股市熔断机制是什么意思？什么是熔断机制？

关于股市熔断机制是什么意思很多人还不了解，今天小编就为大家整理了相关内容，希望对各位有所帮助：

编者注：市场波动调节机制类似于“熔断机制”，在证券或期货价格在短时间内出现暴涨或暴跌时，通过预设机制干预市场交易，缓解价格的大幅波动。市调机制有助提醒市场个别股份的价格大幅变动，让参与者于短暂冷静期内重新评估其策略和持仓，并作出投资决策。接下来具体说说什么是熔断机制

见证历史时刻！美股10天4次熔断，意味着什么？现在的A股到底是该买涨还是买跌，作为投资者怎么看？

投资者和“股神”巴菲特一起见证美股史上第五次、本月第四次暴跌熔断真的来了。

美股10天内第4次熔断

北京时间3月19日接近凌晨1点，标普500指数大跌7%触发熔断机制，暂停交易15分钟;道指跌幅扩大至7.82%，纳指跌超6.3%。

这已是最近10天内美股第4次熔断，也是美股史上第5次熔断。

道指较历史*高点累计下跌超32%，已抹去特朗普就职以来的全部涨幅。

什么是股市熔断机制?

熔断机制是对投资者的一种保护，当指数下跌到一定程度，会暂停交易15分钟，让非理性抛盘回归理性。进而避免股市的再次下跌。

美国三大股指分别是：道琼斯指数(平均股价指数)、标准普尔500指数(记录了美国500家上市公司的股票指数)、纳斯达克指数(反应纳斯达克市场的股票价格平均指数)，简而言之，就是这三个指数反应了当前美国股票的行情。

熔断机制是美国股市的一个保险丝，共有三层。

当跌幅到7%时，全市暂停交易15分钟;

下跌到13%时，再次暂停交易15分钟;

下跌到20%，当天全市停止交易。

但是每层机制一天只触发一次，比如跌到7%停止交易，恢复交易时价格有所上涨了，上涨之后再次下跌到7%的时候不会暂停交易，直到下跌至13%。

现在的A股到底是该买涨还是买跌?

必涨铁律：

1、只买上升轨道的股票，不买下降轨道的股票，如果股票一直在上升轨道，就应该把握住机会，坚持持有，千万不要脑袋一热就卖掉。

2、在上升轨道的下沿买进股票，然后持有，等到上升轨道发生了明显的变化时，就要果断卖出，不要犹豫。

3、对于那些局面复杂、自己看不清的股票，千万不要贸然进去，柿子捡软的捏，炒股也是一样。

4、不要把所有的钱一次性买进同一只股票，即便你非常看好它，而且事后证明你是对的，也不要一次性买进。因为失常瞬息万变，谁也不知道明天发生什么，总有可能买得更低，或者有更好的机会买进。

5、如果你误买了下降轨道中的股票，一定要赶紧卖出，避免损失扩大。

6、如果买的股票目前还没有损失，但已经进入下降轨道，也要赶紧退出观望。

7、不是上升轨道的股票，根本不要看。管它将来怎么样，不要陪主力去建仓。散户可没时间陪他们耗着。

8、赢钱时加仓，输钱时减码，如果你不想死得快而想赚得快，这是唯一的方法。

9、不要相信业绩，那只代表过去，不代表将来。

10、炒股是在炒将来，而不是过去。

11、股票很便宜了，跌了很多了，不是你买入的理由，永远不是!!!它还可能更加便宜。

12、股票很贵了，已经涨了很多了，也不是你拒绝买入或者卖出的理由。它还可能涨得更高。

“涨三不追，跌四不压”

就是股市中的个股已经连续上涨三天之后，就不要再追涨跟进了;那么已经连续下跌四天之后，也就不要再抄底进场了，这时候往往破位下跌无支撑，抄底抄在半山腰，真的不是忽悠人的!一般都体现在均线的使用上。

说到均线，大家应该非常熟悉了，其实就是移动平均线的简称，说得再具体一点，就是把N个交易日股票的收盘价之和除以N，得出一个值，然后把这些数值以点的形式连接起来，就可以得到一条平滑的曲线，也就是N日的均线。均线是反映价格运行趋势的一个非常重要的指标，因为趋势一旦形成，将会在一段时间内延续下去，所以均线对股票的买卖操作有很强的指导作用。

