腾讯怎么看最新的股票？2023年将是腾讯股价的强势反弹之年

腾讯怎么看最新的股票

在猛兽财经看来，2023年将是腾讯（00700）股价强势反弹的一年。腾讯在2023年有多个基本增长驱动力在加速。随着更多游戏获得批准并准备发行，我们可以看到腾讯国内游戏的发行和收入......接下来具体说说2023年将是腾讯股价的强势反弹之年

关于腾讯股票买卖

许多朋友都知道我是腾讯股东，而且是长时间重仓那种。像昨晚腾讯的例行电话会，肯定是会参加的。昨天的电话会没什么特殊地方，许多东西都是了解腾讯的人都知道的东西，随便一搜也能搜到具体内容。这些内容应该也没有什么看不懂的地方。

港股和 a 股共七千多家上市公司中，腾讯应该是最知名标的之一，另一只是茅台。直到现在，许多人还认为腾讯是家游戏公司。实际上从营收上看，游戏占 31%，金融科技占 32%，游戏已经不是最主要贡献，虽然它是世界上游戏营收靠前的公司。

当然认为是游戏公司没什么，毕竟游戏也是它的主要业务。主要许多人眼中的“游戏”是负面的，这是我不能够理解的地方。

关于腾讯是不是好公司？这是主观判断，每个人对商业模式、企业文化等理解都不一样。我认为目前还是好公司。

关于好公司是不是值得买？这又是另一个有客观标准的主观判断。

什么时候什么价位买？什么钱买？这个钱在你个人总资产中占多少比重？你错过的机会成本是什么？能承受什么样的风险和波动？一次性买还是分批买？买了以后怎么卖？是一直拿着不动，还是要做买卖波段？每个阶段的目标又是什么？拿什么参考……

这听起来似乎又是一个好复杂的问题。

如果再往前追溯的话，股市是什么？要不要参与股市投资？股市相比其他投资有什么不一样？股市经常发生什么？腾讯这只股票又发生过什么？

如果再往前追问的话，投资又是什么？为什么要投资？我是否需要？我拿什么投资？我投资的本金应该怎么赚？

腾讯的股价轨迹

腾讯的股价轨迹

大家好，我是市值蜗牛（又名沐冉行者），以下分享对腾讯的股价轨迹思考，欢迎关注：

一、总体表现

腾讯于2004年在港股上市，最低每股股价约0.6港元（前复权，下同），2021年初*高股价约710港元，17年上涨1182倍！

腾讯的营业收入由2004年的11.4亿人民币增长到2021年5613.5亿人民币，17年上涨491倍。净利润由2004年的4.47亿增长到2021年的2248亿（考虑投资资产），17年上涨502倍。

腾讯的股价总体走势可以用“牛气冲天”来形容，最近的两次大级别调整分别发生在2018年初和2021年初。

2018年初，股价由阶段性高点的约430港元一路下跌到约230港元，最大跌幅约47%！2018年最主要的宏观经济表现就是全球性全品类资产慌，所有资产均不景气。腾讯在2018年净利润同比增速仅有10%，远低于之前年份的净利润增速。因此，腾讯股价在2018年较大调整有宏观经济环境和自身经营不及预期的基本面影响。

另一次股价的较大调整再2021年初，腾讯股价由约710港元的高点一路下行，最低跌至约190港元，最大跌幅高达73%！2021年初以来，A股核心资产股价泡沫破裂，白酒茅、酱油茅、牛奶茅、医药茅一起下杀，腾讯也不例外。从腾讯自身基本面情况看，一是中美对中概股监管底稿审计，致使腾讯投资的中国互联网科技企业赴美上市难度增大（进而传导为融资难度加大）、已上市中概股估值下杀。二是国内互联网反垄断监管，对腾讯等互联网大厂形成重大影响。腾讯在2021年非国际财务准则下净利润增长也首次失速，仅增长约1%。2022年同比已出现下滑。三是腾讯大股东减持，对腾讯股价形成重大抛压，腾讯股价雪上加霜！

