棉花股票龙头有哪些？内外盘棉花双双大涨

关于棉花股票龙头有哪些很多人还不了解，今天小编就为大家整理了相关内容，希望对各位有所帮助：

接下来具体说说内外盘棉花双双大涨

棉花又要涨价？新*棉龙头，深陷亏损泥潭

作者/星空下的锅包肉

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的三明治

630刚过，上市公司半年报（业绩预告）已经陆续出炉了。

7月12日， 冠农股份 (600251)发布2023年半年度业绩预增公告，显示公司 2023 年半年度扣非归母净利润预计增加 18,535.86 万元到 22,535.86 万元，同比增加 67.96%到 82.63%。

果然，成绩好的才先交卷。

冠农股份是A股 棉花龙头 。过去这两年，棉花价格大起大落，冠农股份的业绩也起起伏伏。不过近俩月，棉花价格似有抬头之势。

那么，冠农股份在此时交出一份好成绩，是行业转暖的信号吗？

另外，同样隶属于新*生产建设兵团，农二师旗下的冠农股份，和农五师旗下的 新赛股份 (600540)，究竟谁更胜一筹？

一、虚假的减产预期，终将崩盘

要明白棉花市场是否会转暖，首先得先搞清楚价格波动背后是什么逻辑。

一般来讲，产品价格波动主要受 供求关系 影响。但从近两年的数据来看，棉花是个 例外 。

诚然，自2020年以来，中国棉花 种植面积 明显下降。乍一看，这似乎恰好对应了2020年以来棉花价格的上涨。

但实际上，缩减种植面积，却并未见产量下降（说明单产在提高）。从下图来看，近几年，中国棉花的产量、消费量基本维持稳定。

那么问题来了，2020-2021年棉花价格为何大幅上涨？

这个问题，笔者在新赛股份2021年年报中找到了一些答案。

首先，从客观的外部环境来说，为应对疫情，全球货币宽松，大宗商品普涨。

其次，“常规天气扰动、市场炒作减产预期”。翻译一下就是说，本来只是常规的天气扰动，但在 市场炒作 下，就形成了 减产 的预期。

第三，新*轧花企业为了抢收到足够多的新棉资源，纷纷冒险 抬价抢收 （这点我们会在后边详细说）。

也就是说，棉花硬生生被市场炒作出了减产预期，叠加企业哄抢，导致价格大涨。这个过程本就 偏离 了 供求 实际，而与此同时，涨价又刺激了棉农的种植积极性。2021/22 年，全球棉花产量又大幅增加。

