顺周期板块是指什么？顺周期板块还能走多远

关于顺周期板块是指什么很多人还不了解，今天小编就为大家整理了相关内容，希望对各位有所帮助：

大家好，我是老韭，一个比普通散户多学了一点专业知识、多经历了一些账户起伏的老散户。首先道个歉，前天工作实在太忙了，晚上没有抽出时间来写稿，情绪紧张的状态下，思路也没有那么开阔了，所以昨天没有及时更新，今天补上，今天咱们讲一下周期股。接下来具体说说顺周期板块还能走多远

近期爆火的“顺周期”、“逆周期”，到底啥意思？

市场周期股的强势，已经持续了一段时间。根据Wind数据，截至2021年4月30日，统计28个申万一级行业今年以来涨跌幅，钢铁、采掘、银行、化工等顺周期行业纷纷排名靠前，大幅超越同期上证综指和创业板指；其中，钢铁以26%的涨幅遥遥领先。

顺周期板块逆势崛起，也带火了“周期”、“顺周期”、“逆周期”等概念。究竟什么是顺周期与逆周期？具体包括哪些行业？为什么现在它这么火？顺周期行情又能够走多远？

顺周期、逆周期是指什么？

这里的周期是“经济周期（Business cycle）”，是指经济运行中周期性出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复的一种现象，是国民总产出、总收入和总就业的波动。

如下图所示，一般可以分为繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段。

在市场经济条件下，一个行业生产经营状况的好坏，既受其内部条件的影响，又受其外部宏观经济环境和市场环境的影响。作为企业家对经济周期波动必须了解、把握，并能制订相应的对策来适应周期的波动，否则将在波动中丧失生机。

不过，行业的属性不同，受经济周期的影响也不同，根据行业在经济周期不同阶段的表现，可以将行业分为三类：

① 顺周期： 与经济大环境是同步运行的，经济向好，业绩增长；经济衰退，业绩滑坡。

② 逆周期： 在宏观经济下行时，受影响相对较少的行业。

哪些行业是顺/逆周期？

想通过经济周期来指导投资，就要分清楚哪些行业属于顺周期和逆周期？

① 顺周期行业

银行、地产、建材、家电、汽车、旅游、化工、有色、钢铁、基建等，是典型的顺周期行业。

首先，在经济形势比较好的时候，地产、基建均是投资主力，相关的建材、家电、有色、钢铁等表现较好。

其次，其他产业投资活动活跃，有色、钢铁、化工作为制造业上游，需求量加大。同时银行贷款需求大，坏账也少，银行业绩表现也会相对出色。

最后，人们收入增多的情况下，可选消费有望保持高景气度，旅游、汽车等的需求也会比较好。

② 逆周期行业

其实没有严格意义上的逆周期行业，因为当经济环境不好的时候，几乎所有行业都会受影响，当然影响有大有小。像是疫情期间，人们的工作、出行和消费受到明显影响，可反观在线教育、手游和短视频等却表现较好。

所以严谨定义的话，逆周期是指在宏观经济下行时，受影响相对少一些的行业。传统意义上，这个板块多指休闲娱乐行业。就像经济学名词“口红效应”揭示的那样，当宏观经济下行，人们会克制消费欲望，转而关注那些不太贵但同时又能带来幸福感的东西。所以每当经济不景气时，口红销量反而会蹿升。

但需要提醒大家的是，所谓的顺周期和逆周期都不是一成不变的，例如跟房地产销售有着紧密关系的家电行业，未来也可能会因为房产销量逐步饱和而变为普通消费品，周期属性随即走弱。

顺周期的核心是经济的好坏

随着疫情的好转，国内经济持续复苏。统计数据显示，3月中国制造业PMI指数51.9%，中国制造业景气上升，且连续13个月处于景气扩张区间。与此同时，3月PPI环比上涨1.6%，与2016年12月相当，成为2002年有数据以来的PPI环比*高值。

在此背景下，顺周期板块业绩表现亮眼，国信策略研究显示，从2021年一季报业绩预告披露情况来看，部分顺周期公司业绩持续超预期。即使不考虑2020年的低基数效应，用2019年的同期数据作比较，业绩仍展现出极高的增速水平。（资料参考：《顺周期公司一季报持续超预期（国信证券）》）

