聚美为什么回购一亿股份？聚美优品回购股票释放了哪些关键信号？

聚美为什么回购一亿股份

从今年1月发起私有化要约到4月末正式退市，聚美优品退市用时不到4个月。4月27日晚，聚美优品（JMEI.US）向美国证券交易委员会（SEC）递交“Form15”文件，宣告正式从纽交......接下来具体说说聚美优品回购股票释放了哪些关键信号

聚美优品回购股票释放了哪些关键信号

4月30日，聚美优品公布了一项股票回购计划，称将在未来12个月内回购总价值*高达1亿美元的股票。这说明聚美对未来发展充满信心，向外界传递了股价被低估的信号。

从聚美的基本面来看，其股价目前的确存在明显被低估的现象。日前，雅虎财经发布了知名投资研究机构Simply Wall St.的研究报告，其评选出的3只最受低估的美股股票中，聚美优品赫然在列。而最明显被低估的表现是，聚美优品持有的现金和短期投资，已经高于自己的市值。

多元业务爆发式发展

聚美以电商业务起家，如今却不只是一家电商公司，多元业务正迅猛增长。

在共享经济领域，聚美旗下的街电在共享充电宝市场一家独大。凭借超过200座城市的覆盖率，揽获80%以上的市场份额，街电几乎成为共享充电宝的代名词。

截至今年3月，街电累计用户突破6000万，相比去年3月的100万用户，一年内扩大了60倍，增速惊人。街电以高达120万日订单的成绩稳居支付宝线下支付订单top 3，已经在部分城市实现盈利。

街电已经成为聚美集团新零售布局的关键一环，其庞大的用户群体蕴藏着巨大的商业价值，已经得到了不少投资机构的关注，也为聚美的生态提供了更多想象空间。

另一方面，聚美影视则承担了聚美品牌巩固和线上流量提升的重任。其投拍的高人气IP剧《温暖的弦》于4月30日登陆湖南卫视金鹰独播剧场，首播四网实时收视全国卫视靠前，全网播放量破两亿。

此外，《温暖的弦》未杀青时就被湖南卫视和腾讯视频重金买下了版权，早已实现可观盈利。按照会计准则，这部分收入即将体现在2018年的财报之中。

投资业务方面，在新中产崛起的当下，聚美抓准了消费升级的大潮，果断投资了宝宝树。获得聚美优品投资后，后者发展迅速，已经成为中国最大的家庭流量入口。其估值达到100亿人民币左右，不久前还传出计划IPO的消息。

可以预见，2018年将迎来聚美优品多元化发展的靠前个收获期。但是如今很多投资者衡量聚美价值的标准，依然是多年前评估电商的尺度。这把尺量到了电商业务的长度，却没能量到其他业务的宽度。

电商持续盈利

据刚刚发布的2017年财报显示，聚美电商业务全年GMV达到66亿元，营业利润为9500万元，活跃用户1505万，总订单量6355万，同比增长3.4%，显示其电商业务依旧稳健发展并保持者稳定的盈利能力。

截至2017年底，聚美持有的现金、现金等价物和短期投资共24亿元，拥有丰厚的现金储备。其资产负债表显示，聚美的财务状况也非常健康。

电商业务的稳定，既意味着充裕的现金流，也是其未来价值提升的基础。在垂直电商持续遭遇流量天花板的当下，聚美从电商业务经营的各个维度，都交出了一份相对令人满意的答卷。

聚美私有化被指为“联合收割机”中小股东要求回购价高于净资产

红刊财经 惠凯

因旗下公司融资困难，聚美优品选择私有化从美股市场退市，然而20美元/ADS的私有化价格还是引发很多中小投资者的不满，认为其要约收购价明显过低，对中小投资者不公。

2020年1月，聚美优品实控人陈欧再度提出私有化要约，拟计划以20美元/ADS的价格收购公司所有公开发行、非陈欧及其相关方所持有的普通股，但该私有化方案招致了很多中小股东的不满。三位聚美的股东向《红周刊》记者直言，要约收购价远远低于每股净资产，“陈欧这是在开着‘联合收割机’割韭菜”。