移动平均线之所以被广泛应用，因为它具有以下基本特性：

一、趋势追踪

移动平均线具有反映股价趋势运行方向的特性，因此其指标可以对股价运行起到趋势跟踪的作用，也许在某一天或者某一时刻，股价的波动会暂时脱离原来的运行趋势，但只要其均线系统没有出现相应的变化，我们就不能肯定股价运行趋势出现了转折。

二、滞后性

在股价原有趋势发生反转时，由于追踪趋势的特性，移动平均线的行动往往过于迟缓，股价调头速度落后于大趋势。

这是移动平均线的一个极大的弱点。等移动平均线发出趋势反转信号时，股价调头的深度已经很大了(如图1)。所以移动平均线的运用一定要结合K线组合理论以及配合其他技术指标使用。

图1

三、稳定性

由移动平均线的计算就可知道，要比较大地改变它的数值，无论是向上还是向下，都比较困难，必须是当天的价格有很大的变动。

因为MA的变动不是一天的变动，而是几天的变动，一天的大变动被几天一分摊，变动就会变小而显不出来。这种稳定性有优点也有缺点，在应用时应多加注意，掌握好分寸。

四、助涨性

当股价在移动平均线上方运行时，由于短期的回调，使股价回落到移动平均线附近，前期计划在此价位买进的投资者由于种种原因未能成功买进，便会在此时买进;

另一方面，由于移动平均线代表了相应时段的平均成本，股价回调到移动平均线附近时，前期买入的投资者将无利可图，便没有卖出获利了结的冲动，减轻了抛出的压力。

买盘的增多和抛压的减轻，即需求的增加和供给的减少，股价便会上升，表现出助涨性，特别是当移动平均线的运行趋势陡峭向上时，这种助涨性表现得更加明显(如图2)。

图2

助涨性的另一个表现是股价在上升一段后停止上升，原地踏步，小幅震荡整理，此时由于增加了换手，市场成本上升，移动平均线紧跟着上行，当移动平均线到达股价下方附近时，部分投资者认为整理已比较充分，便会再行买入。从K线图中看起来就像是移动平均线在推着股价上涨。

特别是在A股市场无股不庄的情况下，该股作庄的主力可能通过原地踏步、小幅震荡整理的方式清洗浮筹，整理几天后，浮筹大部分已清除，提高市场成本(均线上升)的目的已达到，便会再次向上拉升股价。如果主力还处于吸筹阶段，通过原地踏步、小幅震荡整理的方式，该出的浮筹已经抛出，主力想吸纳更多筹码，将会再次提升股价，将只愿意在更高价位处抛出的筹码纳入囊中。

五、助跌性

当股价在移动平均线下方运行时，由于短期的反弹使股价回抽到移动平均线附近，前期抄底买入的短线客将会获利了结;

另一方面，前期计划在此价位抛出，但因种种原因尚未抛出，或未能完全抛出者，将趁股价的反弹，加速抛出步伐。

而前期计划买入该股的投资者由于股价已有一段升幅，便会产生一种新想法，即等待股价再次回落或等股价跃过移动平均线再行买入，以期安全。

于是观望气氛明显增加。供给的增加和需求的减少，便会使股价再次下跌，表现出移动平均线的助跌性。这种助跌性在移动平均线运行趋势向下且移动平均线向下趋势明显时表现得尤为突出。

六、支撑线和压力线的特性

股市受利空信息的影响，股价跌至某一价位时，做空头的认为有利可图，大量买进股票，使股价不再下跌，甚至出现回升趋势。股价下跌时的关卡称为支撑线。

压力线又称为阻力线。当股价上涨到某价位附近时，股价会停止上涨，甚至回落，这是因为空方在此抛出造成的。压力线起阻止股价继续上升的作用。这个起着阻止或暂时阻止股价继续上升的关卡就是压力线所在的位置。

由于移动平均线的上述几个特性，使得它在股价走势中起支撑线和压力线的作用。移动平均线的被突破，实际上是支撑线和压力线的被突破。移动平均线所选用的周期越长，对股价的支撑和压力就越大。如30日线就比5日线所起的支撑和压力的力度大得多。