二、股价核心驱动

先说结论：

1、在腾讯净利润高速增长的岁月里，腾讯的股价跟随净利润一路上扬，且基本不受人民币对美元汇率影响；

2、腾讯净利润增长失速后，腾讯股价上下波动很大，与人民币对美元汇率表现出极大相关性！

我们先看一下过去10年腾讯调整归母净利润（不考虑投资资产价值波动影响，仅考察腾讯经营性资产）及同比增速表现：

可以看出，腾讯经调整归母净利润在2018年之前保持高速增长，由2012年的143亿增长至2017年的651亿，5年复合增长率超过35%！

这5年，腾讯股价由2012年初的约30港元上涨至2017年末的约430港元，5年股价增长13.3倍！

但腾讯经调整归母净利润在2018年出现增长失速，由过去的35%以上的增速下滑至不足20%。腾讯股价在2018年由阶段性高点的约430港元一路下跌到约230港元，最大跌幅达47%！

之后两年腾讯经调整归母净利润虽然有所上扬，但在互联网反垄断和强监管的高压下，2021年几乎增长停滞，2022年陷入负增长。腾讯股价也表现出与之相关的极大的波动性。

我们将腾讯股价与人民币对美元汇率放在一起观察，发现了一个极其有意思的特征：

大约在2017年之前，腾讯股价走势与人民币兑美元汇率基本不相关，甚至总体呈现负相关，即腾讯股价表现不受人民币对美元汇率变化影响。但2017年以后，腾讯股价走势与人民币兑美元汇率表现出极强的相关性：当人民币对美元汇率走强（人民币兑美元升值）时，腾讯股价上涨；当人民币对美元汇率走弱（人民币兑美元贬值）时，腾讯股价下跌。

背后的逻辑可能为：当人民币兑美元升值时，外资买入人民币资产，腾讯作为人民币资产获得资金支撑，股价上涨；当人民币兑美元贬值时，外资卖出人民币资产，腾讯作为人民币资产被资金抛售，股价下跌！但这个逻辑也存在瑕疵，原因是腾讯股价是以港元计价的，而港元是紧盯美元的，即港元兑美元汇率基本保持不变，从过去20年的情况看，美元兑港元汇率基本在7.75和7.85的区间震荡，最大波动幅度仅约1.3%。因此，从逻辑上看，很难说人民币兑美元升值时，会触发外资买入腾讯。但可以说，人民币兑美元升值时，外资对中国资产的买入增多，腾讯作为一家中国经营的公司，在经营与投资上获得资金支撑，从而推动基本面向好。

三、未来表现展望

通过以上分析，对腾讯的未来股价表现，我们或许可以得出以下结论：

在腾讯经营业绩重获高速增长之前，腾讯股价很有可能继续跟随人民币兑美元汇率波动。但若重拾业绩高增长，将有望走出“*”行情！

在这个基本结论之下，我们来探讨两个问题：一是腾讯经营业绩未来可能会有怎样的表现；二是人民币兑美元汇率未来可能呈现怎样的走势。

先说问题一，腾讯经营业绩未来可能会有怎样的表现？

影响腾讯经营业绩的主要因素包括，新冠疫情、股东减持、中美监管审计、国内互联网监管四个方面，我们逐一分析：

1、新冠疫情。 目前，虽然世卫组织并未宣布新冠疫情已然结束，但国内全面放开已是事实，国内经济活动已全面重启。2023年2月制造业采购经理指数（PMI）为52.6%，比上月上升2.5个百分点；非制造业商务活动指数为56.3%，比上月上升1.9个百分点；综合PMI产出指数为56.4%，比上月上升3.5个百分点。春节后各行业开工率大幅回升，推动2月份制造业和非制造业PMI指数在扩张区间大幅上行。这意味着今年一季度宏观经济全面转入回升阶段，且势头偏强，超出市场普遍预期。对于腾讯而言，也是确定性利好，尤其是广告业务，将有望打一个翻身仗。腾讯2022年业绩有一个低基数，2023年业绩增幅可能会超出市场预期，给投资者一个惊喜。

