b站什么时候在美股上市的？B站返港上市

b站什么时候在美股上市的

接下来具体说说B站返港上市

二次上市，B站有哪些新故事？

作者 / 智秀

来源 / 盒饭财经（ID：daxiongfan）

B站引起了投资者的申购热潮。

3月11日，B站通过了港交所聆讯，计划于3月29日在港交所挂牌上市。此次B站拟发行2500万股，发行价上限为988港元/股。其启动招股首日认购即破25倍。招股期未满，B站认购便已经超额。

自2018年3月28日B站在美国纳斯达克上市以来，B站成为了中概股中的明星。截至目前B站股价相比发行价已经上涨10倍有余。中概股中过去一年中只有蔚来汽车实现了这一成就。

在过去十余年中国内想走通“内容+社区”的道路的玩家并不少，但最终只有B站、知乎、豆瓣等平台存活下来，而B站又是其中唯一的视频化产品。

“高粘性社区+视频化积淀+海量年轻人，这构成了B站的核心壁垒。”美股分析师刘彬认为，和YouTube、奈飞、爱奇艺等玩家相比，B站体现出了足够的差异化和稀缺性，这种独特也展现出了足够强的增长潜力，所以B站才能获得资本市场的持续关注。

1 稀缺的B站

内容社区正在成为内容消费时代的未来趋势。

中投公司CIC报告显示，中国内容社区从2015年的5.162亿人大幅扩大到2019年的7.73亿人，预计2025年将达10亿人。从2020年几家内容平台公司上市时对于“社区属性”的重视度，可以窥探出这种趋势。

即将上市的知乎，把“社区文化”写入招股说明书，并被解读为知乎的核心竞争点。而在年初快手上市时，“内容社区活跃”被视为快手近几年最重要的亮点。

而B站正是社区属性强的内容平台之一。在B站，平均每月有超过500万的投稿内容产生，和其他平台不同，B站的社区内容围绕UP主展开。这种PUGV模式让持续活跃的UP主成为了社区生态最重要的发展动力源。

成本结构上，能够看出B站和一般视频平台的战略差异。2018年至今，B站最大的成本项一直是“收入分成”，这些收入分成和几百万UP主的创作收益息息相关，过去三年B站的收入分成占总成本比一直高于40%。

激励让UP主获得了更强的创作兴趣，也让UP主成为了社区生态的基石。这使得B站社区氛围，呈现出了高黏性、强互动性的特点，B站财报显示，2020年第三季度，B站月活跃UP主同比增长51%，达到170万，月均投稿量同比增长79%，达560万。

这样一个高活力社区，还早已搭上“视频”快车。从创立至今，B站已完成了在细分视频内容品类的布局。新榜研究院发布的报告显示，美食、时尚、知识、生活、数码等新潮流内容在B站增长显著，累计播放量分别达到150亿、90亿、200亿、1200亿和50亿。

12年的视频积淀，让B站“踩准”了视频风口。

艾瑞咨询的预测显示，2025年视频用户数量将接近12亿人，视频市场规模将超1.8万亿人民币。2020年12月，亚马逊首席技术官Werner Vogels分享了自己对于互联网内容未来的发展趋势，“在屏幕上产生的文字数量相对减少，视频和图像成为主流，在Twitter上，平均每天有80%的消息包含图像或视频，或者仅仅是图像或视频。”

值得注意的是，这样一个“视频化+独特社区基因”的产品，还聚集了今天中国市场中最有价值的流量群：年轻人。

投资人Michelle在2020年曾走访调研了包括三只松鼠、完美日记、新氧、花西子等公司，而让她印象深刻的是，这些公司都把B站视为不可或缺的“关键流量池”。

在2019年下半年时，Michelle曾旁听过某美妆新品的营销会议，整个会议上，关于“抖音+小红书新玩法”的讨论占据了三分之二的时间，而在2020年6月当她参加该公司类似的会议时，会上一半的时间都在讨论B站。

