上海电气股票为什么跌停？上海电气子公司曝黑天鹅

上海电气股票为什么跌停

5月31日，上海电气（601727.SH）开盘跌停，封单超136万手，截至收盘，报4.61元/股，总市值724亿元；港股上海电气（02727.HK）一度跌超20%。接下来具体说说上海电气子公司曝黑天鹅

上海电气子公司曝黑天鹅 股价一字跌停 30万股民晚上无眠

700亿市值白马股突曝子公司大量应收账款无法收回，股价暴跌，令30万股民猝不及防。

5月30日晚间，上海电气（601727）公告，公司控股子公司上海电气通讯技术有限公司（以下简称：“通讯公司”）应收账款普遍逾期，存在大额应收账款无法收回的风险。

截至公告日，通讯公司应收账款余额86.72亿元，账面存货余额为22.30亿元，通讯公司在商业银行的借款余额为12.52亿元，上海电气向通讯公司提供的股东借款金额合计为77.66亿元，均存在重大损失风险。

31日开盘，上海电气（601727）股价无悬念跌停，当日报4.61元/股，对应市值639亿元，当日封单量达136.2万手。同日H股收盘，上海电气（2727.HK）报2.08元/股，跌幅17.79%，对应市值779亿港元。据wind数据，截至2021年1季度度末，上海电气股东户数共计29.8万户。

根据公告披露，通讯公司已就欠款问题起诉了部分欠款主体。贝壳财经记者注意到，这些被起诉的欠款主体以资信等级较高的国企为主，且均在公开市场上并无违约记录，为何这些公司会一齐拖欠通讯公司债务不还，背后原因待解。同日晚间，上交所也向其下发《监管工作函》，要求上海电气尽快核实实际情况，按规定及时、持续履行信息披露义务。

爆 雷子公司董事长年前已落马

给子公司的 “借款”事项 未 在公司年报中 体现

公开资料显示，通讯公司成立于2015年3月16日，注册资本3亿元，主营通讯技术、信息科技领域内的技术开发、计算机软件开发等业务。2020年，通讯公司营业收入29.84亿元，营业成本24.51亿元，净利润9024.7万元。

据上海电气2015年年报，从通讯公司创立伊始，上海电气便持有40%股份，此后持股比例一直延续至今。

5月30日晚间公告显示，通讯公司采用的销售模式是由客户预先支付10%的预付款，其余款项在订单完成和交付后按约定分期支付。而上海电气之所以为通讯公司提供77.66亿元借款，是因为通讯公司业务发展，公司对其加大了资金支持。

但这些“借款”事项并没有体现在公司年报中。

2016年年报显示，2016年通讯公司曾委托上海电气贷款，贷款金额1.6亿元，贷款利率5.85%，当年投资盈利607万元。此后历年年报均未披露过通讯公司曾委托电气贷款或借款情况。这期间，通讯公司也曾有过多次分红：2017年，通讯公司宣告分派现金股利1000万元。2019年，通讯公司宣告分派现金股利6280万元。

Wind数据显示，2020年，上海电气实现营业收入137.3亿元，同比增长7.67%；实现归母净利润37.6亿元，同比增长7.34%。据此计算，上海电气为通讯公司提供的借款77.66亿元，约合2020年净利润的2.06倍。而除了上述借款外，通讯公司还另有商业银行借款余额12.52亿元。

值得一提的是，此次涉事的通讯公司前董事长吕亚臣于2021年4月刚刚“落马”。据4月7日中央纪委国家监委官网发布消息称，上海电气原副总裁吕亚臣涉嫌严重违纪违法，目前正接受上海市纪委监察委纪律审查和监察调查。

吕亚臣同时也是通讯公司前董事长及法定代表人。2020年9月30日，上海电气披露公告称，董事会同意吕亚臣因年龄原因不再担任公司副总裁。2021年1月19日，吕亚臣又退出通讯公司董事会，以及卸任法定代表人。吕亚臣的落马被查是否与此次爆雷有所关联，目前尚不得而知。

双创集团等 四“老赖”被起诉

公司均有国企背景 且未有过违约记录

公告显示，自2021年4月末起，公司陆续发现上海电气通讯技术有限公司（“通讯公司”）应收账款普遍逾期，经催讨，其客户均发生不同程度的欠款行为，回款停滞。

为减少损失，自2021年4月末起，通讯公司向上海市第二中级人民**、上海市杨浦区人民**等有管辖权的**正式提起了民事诉讼。

公告中披露的被告共四家公司，分别是北京首都创业集团有限公司贸易分公司（简称“首创集团”，尚欠付货款约为11.93亿元）；哈尔滨工业投资集团有限公司（简称“哈工集团”）；富申实业公司（简称“富申实业”，尚欠付货款7.88亿元）、南京长江电子信息产业集团有限公司（简称“长江电子”，尚欠付货款 20.89亿元）。

根据计算，上述四家企业拖欠的应收账款本金合计约为 41.27亿元（不含违约金）。

贝壳财经记者注意到，四家被起诉公司均有国企背景，企查查股权穿透后发现，首创集团背后实控股东为北京市国资委、哈工集团穿透的实控股东为黑龙江省国资委（直接持股90%）和哈尔滨市国资委（直接持股10%），长江电子背后是*务*国资委，富申实业背后股东则是上海市人民政府第五办公室。