双重影响下，2022年下半年棉花价格在一夕之间崩了。

回看这个过程，棉花价格的暴跌是必然的。那么近俩月的上涨又是什么逻辑？

对此，笔者有一个猜测。因为去年下半年棉花价格下降，按常理来讲一定会影响棉农的种植积极性。那么如今棉花涨价，是不是也因为存在 减产预期 ？

但拉长时间段来看，籽棉价格虽有明显下降，却仍处于中等偏上。所以，即便有减产，也可能只是回到了之前的正常水平。市场前置在价格中的减产预期，真的能兑现吗？

二、成本价格倒挂，赔了夫人又折兵

且不说棉花价格是否会开启上涨行情，即便确有其事，对冠农股份和新赛股份这类企业而言，也未必是好事。

先简单介绍下，从棉花中直接采得的是籽棉，籽棉通过加工，将棉花和棉籽剥离，形成的纯棉花叫皮棉。

而冠农股份和新赛股份主要生产的就是 皮棉 （本文仅分析棉花产品）。

所以冠农股份和新赛股份的角色，其实主要就是采购籽棉，再剥离棉籽，加工成皮棉。在这个过程中，企业赚的其实就是 加工 的钱。

而很显然，这个环节并没有多少利润空间。

从历史数据来看，近几年，冠农股份和新赛股份的皮棉 毛利率 ，基本都在5%以下。即便是在棉花价格大涨的2021年，二者皮棉毛利率也分别只有4.16%、3.13%。

这个道理很简单。2021年虽然皮棉涨价，但籽棉同样也涨价。

其结果导致，企业看似实现了更高的营业收入，但同样也付出了更多成本。不知道这 3个多点 的毛利背后，还有没有净利空间？

还没完。棉花涨价还带来了一个更严重的后果。

如前文所说，在棉花涨价过程中，企业为了抢占更多份额，甚至进行抬价抢收。但经过前文分析我们知道，彼时棉花产量并没有明显减少，需求也并没有大幅增加。所以企业哄抢的高价籽棉，就陷入了 高价买进 来却卖不掉的尴尬局面。

数据显示，截至2021年底，冠农股份和新赛股份的皮棉 库存量 已分别高达6.72万吨、4.47万吨，较2019年底，涨幅分别高达143%、163%！

但接下来的事我们都知道，棉花价格大幅下跌。在高价库存与低价售价的夹击下，2022年，冠农股份和新赛股份的皮棉毛利率分别降至-1.93%、-18.39%。销售 价格 与 成本 严重 倒挂 。

这一遭，对冠农股份和新赛股份而言，可谓赔了夫人又折兵。

三、翻篇后，仍然挣扎在盈亏平衡线

经过2022年的赔本甩卖后，截至2022年底，冠农股份和新赛股份的皮棉库存已降至低位。棉花价格也基本回落到了正常水平。

从2023年一季度数据来看，冠农股份和新赛股份的业绩均有所改善，但皮棉这条赛道，仍然没有太多利润空间。

新赛股份一季度实现综合毛利率5.97%，净利率1.38%，勉强实现盈亏平衡。不过扣除非经常性损益后，仍然 亏损319.19万 。

冠农股份在2023年上半年，预计交出了一份还算不错的成绩单。但从其业绩预告披露来看，业绩增长主要依赖番茄制品。至于子公司银通棉业，公告中用了四个字描述：扭亏为盈。

由此可见，棉花加工企业，始终挣扎在盈亏平衡线上，实现扭亏为盈，已然不简单。

结合大环境来看，棉花涨价或许能够推动企业收入增加，但却未必能带来多大的利润率改善。而且在这个过程中，企业一旦过于激进，还容易埋下隐患。

内外盘棉花双双大涨

周五（5月12日），洲际交易所（ICE）棉花期货盘中大涨，最终封上涨停板，创下2014年6月以来新高。最近两个交易日，ICE棉花期货主力合约累计上涨7.65%，这也是2012年6月18日至19日以来最大两日涨幅。

在外盘带动下，国内期货市场郑棉1709合约周五夜盘跳空高开，盘中一度创下近两个月新高的16290元/吨，最近两个交易日累计上涨4.35%。

5月11日，美国农业部（USDA）公布的报告预计，美国棉花年末库存从370万包降至320万包，并将库存骤降归因于强劲的出口销售，这推动了棉花期价上涨。

分析人士指出，2017/2018年度全球棉花供需两旺，总体仍然是产不足需的一年，产需缺口较之前预期缩小，全球棉花市场去库存的趋势仍在，棉价仍处于振荡上行的大格局。

A股方面，棉价上涨，棉花生产企业将直接受益。

相关概念股：

敦煌种业：聚焦种业发展机遇，并购打开成长空间

聚焦主业，做大做强种子产业，迎接种业发展景气周期。

14年以来，公司积极调整产业结构，停止了油脂等深度亏损产业，将主要精力集中在发展以种子为核心的农业产业上面，2015年种子业务收入占比达到67%。认为，经过2013-2015年的调整，目前种子行业已经开始复苏，有望开启一轮新的景气周期，尤其是在新《种子法》落地、绿色通道政策实施以及行业整合加速推进的背景下，育繁推一体化种业强企面临着良好的发展机遇。

