百度股票是在哪里上市的？百度，从创立到如今的哀落历程

第5章 **主义快速发展的核心：资本化 ^[1]

百度公司于2005年8月5日在美国上市，股价当天从27美元的发行价直接跳到120美元左右，使百度创始人李彦宏的个人财富一下子达到9亿美元。当然，故事还不止这些，百度上市的那天共诞生了7名亿万美元富翁、上百名千万富翁与数量更多的百万富翁，他们中多数人6年前还是学生。这太令人激动了！

这个故事具有许多方面的意义。从它的示范效应来看，其核心是激发更多的投机动力，引发更多的创新。靠前，看到股价在一天内可涨这么多，会有更多人愿意去股市投机，增加股市的交易量和流动性，为更多“百度”上市创造条件。第二，在股市上炒股并不是唯一的投机方式，毕竟靠炒股难以致富，而更能赚大钱的“投机”是去模仿百度的创业者，自己也去开一家新技术公司，做成后也像百度那样去上市。这是最大的投机，当然不一定成功，但看到百度的经历，谁不想去试试呢？第三，看到百度的成功，更多的风险投资基金会去找未来的“百度”们，把钱投给它们，由它们去花、去创造下一个“百度”或者几十个“百度”。风险投资者当然也是在投机。

由此我们看到，“投机”是人之常情，从某种意义上说，也是各种技术创新的原动力。正因为科技创新是在“创新”，所以就有风险，去做高风险的事就要有冒险精神。

我们中国人的潜意识中，“投机”是非常负面的东西。这是不全面的。我们必须看到，投机也有其正面意义。如果美国社会不认同投机的价值，它也就不可能有发达的股票文化；没有发达的股票文化，也就不会有美国过去150多年的科技发明历史。由于“投机”，在美国历史上就连续不断地出现过股票泡沫，不过这些股票“投机热”客观上也为每次大的科技创新提供了大量低成本的资金，鼓励了进一步的技术创新。“投机者”的买卖使股价不断上涨，使股市交易兴旺，这才使美国过去150多年中的千千万万个创富故事成为可能。

股市为创业者提前兑现财富

当然，“投机”是**主义精神的重要部分，也是财富创造的必要动力。不同的地方在于，美国**主义的核心精神不仅包括投机，还有活跃的股票文化。

还是以百度上市为例。我们试想一下，如果百度的股票没有上市，或者就像中国的法人股那样不能交易，哪怕李彦宏做得再成功，他的成功果实——财富，也只能靠未来许多年的利润一年一年地实现，那是一种极慢的实现过程。那种极慢的财富实现过程不容易产生强大的社会示范效应，不能鼓励更多的人去创业、创新，也就会放慢整个社会的科技创新速度。但是，有了充满活力的股市，由于股票的市场价反映的是其未来收入流的总折现值，通过把百度股票以今天的股价卖出，百度的创业者今天就可把未来多年的收入流提前兑现，股市为创业者提供了一种提前兑现财富的机器。如果这些创业者愿意，通过提前兑现已建成的企业，他们还可继续其他的创业和创新，加快能力变现的速度，加深能力变现的深度。因此，股票的高流通性就是这样使美国的创业文化、创新文化以最快的速度发展，大大加快财富的创造速度。

这也是为什么传统社会的财富实现都需要漫长的岁月，而李彦宏才37岁就成为身家9亿美元的富翁，其他亿万、千万富翁甚至大学毕业才几年。美国的盖茨、戴尔等也都是不到30岁就成为亿万富翁。正是股市这个折现机器加快了财富的实现速度。这些榜样当然也鼓励人们去发奋创新，从而催生了美国式的快速技术变革。

现在看来，美国跟其他国家相比，有着强有力的财富兑现机器，但当年的英国比任何国家更具备条件发展出这样的兑现机器，为什么英国没能做到这一点呢？美国的“股市”机器又是怎么建立起来的呢？