均线买卖股票的8**则

1、均线从下降逐渐走平且略向上方抬头，而股价从均线下方向上方突破，为买进信号。

2、股价位于均线之上运行，回档时未跌破均线后又再度上升时为买进时机。

3、股价位于均线之上运行，回档时跌破均线，但短期均线继续呈上升趋势，此时为买进时机。

4、股价位于均线以下运行，突然暴跌，距离均线太远，极有可能向均线靠近(物极必反，下跌反弹)，此时为买进时机。

5、股价位于均线之上运行，连续数日大涨，离均线愈来愈远，说明近期内购买股票者获利丰厚，随时都会产生获利回吐的卖压，应暂时卖出持股。

6、均线从上升逐渐走平，而股价从均线上方向下跌破均线时说明卖压渐重，应卖出所持股票。

7、股价位于均线下方运行，反弹时未突破均线，且均线跌势减缓，趋于水平后又出现下跌趋势，此时为卖出时机。

8、股价反弹后在均线上方徘徊，而均线却继续下跌，宜卖出所持股票。

葛南维均线八大买卖法则

常见的5大见底反转信号：

见底反转信号之【平底】

平底出现在下行趋势中，由两根或两根以上的K线组成，但这些K线的最低点几乎在同一个水平位置上。在平底的位置上，股价试探并得到支撑的次数越多，成交量放得越大，这个位置的支撑力度就越强，反转信号也越强烈。

见底反转信号之【两阳夹一阴】

两阳夹一阴既是上涨中继信号，也是底部反转信号，技术特征主要有3点：1)它是由三根K线组合而成;2)靠前天收出一个大阳线或中阳线，第二天下行收出一根实体与靠前天差不多的阴线，第三天收出一根大阳线或中阳线，实现技术反包;3)两阳夹一阴存在技术变形，强势程度也不相同，如下图所示。

见底反转信号之【好友反攻、曙光初现、旭日东升】

好友反攻、曙光初现、旭日东升K线形态相似，因此放在一起。三者反转信号逐个提高，在连续下行之后，出现此信号千万要注意。

好友反攻由一阴一阳两根K线组成：先是收出一根大阴线或中阴线，接着又收出一根跳空低开的大阳线或中阳线，且这两根K线的收盘价相同或接近。

曙光初现也由一阴一阳两根K线组成：先是收出一根为大阴线，接着第2个交易日跳空低开，但最终收出大阳线，且收市价已经向上穿越了前一天的黑色实体的中部。

旭日东升同样由一阴一阳两根K线组成：先是收出一根大阴线或中阴线，接着出现一根高开高走的大阳线或中阳线，阳线收盘价已高于前一根阴线的开盘价。

见底反转信号之【启明星】

启明星是典型承前启后的底部反转形态，主要形态特征有3点：1)靠前天是一根大阴线;2)第二天是一根向下跳空的小阴线(小阳线也可)，第2根K线，较好是跳空低开，图形最强是十字星，这样的启明星最标准，提供的见底信号最强烈;3)第三天是一根大阳线，能吞没大阴线半数以上的阴柱。

见底反转信号之【单根锤头线】

锤头线形似一个锤子，在底部反转过程中主要有3大特征：1)出现在下行途中，下行之后较好;2)阳线(亦可以是阴线)实体很小，一般无上影线(即使有，上影线也很短)，但下影线很长;3)实体与下影线比例越悬殊，越有参考价值，如果锤头与启明星同时出现，见底信号就更加可靠。

下面给大家分享一个抄底指标，这个是附图指标，建议主图里用均线系统，当附图出现“抄底”信号时，要通过主图里面的均线系统来加以筛选，比如说当出现“抄底”信号时不要急于买入，可以等10日均线向上时再考虑买入，还有可以通过看在出现信号之前，成交量有没有放大来加以筛选，总之不是每一个“抄底”信号都可以执行，要通过均线或者量能等其它指标辅助来加以甄别，具体情况可以自己把握。公式代码复制过来难免造成部分格式错误，如果不能成功导入，可以找我领取源码!

公式源码如下：

短趋势:((3*SMA((CLOSE-LLV(LOW,27))/(HHV(HIGH,27)-LLV(LOW,27))*100,5,1)-2*SMA(SMA((CLOSE-LLV(LOW,27))/(HHV(HIGH,27)-LLV(LOW,27))*100,5,1),3,1)-50)*1.032+50),COLORRED;

VAR2:=(2*CLOSE+HIGH+LOW+OPEN)/5;

VAR3:=LLV(LOW,34);

VAR4:=HHV(HIGH,34);

长趋势:EMA((VAR2-VAR3)/(VAR4-VAR3)*100,13),COLOR00FF00;

判断底:SQRT(SQRT(FLOOR(SQRT(MA(1/WINNER(CLOSE)*100,4)/10000))))*5;

VAR5:=CROSS(短趋势,长趋势)AND 长趋势<25;

底部:STICKLINE(短趋势<10 AND 判断底>0,0,30,6,1);