聚美为何在今年提出要私有化？《红周刊》记者获悉，这与2019年12月底共享充电宝领域的野兽充电获得5亿元融资有关，当时因聚美优品估值太低，潜在融资方拒绝对聚美旗下的街电（深圳街电科技有限公司）给出较高估值。

聚美优品私有化被指为“联合收割机”

1月12日，纳斯达克上市公司聚美优品(NYSE:JMEI)披露称，公司董事会收到以创始人陈欧为首的买方团的私有化要约，拟计划以20美元/ADS(存托凭证)的价格收购买方团尚未持有的股票，其后聚美优品将从纽交所退市。

“收购价太低了，比净资产还低不少。”有投资人向《红周刊》记者直言，他在2017年即开始持有聚美优品，陈欧提出的私有化要约价，几乎让全部外部股东都会亏损，“想不到陈欧会这样对待投资人”。

在私有化方案出炉前的2020年1月初，聚美优品宣布调整ADS与A类普通股之间的比率，由原来的1股ADS代表1股A类普通股调整为1股ADS代表10股A类普通股。知名博主陈达解释称，由于美国的银行会对存托凭证收取一定的托管费用，“比如每股收取1~2美分”，如股价过低，则托管费用占股价比例较高，对上市公司和股东就会形成压力。合股后，可以降低托管费用成本。彼时聚美优品的股东还很高兴，可事后来看，这很可能是管理层在为私有化做准备。股东姚先生也认为，合股后的要约价与当年IPO价格接近，且高于上次私有化的7美元要约价，“本质上还是误导大众”。

多位股东将此次私有化比喻为开着“联合收割机”割韭菜。虽然此次公布的私有化要约价格为20美元/ADS，但实际上只相当于合股前的2美元/股，“大致相当于净资产的50%”。谢先生表示，据他所知，绝大多数股东的成本在4美元上下，如果此次私有化成功，不少股东将直接亏损5成。谢先生还透露，他持有的股份已经亏损了16万美元。

对于此次私有化，陈达表示，聚美优品IPO价格为22美元/股，如今以2美元/股价格私有化，“这部分融资就割了20美元，然后又以2美元价格买到了或许值5美元的资产”。这样来看，陈欧与私有化买方团就成了最大赢家，所有其他投资人通通是输家，陈欧收割了最信任他的投资者”。据股东姚先生估算，此次回购总成本超过1亿美元，少于2014年的募资规模，陈欧可能无需外部买方团协助，就可完成筹资需求。

街电融资受累于聚美优品低估值

私有化或“公私兼顾”

数位聚美优品的中小股东告知《红周刊》记者，他们之所以看好聚美优品，很大程度上是因为聚美优品投资的街电业务。2017年，陈欧宣布3亿元收购共享充电宝企业街电的多数股权。这一交易在当时引起了巨大争议，彼时王思聪和陈欧围绕“共享充电宝商业模式是否可行”的赌约还引起了诸多网友围观。

“回头看，共享充电宝业务已经跑出来了。”经过两年多的混战、洗牌，进入2019年，共享充电宝行业基本已被街电、怪兽充电、小电三家头部品牌所主导。多位投资人对《红周刊》记者透露，据他们和街电供应商、合作商的沟通，街电早已盈利。

股东姚先生告知记者，据聚美优品2018年报披露的信息，包括街电等新业务，当年总营收接近10亿元，街电业已实现盈利。另外2019年12月底，街电通过媒体发布的通稿称，注册用户已经突破两亿人。

