宜人贷什么时候美股上市？互联网金融公司赴美上市后遗症

关于宜人贷什么时候美股上市很多人还不了解，今天小编就为大家整理了相关内容，希望对各位有所帮助：

接下来具体说说互联网金融公司赴美上市后遗症

互联网金融公司赴美上市后遗症

近期，部分互金企业美股上市的消息再次传开。不过，相对于去年的追捧，今年市场对互金企业美股上市的态度更加理性。从已在美股上市的9家互金企业来看，5家互金企业股价较上市首日开盘价跌超两成，趣店股价更是大跌逾六成。从付出的成本来看，9家互金企业平均上市成本达到384万美元。分析人士表示，目前赴美上市，市场估值水平不高，经过去年中国互金股密集上市，品牌宣传价值也有所下降，时机并不理想。

超半数上市平台股价打折

在沉寂不到半年后，互联网金融企业赴美上市潮再次开启。4月8日，有市场消息称，中国P2P在线贷款平台微贷网计划赴美IPO，金额大约4亿美元。事实上，目前，已有9家互金企业在美上市，整体股价表现并不乐观，5家互金企业股价较上市首日开盘价跌超两成，其中趣店股价跌幅超六成。在分析人士看来，目前赴美上市，市场估值水平不高，品牌宣传价值也有所下降，时机并不理想。

对于上述赴美上市消息，微贷网相关负责人回应称，“内部尚未确认该消息”。据悉，微贷网主营业务是针对个人用户提供现金贷款与汽车贷款的金融服务。自2011年上线至去年底，微贷网累计完成超过1600亿元的交易额，资金存管银行为厦门银行。

回顾来看，2015年12月18日，宜人贷在纽交所上市，成为中国网贷IPO靠前股，时隔一年4个月后，信而富登陆纽交所。随后，中国互金企业赴美上市集中爆发。2017年下半年，趣店、和信贷、拍拍贷、简普科技、乐信相继完成美股上市。今年以来，已有点牛金融和爱鸿森两家体量较小的企业登陆美国资本市场。

不过，值得关注的是，上市之后，互金企业股价表现并不乐观。在去年10月18日上市的趣店，上市后股价犹如坐过山车一般。趣店开盘价为34.35美元，较之前24美元的IPO价格大涨43.1%。不过好景不长，2017年10月20日，趣店下跌5.44%，随后开启连续暴跌模式。2017年10月23日，大跌19.42%；2017年10月26日，续跌13.6%，收盘价22.8美元跌破发行价。4月9日收盘，趣店股价跌至10.94美元。

北京商报记者统计发现，截至4月9日的收盘价来看，除了宜人贷、乐信、爱鸿森、点牛金融外，其余几家企业的股价相较上市首日的开盘价跌幅明显，其中，趣店跌幅最大，达到68.1%，信而富跌幅38.6%，简普科技跌幅37.2%，和信贷跌幅27.4%。对于在美上市互金企业的股价下跌，网贷之家研究院院长于百程表示，在美上市互金企业的股价下跌，主要有两方面原因，一是近期美股特别是科技股的整体下跌，二是中国互金的监管政策不断出台，部分企业去年四季度业绩表现不好。

在业绩层面，信而富年报披露，去年四季度净亏损390万美元，较2016年四季度的1330万美元减少70%，2017全年净亏损3660万美元。从趣店财报来看，虽然业绩仍在增长，但增速已经放缓。去年上半年，趣店营收为18.333亿元，相比2016年同期的3.71亿元，增长了393.3%；净利润接近10亿元，为9.737亿元，同比增长695.2%。去年三季度，趣店营收同比增长308%，净利润同比增长321.8%。截至去年四季度，营收14.91亿元，同比增长108.24%，净利润21.65亿元，同比增长275%。