2、股东减持。 我始终不认为股东减持会对腾讯的基本面产生实质影响，如果硬说有影响，可能是“哲学”层面的影响，即索罗斯所谓股价的反身性：当股价下跌时，投资者信心不足，对企业融资支持减少，企业流动性变差，进而影响企业经营和利润表现。但说腾讯股价下跌会导致其融资及流动性受限，我打死也不相信。

但大股东减持确实会形成腾讯股价的卖盘和抛压，直接压制股价。但从长期来看，股价一定跟随基本面价值，短期不涨，后面也迟早会回来。

3、中美监管审计。 在当前的国际*治环境下，较好的结果是搁置，差的结果就是掀桌子。因此，对腾讯的影响一定是偏负面的。但如果只考虑腾讯投资资产价值在5000亿水平，那就已经充分反映了这种悲观预期，不应再有恐慌。腾讯目前市值约2.95万亿人民币，按1100亿净利润、5000亿投资资产测算，静态市盈率仅约22倍。因此，目前腾讯估值应理解为已考虑了这种悲观预期。

4、国内互联网监管。 我认为这可能是影响腾讯未来业绩表现的最重大外围因素。可喜的是，目前基本可以断定，政策风是偏暖的。不管说提升互联网大厂的国际竞争力，还是说重视游戏的科技价值，都表现了政策对腾讯的呵护。可以断定，对互联网大厂不会再有重大审查或处罚（不排除对小的问题的监管）。在这种情况下，腾讯的主营业务有望逐步复苏和回归。

问题一结论： 考虑疫情管控全面放开，国内互联网监管暖风频吹，腾讯的主营业务有望逐步复苏，回归到疫情和监管前的水平。但是，考虑腾讯的业务基数非常庞大，互联网流量红利基本吃尽，监管的达摩克里斯之剑高悬，腾讯业绩不可能回到以往高增长，而大概率会在低增速区间运行，区间大致为10%-20%。

但必须说明的是，如果腾讯在新一代互联网技术和创新产品上取得了突破，将绘制崭新的发展成长曲线，腾讯业绩也将重拾高增速！

再说问题二，人民币兑美元汇率未来可能呈现怎样的走势？

人民币对美元汇率的大区间是6.3到7.3，目前的水平为6.9，从历史数据看，人民币兑美元处于一个偏弱状态。未来走势如何演绎，可能要回答以下问题：

1、国际环境是趋于安稳还是动荡？

如果国际环境趋于动荡，黄金作为全球避险资产价格将会上涨，而与之负相关的美元就会走弱，人民币兑美元有望升值。这可能就是为什么2020年初新冠疫情发生以后，人民币兑美元大幅走强的原因吧。

站在当前看未来，我祈祷国际环境趋于安稳。但无论是俄乌冲突还是中东局势，可能短期无法乐观。

2、我国经济未来表现如何？国内能否复苏？外贸形势又将如何？

短期看，我国经济表现就是两点：一个是国内，另一个是外贸。我个人认为国内复苏相对乐观，虽然没有了房地产，但可以加大力度搞新能源、新基建和提振消费。外贸则存在变数较大，核心的原因是我们主要的外贸客户是西方发达国家，但这些国家跟老美走的更近。不说会不会与我们脱钩断链，但就外贸合作上，相比以前有可能热情下降吧，期待德国带头看清老美嘴脸，加强与我国合作。

3、美国经济走势判断？

必须承认，目前全球最强的科技、医药、高端制造都在美国，但技术迭代在加速进行，我们有弯道超车的机会。美国的优势是实力雄厚，基础扎实，劣势是船大难掉头、体制执行力差；我们的优势是体制执行力强，基数相对小增速快，有弯道超车机会，劣势是实力不足，关键技术受制于人。