另据贝壳财经记者梳理后发现，四家公司此前均未在公开市场上有过违约记录。另据Wind数据显示，首创集团最新信用评级为AAA级。

贝壳财经记者注意到，首创集团的债务事件并未影响到市场对其旗下子公司的投资信心。

5月31日上午，富国首创水务REIT网上认购超过30亿元，截止的最新数据为近60亿元，而该基金公众投资者初始发售份额上限仅为0.89亿元，最终配售比或低至1.5%，创下历史新低，此前该纪录由刘格菘保持。

富国首创水务REIT拟募集总份额5亿份，投资于基础设施资产支持专项计划的资产比例不低于基金资产的80%。具体来看，募集资金主要投资于首创股份（代码：600008）在深圳和合肥的污水处理基础设施项目。股权穿透信息显示，首创集团当前持有首创股份46.37%股股份，是首创股份实控股东。

上海电气83亿巨雷！A股一字跌停，H股跌近20%

周一开盘，800亿大白马上海电气一字跌停，报4.61元，总市值位724亿元，目前封单超过130万手；港股方面，公司股价一度跌超20%，截至发稿股价跌幅为18.58%。

消息面上，30日晚间上海电气发布公告称，该公司持股40%的控股子公司上海电气通讯技术有限公司应收账款普遍逾期，其中涉及股东权益账面值为5.26亿元，以及公司向其提供了77.66亿元的股东借款。极端情况下，最终可能对公司的归母净利润造成83亿元的损失。

据了解，上海电气子公司自2021年4月末起，公司陆续发现通讯公司应收账款普遍逾期，经催讨，其客户均发生不同程度的欠款行为，回款停滞。截至5月30日，子公司应收账款余额达到86.72亿元。

由于应收账款金额较大，采取多项措施催收后，上海电气判定回收存在较大不确定性，因此提前评估减值风险，进行相应的减值计提。

一石激起千层浪，如此规模的暴雷提示，不但引发投资者的热议，也立刻收到了上交所的监管函，要求公司妥善处置风险事项、合规履行信息披露义务。

根据上海电气后续的公告，其子公司已对相关潜在债权违约人提起诉讼，主要涉及方为首创股份（11.93亿元）、哈空调（5672万元）、富申实业（7.88亿元）、南京长江（20.89亿元），分别是南京、上海、黑龙江、北京当地政府高度控股的国有企业。

但资本市场的反应主要集中在损失方，被起诉方的股价走势并未出现明显异动，截至发稿，首创股份跌0.34%，哈空调跌0.51%。二者近期也未出现明显下行趋势，2月份跟随大盘一波大跌之后，如今呈现反弹的迹象。

这件事对上海电气的影响有多大？

根据公司财报，2020年、2019年上海电气的归母净利润分别为37.58亿元、35.01亿元，83亿元的损失相当于两年多的盈利。一旦债权人确定违约，意味着上海电气会有两年的业绩真空期。

上海电气集团股份有限公司的主营业务为从事设计、制造及销售多种电力设备、机电一体化设备、交通设备及环保系统等产品和相关服务。其主要产品有锅炉、汽轮机、汽轮发电机、风机、电梯。在核电设备领域，公司国内综合市场占有率持续居于领先地位。

从业务发展上来看，上海电气的收入主要来源于三大板块——能源装备、工业装备、集成服务。2020年公司新增订单1855.5亿元，较上年同期增长8.7%，其中能源装备占40.8%（风电占15.7%），工业装备占24.7%，集成服务占34.5%。

看一季度，上海电气实现总营收255.63亿元，归母净利润为6.61亿元，和2019年相比呈增收不增利的情况。原因是毛利率有所下滑，2019年Q1为19.13%，当前为17.82%，和主要受到场竞争激烈以及疫情影响。

需要注意的是，过去几年上海电气的净利率持续下滑，2017年—2020年间从6.29%下降到3.86%。同时，其非经常性损益波动较大，2019年、2020年分别为25.05亿元、27.16亿元。这也是为什么其千亿级营收持续增长的同时股价表现却不尽人意的原因。

具体业务方面，此前由于燃煤发电设备市场竞争激烈以及新能源的替代效应，上海电气一直着力进行能源装备的转型，从传统火电机组为主转变为多元化机组格局，加大核电、风电以及绿色高效清洁火电设备等方面的业务。

在环保日益趋严的大环境下，适时的转型是长期的需要，从结论上来看尝试也较为成功，2020其核电新增订单74亿元，是2019年的5倍；同时趁着这波新能源风口，风电抢装潮下上海电气2020年风机销量5.1GW，同比增长151%，预计在“十四五”期间仍将维持较高的增速。此外，上海电气也在进军储能领域，去年电气国轩南通锂电池智能工厂正式投运，相关设备新增订单30亿元。

值得一提的是，上海电气的科研投入持续加大，2020年研发费用达到48.54亿元，同比提升18.74%，占营业收入比例3.58%，研发人员数量占公司总人数的比例9.52%。