新品种加速推出有望带动种子业务业绩提升。

敦煌先锋是公司种业的核心资产，是公司利润的主要来源，其主打品种先玉335目前已处于成熟期，但仍具有明显优势。此外，敦煌先锋推出了先玉508和先玉402等区域性优势品种，拥有先玉1111、1225和1219等新审定的储备品种，新品种的不断推出有望使得敦煌先锋维持区域性强势地位，敦煌先锋业绩有望企稳回升。母公司方面，积极推进聚焦种业战略，加大种业研发，目前已初步建立起以公司研究院为主导的研发体系，开发出了吉祥1号、东方红1号、飞天358、敦玉328、敦玉12、敦玉13、敦玉15、龙213等具有发展潜力的主推玉米品种；而且，随着绿色通道的落地，公司新品种推出速度加快，2016年已有45个玉米杂交新品种进入试验审定程序。认为，种业竞争的核心在于优质新品种的不断推出，随着公司新产品的不断推出，公司种子业务利润有望重回增长。

定增助力公司发展，并购打开成长空间。

2015年公司完成非公开发行募资4.65亿元，定增价6元/股，用于推进种子研发和营销建设，有利于公司种子业务的发展，并降低公司的财务费用。2016年10月，公司拟与昂巨资产合作设立农业产业并购基金，基金规模暂定15.03亿元，公司作为劣后出资不超过2亿元。该农业基金将成为公司未来并购整合的主体。认为，在行业整合加速推进的背景下，并购是实现种业公司做大做强的必然之路。公司未来有望通过农业基金寻找优质的农业产业项目，并在成熟后注入上市公司体内，实现公司的跨越式发展。

食品加工推进产品结构升级，棉花产业实现效率优化，叠加棉花价格上涨，业绩有望改善。

食品加工方面，公司已经停止了深度亏损的油脂加工业务，目前聚焦于番茄制品和脱水蔬菜的生产和销售，并积极推动产品结构升级，开拓海外市场，以提升食品加工业务的利润水平，2016年上半年，公司食品加工业务的毛利率达到17.01%，较2015年提升3个百分点。棉花产业来看，受棉花价格下跌影响，公司2015年以来暂停了棉花的收购和加工业务，主要做国储棉的代储和管理。2016年，棉花价格触底回升，由上半年的不足12000元/吨涨到目前的近16000元/吨，2016棉价回升有望带动棉花收购加工业务盈利回升。整体来看，公司食品加工板块和棉花板块都在发生着积极的变化，未来业绩有望改善。

公司做大做强种业的战略稳步推进，研发实力和品种开发能力都有大幅提升，有望分享种业景气周期红利，此外，公司市值较小，依托产业基金外延并购预期较强。不考虑东海证券股权出售的投资收益和并购，预期2016-2018年，公司每股收益为-0.22元、-0.02元和0.04元。

亚盛集团：业绩下滑，潜力突出

公司2016实现收入20.69亿元，同比减少5.57%，实现主营业务利润4.68亿元，同比减少：实现归属母公司的净利润7546万元，同比减少38.7%。扣除非经常性后损益3884万元，同比减少29.75%。公司经营活动产生的净现金95.74万元，同比下降98.28%。

销量和价格下降导致利润大幅下滑：2016年，公司苜蓿草、啤酒花、马铃薯、果品销量同比上年分别下滑2.73%、5.09%、3.79%、1.72%，只有食葵销量上升4.65%。价格方面，2016年只有马铃薯价格上涨了0.4%，啤酒花基本与上年持平，其余苜蓿草价格下滑了0.26%、食葵价格下降了0.1%、果品价格下降了0.44%。总体来看，销量下降是主要原因，价格下降因素是为次。而且从价格变动趋势来看，2016年价格下降幅度明显小于2015年价格下降幅度。同时去年春季公司气象灾害对农产品特别是果品的打击是造成果品产销和价格下降的重要因素。