STICKLINE(VAR5,0,50,8,0) ,COLORRED;

DRAWICON(VAR5 AND 判断底>0,60,1);

DRAWTEXT(COUNT(短趋势<10 AND 判断底>0,8) AND VAR5,50,'抄底');

DRAWTEXT(CROSS(短趋势,长趋势)AND 长趋势>25 AND 长趋势>REF(长趋势,1),50,'快拉或短顶');

VAR6:=CROSS(短趋势,长趋势)AND 长趋势<50;

DRAWTEXT( COUNT(短趋势<30 AND 判断底>0,5) AND VAR6,30,'短线买');

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市场机会判断方法，投资者可以对市场和个股的机会准确判断，并根据自己所掌握的方法对机会进行选择，从而使自己的买卖有根有据，明明白白，并准确把握买卖的时机!

1.市场循环过程中的机会分类

(1)做底过程的机会：股价经过下跌后，技术要素在低位，出现见底止跌后震荡筑底的过程。

属于短线机会，运行中上涨和下跌空间较小、时间较长，以反复震荡为主。风险较小，控制风险的方法是破位止损。适用于套利投机者，价值投资者中线买入要能经得起震荡甚至诱空的风险。

(2)上涨过程的机会：股价突破下降趋势和底部形态，形成上升趋势至上升趋势破坏的过程。

属于中线机会，运行中上涨空间最大、时间较长，以大涨小跌为主。中期无风险，短期有调整风险，风险控制是补仓。适用于趋势投机和趋势投资者。

(3)做头过程的机会：是指股价经过大幅上涨后，技术要素在高位，出现见顶后的震荡做头过程。

属于短线机会，运行中上涨和下跌空间较小，时间较长，以反复震荡为主，多呈现复合型态。风险较大，风险控制是破位止损。适应范围：套利投机者，趋势操作者在这个过程中以减仓和平仓为主。

(4)下跌反弹过程的机会：下跌反弹过程是指股价破位下跌后，由于短线超跌后出现的下跌途中的短期上涨过程。

属于短线机会，运行中上涨空间比较小，时间最短。风险最大，风险控制是破位止损。适应范围：套利投机者，趋势操作者不要随意买入，以空仓观望为主。

2.不同性质行情的机会分类

不同性质的行情，上涨的空间和时间以及运行方式是不同的，所以机会的性质和使用的方法也是不同的。

(1)大多头行情的机会：是指在周线上形成一个循环，从周线上能够看到做底、上涨、中途整理、做头、下跌的过程，它包含有两个以上的中级行情。国内大盘出现这种机会不是每年都有的。

属于长线机会，上涨空间最大、运行时间最长，约一年以上。

运行方式是：长期大跌后，做底过程复杂，以复合形态底部为主。上涨方式多样，中途有两次以上的阶段性整理或形态整理，做头以复合形态头部为主，并且头部大多都有诱多过程。

风险上，做底后长线无风险;有中线整理风险，风险控制是补仓。适应范围：趋势投机者、趋势投资者和价值投资者。

(2)中级行情的机会：中级行情是指在日线上形成一个循环，它在日线上形成一个做底、上涨、中途整理、做头、下跌的过程，其中包含两个以上的次级行情。从日线上看，能明显找到5浪上涨和3浪下跌，在我国大盘中每年至少有一次中线机会。

机会上属于中线机会。

空间上，上涨空间较大，有30%～50%上涨的机会。

时间上，运行时间较长，约3个月以上。

方式上，中期下跌后做底简单，以单一底部形态为主，上涨过程的运行方式多样，大涨小跌为主，中途有两次形态整理，做头以单一形态头部为主，头部也有诱多过程。

风险上，中线无风险，短线有整理风险。风险控制是补仓。适应范围：趋势投机者和趋势投资者。

(3)次级行情的机会：所谓次级行情，是指在60分钟图上形成一个循环，它在60分钟图上形成一个做底、上涨、中途整理、做头、下跌的过程。从60分钟上看，能明显找到5浪上涨和3浪下跌，次级行情中包含两个以上的技术行情。

机会上属于短线反弹机会。空间上，上涨空间较小，一般上涨幅度在30%以下。时间上，运行时间较短，一般为1～5周。

方式上，阶段性超跌后做底简单，以单一形态底部为主，上涨过程以震荡上涨为主，中途有K线整理，做头以简单的形态头部和K线头部为主，不会有效突破实质性压力位。

风险上，短线有K线整理风险，中期风险大。风险控制是破位止损。

适应范围：套利投机者。

(4)技术性行情的机会：所谓技术性行情，是指在15分钟图上形成一个循环，它在15分钟图上形成一个做底、上涨、中途整理、做头、下跌的过程。从15分钟图上看，能明显找到5浪上涨或3浪下跌。

