三大运营商如何退市？纽交所为何突然取消中国三大运营商摘牌计划

关于三大运营商如何退市很多人还不了解，今天小编就为大家整理了相关内容，希望对各位有所帮助：

中新网5月8日电 5月7日晚，中国三大电信运营商发布公告称，美国纽交所在美国时间6日维持三家公司存托股份下市的决定。此举意味着，这三大电信运营商或均将从美国退市。接下来具体说说纽交所为何突然取消中国三大运营商摘牌计划

三大运营商遭美强制退市，揭开中企在美上市背后的金融黑洞

2021年靠前天，中国三大电信运营商电信、联通、移动被美国勒令退市。不是因为它们财务造假，而是*治原因。

这件事情带来的损失，远远超过了当初在美上市获得的好处，我们将损失大笔外汇。 即便在美上市的中国企业永远不退市，实际上也存在巨大的金融隐忧，只是老百姓不太了解。

三大运营商被强制退市，理论上有可能需要出钱买回在美发行的所有股票。这个具体得看美国下一步的行动。按照最新市值，三家公司在美上市的总金额200亿人民币。实际损失的就是央行手里的外汇储备，因为我们没法用人民币在美国买股票。

也可以不买回，因为 这3家公司实际上根本就没有在美国上市 ，而是在香港上市的，后来是曲径通幽变相在美交易股票，这就是所谓的ADR，美国证券存托凭证。

DR就是证券存托凭证，A就是美国。中国在2019年本来想搞CDR的，性质是一样的。

其实就是游戏币和硬币的关系。如果股票是硬币，那么ADR就是美国市场上的游戏币。实际是把在香港发行的一部分股票，拿到美国，由一个金融机构封存起来，然后发行相应数量的ADR，不一定是1:1的关系，它们可以在美国股市里交易。

看似多此一举的原因，是基于股票的基本原理和法律法规作出的变通办法，具体这里就不解释了，光解释这个就够做一期节目了。

既然已经在香港上市了，为什还要在美国多此一举呢？

打个比方：住在贵州大山深处的老王，家里有一罐银元，他想把它全卖了，可是拿到当地的镇上，*高有人愿意以100元一枚的价格买下这些银元。于是，老王让儿子从中拿了几枚，跑到北京去卖。结果北京市场上有人愿意出1000元一枚的价格。听到这个消息，老家镇上的富人也愿意把出价提高了。这就是ADR的部分功能。

那为什么中国电信在美股现在是27美元一股，但在香港只有2港币一股？1美元相当于7.7港币左右，这个价格似乎对不上。

原因在于，ADR的比例，它不一定是1:1的。比如中国电信，它的比例是1:100的关系。100股港股中国电信的价格，就接近于1股美股中国电信的价格。只能是接近，不可能完全一样，就像同样的农夫山泉在深圳和北京的超市里卖的价格也不一样。

具体是否要让三大运营商出血回购，就看美国那边是否有意继续挖坑了。 有时候道理是没有标准答案的。

三大运营商为什么非要在美国间接上市呢？2000年前后，我们不都在讲“和国际接轨”嘛，觉得这么干非常有面子，而且在当时还创造了募资规模的纪录。讲白了，当时就是一种特殊的政绩观。

现在回头看很多人都懂了，其实赴美上市是非常容易的，比在国内上市容易多了。

最后再讲讲中企赴美上市所付出的巨大代价。这个代价，概括起来就是损失了国家的大量外汇。

三大运营商因为发行的是ADR，所以要不要回购，现在还没有定论。但如果是直接在美国上市，那么退市的时候必须回购所有股份。如果这个价格高于当初发行时的价格，那么这就是一笔直接损失。打个比方，之前因为在美国上市，所以从那儿拿回来10亿美元，现在退市了，又必须拿50亿美元去买回所有股票，这一进一出不就是巨大损失嘛。

如果不退市，公司经营得也不错，那么同样存在巨大损失。 因为企业得分红呀，比如阿里巴巴，主要就是在国内赚人民币，但是当它给美国投资者分红的时候，拿出去的却是美元。对国家而言，这就是外汇损失。在美上市的企业业绩越好，这种损失就越大。

所以美国市场为什么不怕中国的烂公司跑去上市？因为如果业绩不好，退市的时候你得赔钱，有可能赔的比从美国拿的多；如果业绩好，那么后续就得源源不断地给美国贡献美元。

如果没有退市，但也没有分红呢？那么对美国股市而言，也不是坏事。上市是有成本的，比如咨询公司、会计公司等，它可以养活美国的一大堆公司。而且，这可以帮助美国更广泛从世界各国吸引资金，任何一家海外公司在美上市，给华尔街带去的都是免费的“流量”。