“从QuestMobile的统计来看，B站是目前Z世代最集中的APP，年轻人是各个品牌最希望抓住的新兴消费人群，所以，B站对于这些品牌的广告价值不言而喻。”顺为资本投资经理佟雨珂分析称。

值得注意的是，视频化和B站特有的社区氛围，进一步发酵了“年轻用户群”的影响力，而这成为了B站的核心壁垒之一。

敖厂长的经历最能体现出B站的“社区属性”带来的“BUFF”加成。敖厂长曾转战其他视频平台，但2020年敖厂长毅然决然地回归B站。对比数据不难发现，同样的内容在B站上可以实现平均播放量300万、平均评论数8300条的成绩，而在另一个视频平台上这些内容甚至有时只有不足10万的播放量及少于100条的评论数。

B站的社区氛围已成为持续吸引年轻人的秘诀，以时尚年轻潮人群体为例，2020年B站时尚穿搭视频爱好者月活用户数同比增长80%，时尚穿搭类视频的播放量同比增长130%。

2 B站的增长逻辑

2019年，B站董事长陈睿曾表示“用户增长是B站2020年最重要的工作，B站希望在2020年达到1.8亿月活，2021年达到2.2亿。”而截至2020年第三季度，B站已经超额完成了该目标。来自B站财报的数据显示，2020年第三季度B站月活用户已经达到了1.972亿，其中8月单月超过2亿。

出圈战略，成为了B站用户增长背后的助力之一。2020年，B站陆续推出《说唱新世代》、《风犬少年的天空》、《但是还有书籍》等口碑产品。丰富的内容吸引了二次元之外的新用户。

“对于视频平台而言，用户增长，尤其是付费用户增速是最为重要的指标之一。”科文公司资深分析师John Blackledge认为，新增付费会员数及其增速是一个重要的衡量指标。

以奈飞为例，在2020年奈飞曾因为“速度预期”低于市场期待而导致股价暴跌。付费会员增速，也让资本市场对B站信心更强，2020年B站平均每月付费用户1790万，同比增长103％，付费率8.9％，相比于B站，YouTube的付费率只徘徊在1%左右。

和用户同步增长的，是B站的营收。2020年B站总营收达到120亿元，同比增长了77%。值得注意的是，B站毛利率连续7个季度环比上涨24.6%。

营收增长的同时，B站的收入结构正“进化”的更为合理。B站的游戏业务收入占比已经从2017年的83.4%降低到40%左右。而四大业务在2020年均实现了增长，其中增值服务、广告收入、电子商务及其他业务的增速均超过100%。

实际上，B站在用户增长和营收增长两方面都已经出现“飞轮效应”。“和曾经的亚马逊、小米等企业类似，B站已经出现飞轮效应，享受到多年积淀而成的飞轮红利。”管理学研究者施炜表示，对互联网视频公司而言，飞轮效应往往体现在“获流”“获客”“好内容诞生”等方面。

在没有飞轮效应时，一个平台或产品为了获得好内容、更多的流量，需要花费成百上千倍的力气，而通过壁垒、核心竞争优势，一个平台和产品可以高效地实现这些目标。

分析师刘彬曾把B站和奈飞、YouTube、爱奇艺对比研究，他发现在过去18个月中，B站的流量红利越发明显，其表现之一便是品牌在B站的投放ROI较高。“这是因为UP主为基石的PUGV模式，降低了内容成本，而社区氛围又给自来水和口碑发酵带来了更多的可能。所以在B站上投放ROI性价比更高。”

3 B站的潜力

Base在纽约的美股分析师刘彬，曾在2020年10月和几个投资人交流国内外的几大视频平台。当聊到B站时，几位投资人均把“广告业务”视为B站未来营收的新金矿。

和YouTube主打贴片广告不同，B站因为创立时对用户的承诺，至今没有采用强制贴片广告模式。为了确保用户体验，B站甚至对广告采取了“克制”态度。截至2020年，B站广告的Ad-load一直被控制在5%。 （Ad-load会影响一个用户看到广告的几率，Ad-load值越低用户看到广告的几率也就越低）