无独有偶，招商证券也在近日研报中表示，一季度公募基金与北上资金持续加仓业绩改善确定性强的顺周期板块。国内经济形势持续向好背景下，下游市场对石油化工产品需求旺盛，行业订单提速，景气持续向上，业绩改善确定性强。另外，像钢铁、采掘等资源品行业也有不同程度买入，主要受益于宏观经济持续恢复以及制造业产品需求增加，同时原料价格上涨推动钢材等价格上升。另一方面，碳中和背景下行业集中度提升的预期可能也是机构加仓的原因之一。

确实，在盈利好转的背景下，估值处于低位的顺周期龙头更具吸引力。根据Wind数据统计，截至2021年4月22日，28个申万一级行业中市净率PB最低的一批行业，大部分都是顺周期行业，包括银行、建筑装饰、采掘、钢铁等。

顺周期还能走多远？

进入二季度之后，顺周期是否还有机会？根据国信证券研究，未来一段时间内仍有投资机会。

参考2016年至2018年经济复苏周期中PPI回升的幅度，预计此轮PPI同比增速的上升将在2021年三季度达到高点，而PPI是和企业盈利关系最为密切的指标，因此判断基本面拐点至少要到三季度才有可能出现。

在全球经济复苏共振的背景下，中国企业在供给上展现出极强的竞争优势。展望后市建议关注顺周期板块业绩超预期的可能性及相关投资机会。（资料参考：《顺周期公司一季报持续超预期（国信证券）》）

顺周期板块还能走多远

免责声明：本人不荐股，不代客理财，不接广告，不加任何人联系方式，文中内容仅限于技术交流，仅供参考。

A股三大指数今日走势分化，沪指小幅上涨，日K线六连阳；创业板指走势较弱，跌幅超过1%。两市成交额接近1.5万亿元，行业板块涨跌互现，煤炭与有色金属、化肥、水泥板块大涨。

指数：

上证：离新高近在几尺，已经走到这里，不可能不去摸下新高，从分时看15分钟已经顶背离，很多人说60分钟也形成了，但是背离的跨度太小了，可以忽略，至少目前看上证还在5均线之上， 指标也没有死叉，所以继续看多。

创业板：

创业板跌幅一个点，但是跌的权重股，个股依然有较好的操作性，创业板大概率明天反弹。

只做跟随确认，不做预测，啥时候到顶、到底不是我们要关注的，做好当下，等真正到顶了，再卖也不迟。

板块：

顺周期：顺周期依然很强，尤其是我们最近一个月强调的有色，都吃到大肉，今天煤炭创了新高，这就是典型的60分钟顶背离，但是还没有完全确认， 我们要做的是慢慢减仓煤炭标的，有色和钢铁还可以做保留，因为离阻力位还有一点空间。

防御板块和顺周期最近都很强，直到顺周期见顶，板块才会切换，在顶部区间，高位的慢慢减，低位的慢慢潜伏。

小结：目前持仓军工、电气设备、元器件。说件很搞笑的事，指数涨时我就亏钱，指数跌就赚钱，尤其相对创业板，今天市值又创了新高，主要是之前一直调整的电气设备，最近2天大涨，环境保护和有色都做了减仓，上周跟踪了3只元器件，一只逆势翻红，2只收绿，上周我说了收阳就是进场信号，可惜，信号没有出现，再等等。

周期股是什么意思？顺周期、逆周期如何识别？

大家好，我是老韭，一个比普通散户多学了一点专业知识、多经历了一些账户起伏的老散户。

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首先道个歉，前天工作实在太忙了，晚上没有抽出时间来写稿，情绪紧张的状态下，思路也没有那么开阔了，所以昨天没有及时更新，今天补上，今天咱们讲一下周期股。

什么是周期股

想知道什么是周期股，先搞明白什么是经济周期。

1、什么是经济周期？

所谓经济周期，说白了就是一个国家或地区的经济发展规律，这里不妨引用一个道家哲理，阳极转阴、盛极必衰，就是说不管啥事儿长远看都不会顺着一条道去走，就好比股价涨多了会跌跌多了会涨一样。