多位股东指出，不同于共享单车，共享充电模式在2017年兴起时普遍不被大型PE和互联网企业看好，但如今被证明是成功的。《红周刊》记者了解到，街电在2017年推广初期的收费在1元/小时上下，还推出了“不足15分钟免费”等优惠活动，但2019年后全行业涨价，街电在部分场景的收费涨至3元/小时。姚先生估计，街电2019年营收很可能已经突破20亿元人民币。不过由于聚美优品迟迟不披露财报，股东无法了解到街电的具体财务数据。

在此前聚美优品管理层的解释中，私有化很大程度上是为了方便街电的后续融资，这一点也得到了不少股东的理解，尤其是在2019年12月底，竞品怪兽充电宣布完成5亿元人民币的C轮融资后（本轮融资由软银亚洲风险投资公司领投，中银国际、高盛跟投）。谢先生向《红周刊》记者解释称，不同于怪兽充电，街电的大股东是上市公司，尽管街电也有融资的需求，但受累于聚美优品较低的估值，会影响到街电的融资规模和股权架构的稳定性，“之前聚美优品管理层也说过，如果私有化后，街电在后续融资中的估值就能更灵活。”《红周刊》记者获悉，聚美管理层此前也曾和怪兽充电的融资方有过接触，不过因估值原因，合作未能达成。

“美国没有共享充电，SEC和美国投资人也不理解这个行业的价值，一方面导致聚美估值很低，另一方面美国监管方也很难理解我们的心情。如今街电业务已接近成熟，股东也陪着公司走了好几年，陈欧却打算撇开股东摘桃子。”姚先生猜测，聚美私有化确实有为街电融资的原因，但不排除陈欧有个人动机在其中：如能在国内上市，估值达到百亿是非常容易的。

目前，共享充电宝领域的主要品牌仅剩下三家，格局已经稳定。陈达分析，其他初创品牌和投资方的进入难度加大，如希望分一杯羹，进行收购是最优选项。在他看来，除小米外，街电后续被互联网巨头或大型PE收购的可能性很大，而这恰恰是不少投资人仍坚持看好聚美优品的重要原因。此前在2019年4月，业内就曾有传言称，蚂蚁金服正在撮合街电和小电合并，但最终未能落地。

中小股东联手狙击

要求回购价高于每股净资产

在中小股东看来，什么样的私有化收购价格才算公允呢？三位受访股东均表示，理应按照每股净资产价格来回购。据2018年报，截至当年底，每股净资产超过4美元。不过姚先生和陈达也表示，具体价格可以商谈，他们希望能和陈欧直接对话。

截至2018年底，聚美优品账面的现金 短期投资等可变现资金约为3亿美元。在一些股东看来，这也是他们看好聚美的另一个原因——公司经营风格偏稳健、“感觉陈欧是一个会省钱的人，很少参与互联网烧钱大战”，所以负债少、账面现金很高。姚先生表示，聚美私有化无需太多借款，而一旦成功，则充裕的账面资金则归属大股东所有。

在聚美优品上一次（2016年）提出的私有化方案中，7美元的要约价引起巨大争议，诸多股东、以及朱啸虎等知名投资人直斥价格不合理，在诸多股东反对下，私有化失败。那么，此次私有化是否会成功呢？

有股东向《红周刊》记者表示，彼时聚美优品的股东中还有不少大型外资，这也是狙击私有化成功的重要原因，但其后有不少机构股东减持退出。据Wind数据，截至2019年9月底，聚美优品的知名机构股东虽然还包括文艺复兴基金、贝莱德集团、摩根士丹利等等，但总持股量较2016年时已明显减少。

“如今陈欧已掌握了相当比例的投票权。”谢先生坦言，此次私有化通过的概率很大。他认为，相比上一次私有化(彼时私有化方案发布于春节后)，此次选择的时间点非常巧妙，恰逢农历新年前夕，舆论关注度低、股东也忙于过节。

按照2020年1月的最新数据，陈欧持股占已发行普通股总量的43%。姚先生解释称，由于聚美采用AB股机制，B股对应投票权高于A股，因此陈欧的实际投票权不低于8成，私有化成功概率很大。