英国为何错失股市发展良机

随着英国在16世纪下半叶加入海洋贸易的行列，它的金融业得到极大的推动，到18、19世纪其金融发达程度领先世界，只不过其重点集中在银行、保险和债券市场上，而不在股票市场上，尽管股票交易在同期也有不小的进展。从需求角度讲，从17世纪一直到19世纪末，英国主要是在世界范围内发展简单的商品贸易。原因很简单，英国本土人口少，特别是18世纪末在英国开始的工业**又偏偏使他们具备了大规模的生产能力，他们生产太多的东西在本国没法消费完，就必须运到国外，找海外市场。正因为英国在海外扩张仅仅是伴随与商品有关的简单外贸商业，所以在很大程度上，英国当时对金融的需求主要停留在保险和信贷业，而且很多是短期交易。

英国当年的债券市场之所以非常发达，是因为17—19世纪英国政府需要大举国债，为其海军建设融资。这种因扩军而产生的政府融资需求促使债券市场最先在英国、荷兰等西欧国家发展，以至伦敦证交所到1843年时超过90%的上市证券是债券（包括公债、公司债和外国政府债），股票交易只占不到10%。换句话说，在18、19世纪英国鼎盛时期，其金融的特色是以银行、保险和债券市场为主。

实际上，英国的股票交易从1555年左右开始，17世纪末期在伦敦越来越火，到1720年的“南海泡沫”（South Sea Bubble）达到顶峰。但那次股票泡沫促使英国议会通过了一项严格限制股份有限公司的法案《反泡沫法案》（The Bubble Act），要求所有公司上市前必须得到议会的通过，就像今天中国公司上市要先得到证监会批准一样。该法案从根本上扼杀了英国股市的进一步发展，使伦敦股票交易沉闷了130余年，直到1850年后才得以复苏。从某种意义上讲，那项法案把以股权文化为中心的创新经济留给了后来的美国。

美国股权文化如何发展起来

1783年，美国从英国的殖民统治中*出来，从那时一直到1850年左右，其早期金融发展基本是复制英国和荷兰的金融模式，也就是侧重发展银行、保险和债券市场，同时也开始股票交易。从19世纪初开始，美国将英国工业**初期推出的新技术很快学过来，更确切地说，是先把英国的纺织机械技术学过来。

最初，股市发展缓慢。1800年时美国共有335个股份有限公司，除了6个跟生产制造有关，其他公司全都是桥梁、土木工程和水利工程公司（共245个）以及银行与保险公司（67个），股票投资者很少。靠前个现代纺织业公司是成立于1813年的“波士顿制造公司”，但该公司到1850年也不过有123位股东。因此，那时美国股市的发展程度也非常有限。跟英国的证券市场类似，美国的证券市场也主要以政府公债和公司债为主。

英国金融是受海洋贸易而激发起来的，而以股市为特色的美国金融则是围绕科技创新而起的。最初的起点是交通运输技术。1802年，世界上首次出现蒸汽机轮船。此后，远洋运输从帆船改成汽轮，在运输技术上这是一个很大的进步。但是，人们发现蒸汽轮船再强大也没办法上陆地，这样一来外贸以及国内贸易就基本上围绕着有水、有海的地方发生，这就是为什么美国经济最初是在东海岸崛起，比如在波士顿、纽约、华盛顿，原因就是这些城市临近大西洋。

现代火车大约于1804年在英国发明，靠前条实用火车线于1825年建于英国。火车的出现给当时的世界带来全新的希望，使最热的科技题目由海运转向铁路。人们发现，有了火车技术，只要在全美国各地遍修铁路，经济发展就不再局限于沿海地区了，可以向内地很多地方扩张。在当时的人们看来，这显然是个新时代的开端。我们现在都谈互联网技术可以改变世界，那个时候人们则认为火车可以改变世界。

在铁路技术概念的刺激下，19世纪中期，大量美国铁路公司在新英格兰、芝加哥等地方相继成立。大家认为应该修很多的铁路，把美国各地都串联起来，每个人都觉得铁路是新世界到来的象征。所以，那时在纽约和波士顿掀起了购买铁路股票的热潮。于是，1860年后美国证券市场交易的多数是铁路公司的股票。从另一个角度讲，正是当时这么多人对铁路股票的非理性狂热，才使美国的证券市场开始从过去的债券市场变成真正的股票市场。如果没有那一次股票热的冲击，美国的证券市场可能还要等很多年才能转变。再者，那次铁路股票泡沫把股价炒得很高，使不少铁路股票像今天的百度一样成为被广泛关注的故事，不仅催生了创业文化，而且为当时愿意冒险创业的人提供了非常便宜的资本。