而经济周期也是一样的道理，如果用科学的解释讲的话，那就是人们的需求不是一层不变的，从根本上说经济的内核就是消费者的偏向。今天喜欢手机、明天爱上房子、后天只买巧克力，当所有人的消费习惯改变综合到一起的时候就会显现出宏观规律。

当然，一般情况下，在一个稳定的经济环境中，经济整体是向上发展的。

不过，这个发展不是直线式的，而是波动向上的，所以这个波动就会产生经济周期，通常，经济周期的规律如下图所示：

而周期股，指的就是公司的经营业绩 明显 受到经济周期影响的股票。

2、经济周期对行业有什么影响？

那经济周期对行业有什么影响？大家可以想象这样一个场景：

假设现在的经济处于高速增长，某公司这两年效益也很好，年底发了一大笔奖金，正巧你最近看中了一款新车，就用这笔钱买了这辆车。

反过来说，假设现在不幸遇上了经济衰退，大环境不好，你的奖金缩水，工资也没涨，你还会买车吗？

我想，你很可能放弃买车的需求。

所以，应该说是几乎所有的行业都和经济周期高度相关。

但有些行业特别受经济周期的影响，这样的行业，就称为周期性行业。

那么哪些行业的股票是典型周期股呢？通常可以分为三种：

靠前种是作为工业基础原材料的大宗商品，比如原油、有色金属、钢铁、农产品、铁矿石、煤炭、水泥等；

第二种是航运业，比如远洋运输、港口等；

第三种是非生活必需品行业，比如汽车、房地产等。

这些公司所处的行业和宏观经济高度相关

经济繁荣的时候，市场对这些行业的产品需求上升，公司的业绩大幅增长；

到了经济萧条的时候，市场需求减弱，公司的业绩大幅下滑甚至会出现亏损。

反映到股价上，周期股的股价波动也是大起大落，呈现出明显的周期性规律。

这里，老韭给大家提供个小技巧，看一个行业和经济周期的相关度，你 只需要看这些行业解决的需求或问题够不够“刚”！

道理很简单，需求不太刚的行业，也就是人们买不买这个产品或服务都能活得下去，那在经济比较萧条的时候，这部分产品的市场肯定大幅度缩水，比如奢侈品。

而需求越刚的行业，人们的消费意愿越强烈，甚至说人们不买这个产品或服务那就会威胁到生存，比如食品、医疗，那这样的行业即便经济萧条，业务受到的影响也有限，这样的行业就叫弱周期行业。

那么这些弱周期行业公司的股票，就是弱周期股。

同样，还有一种情况是逆周期情况，就是经济越萧条这类行业反而不降反升，尽管严格意义上并不存在完全的逆周期行业，但事实上对于一些二手商品服务行业、产品维修行业往往容易在某些经济萧条时出现增长情况，毕竟经济萧条了那人们的消费水平就下降了，一些二手贸易就容易活跃起来。

顺着这个思路，大家可以对所有的行业进行周期分类，有兴趣可以试试。

周期股的收益和风险

1.主要赚钱逻辑

周期股的投资逻辑也比较容易想到：假如你在行业最低谷的时候买入周期股，在行业*高峰之前卖出，阶段性持有，可以获得不错的收益。

道理很简单，虽然股价下跌，但这是因为全行业不景气导致的，公司本身的基本面并没有出现问题的情况下，等到行业复苏后，股价大概率还会涨回来。

今年其实就是这个道理，经过2020年全年的疫情之后，全球经济都不大好，而我们国家是全球控疫做得较好的，经济恢复也是最开始的，站在当下的角度看，目前就属于经济恢复的过程中，也是经济周期从突然性萧条走向逐渐上升的道路中，所以，尽管目前因流动性等问题股市阴晴不定，但从中长期角度看，顺周期股票还是有投资价值。