在这样的“克制”前提下，B站的广告营收依然连续七个季度实现同比增长。2020年第四季度，B站的广告增速甚至达到149%。

“视频网站最成熟的变现模式只有两个，广告和付费会员。”刘彬认为，B站和YouTube、爱奇艺、奈飞等平台走上了一条全然不同的变现之路，“B站一直追求实现一种正向循环，让用户和内容创作者分享到平台增长的成果。”

花火是典型的例证。花火是B站于2020年7月推出的UP主商业合作平台。通过花火平台，UP主可以和品牌主实现商业合作。

B站百大UP主之一“影视飓风”就是花火的用户，他以摄影摄像技巧与仪器讲解和评测类内容为主。因为内容优质，而吸引了该领域的品牌商，通过花火平台“影视飓风”不仅可以从品牌商处接单，还降低了合作中的“风险”。

实现UP主、用户、品牌方、平台四方共赢，一直是B站的基本思路。除了花火，2020年B站已经把直播全面接入到自己的商业化生态之中。通过直播，UP主可以直接在内容中置入淘宝链接，这进一步扩大了UP主的变现渠道。

这些举措不仅让UP主获得了更多的变现可能，也直接增加了UP主创作优质内容的兴趣。多位UP主表示，无论是直播带货还是广告合作，内容本身是流量的基础，如果内容不行一切变现模式都是虚谈。由于B站直接把优质内容和UP主的变现嫁接在一个逻辑链条内，这使得B站形成了明显的“正向循环”。

“从数据来看，消费和内容并不冲突。”2020年第四季度B站电商及其他业务同比增长168%，成为了B站旗下增速最快的业务板块，与此同时B站广告业务收入也同比增长149%至7.2亿元。

实际上，眼下B站已经进化为了拥有丰富消费场景的“内容消费型社区”。

在内容上，B站不断完善自己的“品类库”，从一开始的番剧，进化为包括影视剧、综艺、纪录片、直播、PUGV、虚拟偶像、晚会多个类别的“场景内容库”。而在消费端，B站则不断完善着自己的广告模式、数据算法、电商生态等一系列“基础件”。

当这一前一后双核不断完善后，B站固有的“视频化年轻用户社区”的优势就成倍发挥出效力，其表现正是在在内容上不断涌现出破圈的优质产品，以及UP主和平台同时分享到更多的营收红利。

值得注意的是，在新消费时代来临的今天，拥有年轻人的B站已经带给人更多想象。CBNData《消费洞察报告》的分析显示，2020年以来，在美妆、医美、新食品、潮玩、智能小家电等新兴消费赛道内，20~25岁年轻人已经成为最重要的消费年龄段。B站的用户特质，恰恰和消费赛道出现的这股年轻化趋势不谋而合。

B站返港上市，能得到投资者的一键三连吗？

作者 | 张三

2018年3月的一个上午，美国时代广场的纳斯达克大屏被一个卡通电视机logo铺满，logo的主人——视频社区哔哩哔哩，正式登陆美股上市。三年时间，B站从32亿美元市值，到如今400亿美元市值，股价上涨超过10倍。在视频行业中，资本市场给予了B站更多的偏爱。

3月17日晚间，B站正式公开发售公告，拟在香港发行75万股，发行价上限为988港元/股(约127美元/股)。最新数据显示，截至3月19日18时，B站公开招股部分孖展暂录288.6亿港元，认购倍数为38.95倍，超额认购37.95倍。

在投资者的热情簇拥下，留学三年的B站正式归来。

三年十倍的秘密

从18年上市至今，B站的股价少有下跌，三年十倍，是投资者用脚投出的票，资本市场并不傻，B站如此受青睐的秘密是什么呢？

在讲出这个秘密之前，我们先看看整个视频行业的发展趋势。

随着移动互联网的快速发展，中国视频化趋势持续加速，抖音与快手的火爆、电商带货的风靡，均是视频市场快速发展的佐证。2019年，中国泛视频(包括视频与移动游戏)市场规模达到5829亿元，预期2025年增长至1.8万亿元，CAGR达到20.7%。