上市成本超百万美元

事实上，除了股价表现不佳外，国内互金企业赴美上市成本比国内上市成本相对较高，分析人士认为，控制上市成本也是企业选择赴美上市应重点关注的问题。

据了解，赴美上市成本一般包括承销费、发行人的律师费、承销商的律师费、审计费、顾问费、SEC申请费、纳斯达克/纽交所上市申请费、印刷费等费用。北京大成（深圳）律师事务所金融与资本市场部资深律师沈萍介绍，上市成本所占融资额的比例与融资额的大小相关，即融资额越低，上市成本所占融资额的比例就越高。根据2016-2017年度所有在美国上市的企业上市成本数据，融资额在2500万-1亿美元之间，其平均上市成本为730万美元。其中律师费140万美元，审计费80万美元，承销费430万美元,印刷费30万美元，其他费用50万美元。

“上述9家美股上市的中国互金公司，平均上市成本约为384万美元。其中上市成本*高者为趣店——696万美元，最低者为点牛金融——108万美元。（以上成本尚未包括承销商费用，一般为IPO融资额的7%）。” 沈萍进一步表示。

以上市成本最低的点牛金融为例，北京商报记者计算发现，点牛金融108万美元的上市成本占募资规模的17%。今年3月，点牛金融以每股4美元的公开发行价共发行155万股普通股，在不扣除承销商折扣、佣金和发行费用的情况下募资规模约为620万美元。

在成本居高不下的背景下，为何互金企业仍扎推海外上市？沈萍分析称，中国互金企业选择赴美上市是理性选择的结果。一方面**对互金行业政策监管趋严，并且中国证监会对企业国内上市要求较高、上市审核趋严，导致互金企业在国内直接上市无望；另一方面，企业在寻找境外上市途径时，美国简单、透明的上市申请程序及对企业上市要求相对较低的特点，凸显其优势。

“上述流程透明、简便带来的最大好处是节省时间。整个上市申请流程从开始到完成一般仅需6-9个月。上述9家在美股上市的中国互金公司中，IPO注册申请所需要时间最长的是信而富，为19个月，耗时最短的是乐信，为5个月。9家企业平均上市周期仅为9个月。” 沈萍进一步补充道。

上市性价比打折

除了监管因素，分析人士还指出，中美贸易环境也将间接对互金美股企业股价造成影响。麻袋理财研究院研究总监路南指出，目前赴美上市，市场估值水平不高，经过去年中国互金股密集上市，品牌宣传价值也有所下降，时机并不理想。

“从去年至今，国内互金监管逐渐加强，一系列监管措施的出台和落地，使得互金企业的运营成本攀升，利润增长预期受到影响。”苏宁金融研究院高级研究员陈嘉宁表示，经过之前的高速增长期，互金行业日趋成熟，涌现出一批优质的互金企业，迫于资本市场的压力，企业之间对于市场份额的争夺更加激烈，进一步推升了运营成本，蚕食了利润的增长预期。最终，导致股价下跌。

此外，有分析认为，中美贸易环境恶化，将影响中概股的市场估值。在陈嘉宁看来，中美贸易战的影响，目前仅仅集中在相关商品的进出口领域，暂时没有延续到互金行业的趋势。而且，我国互金行业运营相对*，与美国没有直接来往。

不过，陈嘉宁也指出，确实存在间接影响。他分析，中美贸易战如果一直延续，相关进出口企业的利润受到影响，而这些企业也是互金行业的服务对象，最终波及到互金行业的利润。

对于此时上市性价比如何的问题，陈嘉宁直言，从上市时机来讲，目前，赴美上市的性价比受到一定影响。受到国内互金监管加强、行业日趋成熟、竞争激烈的影响，当前互金企业的盈利增长预期降低；3月以来，受到美元加息以及中美贸易战的影响，美股大盘出现了大幅波动和一定的跌幅，打消了一部分投资者的投资热情，最终影响到此时赴美上市融资的性价比。

对于合适的上市时机，于百程认为，从整个市场环境看，虽然美股近期下跌，但整体还处于高位，估值比较理想。互金企业上市时机更多是和国内的监管环境和自身的盈利情况相关，从时机看，在备案政策落地之后可能更理想。