机会上属于短线反抽机会，是一种最小的机会。

空间上，上涨空间最小，一般上涨幅度在15%以下。

时间上，运行时间最短，一般3～5天。

方式上，技术性超跌后做底简单，无明显的底部形态，上涨过程运行方式简单，短期直线上涨一步到位，中途有K线整理，无明显的整理形态，做头以简单的K线头部为主，上涨不会有效突破下降趋势，更形不成上升趋势。

风险上，属于短线无风险，有K线整理风险，但中线仍有下跌风险，属于中期下跌过程中的反抽行为。风险控制是破位止损。适应范围：套利投机者，趋势操作者不可参与。

当新投资者被套在高山上时，逃出顶部的人也要小心，不要在下跌过程随意抢反弹，高手也可能死在半山腰。

(以上内容仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

常识积累：什么是熔断机制

行测常识判断考点范围很广，一般包括*治、法律、经济、人文、地理、科技、生活等方面，需要小伙伴们长时间不间断的积累。今天给大家带来的常识相关考点是“什么是熔断机制”。

什么是熔断机制

熔断机制（Circuit Breaker），也叫自动停盘机制，是指当股指波幅达到规定的熔断点时，交易所为控制风险采取的暂停交易措施。

具体来说是对某一合约在达到涨跌停板之前，设置一个熔断价格，使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易的机制。

2020年3月9日，纽约股市开盘出现暴跌，随后跌幅达到7%上限，触发熔断机制，恢复交易后跌幅一度有所收窄，收盘时纽约股市三大股指跌幅均超过7%。3月12日，美国三大股指在开盘后即遭遇暴跌。

道琼斯指数开盘狂泻超过1400点，标准普尔500指数下跌超过6%。市场分析认为，标普500可能很快再次跌穿7%熔断线，导致本周美股第二次15分钟熔断停盘。

表现形式

国外交易所中采取的熔断机制一般有两种形式，即“熔即断”与“熔而不断”；前者是指当价格触及熔断点后，随后的一段时间内交易暂停，后者是指当价格触及熔断点后，随后的一段时间内买卖申报在熔断价格区间内继续撮合成交。国际上采用的比较多的是“熔即断”的熔断机制。

我国股指期货拟将引入的熔断制度，是在股票现货市场上个股设置10%的涨跌幅限制的基础上，为了抑制股指期货市场非理性过度波动而设立的。

按照设计，当股票指数期货的日涨跌幅达到6%时，是沪深300指数期货交易的靠前个熔断点，在此幅度内“熔而不断”，在到达“熔断”点时仍可进行交易10分钟，但指数报价不可超出6%的涨跌幅之外；10分钟之后波动幅度放大到10%，与股票现货市场个股的涨跌停板10%相对应。

出台背景

熔断机制最早起源于美国，美国的芝加哥商业交易所曾在1982年对标普500指数期货合约实行过日交易价格为3%的价格限制。但这一规定在1983年被废除，直到1987年出现了股灾，才使人们重新考虑实施价格限制制度。

1987年10月19日，纽约股票市场爆发了史上最大的一次崩盘事件，道琼斯工业指数一天之内重挫508.32点，跌幅达22.6%，由于没有熔断机制和涨跌幅限制，许多百万富翁晚上之间沦为贫民，这一天也被美国金融界称为“黑色星期一”。

1988年10月19日，美国商品期货交易委员会与证券交易委员会批准了纽约股票交易所和芝加哥商业交易所的熔断机制。根据美国的相关规定，当标普指数在短时间内下跌幅度达到7%时，美国所有证券市场交易均将暂停15分钟。

2015年6月份，中国股市出现了一次“股灾”，股市仅用了两个月从5178点一路下跌至2850点，下跌幅度近达45%。

为了抑制投资者可能产生的羊群效应，抑制追涨杀跌，降低股票市场的波动，将使得投资者有充分的时间可以传播信息和反馈信息，使得信息的不对称性与价格的不确定性有所降低，从而防止价格的剧烈波动。中国证监会开始酝酿出台熔断机制。

国内机制

为了控制风险和减少市场波动，我国在股指期货交易中除了实行涨跌停板制度外，还新引入了价格熔断机制。熔断与涨跌停板幅度由交易所设定，交易所可以根据市场风险状况调整期货合约的熔断与涨跌停板幅度。