在这个领域，年轻人群体是行业增长的核心驱动力，这可以体现在三个方面。

首先是 渗透率 ：2020年，中国Z+世代(出生于1985-2009年)人群达到4.5亿人，其中超过74%的人群是各类视频平台的用户，预计2025年渗透率会接近100%。

其次是 用户黏性 ：2020年，Z+世代每天在移动端看视频平均花费3.71小时，比全年龄段的平均用时还要多45%，视频内容在年轻人的生活娱乐中具有更高的占比。

最后是 付费能力 ：2019年，Z+世代在泛视频市场用户占比达到64.8%，人均产值从2016年的人民币516元增加至2019年的人民币1280元，CAGR超过35%，预期2025年会达到人民币3042元。

三年十倍的秘密呼之欲出。

2020年，B站35岁以下的用户占月活用户比例超过86%，这是在中国其他各类视频平台中都不存在的现象；

2020Q4，B站MAU(月活跃用户数)达到2.02亿，三年前才刚过7000万，增长速度极快；

此外，B站单个活跃用户平均每天花在移动端应用上的时间保持在80分钟以上，在2020年Q4，日均视频浏览量约为12亿次，同比增长70.1%，用户体现出高黏性的特征。

用户快速高质量增长+聚集年轻人的社区，B站抓住了视频行业最核心的增长要素，这就是B站如此受资本市场喜爱、三年十倍的秘密。

"破圈"与快速增长

B站为何受年轻人青睐？又为何能够实现用户的持续快速增长？

2009年B站诞生的原因，是当时还是A站用户的徐逸不满其使用体验，于是自己搭建了另一个平台B站。AcFun主要以二次元内容为主，B站在运营早期也是同样，因此从生来就带有年轻人的属性。

二次元的受众多是年轻人，但年轻人的标签不止有二次元。

无论从《后浪》演讲还是"最美的夜"晚会，或是后来何同学与库克的对话，都可以清楚地看出， B站在多年发展中，早已和过去小众社区挥手作别，成为了综合性的视频社区。

"君子美美与共，和而不同"，也正如B站的slogan"你感兴趣的视频都在B站"，年轻人可以在B站找到他们感兴趣的一切，也可以分享他们世界的千面。

图：何同学对库克采访 来源：哔哩哔哩

随着内容品类的不断丰富，B站的"破圈"也帮助自己迎来了更广泛的受众。

从Q4最新数据来看， B站的MAU正式破2亿 ，社区增长迈入全新里程碑； 需要通过站内考试的"正式会员"人数突破1亿 ，并体现出高留存率。

图：B站月活情况 来源：公司公告

图：B站正式会员情况 来源：公司公告

除了平台本身年轻的氛围，B站的内容生态也是其核心竞争力之一。

PUGV的正向循环

B站的内容创作生态，是典型的正向良性循环。

B站的视频内容，主要以PUGV(专业用户生产视频，也就是UP创作)为主：创作者创作优质内容→内容吸引用户→用户成为粉丝→粉丝激励创作者再创作，乃至于用户本身成为创作者，形成一个循环。

用内容吸引用户，用社区留住用户，这就是B站经营的核心逻辑。

图：B站的正向循环 来源：哔哩哔哩

2020年，B站平均每月收到约560万份视频投稿，而2019年为260万份。2020年B站每月约有180万名上传视频稿件的活跃内容创作者，而2019年平均约为90万名。

在内容数量增长的同时，用户黏性的增长使B站的社区氛围越来越浓，用户能在社区里找到他们感兴趣的视频并与自己志趣相投的人交流。无论是"法外狂徒张三"还是"我的心都是冰冰的"，PUGV模式的正向循环逻辑，随着用户数据的不断新高在一次一次被验证。