上海电气A、H股双双暴跌，子公司或巨亏超80亿

5月31日，上海电气（601727.SH）开盘跌停，封单超136万手，截至收盘，报4.61元/股，总市值724亿元；港股上海电气（02727.HK）一度跌超20%。

消息面上，昨日晚间，上海电气发布重大风险提示公告，控股子公司上海电气通讯技术有限公司（以下简称“通讯公司”）应收账款普遍逾期，存在大额应收账款无法收回的风险。

就相关问题，银柿财经记者致电上海电气，同时向其发送了采访函。上海电气负责投资者关系的工作人员向记者介绍了通讯公司的经营业务，但对涉案业务的具体产品、是否为“融资性贸易”，该工作人员称并不了解。

“具体情况我也不是很清楚，公告是昨天才发的，我知道的消息和你知道的其实是一样的。”上述工作人员向记者表示。

亏损或超80亿元

上海电气在公告中表示，若通讯公司出现应收账款无法收回、存货无法变现等重大损失，将导致母公司权益投资5.26亿元全额损失；另加上因通讯公司可能无法偿还公司向其提供的股东借款77.66亿元，在极端情况下，最终可能对公司的归母净利润造成83亿元的损失。

资料显示，上海电气是一家大型综合性高端装备制造企业，实控人为上海市国资委，主导产业包括能源装备、工业装备、集成服务三大板块，2020年，实现营业收入1372.85亿元，同比增长7.67%。

2018年－2020年，上海电气分别实现归母净利润30.17亿元、35.01亿元、37.58亿元。若以83亿元计算，上海电气将亏光过去两年的净利润。

在相关公告披露后，上交所火速向上海电气下发了监管工作函，并要求上海电气核实通讯公司业务开展的实际情况，及时、充分地向投资者揭示风险，严格按照规定进行资产减值计提等会计处理。

值得注意的是，就在4月末上海电气才刚刚发布2020年财报，审计机构普华永道给出的是标准无保留意见，并未在年报中提及此事。

或涉融资性贸易

事件主角通讯公司成立于2015年，主要生产、销售专网通信产品。上海电气、上海星地通通信科技有限公司（以下简称“星地通”）为通讯公司的前两大股东，分别持股40%、28.5%。星地通由两位自然人持有。

自4月末起，上海电气陆续发现通讯公司的应收账款普遍逾期，经催讨，其客户均发生不同程度的欠款行为，回款停滞。为减少损失，通讯公司已向**提起民事诉讼。

具体来看，涉及的被告包括北京首都创业集团有限公司（以下简称“首创集团”）、北京首都创业集团有限公司贸易分公司（以下简称“首创贸易”，合称“被告首创公司”），哈尔滨工业投资集团有限公司（以下简称“被告哈工投资”），富申实业公司（以下简称“被告富申实业”），南京长江电子信息产业集团有限公司（以下简称“被告南京长江”），涉及标的分别为11.93亿元、0.57亿元、7.88亿元、20.89亿元。

除上述诉讼外，通讯公司已于4月提起诉讼，请求判令哈工投资向通讯公司合计支付货款3.36亿元及违约金，并申请了财产保全。目前，哈工投资持有的9129.85万股哈空调（600202.SH）股票已被冻结，约占哈空调总股本的23.82%。

值得注意的是，上述四家涉诉公司均为国有企业。其中，首创集团为北京市国资委所属的国有大型企业，目前旗下有三家港股上市公司、一家沪市主板上市公司和一家新三板上市公司；哈工投资的股东为哈尔滨市国资委、黑龙江省国资委；富申实业由上海市人民政府第五办公室全资控股；南京长江的实控人为*务*，持股79.24%，其余股权分别由江苏省人民政府、江苏省财政厅、南京市国资委实际持有。

中伦文德律师事务所高级合伙人律师、上海市企业法律顾问协会特邀委员滕云推测，上述逾期应收账款的业务或涉及到“融资性贸易”。其理由有两点，首先，遭通讯公司上诉的四家公司资信情况并不算差，“在买卖关系项下出现如此高金额的欠款不合常理”；其次，通讯公司的销售模式是由客户预先支付10%的预付款，其余款项在订单完成和交付后按约定分期支付，而这种做法在融资性贸易的交易模式中较为普遍。

另有上海某大型金融机构高管对记者表示，通讯公司不排除“踩雷”假供应链，其主要债务人之一首创集团资本雄厚，不应出现债务违约问题。

涉事公司前董事长已“落马”

记者注意到，此次风险事件或之前已有预兆。

信息显示，通讯公司前董事长吕亚臣于2021年4月“落马”。4月7日，中央纪委国家监委官网发布消息称，上海电气原副总裁吕亚臣涉嫌严重违纪违法，目前正接受上海市纪委监察委纪律审查和监察调查。

据悉，吕亚臣同时也是通讯公司前董事长及法定代表人。2020年9月30日，上海电气披露公告称，董事会同意吕亚臣因年龄原因不再担任公司副总裁。2021年1月19日，吕亚臣又同时退出通讯公司董事会，以及卸任法定代表人。

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