熔断机制是中国所借鉴国外经验并根据我国资本市场的实际情况进行的制度创新成果之一。国内股票交易及商品期货交易中都没有引入熔断机制。在金融期货创新发展之初，中国金融期货交易所借鉴国际先进经验，率先推出熔断制度作为其一项重要的风险管理制度，其目的是为了更好地控制风险。

熔断机制的设立为市场交易提供了一个“减震器”的作用，其实质就是在涨跌停板制度启用前设置的一道过渡性闸门，给市场以一定时间的冷静期，提前向投资者警示风险，并为有关方面采取相关的风险控制手段和措施赢得时间和机会。

每日开盘之后，每当一合约申报价触及熔断价格时且持续一分钟，对该合约启动熔断机制。

熔断要求：

1、启动熔断机制后的连续十分钟内，合约申报价格不得超过熔断价格，继续撮合成交。十分钟后，取消熔断价格限制，10%的涨跌停板生效。

2、当出现熔断价格的申报时，进入检查期。检查期为一分钟，在检查期内不允许申报价格超过熔断价格，对超过熔断价格的申报给出提示。

3、如果熔断检查期未完成就进入了非交易状态，则熔断检查期自动结束，当再次进入可交易状态时，重新开始计算熔断检查期。

4、熔断机制启动后不到10分钟，市场就进入了非交易状态，则重新开始交易后，取消熔断价格限制，10%的涨跌停板生效。

5、每日收市前30分钟内，不启动熔断机制，但如果有已经启动的熔断期，则继续执行至熔断期结束。

6、每个交易日只启动一次熔断机制，最后交易日不设熔断机制。

备注：当某期货合约以熔断价格或涨跌停板价格申报时，成交撮合实行平仓优先和时间优先的原则。

刷题巩固

1、下列关于股市常识的说法错误的是。

A.B股的正式名称是人民币特种股票

B.当股指波幅达到规定的熔断点时，容易触发熔断机制

C.在我国上市主要有三种方式

D.中国股市实行“T+0”交易结算制度

【答案】D。

解析：A选项正确。B股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在中国境内上市交易的外资股。

B选项正确。熔断机制（Circuit Breaker），也叫自动停盘机制，是指当股指波幅达到规定的熔断点时，交易所为控制风险采取的暂停交易措施。

C选项正确。在我国，上市分为中国公司在上海、深圳证券交易所上市、中国公司直接到境外证券交易所以及中国公司间接通过在海外设立离岸公司并以该离岸公司的名义在境外证券交易所上市三种方式。

一文看懂 | 港版“熔断”突然暂停？衍生产品市调机制是什么

编者注：市场波动调节机制类似于“熔断机制”，在证券或期货价格在短时间内出现暴涨或暴跌时，通过预设机制干预市场交易，缓解价格的大幅波动。市调机制有助提醒市场个别股份的价格大幅变动，让参与者于短暂冷静期内重新评估其策略和持仓，并作出投资决策。

10月26日早间，港交所发布了一则关于衍生品市场波动调节机制的公告：

也就是说，因为技术原因，原本存在于衍生品市场的波动调节机制被暂停，具体何时恢复需要等港交所官方通知。

那么，市调机制到底是什么？暂停后对于投资者而言影响大不大？

一、什么是市调机制？

简单来说，港交所的市调机制(VCM)就是港股版的“熔断机制”，标的价格若在一个特定的时间内偏离超过预定的百分比，会触发一个5分钟的冷静期，以便在有需要的情况下，为市场参与者留出一个“喘息”的机会，重新审视他们的策略，有助于在市场波动的情况下重新建立有序的市场。

注意的是，本次港交所只暂停了衍生品市场的波动调节机制，而非证券市场的波动调节机制。

二、市调机制涵盖哪些合约？

港交所在2016年就推出了 衍生品市场的市调机制 ，并在2020年进行了改版，根据最新机制， 港股市场波动调节涵盖股票的范围包括 ： 恒生指数期货 $HSImain.HK 、小型恒生指数期货 $MHImain.HK 、恒生中国企业指数期货 $HHImain.HK 、小型恒生中国企业指数期货 $MCHmain.HK 及恒生科技指数期货 $HTImain.HK 中的首两个合约月份。