2.主要风险

投资逻辑虽然听起来挺简单，但是如何准确判断周期，却不容易。加之周期股往往大起大落，万一你在错误的周期阶段买入，亏损也会很严重。

那怎么才能在正确的时间段买入周期股呢？

除了要对公司和行业本身有所了解外，投资周期股尤其要把握宏观经济的节奏。

宏观经济，是一个相当复杂的系统，这对投资周期股提出了很大挑战，所以我也建议，普通人如果没有相关行业的足够能力储备，较好不要盲目参与周期股的投资。

另外，其实任何一个公司、行业都会一定程度受到周期的影响。

投资任何一个股票的时候，大家也不妨从周期的角度，去做一些思考，这个公司所处的行业，受经济周期影响大不大？现在的经济周期，对这个公司的业务有怎样的影响？相信会对你判断它的投资价值有帮助。

好了，这篇文章就到这里了，感谢大家耐心阅读。

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未来，老韭会帮助大家学习怎样研究股票，老韭也会根据不同时机推出系列课程帮助大家在股市中快速晋级。

顺周期板块成“香饽饽”

本报记者 周 琳 马春阳

截至4月1日，公募基金2020年报披露完毕。Wind资讯统计显示，2020年公募基金共盈利2.003万亿元，创历史新高；其中混合型基金盈利*高，达1.17万亿元。从基金持仓看，金融业、采掘业、制造业等顺周期板块配置增加，但地产板块配置比例下降。

哪些基金是去年投资者的“心头好”？基金年报显示，2020年底，公募基金个人持有比例较2019年底上升3.59个百分点至53.4%；债券型基金仍是机构的最爱，持有比例达91.6%；混合型基金个人持有比例*高为78.6%。

年报显示，在大类资产配置中，2020年公募基金最偏爱债券，2020年度债券市值9.37万亿元，排名靠前；股票持有市值达5.3万亿元，排名第二；紧随其后的是3.79万亿元的现金和2.31万亿元的买入返售金融资产。

哪些股票是基金眼中的“香饽饽”？从持仓情况看，2020年底，基金持仓中的制造业、金融业、租赁商务行业占比分别较年中提升5.15个、0.71个、0.43个百分点，是2020年下半年配置增长较多的行业；信息技术、房地产行业占比较年中分别下降3.59个、1.01个百分点，是下半年配置下降较多的行业。

从基金配置的行业占比看，住宿餐饮、租赁服务、卫生、采矿业分别较2020年年中增长了55%、23%、20%、17%，是环比增幅*高的行业；居民服务、综合、批发零售较年中下降均超50%，是环比降幅最大的行业。

从重仓股看，相较于2020年初，配置中国平安的基金总数增加较多，京东方A被增持股票数量排名前列，居然之家增持占流通股比例居前。其中，中国平安被735只基金增持，2020年末持有基金数达1935只，基金持股总市值901.25亿元，2020年度涨幅4.65%。美的集团和紫金矿业分别被617只和600只基金增配，分别上涨73.36%和106.19%。

2020年末，公募基金持股占流通股比例超40%的有17只股票，其中，通道科技、居然之家超60%。此外，晶丰明源、思瑞浦、柏楚电子等也是公募基金控盘较强的股票。

金牛理财网分析师宫曼琳认为，2020年下半年开始，公募偏股基金仓位总体处于历史高位水平，资产类别的配置情况从一定程度上反映出市场热点相对集中，前期基金“扎堆”的白酒股、医药股、新能源股在2020年底得到部分缓解。出于更多避险需求，基金更青睐业务模式有特色、长期逻辑清晰、估值水平合理的行业龙头股，公募基金2020年的整体配置风格属于稳健的风格。

从行业自身发展看，受益于去年结构性牛市行情，公募基金赚钱效应明显，2020年公募基金存量规模突破18万亿元，刷新历史新高，作为行业主要收入来源的“基金管理费”自然水涨船高，达到了929.63亿元，同比增加297.56亿元，增幅约47%。

“去年基金管理费用的增长主要来自于基金规模的增长，A股的赚钱效应提升，吸引大量投资者通过投资基金来实现理财，进而使得管理费用大幅提高。”川财证券首席经济学家陈雳认为，对于普通投资者而言，往往自身研究时间不足、实践经验不够，因此愿意将资金交给专业能力强的基金经理打理，进而实现互利共赢。