不过陈达认为，在开曼注册的中概股公司需遵循当地的法律制度。据此，私有化过程中、ADR(美国存托凭证)转换成普通股后，股东可以去开曼提起诉讼。他向《红周刊》记者表示，借助这种方式，双方最终很有希望达成和解，“但成本很高，律师费、差旅费等总成本预计接近两百万美元”，而且周期比较长、预期得两年左右。

除此之外，聚美优品信息披露的不透明也让股东感到困惑。姚先生指出，由于纽交所没有要求强制披露季报的机制，聚美优品2016年后即不再披露季报，只披露年报和中报。“2018年报披露后，2019半年报原本应该在当年8月左右披露，截至年底仍未披露，聚美官方解释是审计原因，但至今也没有披露2019年半年报。”姚先生对此表示不满。

《红周刊》记者就上述诸多疑问联系了聚美优品官方投资者关系负责人。他表示，目前处于私有化早期，不便透露太多信息，后续将在提交SEC的材料中公布更多内容。

中概股中小盘公司难逃边缘化宿命

陈达还担忧，此次聚美优品私有化的外部性影响可能会超出预期。他向《红周刊》记者表示，陈欧的做法虽然可能给其带来巨大收益，但是对全部在美国上市或志在赴美上市的公司而言，负面影响太大。“除类似阿里、京东的大市值公司之外，对于大部分和聚美规模相近、投票权又集中于管理层的中概股公司，首先会被市场打一个折扣，换言之，一些中概股公司的股东会被聚美私有化的外部性影响所伤害；其次，未来拟赴美上市融资的公司，如果同样符合‘中小盘、注册地在开曼、投票权集中于管理层’的特征，那么融资就会变得更困难。”据Wind统计，目前243家在美上市的中概股公司中，有151家公司的注册地在开曼群岛，其中就包括了拼多多、网易、腾讯音乐、微博、哔哩哔哩等知名公司。

他引用多年前的中概股集体业绩造假事件来说明此次私有化可能的外部影响。在2010年前后，东方纸业等多家公司被质疑数据造假，浑水等做空机构公开做空，美股中概股整体遭遇信任危机，股价出现暴跌，即便是360、分众传媒等市值较大的中概股公司也受到了明显牵连，不少中概股公司如盛大互动娱乐等因估值过低不得不选择私有化退市。

那么，聚美优品此次私有化成功后，会不会在A股市场重新上市呢？对此，两位股东直言希望不大。聚美优品投资者关系负责人则回复，目前尚无私有化后、在A股或港股上市的计划。

据Wind数据，目前已有260家中概股公司摘牌，其中从美国三大交易所摘牌的中概股有106家。在上述退市公司中，接近90起摘牌时间在2015年以后。但近几年中概股回归A股难度加大，不少退市公司为私有化付出沉重代价后，背负着巨大资金压力。此前《财新》就曾报道过，在纳斯达克上市的博纳影业2015年宣布私有化，2017年起申报A股IPO，但两度“中止审查”。进入2019年下半年，博纳影业债务压力愈加沉重，甚至出现实控人房产被查封的情况。

两度提出私有化 聚美优品为什么非要从纽交所退市？

从今年1月发起私有化要约到4月末正式退市，聚美优品退市用时不到4个月。

4月27日晚，聚美优品（JMEI.US）向美国证券交易委员会（SEC）递交“Form15”文件，宣告正式从纽交所退市。

实际上，早在2016年2月，聚美优品就曾发布公告称，收到创始人陈欧以及红杉资本等提出的私有化要约，私有化回购的每股价格为7美元，但最终因价格过低、被中小股东联合抗议，最终未能顺利完成私有化要约。