所以我的基本判断是： 如果我国在支撑国民经济的关键产业上（如新能源、新基建、半导体、生物医药、数字产业等）取得压倒性优势，人民币将对美元形成压倒性优势；但在此之前，可能处于一个偏弱水平。

总体结论：

站在当前看腾讯未来股价：

1、疫情管控放松、经济活动重启，腾讯主营业务也会随之复苏，腾讯股价在未来1年内将获得一定估值修复。

2、考虑腾讯的业务基数非常庞大，互联网流量红利基本吃尽，监管的达摩克里斯之剑高悬，腾讯业绩不可能回到以往高增长，而大概率会在10%-20%的低增速区间运行，腾讯股价很可能跟随人民币兑美元汇率上下波动。

3、人民币兑美元汇率走势与国际环境、中美经济等复杂因素有关，目前人民币对美元处于一个偏弱水平，但若我国在支撑国民经济的关键产业上取得压倒性优势，人民币将对美元形成长期升值态势。

4、如果腾讯在新一代互联网技术和创新产品上取得了突破，将绘制崭新的发展成长曲线，腾讯业绩也将重拾高增速！腾讯股价有望摆脱人民币兑美元汇率束缚，走出昂扬向上的*行情！

本文完，我将持续分享对腾讯基本面的跟踪思考，欢迎关注~

2023年将是腾讯股价的强势反弹之年

在猛兽财经看来，2023年将是腾讯（00700）股价强势反弹的一年。腾讯在2023年有多个基本增长驱动力在加速。随着更多游戏获得批准并准备发行，我们可以看到腾讯国内游戏的发行和收入将在2023年加速增长。此外，随着宏观经济环境的改善，消费者和企业情绪在全面解除疫情限制后恢复正常，以及其他驱动因素，猛兽财经预计腾讯的广告收入将在2023年加速增长。最后，视频号将帮助微信进一步变现，并在此过程中提高用户粘性，为腾讯微信带来更多的机会。

在本文中猛兽财经将通过对腾讯的财务业绩、资产负债表、游戏业务、广告业务、股票回购计划、风险等方面进行研究来说明为什么2023年将是腾讯股价的强势反弹之年。

财务情况得到改善 腾讯2022年第四季度的总收入为1450亿人民币，按人民币计算同比增长了0.5%，按美元计算同比下降了7.37%。根据S&P Capital IQ的数据，腾讯的收入实际上比分析师的预期的高出了0.76%。另一个积极因素是，其收入“增长率”并不像第四季度报告的负10.81%那么糟糕。因此，腾讯的收入看起来似乎正在得到改善。

按业务划分，增值服务在第四季度为腾讯贡献了49%的收入，其整体增值服务的收入为704亿元人民币，实际上同比下降了2%。这主要是由于用户数量下降了1.1%，至2.338亿。在经济不断变化的时期，用户数量下降并不罕见，所以很正常。一个积极的方面是，腾讯的增值服务订阅量实际上环比增长了2%，这可能是其业务复苏的早期信号。

腾讯的社交网络收入在第四季度下降了2%，至290亿元人民币，占总收入的20%。而微信的月活跃用户(MAU)本季度还在持续增长，同比增长了3.5%，达到了13亿。

国内游戏在本季度为腾讯贡献了19%的收入，为280亿元人民币，同比下降了6%。据腾讯第四季度财报会议披露，这主要是由于上一季度“流入”的“总收入”下降，这说明腾讯的国内游戏业务仍然受到监管机构对未成年人限制政策的影响。一个积极的方面是，腾讯的《王者荣耀》和《地下城与勇士》等游戏在过去几个月表现良好。此外，腾讯还于2023年2月推出了生存游戏《黎明觉醒》。到目前为止，这款游戏非常成功，并在2023年在中国发行的新游戏中排名靠前(按总收入计算)。

