市场层级的功能定位和制度安排既有所差异，又相互衔接。总体来说，各层级的融资、交易等功能逐层增强，投资者数量和类型逐层增加，相应地，对企业的财务状况和公众化水平要求逐层提高，监管标准逐层趋严，实现不同层级公司挂牌成本和收益相匹配

新三板市场自身打通互联互通机制的同时也建立了多层次资本市场的互联互通。根据监管层的安排，未来在精选层挂牌满一年的挂牌企业将可以向沪深交易所申请转板上市。

“这一项安排意义重大，在此之前新三板挂牌企业都是通过IPO的路径在沪深交易所上市，但在此之后，新三板精选层企业可以实现存量转板，实际打通了多层次资本市场间的通道。”

前述全国股转系统负责人也指出：“新三板与交易所都是我国多层次资本市场的重要组成部分，新三板的主要功能是培育创新型中小企业持续增长，在制度上，新三板发行、交易、投资者适当性等制度安排均与交易所有较大差别，可以为不同类型的中小企业提供差异化服务。”

转板至沪深交易所是向上，到区域性股权交易所则是向下，目前区域性股权市场也为新三板提供了大量挂牌公司资源，随着制度多元、功能互补的多层次资本市场体系日臻完善，各层次之间协同配合功能日益加强，新三板承上启下的功能将更加明显。

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备受市场关注的新三板精选层27日开市，32家公司首批晋层。对于许多投资者来说，精选层还是个新事物。那么什么是精选层？精选层会给投资者带来哪些“掘金”机会？一起来看看吧！

先来说说新三板。新三板成立于2013年，是资本市场服务创新型、创业型、成长型中小企业和民营企业的主要平台，目前挂牌企业超过8500家。

在精选层设立前，新三板主要分为创新层和基础层。27日，精选层顺利开市，标志着新三板“基础层、创新层、精选层”三个层次递进的市场结构正式形成。

简单来说，这三个层次形成了一个金字塔形的市场分层，大部分新三板挂牌企业都位于基础层，少部分位于创新层，只有少数“尖子生”才有资格进入精选层进行公开发行。

更重要的是，进入精选层的“尖子生”一年后将有机会“保送”到沪深交易所，直接登陆A股市场。

这些企业不断乘风破浪，每登上一个台阶，都可能会迎来更大发展机遇和更多市场认可，也意味着可能给投资者带来更好的投资机会。

看到这里，有没有对精选层投资很心动？先别急，投资前你需要做好这些功课。

首先，申请精选层交易权限，你需要保证开通权限前的10个交易日，本人名下证券账户内的资产日均不低于100万元。与此同时，投资新手无法开通交易权限，必须有两年以上的投资经验才可以。目前新三板精选层的合格投资者数量已经突破150万。

其次，精选层的交易方式与其他板块不同。新三板精选层涨跌幅限制为30%，股票成交首日不设置涨跌幅限制。申报股数为100股起报，1股递增（101股、205股均可）；卖出时不足100股的部分应当一次性卖出。

再次，精选层的风险系数可不低。虽然是从8000多家企业中脱颖而出的“尖子生”，但精选层企业还是以中小企业为主，其发展天然具有较强的不确定性。所以符合条件的投资者在投资前需要对所投企业有深入的了解，谨慎评估风险和收益。

特别提示一点，对于许多投资者关注的股票打新，新三板精选层与A股其他板块有很大不同，不需要沪深股票市值，但需要全额缴款申购。

以普通投资者经常参与的网上配售为例，申购数量越大，对应的获配数量越高、获配几率越高。例如发行人网上发行2000万股，网上投资者的认购总量达到10亿股的情况下，所有投资者均按2%的比例获配。认购1万股的投资者A只能获配200股，而认购100万股的投资者B将获配2万股。

对于零散余股，在二轮配售时按照“先到先得”的原则配售，依次向投资者配售100股股票，直至无剩余股票。

从首批精选层企业的申购情况看，投资者参与意愿积极，平均网上申购倍数达到了362.69倍，反映了市场对新三板改*的认可和期待。

没有达到新三板精选层投资“门槛”，又想参与相关投资怎么办？目前精选层已经向公募基金等机构投资者敞开大门，中小投资者可以通过投资相关公募基金产品来参与新三板精选层投资。

记者：刘慧、姚均芳

以上就是新三板精选层是什么？证监会首提增设精选层的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！更多请关注壹榜财经其它相关文章！