农业产业化、产加销融合提高、产业结构进一步优化：近年来，公司进一步突出专业化子公司在整个公司的发展地位，集中优势发展啤酒花、牧草、节水设备、马铃薯、食品五大专业化产业集团；成立“亚盛好食邦”食品集团，在公司原有销售队伍、渠道、市场基础上，整体谋划营销，带动食品类种植产业发展，通过市场手段将生产、加工、销售各环节衔接起来；

同时，通过示范引领和订单辐射，拓展公司外围基地。各分公司分别确立了2-3个主导种植作物、其他作物为特色作物的种植结构，作物集中度进一步提高，主导产业发展基础更加坚实。公司牧草、马铃薯等作物种植规模稳步扩大，啤酒花、红枣等作物管理更加精细化，辣椒、食葵等作物订单模式日趋成熟。亚盛好食邦食品集团的组建和运营，将促进红枣、辣椒等主要农产品加工能力和生产线运转效率提升，使一批具有农垦和亚盛特色的农产品逐步走向市场。通过好食邦的运作，公司生产的特色经济作物将直通消费市场，一改公司产品销售环节被大客户挤压的被动局面。未来好食邦将带动公司发展进入新纪元。

公司未来业绩弹性大农业小年即将过去。尽管公司近年发展遇到不少的困难，下行压力较大，但随着公司产业结构不断优化和产业水平的提升，内部管理不断提升，以及抗风险能力的改善，特别是公司在啤酒花、果品、苜蓿和马铃薯方面的布局未来几年将开花结果，加之这些经济作物价格波动大的特点，在通胀大背景下无论是业绩提升还是市场机会都将大为改观。公司面临的农业小年已经接近尾声。

新*天业：国内一体化特种PVC龙头成本优势显著，国企改*打开成长空间

国内一体化特种PVC龙头成本优势显著，国企改*打开成长空间新*兵团旗下大型国企，已打造“自备电-电石-特种PVC”一体化产业链公司隶属于新*兵团第八师，目前已形成以氯碱化工和塑料节水器材为主，建筑安装、物流运输、贸易、番茄酱等为辅的业务结构。公司2016年营收56亿，归母净利4.89亿，同比增长116%；2017Q1归母净利1.5亿，同比增长708%。

PVC糊树脂将维持价格高位，西北地区企业受益于成本优势和产能转移国内特种PVC以电石法糊树脂为主，2017年国内糊树脂价格仍将高位运行，原因是全年供需基本平衡，目前行业有效产能开工率超过85%，大厂基本满负荷生产，目前8500元/吨的报价处于过去5年均值水平，中东部地区无上游电石、电力产业配套的企业吨成本接近7000元，未来将对价格形成重要支撑。西北地区具备原材料配套的企业成本优势显著，未来继续维持高盈利状态，长期有望受益于国内产能向西北地区转移的大趋势。

国内一体化特种PVC龙头成本优势明显，集团国企改*或有资产注入预期：（1）公司旗下天伟化工拥有特种PVC产能20万吨（其中糊树脂、消光树脂各10万吨），配套70万吨电石、47亿度热电产能，年产离子膜烧碱15万吨，形成“自备电-电石-特种PVC”的一体化产业链，上游主要原材料是煤炭、焦炭、石灰石，新*地区相关资源丰富，公司成本优势明显，如煤炭采购价格常年维持在140-200元/吨之间，石灰石价格整体维持稳定，预计发电成本不到0.2元/度，远低于当地市场价0.35-0.4元，公司特种PVC吨成本比无原材料配套的中东部地区企业低2000多元，盈利能力和业绩抗周期波动能力强。

（2）母公司天业集团是新*生产建设兵团第八师下属的大型国有控股集团，截至2014年底，天业集团资产总额394亿，资产负债率高达76.9%，间接融资空间非常有限，继续做大做强的重要渠道就是借力资本市场。天业集团本轮国企改*重要目标很可能是提升资产证券化率，新*天业作为集团目前唯一A股上市平台，未来很可能将受益于优质资产注入。

预计公司17-19年归母净利7.2/7.4/7.9亿，对应PE12.6/12.3/11.4亿。

[责编:heyan]

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