大咖录丨顺周期板块开门红 后市风格将如何演绎？

黄亮 招商基金资深策略分析师

新西兰梅西大学金融学本科、研究生。历任靠前创业证券总部研究部VP；国信证券首席投资顾问。熟悉宏观经济和金融市场，覆盖市场策略、基金投资研究，擅长运用基本面分析，结合产业发展趋势，进行行业及公司的深入研究，提供二级市场投资策略和研究服务。

【记者 蒋汉昆 摄像 李梓晗】

以下是采访实录

今年市场风格更均衡化 后期会发生风格切换

靠前财经 蒋汉昆： 本期《资本有道》邀请的嘉宾是招商基金资深策略分析师黄亮先生。近期有观点提到 A股进入了新一轮的风格切换窗口期，在您看来，春节后A股市场的风格将会发生怎样的改变？

招商基金 黄 亮： 风格切换是今年大家关心的一个非常核心的问题，但其实今年的整个市场，应该说整体的收益预期可能不会像2019年和2020年那么极致。因为我们都知道前两年是指数的大行情，今年我们面临的宏观环境其实是在疫情之后的复苏，同时叠加流动性温和回收的政策。在这样一个组合之下，我们认为今年整个市场可能整体是震荡往上，或者说是震荡走平、涨幅收窄的市场。从风格的角度上来看，我们知道在过去10年当中， A股的历史上其实有三轮这样的结构式震荡行情，最有代表性的就是2010年、2013年和2017年，那2010年和2013年是以科技创新产业趋势为主导的行情，2017年是供给侧改*之下的蓝筹白马股行情。所以我们认为今年可能是一个蓝筹和成长股更加均衡、多点开花的市场。整体上我们觉得市场风格可能不会像前两年那么极致化，可能更多会偏均衡化一些。那就意味着在节后，有可能我们看到现在市场上所谓基金抱团或者说机构集中度比较高的这些行业，有可能在后期会发生风格的切换。切换到哪些方向呢？比如说今年受益于涨价预期的周期股，还有像受益于金融改*之下、供给侧改*之下的金融，我觉得这些行业都有可能会出现一定估值修复的机会。

今年收益难度增加 关注风格再平衡下隐藏的机会

靠前财经 蒋汉昆： 顺着这个问题，今年投资者在策略上，你会建议他们怎么操作呢？

招商基金 黄 亮： 不管我们对于市场的判断怎么样，首先不太好去判断今年是一个收益非常高的市场，今年可能整个指数的涨幅就没有那么大。但同时我也想提醒各位投资者，今年在震荡市当中，可能普通股民炒股的收益会比较难。那么在一个结构化的市场当中，通常市场的收益或盈利更多来自于业绩驱动，意味着机构投资者长期投资以业绩为主导的这种考核标准，它可能更加有利于相关的机构进行博弈，所以我觉得今年可能股民的收益相对于整个机构来说，依然可能会跑输。同时我也建议大家可能需要关注我前面讲到的风格再平衡，比如说像周期，还有像金融这样的一些行业风格转换的机会。当然包括一些长期逻辑没有发生变化的行业，比如说像TMT、科技、生物医药、消费等这些行业，业绩增长确定性比较强的细分行业，如果经过回撤之后，我相信它带来的价格修复，依然能够提供比较好的获利的机会。