纽交所为何突然取消中国三大运营商摘牌计划？

文 | 《巴伦周刊》中文版撰稿人 郭力群

编辑 | 康娟

和美国出台的其他与中国相关的措施一样，限制投资中国公司的措施的最终实际影响可能不会像措施制定之初看起来的那么大。

去年12月31日纽约证券交易所宣布启动针对中国移动(CHL)、中国电信(CHA)和中国联通(CHU)三大中国电信运营商的摘牌程序后，这一事件的走向又发生了大反转。

据MarketWatch 1月4日报道，纽交所当日晚些时候发布声明称，撤回让这三家中国公司摘牌的计划。纽交所在声明中称，这一决定是“在与相关监管机构进行进一步沟通后”做出的。

中国三大电信运营商被要求退市后其美国存托凭证一度大幅下滑，4日收盘跌幅在3%到6%之间。纽交所撤回退市要求后，中国移动在香港上市的股票5日收盘上涨5.13%，中国电信上涨3.35%，中国联通上涨8.5%。对华盛顿和北京之间关系敏感的离岸人民币汇率也进一步上涨。

是什么力量推动纽交所大转弯？

2020年11月12日，特朗普政府发布的一项限制美国投资者投资所谓“中国军方拥有或控制”的公司的行政令。纽交所12月31日称，这三家公司的股票将在2021年1月7日到1月11日期间停止交易，这也是美国交易所首次宣布要将中国公司摘牌。此时距离特朗普在1月20日成为美国“前总统”、拜登正式上任还有十几天时间。

由于纽交所突然180度大转弯的原因尚不明确，投资者不得不猜测，这仅仅是因为纽交所最初误解了该行政令，还是某种具有更广泛地缘*治影响的博弈结果。

纽交所的最新的声明中并未言明“相关监管机构”是谁，并拒绝对此做进一步解释，但表示仍将继续评估三大电信运营商是否适用于美政府禁止投资中国军方拥有或控制企业的禁令。

“这是我们在分析师职业生涯中在美国见过的最奇怪的一系列事件，”杰富瑞(Jefferies)电信板块研究主管埃迪森·李(Edison Lee)说。

MarketWatch在1月4日的报道中也指出，这项行政令在未来两周成为一个悬而不决的争议事件。如果特朗普离任，拜登就有可能推翻它。

《巴伦周刊》援引风险咨询公司欧亚集团(Eurasia Group)科技领域业务负责人保罗·特里奥洛(Paul Triolo)的观点称，特朗普政府在执政期即将结束之际采取的行动往往没有经过各相关机构的一致同意，而且是一些会让即将上任的拜登的团队感到不安的行动。拜登团队更倾向于在这类问题上采取一种更微妙的方式，如果要限制对中国公司出口技术、或者考虑让个别中国公司从美国退市，拜登会制定更明确的标准。”

限制投资中国可能“雷声大、雨点小”

Matthews Asia投资策略师安迪·罗斯曼(Andy Rothman)认为，美国投资者持有的中国股票市值仅占中国股票总市值的2%左右，而且其中只有一小部分中国公司可能成为美国政府的限制对象，因此，美国政府可能并不能通过限制投资者投资中国公司而从*治或经济上对中国施加影响。

《巴伦周刊》在之前的报道中也指出，三家中国电信运营商的美国存托凭证(ADR)在各自股权份额中所占比例不到2%，如果从美国退市，大型投资机构可以很容易将其美国存托凭证换成三家公司在香港上市的股票。

花旗(Citi)分析师Michelle Fang认为，如果这三家公司退市，一些指数供应商可能会把它们从指数中剔除，许多基金不得不抛售其股票，短期内股价可能面临抛售压力。但这三家公司的主要业务都是面向国内市场的，拥有良好的基本面和可观的现金流，就算退市也不会受到太大影响，近期因退市威胁出现的波动其实带来了一个逢低买入的机会。

Fang称，在三大电信运营商中，中国移动因资产雄厚和其所拥有的低频频谱资源在5G业务竞争中处于最有利的地位。她对中国移动和中国电信的评级都为“买入”，对中国联通的评级为“中性”，因为相比竞争对手，中国联通在盈利方面的压力更大。

前美国财政部高级官员、Beacon Policy Advisors的斯蒂芬·迈罗(Stephen Myrow)说，他不认为拜登上台几天后会立刻推翻特朗普的行政令，但可能其进行修改，这样，受影响的也可能只是针对三家公司的直接投资，而不是众多投资者参与的新兴市场指数基金等投资工具。