腾讯的国际游戏收入占其总收入的10%，在第四季度同比增长了5%，达到了140亿元人民币。

腾讯最近还推出了《战锤40K:暗潮》，在IGN上获得了相当不错的评价，10颗星中有8颗。根据腾讯的数据，其二次元游戏《胜利女神:NIKKE》也非常受欢迎，并在全球手游总收益**上排名靠前。

在线广告的收入在第四季度也强劲复苏，同比增长了15%，达到了246亿人民币。这得益于中国市场广告支出的大幅回升，以及对腾讯视频广告和“小程序”广告的强劲需求。

利润和资产负债表

在非国际财务报告准则的基础上，腾讯2022年第四季度的毛利率同比增长了3%至43%。得益于效率提高，其金融科技和商业服务毛利率增长了6.5%，至33.6%。此外，由于对视频广告的需求，其在线广告毛利率也增长了1.5%至44.2%。

营业利润在第四季度同比增长了19%，达到了394亿元人民币，这是一个积极的信号。这是由于管理层更加注重全面降低成本和提高效率所致。鉴于当前的宏观经济环境，我们认为这是积极的，因为投资者希望看到“更多的利润”，并愿意牺牲短期内的增长。

腾讯目前拥有421.6亿美元的现金和短期投资，资产负债表非常稳健。虽然该公司有大约520亿美元的总债务，但绝大多数都是长期债务，因此是可控的。这还不包括腾讯之前对其他股票的投资，如特斯拉（TSLA）、蔚来（NIO）的大量投资，猛兽财经估计这些股票的价值约为985亿美元，这是一笔非常可观的投资。

游戏业务

根据data.ai的最新数据，《王者荣耀》、《和平卫士精英》和《LoL:荒野大镖客》在第四季度继续位列中国国产游戏前10名。《王者荣耀》和《和平卫士精英》在2022年10月和11月都保持了在中国游戏领域的主导地位。《LoL:荒野大镖客》是腾讯在国内市场发布的第三赚钱的游戏，在中国市场排名第六。

2023年1月，腾讯的一些老游戏重新出现在前10名的排名中，如排名第六的《穿越火线》和排名第七的《火影忍者Mobile》。

将于2023年推出的新游戏

目前腾讯有73款手机游戏正在开发中，其中约50%已获得国家新闻出版署的批准。因此，我们预计中国的游戏审批流程将在2023年实现正常化，腾讯也将在2023年推出更多的新游戏。

一些令人期待的新游戏包括《艾兰岛》、 《黎明觉醒》、《白夜极光》、《宝可梦大集结》和《西行纪》。《艾兰岛》是一款由波西米亚互动工作室开发的沙盒游戏，腾讯持有该工作室的少数股权。《黎明觉醒》是一款腾讯内部开发的生存游戏，于2023年1月17日在国内游戏批次中获得批准。《西行纪》是一款动作游戏，由快手游戏授权给腾讯，并于2022年12月24日获得批准。《宝可梦大集结》是一款多人在线战斗竞技游戏，由腾讯的天美工作室基于宝可梦公司的IP开发，《白夜极光》是一款由Tourdog Studio开发的RPG游戏。这是一款在海外市场拥有良好记录的游戏。

由于中国游戏审批的正常化，中国游戏市场正变得更加有利。因此，我们预计腾讯将成为越来越多的游戏在中国获得批准的最大受益者之一。

广告增长将成为腾讯业绩的关键驱动力

猛兽财经预计腾讯的广告收入增长从2022年的-10%加速到2023年的14%。这将受到多种因素的推动，包括宏观经济环境的复苏，以及一些广告商面临的监管阻力的消除。除此之外，腾讯的视频号广告、长视频广告业务的复苏也将进一步推动腾讯广告收入的增长。此外，根据我们最近对广告公司的调查，业内预计2023年将是更好的一年，腾讯可能会因为其视频号的货币化占领更多的市场份额以及由于成本控制更严格和视频号数量增加，腾讯的广告利润率也将有所提高。