与此同时，B站OGV(职业生产内容)内容也产生了协同效应，目前B站已经是国内最大的动画和纪录片出品方和播出方之一。

当然，这一切最终都会带动B站业绩的增长。

不断增长的业绩

2020年，B站营业收入达到人民币120亿，同比+77%，在19年高增速(yoy+64%)基础上进一步加速提升，同时毛利率创下历年来的*高(23.67%)。

图：B站营收情况 来源：公司公告

目前，B站正处在公司的快速发展阶段，用户高质量强劲增长是市场关注的核心。 因此，B站销售费用的投放力度在不断扩大，高投入带来了高增长，根据艾瑞数据报告， 2020年中国前十大视频移动端应用中，B站的用户增长幅度是*高的。

图：B站费用率情况 来源：公司公告

在高增长的同时，B站的用户也一直显示出高黏性的特征。 2020年，B站的用户月均互动量达51亿次，而2019年和2018年的互动数分别为21亿次及7.7亿次。2018年以来每月访问B站的正式会员，其第12个月留存率均保持在80%以上。

图：B站2019年每月正式会员留存率 来源：公司公告

先使用户数量快速增长，再使他们留下，下一步就是付费。

2020年Q4，B站MPU(月付费用户数)提升至1790万，较19年实现翻倍；用户付费率提升至8.86%，同比增长2.1pct。

图：B站MPU及付费率 来源：公司公告

可以看到，随着B站内容质量的不断提升，用户的付费意愿也在增长。 在内容方面，不断丰富的OGV内容，是B站大会员对用户的吸引力不断增强的重要原因之一。

B站在OGV内容上选择差异化发展，除了众多高分纪录片，B站拥有《说唱新世代》等流量综艺节目。在"出圈"的同时，B站也依然保持着国内二次元内容靠前平台的地位。除此之外，《凡人修仙传》等国创内容的火热，也是B站不断尝试新内容的成功结果。

在付费意愿的提升的同时，用户消费的额度也在增加。

从直播与增值服务业务来看，B站的月度ARPPU(每付费用户平均收入)连续三年保持增长，大会员数量一路上行。

图：月度每付费用户平均收入-直播与增值服务(万) 来源：公司公告

图：B站大会员数量变化(百万) 来源：哔哩哔哩

目前，B站的主要目标还是用户增长，在变现上还保持着克制。比如，B站为了不降低非会员用户的体验，依旧保持无贴片广告，有助于提高核心用户的留存。

在今年的财报会议上，陈睿表示："作为综合性视频社区，我们将牢牢把握'视频化'带来的巨大机遇，持续丰富社区内容生态，为未来增长打下更扎实的基础。"

用户，依然还是B站战略中的重中之重，陈睿也立下战书，要在2023年达到4亿的MAU。

尾声

B站是什么？

对于投资者来说，B站是9626，这串代码来到香港，将三年十倍的故事带到这里。

B站的投资价值在过往三年间被市场逐渐理解，高用户增速与高留存率，以及持续提升的付费率，使B站未来变现的想象力十足。从数据来看，B站的用户12个月留存率超过80%，人均使用时长超过80分钟，在移动应用领域，仅有微信、抖音、快手等头部产品有这样的数据。在平台价值被发现的过程中，B站的股价一路向上。

而对于用户来说，B站是2233，站在开屏页的2233娘已经随B站走过十年，她们代表着陪伴，这是B站对于年轻人的核心价值。

图：2233娘 来源：哔哩哔哩

一路走来，无数的B站UP主将世界的千面以视频作媒介，把喜怒哀乐带给屏幕前每一个人。是的，每个人都可以找到自己想看的内容，B站确实实现了"你感兴趣的视频都在B站"。

在满屏的弹幕中，你看到了别人和你一样的笑点；在安静的学习区，"2人正在看"让你知晓也有人和你一样在用功努力。B站的高留存率是有道理的，因为每一个人在这里都不会感到孤独。

回头看看B站的使命：丰富中国年轻一代的日常生活。

以上就是b站什么时候在美股上市的？B站返港上市的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！