除了衍生品市场之外 ，证券市场也同样存在市场波动调节机制，其应用范围和触发门槛如下：

需要注意的是， 以上机制不会暂停交易，也并非用来限制合约每日的价格波幅，并且根据优化后的规则，市场波动调节机制在每个交易时段可被多次触发。

三、衍生品市调机制具体运作过程？

1.在衍生产品市场，倘若市调机制交易所合约的价格偏离 5 分钟前的最后成交价超过±5％（市调机制参考价），便会开始一个 5 分钟的冷静期。 在冷静期内，容许买卖在价格限制内进行。在冷静期后，将恢复没有限制的正常交易。

2. 市调机制适用时段： 正常交易时段中某段时段（09:30 至 12:00 及 13:15 至 16:10）的交易指示（市调机制交易所合约买卖盘）

3. 不适用的时段：

开市 - 早市及午市交易时段的首 15 分钟不设市调机制监测，以便交易时段开始时可自由地进行价格发现；

午市交易时段 - 午市交易时段的最后 20 分钟1不设市调机制监测，确保该时段；

结束前有 15 分钟可自由地进行价格发现，避免投资者因难以将即日的持仓平仓而承受隔夜风险。

来源：港交所

四、暂停衍生品市调机制，对投资者影响大吗？

小编扒了一下历史资料，发现港股曾经在2019年9月5日出现过衍生品市场出现交易故障，不同的是，官方于下午2点暂停了衍生品市场交易。

据新浪财经历史当天的报道，当时系统在9时30分已开始出现异常，9时30分后期指每分钟成交量只有数十张，甚至低见20张，与平日成交数百张差甚远，当日只成交1.9万张，即相当超过90%的订单都未能成交。

分析人士表示，“因为期货或期指有杠杆，加上交易成本较低，机构投资者一般会利用期货市场作现货市场的对冲，例如当现货市场出现急性急跌，他们则可以在期货市场部署，但由于今日停止交易未能做对冲，为减轻风险，机构投资者就会减低持仓，导致成交量下降。

当日晚间，香港交易所发布官方公告确认，由于供应商提供的交易系统软件出现问题，影响衍生产品市场；正与供应商合作解决此问题，并将适时提供最新消息。香港交易所与相关系统供应商经过详细的调查及检测后，决定9月6日恢复衍生产品市场之交易。因此从上一次经验来看，港交所对于衍生品市场故障处理的效率还是较为迅速的。

回到 本次因技术合作方的原因导致市场波动调节机制暂停，港交所今日指出，期交所现正与供应商合作解决问题，并将适时发布进一步的公告，至于香港交易及结算所有限公司现货市场之市场波动调节机制则不受影响，运作如常。