看好医药与化工领域细分机会

靠前财经 蒋汉昆： 刚才您其实提到今年看好的行业和板块，尤其看好的有哪些呢？

招商基金 黄 亮： 长期逻辑方面，以科技为代表，这一轮的“十四五规划”一定是一波科技创新的主升浪，所以我认为大科技行业里面一定会有确定性比较高的机会。但是从投资者博弈的预期来看，如果短期经历过比较大的上涨，可能在投资方面需要去甄别后期业绩确定性更高的一些细分领域。同时我建议大家需要关注阶段性的机会，我们知道全球现在的流动性比较宽松，今年又是疫情修复持续推动的年份，那么在这样的环境之下，海外包括我们国内的一些偏上游供给侧的修复将持续进行。我们可以看到比如说像化工这样的行业，它的需求会带来比较大的变化。这里面一部分是因为海外的订单复苏之后，它会带动整个上游化工原料、原材料价格需求的增长。同时我们发现，我们A股一部分龙头的化工企业，它在行业里面的竞争优势，这几年不管市场好还是不好，它的竞争优势和研发投入实际上是在逐渐强化的，这就意味着它过去可能仅仅是一个细分行业的龙头，未来它可能发展成一个平台型的龙头公司，它的毛利率，利润增长的速度将更加确定，所以我们认为在化工领域里面这种头部效应也会强化。所以化工是我们可能阶段性需要去观察的机会。

除此之外在生物医药行业，我们觉得接下来也是有一些机会的。一个是因为在经历过这个行业的供给侧改*之后，也就是带量采购之后，整个行业的结构更加的优化，有利于整个行业龙头公司提升它的市场份额，以及提升它自身的竞争力。同时我们也看到近几年随着疫情以及外围的一些不确定性因素的影响，比如说像疫苗，像高端医疗器械这样的一些细分领域，它们的业绩增速并没有受到外围因素的影响，反而是有非常快速的提升。所以在这样一个特殊阶段，我们觉得医药，特别是医药领域里面的高端医疗器械、疫苗，以及包括上游的CRO/CMO等这些*研发外包机构，将迎来业绩的持续增长。因此我觉得如果是从短期来看，可能节后比如说像化工医药行业，可能值得大家去关注。

科技股仍是当下阶段主轴 将继续领跑A股

靠前财经 蒋汉昆： 近期科技部也是公布了一批“十四五”首批启动的重点专项内容，比如说涵盖了像交通、信息技术、制造、材料、生物医药和生命健康等重点领域，您如何看待这其中蕴含的关于科技板块的投资机会？

招商基金 黄 亮： 我觉得“十四五规划”一定是一个科技制造业发展的非常重要的阶段。或者说我认为今年仍然是制造业，特别是高端制造业和科技股作为主轴的一个行情。这里面一部分原因是刚才您提到的政策红利，还有一部分是我们发现一部分科技股细分领域的业绩表现非常突出。比如说我们如果从行业的发展空间来看，像云计算这样的行业，未来5年的增长空间，我们觉得会达到1000亿甚至更多。在这里面其实我们看到，整个科技股在过去5年炒作的逻辑，是从硬件到软件再到应用场景这么一个顺周期的过程。前期我们知道电子股其实在2018年和2019年，整个市场就有所反应，包括整个电子行业的净利润和毛利率持续稳定上升。往后来看，我们觉得这一轮的科技股行情应该是在5G大力发展背景之下，会带动中游和下游的应用，甚至是互联网消费等一系列行业的高速发展。这里面除了我前面所讲的云计算之外，还包括偏应用的像游戏这样的行业。其实我们也看到市场上一些重要的数据，今年游戏行业的收入可能会超过3000亿，这样算下来增速可能会高达20%甚至接近30%。所以我们觉得科技股仍然是当下这个阶段主轴的行情脉络。而且就是从A股历史上成长股和价值股切换的规律来看，大致切换的是三年一个周期，应该说上一轮价值股和成长股的拐点是在2019年的年中，截止到目前为止我们认为周期还没有走完，所以接下来我们认为成长股，特别是以科技为代表的成长股，仍然会跑赢整个市场上价值的风格。

新能源汽车增量确定 动力电池头部效应仍会增强

靠前财经 蒋汉昆： 谈到科技股，关于新能源汽车这个板块，一部分可以看到近期像新能源汽车芯片短缺的问题已经很明显了。另外其实可以看到科技部的重点专项里面，包括能源动力、电驱系统、智能驾驶、车网融合等这些技术方面，也都是有给到指南任务。您如何看待整个新能源产业链从上游到下游的相关机会以及它们面临的风险？

以上就是顺周期板块是指什么？顺周期板块还能走多远的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！更多请关注壹榜财经其它相关文章！