坏账率上升，利润下滑，股价腰斩：宜人贷尚能安否？

在P2P行业接连“爆雷”，监管新规落地，行业的竞争加剧的背景之下，2018年以来，在美上市的中国消费金融类公司股价普遍遭受重挫。

时间回到两年多之前，消费金融还是比较火热的。

2015年12月，宜人贷（YRD.N）成为靠前只成功在美股上市P2P公司，自上市日起至2017年10月的股价高点，其股价涨幅超过了500%。

赶着这一波火热行情，2017年下半年，趣店（QD.N）、拍拍贷（PPDF.N）、信而富（XRF.N）等国内消费金融公司密集在美上市。

但是，随着行业风险暴露，政策收紧，今年以来，宜人贷、趣店、信而富股价跌幅均超过了50%，拍拍贷股价跌幅超过了15%。

今天，着重来看一下最早登陆资本市场的宜人贷，以下为宜人贷股价走势图：

翻查财报，其实部分风险信号在财务数据已经有所体现上。宜人贷是否依然风景怡人？

增收不增利：2018年二季度利润下降24%

宜人贷已经连续两个季度出现了利润下滑。

根据财报，宜人贷净利润同比增速在2017年一季度出现下滑，至2017年二季度，利润增速已经低于营收增速，且利润增速低于营收增速这一现象一直持续到了今年二季度。且公司利润在2018年一季度出现下滑，二季度继续延续下滑态势。

以下为根据公开数据整理的近10个季度公司的营收及净利润变化：

最新的财报显示，2018年二季度，公司营收为15.2亿元，较去年同期相比增长了28%；净利润2.05亿元，较去年同期相比下滑24%。

营收增加，利润却出现下滑，问题出在什么地方？最直接的因素或许在于运营成本增加。

运营成本增加

根据财报，在2017年一季度之后，宜人贷运营成本开始上升，由2017年一季度的6.29亿元增加至2017年四季度12.92亿元，接近翻倍，而同期营收增速仅为1.56倍。2018年一季度与二季度，运营成本与去年同期相比分别增加100.64%及57.65%。

运营成本在营收中的占比维持在高位。公司运营成本在营收中的占比由2017年一季度的61.61%增加至2017年四季度的80.9%，在今年一季度稍有下降之后，在2018年二季度进一步增加至84.01%。

以下为根据公开数据整理的近10个季度宜人贷的运营总成本和在净收入中的占比：

运营成本中占比最大是市场销售费用。

2018年一季度及二季度，公司销售费用分别为7.82亿及7.94亿，与去年同期相比分别增加66.74%及28.48%。

另外，管理费用也在增加。根据财报，2018年一季度及二季度，公司管理费用分别为3.38亿及3.36亿，与去年同期相比分别增加238%及242.42%。

期间费用增加之外，公司贷款的逾期率及坏账率升高亦值得关注。

逾期率和坏账率抬升

根据2017年年报显示，宜人贷的在2017年二季度推出了新的信用评分系统——“宜人评分”，这将帮助公司更准确的描述借款人的信用状况。自2017年5月1日开始，宜人贷将贷款产品的风险等级划分成了五个等级(I、II、III、IV、V)。

以下为新评分系统下，五个风险等级所对应的宜人分数及期望的净坏账率、年化利率和平均交易费用：（数据来源于2017年年报）

根据公开数据，我们整理了2017年三季度到2018年二季度宜人贷的贷款产品在这五个等级下的占比情况如下：

根据2018年二季报数据显示，宜人贷I、II、III、IV、V级贷款的占比分别为9.0%, 26.9%, 27.2%，20.7%和 16.2%。除IV级贷款较一季度出现了下降以外，均处于上升状态。

此外，截至2018年6月30日，逾期15-29天、30-59天和60-89天的借款逾期率分别为0.8%、1.2%和1.3%，30-59天逾期率较一季度下降，15-29天和60-89天的借款逾期率基本与一季度持平，但与去年同期相比，逾期率均呈现出明显的上升。

以下为根据公开数据整理的公司近7个季度的逾期率变化：

逾期率之后，再来看看公司的累计净坏账率。

根据财报，截至2018年6月30日，2015、2016、2017年发放贷款累计净坏账率分别为10.1%、8.7%和6%。较一季度和去年同期相比均有明显的上升。

以下为近5个季度发放贷款累计净坏账率变化：

股价下跌或许更多是受整体环境与投资者情绪的影响。但运营成本、逾期率、坏账率这些关系到公司核心的价值的问题，如何破局？（JW/YYL）

本文作者：面包财经

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