华盛资讯将会持续跟进事件相关消息，投资者可以收藏本文留意更新情况。

五、港股和美股的“熔断机制”有何不同？

港股的市调不会强制上市公司暂停市场交易,另外，市调机制将于每个交易日上下午各容许一段「冷静期」，触发机制的股份在「冷静期」内只能于限定的价格区间内进行交易。

【深度】一文精讲熔断机制以及市场崩盘

在写作本文的时候，我必须承认讨论市场崩盘／萧条／熊市是一个非常尴尬

而且是十分吃力不讨好的话题。

这点我们大a股的“明星分析师”李大霄估计比谁都看得透。

那就是吹牛市，散户机构市场都有得赚钱。

分析师也可以到处路演，宣传所谓的“新周期”卖报告数据观念来挣大钱。

然而说什么市场崩盘，一来缺乏好的对冲工具，再者一般的小散不要说对冲了，连做空的定义也不一定认识。机构又受到政府的强力监管和控制，因此不能够大仓位的“对冲”。

所以几乎没有人能在熊市里赚到钱。

因此现在造就了一种情况，无论经济基本面如何，事实如何，只要拿着显微镜，就能够挑中少数一些还可以的数字，东拼西凑地强行成为一个新的逻辑，鼓吹牛市再来。

这样金融机构，分析师，无论买方卖方，都能挣到钱。

因为以上的原因，对于熊市／市场崩盘的研究远远不足，这也不得不说是一种遗憾。

毕竟研究伤疤，黑历史，不是讨人喜欢的工作。

毕竟谁都不喜欢认错，谁也都不喜欢背锅。

因此熊市是一个令金融界为之丧胆的一个话题。

一般机构分析师只要擅自下调企业的投资评级，那基本等于得罪这家企业。

从而断送了和这家企业未来合作的可能，甚至被炒鱿鱼。

这也是为什么空头基本上来自于对冲基金，因为这些对冲基金经理有自己的投资者。

不依靠他人，甚至是企业存活，因此可以肆意唱空。

某种层度上也让各家上市企业咬牙启齿，恨不得抹黑对冲基金。

所以说到底，都是利益冲突的问题，老铁们，永远记住，屁股决定脑袋，利益决定敌友。

这篇文章的目的在于深入探究熔断机制，以及了解熊市的相似性以及历史。

从上图来说，基本上熔断机制（circuit breakers）分为三档：7%／13%／20%

在美国标普里，一旦当日下跌超过这几个比例，就会暂停交易。

而这么做的目的，在于防止市场发生“踩踏事件”，从而使得股市发生崩盘。

股票上涨的时候，总是好事多磨，回调几次才奋力往上走。

当股票下跌的时候，总是波涛汹涌，根本拦不住。

也正是因为股票市场具有这样的特性，我们可以看到熔断机制，是用来防止市场由于过分“恐惧”而导致资产价格波动出现异常的举措，而这一举措，和所谓的“涨停板”和“跌停板”是十分相似的。

什么是熔断机制?

涨跌停板、熔断机制、保证金和平仓预警等机制的构建，是遏制期货交易异常波动行之有效的武器。熔断机制(Circuit Breaker)是指对某一合约在达到涨跌停板之前，设置一个熔断价格，使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易。设置熔断机制的目的是让投资者在价格发生突然变化的时候有一个冷静期，防止作出过度反应。

据不完全统计，世界各国交易都有熔断制度，除中国外，法国、日本、芬兰、澳大利亚、印度、马来西亚等国都有触发熔断的限制，其中幅度较大的有菲律宾，涨跌幅限制为前一日股价的40%，较小的则有埃及，这一数字仅为5%。

由于各证券市场、各投资品种的特征不同，其所使用的熔断机制也各有特点。美国采用的熔断机制主要为“熔而断”形式。以S&P500指数为例，当S&P500指数较前一天收盘点位下跌7%、13%时，全美证券市场交易将暂停15分钟;当S&P500指数较前一天收盘点位下跌20%时，当天交易停止。美国现行熔断机制的诞生可追溯至1987年10月19日的全球股市暴跌事件，当天也被称作“黑色星期一”，道琼斯指数下跌22.61%。

日本、韩国和欧洲主流股指期货普遍使用“一级熔断”机制，即所谓“熔即断”的机制，不过由于门槛设置较高，至今各国很少触及熔断点。中国股市目前没有建立熔断机制，但实行个股涨跌幅限制，沪深交易所股票(除ST股票外)实行10%涨跌幅限制，有分析人士称，这在一定程度上已经可以防止市场暴涨暴跌。

熔断机制有什么作用?

熔断制度的作用主要表现在如下几个方面：

1：预警提示作用

当触发熔断机制是，其实是给市场一个强烈的信号，表示市场正在经历极端单边行情，使他们都意识到后面的交易将是一种什么状态，并采取相应的防范措施，从而使交易风险不会在无任何征兆的情况下突然发生。

2：赢得时间

为控制交易风险赢得思考时间和操作时间。由于在市场波动达到达熔断点时，会有一段时间暂停交易，这足以让交易者有充裕的时间考虑风险管理的办法和在恢复交易之后将体现自己操作意愿的交易指令下达到交易所内供计算主机撮合成交。

3：消除流动性下降

由于大量的买盘(或卖盘)的堵塞会延迟行情的正常显示，从而产生陈旧性价格，这时人们所看到的价格实际上是上一个时刻的价格，按此价格申报交易必不能成交;不成交指令不断地大量进入交易系统将造成更严重的交易堵塞，使数据的显示更加滞后。有了熔断期，可以消除交易系统的指令堵塞现象，消除陈旧性价格，保证交易的畅通。

4：提供保障

为逐步化解交易风险提供了制度上的保障。当异常波动的极端行情出现时，没有熔断机制的市场会横冲直撞，通常情况下需要数月甚至一年的波幅在顷刻之间完成，这会打作错方向的交易者一个措手不及，一倍甚至数倍于交易保证金的账户被迅速打穿，这将增加结算难度和带来数不清的纠纷。

其实这样的熔断机制，对于全自动的计算机交易程序，比较有良好的抵御能力。

然而面对投资者对于经济现状彻底失去信心，用脚投票，疯狂抛售的行为，熔断机制的作用并不大。

这也是为何恐惧总是溢价，从而被高估的原因（FAIR IS OVERPRICED)

也正因为如此，恐惧使得投资人做出非理性的行为，造成市场风险飙升，最后导致大崩盘的局面。