在线广告

微信用户现在花在视频号上的时间比花在朋友圈上的时间要多。因此，我们认为腾讯接下来将会更专注于视频号，以提高用户粘性，增加盈利多样化和内容广度。

我们继续对视频号的货币化机会持乐观态度。

此外，视频号中推荐视频的浏览量也同比增长了400%，内容创作者的参与度同比增长了100%，带动了新个人账号和现有企业账号的增量流量。

内容创作奖励计划也有效地刺激了视频号上更多新的优质原创内容，粉丝数超过1万的创作者数量同比增长超过了300%。

在视频号中，直播的观看人数已经同比增长了300%，花费的时间也同比增长了156%。

随着视频号规模的不断扩大，电子商务也有了更多的变现机会。2022年，视频号的GMV已经同比增长了800%，并且带动了双11等购物节的GMV增量。

腾讯云

Gartner的Magic Quadrant将腾讯云视为云基础设施和平台服务的利基市场。Gartner认为腾讯云是一个利基参与者，因为它非常适合特定的用例。由于其IaaS解决方案针对高性能网络和扩展应用程序架构进行了优化，这使腾讯为有特定工作负载需求的客户提供了更强大的价值主张。

积极的股票回购

虽然腾讯在发布2022年第三季度业绩后，宣布派发9.58亿股美团股份进行特别分红，但管理层仍在继续积极回购腾讯股票。

自11月19日发布2022年第三季度业绩几天后，腾讯平均每天回购3.5亿港元。这种积极的回购一直持续到了1月19日。由于2022年底至2023年初腾讯股价的强劲波动，该公司已将回购的股票数量减少了约25%。

虽然如此，但我们认为腾讯到目前为止的持续回购相当令人鼓舞，通过持续回购股票，它向发出了一个积极的信号，即，管理层仍然认为其股价被低估了，而且对未来的增长充满信心。 风险

尽管最近一段时间监管风险有所缓解，但腾讯仍然容易受到监管风险的影响。这是因为其主要业务涉及游戏。

此外，中国的游戏审批暂停了四个月，这增加了中国游戏行业的不确定性。虽然最近监管机构重新开放了游戏审批，这对游戏行业和腾讯来说都是一个利好，但还是存在未来暂停游戏审批的风险。

执行风险 在我们看来，尽管腾讯在其主要业务上表现出了强大的执行力，但考虑到这些新业务所涉及的不确定性，可能成为下一个增长支柱的新业务和计划仍将存在执行风险。

宏观经济疲软

虽然我们认为中国可能正在走向与世界其他地区相反的方向，因为中国已经全面解除了对疫情的限制，预计未来几个月消费和商业活动将会增加，但中国经济也可能面临放缓的风险，而这将从多个方面影响腾讯的业务，包括广告需求前景恶化和对腾讯云的需求下降。

游戏业务放缓

《王者荣耀》的增长势头可能会随着消费者趋势的变化而放缓，随着时间的推移，人们更喜欢玩不同的游戏。此外，腾讯在PC游戏上的营收放缓速度可能会快于预期，新游戏的发行也可能不成功。

结论

我们认为腾讯的所有主要业务都有强劲的增长动力。随着宏观经济环境的改善、中国全面解除对疫情的限制以及中国重新关注经济增长，我们将在2023年看到腾讯广告收入的强劲增长。此外，监管风险的缓解也帮助了腾讯，因为其游戏再次获得了批准。腾讯的新游戏渠道也保持着健康，由于新游戏的发布，2023年腾讯国内游戏发收入也将加速增长。此外，继续严格控制成本，应该会让腾讯产生更高的毛利率和运营利润率。

以上就是腾讯怎么看最新的股票？2023年将是腾讯股价的强势反弹之年的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！