历时数月，聚美优品结束了6年的在美上市生涯，陈欧四年前就想完成的聚美优品私有化，终于得以实现。

风光一时的聚美优品

作为“中国美妆电商靠前股”，聚美优品也曾有属于自己的时代，风光一时。

2010年，美国斯坦福高材生陈欧创立了团美网。而后，团美网变身聚美优品，2012年，陈欧开始在《创新无限》《非你莫属》频繁出镜，陈欧“我为自己代言”的系列广告横空出世，聚美优品爆火。

作为当时少有的垂直化妆品电商品牌，聚美优品遇上电商的风口，随之而来的是资本的青睐。

从成立之初，聚美优品就成功吸引了一系列重量级VC/PE机构，从而迎来了聚美优品的高速发展。

2014年5月16日，聚美优品在美国纽交所挂牌上市，成为“中国美妆电商靠前股”，发行价达到22美元，开盘价为27.5美元，较发行价大涨22%，市值涨至34.33亿美元。

彼时，31岁的陈欧顶着纽交所最年轻中国企业CEO的头衔，一时间风光无两，但危机也悄悄来临。

2014年7月底，有消费者反映用完聚美优品的产品后皮肤过敏，对商品真假提出怀疑。

紧接着，兰蔻、娇兰等国际一线品牌声明并未与聚美优品合作。随后，聚美优品重要的第三方供应商祥鹏恒业被曝通过伪造品牌授权书和报关单售卖山寨服装手表等。

在各大媒体的真凭实据下，祥鹏恒业被聚美优品封店处理。当天，聚美优品的股价就下跌7.28%。

随后聚美优品陷入了严重的信任危机、遭遇投资人集体投诉。随着越来越多负面影响的出现，为渡过危机，聚美优品不得不舍弃售假的第三方平台业务，聚美优品采用自营+平台模式，随之而来的是交易额骤减。

据聚美优品过往财报数据显示，2015到2018年，聚美优品营收分别为73.4亿元、62.8亿元、58.2亿元、42.9亿元，同期用户数分别为1610万、1540万、1510万、1070万，下滑幅度不可谓不大。

经营业绩持续走低，股价也开始大幅下跌。

从2014年8月18日，股价攀升至历史高点39.45美元，总市值高达56.5亿美元，再到2016年首次提出私有化申请时，股价已经跌至7美元，2年时间不到，聚美优品股价跌去82.25%。

直到今年的第二次私有化完成时，聚美优品股价2美元，总市值2.27亿，连刚上市时的零头都没有。

聚美优品为什么非要私有化？

2020年1月13日，聚美优品时隔四年再次抛出私有化方案，称其已与母公司和买方公司达成最终的私有化协议，收购价格为20美元/ADS。随后，买方团通过要约收购方式收购了超过4034万股A类普通股，约占流通中聚美优品已发行A类普通股总量的63.7%。

2月25日，聚美优品发布公告，公司接受了由陈欧提出的私有化方案，消息公布后，聚美优品逆市大涨逾26%；4月15日，聚美优品发布公告，宣布已与母公司SuperROI Global Holding Limited于2月25日签署合并协议进行私有化，目前合并计划已经完成，聚美优品成为母公司的全资子公司，不再是上市公司；4月27日，聚美优品向美国证券交易委员会(SEC)递交From 15文件，宣告正式从纽交所退市。

聚美优品股价长期处于低位徘徊的状态，始终无法获得实质性改观，这或许是聚美选择私有化的重要原因。

聚美优品这种小盘股，机构投资人不入场，流动性拉不动，未来股价能够提升的可能性比较低。而在新冠肺炎疫情导致的全球资本频频暴雷的背景下，聚美优品的股价不仅不会上涨，或将跟随市场波动持续下跌。

因此，继续付出高昂的成本维持上市公司地位已经没有实质的意义。私有化完成后，可让公司不受短期股价涨跌束缚，有利于聚美优品摆脱资本市场束缚，将重心转向业务层面。

以上就是聚美为什么回购一亿股份？聚美优品回购股票释放了哪些关键信号？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！