一些大型投资机构也表示，退市不会妨碍它们对相关中国公司股票的配资，尤其是那些已经被纳入它们跟踪的基准指数中的公司。

《巴伦周刊》认为，和美国出台的其他与中国相关的措施一样，限制投资中国公司的措施的最终实际影响可能不会像措施制定之初看起来的那么大。

特朗普不仅在推动中概股公司退市，还以“**”为由，将TikTok、华为和腾讯等中国公司作为目标。

这项禁令或逼中国三大运营商从美国退市，华尔街不满了

中新网5月8日电 5月7日晚，中国三大电信运营商发布公告称，美国纽交所在美国时间6日维持三家公司存托股份下市的决定。此举意味着，这三大电信运营商或均将从美国退市。消息称，拜登政府或保留特朗普政府时期对部分中国公司的禁令，以对华施压，这令华尔街大失所望，呼吁取消相关禁令。分析指出，对华打压背后，实际上折射出美国对自身经济实力的焦虑。

针对中国的这项禁令或保留

华尔街不满

7日，美媒关注到，拜登政府可能通过保留特朗普时期对某些中国公司设置的限制，继续打压中国。

彭博社援引多位知情人士的消息称，拜登政府仍在就特朗普前政府对“被指与中国军方有关联的企业”所实施的投资禁令，进行初步讨论。其中，还包括中国三家最大的电信公司。

2020年11月，特朗普前政府发布行政令，禁止美国人投资“有军方背景的中国企业”；同年12月，美国称将这项行政命令的适用范围，进一步扩大到上市交易基金、指数基金，以及被认定为“中国军方拥有或控股”的中企子公司。

分析指出，这项禁令的实施，不但让中国三大电信运营商在美国面临被摘牌的风险，还会导致国际指数公司将有关上市公司从其指数中剔除。

最新消息显示，7日，中国电信、中国移动、中国联通三家运营商均发布公告称，美国纽交所在美国时间6日维持公司存托股份下市决定，这意味着三大运营商将从美国退市。不过，三大运营商在美股上市的股份比例非常低，其存托股份已于美国时间1月暂停买卖。

对于拜登政府释放的一系列信息，华尔街大失所望。美国财政部一名负责制裁事务的前官员指出，全球与中国“涉军企业”打交道的金融机构，“都陷入了困境”。不过，知情人士透露，金融部门已敦促拜登政府，完全取消投资禁令。

资料图：美国国务卿布林肯

打压中国不止一招

通过法案策划对抗

这只是美国政府欲对中国企业打压“招数”中的一部分。

就在5月5日，美国国务卿布林肯就表示，欧美国家须“非常注意”中国在西方经济体投资的所谓“确切性质”，要详细评估其对于战略资产的投资。

路透社直白地指出，“欧美国家难以就中国议题达成一致的政策，原本是将中国视为是有利的投资资金来源，例如对美国公债的投资，到如今转而视中国为对全球稳定的威胁，并且回避中国的5G通讯技术。”

事实上，一些美国政客臆测“中国威胁”与“中国挑战”，以对中国企业等实施打压的意图，早已昭然若揭。

在逾两周前的4月21日，美参议院外交委员会高票通过了《2021年战略竞争法案》。法案清晰地标明，希望2022年至2026年的每一财年，美国都拨款3亿美元，用于采取各种措施，打击“中国的全球影响力”。

美国《外交政策》杂志网站4月末发文评论称，这项法案，将中国列为经济、技术和军事安全等多个领域的战略竞争对手。该法案有“反华”性质，“许多重点领域的构思都不周密”。

资料图：美国总统拜登

经济数据远低于预期，

美经济复苏面临“漫长道路”

事实上，美国将矛头指向中国的背后，正反映出其对自身经济实力下滑的焦虑。5月7日，美国劳工部发布最新就业报告，4月该国非农就业岗位增加26.6万，远低于经济学家此前的预期；失业率也从6%上升到6.1%，而不是像此前经济学家预期的有所下滑。

随后，美财政部长耶伦发出警告称，美国经济复苏仍面临着“漫长的道路”。

“我们知道，这不是一场100天就能结束的战斗……今天的就业报告显示出，复苏是一个需要长途跋涉的过程。”耶伦7日称。尽管她承认，原本预计就业会增加更多，但她仍认为美国经济复苏“在正轨上”——“永远不要将一个月的数据看作潜在的趋势。”

分析指出，美国部分企业还面临供应链中断等问题，为就业增长带来困难，这种情况或在未来数月进一步抑制该国的经济复苏。

美国劳工部的报告公布后，**党人还借此对拜登政府1.9万亿美元的纾困法案发起批评。拜登所在民主党2021年3月在没有**党支持的情况下，通过了该法案。这项法案让每个美国人可获得1400美元的现金补助，其主要内容还包括：为每周失业救济金增加300美元额外福利，扩大失业救济范围并将适用时间延至9月6日；为学校重新开放提供约1700亿美元等。

拜登曾评价法案“将重建这个国家的脊梁”，能振兴经济。不过，目前看来，效果似乎还不够理想。

对此，拜登辩护称，该计划为支撑2022年的美国经济发展，提供了必要援助。其认为，低于预期的非农就业报告，凸显了自己正在推动的大规模基建支出和家庭支持计划的必要性。

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