接下来的新概念就是1875年由美国人贝尔发明的电话，随后贝尔创立美国电话电报公司（AT & T）的前身——贝尔电话公司，在美国推广电话的使用，美国电话电报公司于1891年上市，其股票很快被炒得火热。同一时期，另一位大发明家爱迪生于1878年成立了一家股份公司，并于次年发明电灯泡，随后发明发电机，创建商业供电厂。他的公司在1892年与另一家电力公司合并成立了通用电气公司（GE），该公司的股票于1902年在纽约上市交易。

19世纪末期围绕着电话和电力技术的创新，人们的关注目标由原来的铁路转到电话与电力概念股上来。这一期间，石油和钢铁股票也是股市炒作的热点。当然，除了这些令人激动的概念股推动着美国股票文化的快速发展外，这里还不得不提到J. P.摩根，在他于1870—1905年间改变美国证券业之前，华尔街证券公司规模都很小，往往只由几位合伙人的资金组成，能销售的证券发行量很小。但是，J. P.摩根于1871年加入投行公司德雷克塞-摩根公司（Drexel，Morgan and Company）之后，随即对各类大大小小的铁路公司进行整合，通过一系列并购把它们组合成几个实力较强的大公司。他的技能是如此的高超，1895年他把德雷克塞-摩根公司重组为他自己的公司——J. P. 摩根公司。之后，他成功整合通用电气公司并把其股票推向股市。1905年左右，他重组了美国众多的钢铁公司，成立“美国钢铁公司”，创造了美国历史上靠前个10亿美元公司。

J. P.摩根把美国证券公司的销售能力和投行理念提高到了新的层次，他的最大贡献是把证券公司的业务从简单的证券经纪上升到包括行业、企业整合的策划与融资全*服务，他创新了现代投资银行的理念。从这个意义上讲，J. P.摩根对美国股市文化的推广做出了关键性的贡献。

1910年以后又出现了新的投机概念——汽车，福特汽车就是这个时期火起来的。不幸的是，汽车股票泡沫最终以著名的1929年大股灾而宣告破灭，接下来的经济危机使美国股市沉闷多年。直到20世纪80年代，美国股市才再一次爆发，出现了大家熟悉的计算机股票热，英特尔、微软等公司是这一时期的代表。到20世纪90年代则是互联网股票热。过去150年里，美国经济就是一部连续不断的股市热潮史，这背后当然是一个个财富创造的故事，同时也一波一波地把美国股市推向成熟，使它的定价和融资能力实现了全方位的深化。

中国需要什么样的金融

1978年以前计划经济下的中国不存在真正的金融。经过过去二十几年的发展，到今天也说不准中国的金融到底是更像当年英国的金融还是今天美国的金融，因为中国银行体系有它固有的问题，股票市场也有它自己的问题。所以，改*的路还很远。

就以一度讨论得比较热的股权分置问题来说，从前面谈的百度故事以及美国金融的特点中我们看到，股票的可流通性是股票生命的根，如果股票不能流通，股票就没有“市”。中国的股票就有自己的问题，它既不能像美国股市那样加快财富的实现速度，也不能催化创新文化的发展。当初出于抑制“投机”的考虑，让法人股和国有股不能流通。那时没想到鼓励有能力“投机”的人去“投机”是股市深化的必要条件，也没想到16世纪荷兰人和英国人推出“股份有限公司”的用意之一正是为了便于人们去投机。如果想在中国培养更强的创新、创业精神，想要把中国社会的创新能力很好地激发出来，那么正在进行的股权分置改*当然是必要的一步。

在我们发展自己的股市的同时，中国有创新精神的年轻人今天还不妨继续享受金融全球化带来的好处：先创业，成功后去上市，利用现成的未来收入流折现机器提前兑现你的创业成果！——看到李彦宏的故事，笔者也恨不得自己再年轻15岁，谁不想试试！

当年英国繁荣靠的是它的海外商业贸易，而美国繁荣靠的是它的科技创新。这两种特色的盛世所需要的金融支持也不同：前者需要的是债务、银行和保险，而后者需要的是以股票为代表的风险资本。这就是为什么美国比当年的英国更需要一个活跃、发达的股票交易和股权融资市场。那么，中国需要什么样的金融？

百度：从创立到如今的哀落历程

中国互联网巨头百度创立于2000年，曾一度成为中国最受欢迎的搜索引擎。然而，多年来，百度经历了一系列挑战和争议，导致其声誉遭受重创。让我们回顾百度从创立到如今的哀落历程。

2000年，李彦宏和徐勇在北京创建了百度，从最初的搜索引擎起步。随着中国互联网行业的迅猛发展，百度迅速崛起，并在2005年成功上市。其灵活的搜索算法和用户友好的界面，使得百度成为中国用户选择的搜索引擎。

然而，百度的成功也伴随着争议和挑战。2008年，一名百度搜索结果中的负面信息导致了一位大学生的不幸死亡，引发了全国范围内对百度搜索结果的质疑。该事件引发了公众对百度搜索引擎是否存在误导性和不准确性的广泛讨论。

随着中国互联网行业的竞争加剧，百度在2010年面临着来自谷歌中国的激烈竞争。谷歌中国的创始人之一李开复离开百度并加入谷歌，进一步加剧了双方的竞争。百度不得不全力以赴，采取了一系列行动，以维护其在中国市场的地位。

然而，百度在过去几年中也经历了一系列丑闻和争议，进一步损害了其声誉。2016年，一位百度用户通过百度搜索引擎找到了一家不合规格的癌症诊疗机构，对其提供的信息产生了误导，并最终导致了一名大学生的死亡。这一事件引发了公众对百度搜索引擎算法是否存在漏洞和监管不力的指责。

百度的经营环境在外部和内部都面临诸多挑战。百度在面临来自阿里巴巴和腾讯等新兴互联网公司的激烈竞争，同时也受到监管机构对其市场垄断地位的审查。

为了应对这些挑战和争议，百度采取了一系列举措来改善用户体验和恢复社会信任。百度加强了搜索算法的策略，提高了搜索结果的准确性和可靠性。同时，百度也加大了对不合规的内容和广告的监管力度，以保护用户的权益。

尽管百度采取了行动来重塑其形象，但它仍然面临着来自公众和竞争对手的质疑和挑战。百度需要持续改进其搜索算法和加强监管，以重建其声誉和恢复用户信任。同时，百度还需创新并寻找新的增长点，以抵消竞争对手的威胁。

低调的百度创始人李彦宏

1、工作前经历

1968年，李彦宏出生在山西阳泉一个普通的家庭。1987年，李彦宏以阳泉市高考状元的成绩考上了北京大学图书情报专业（即信息管理）。1991年，李彦宏考取了美国布法罗纽约州立大学计算机系。一年后，李彦宏进入日本松下实习。

2、在美就业经历

在美毕业后，李彦宏分别在华尔街和硅谷著名搜索引擎公司Infoseek（搜信）任职。

3、创立百度

2000年1月李彦宏和好友徐勇出技术风投出资金，成立了百度公司。2005年8月，百度在美国纳斯达克成功上市。经过多年发展，百度现在是中国靠前搜索网站。

百度在发展中也走过一些弯路，比如竞价排名、医疗广告等。 李彦宏深信唯有科技领先才能铸就百度的核心竞争力，他们除了完善搜索特色外，开始转型关注了云计算，人工智能等领域。现在百度的科研投入占比和科研投入总金额都在中国大陆公司里名列前茅，妥妥的是一家高科技公司。李彦宏默默地在努力，表面上看是远远的被阿里和腾讯落下了。但我希望这是厚积薄发，我希望李彦宏扛起科技救国的旗帜真正掌握人工智能等核心技术领域走在国际的前列。

2021年，李彦宏以762亿元财富位居福布斯中国内地富豪榜单第45位。

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