股票类证券及其衍生品包括哪些？国内外场外金融衍生品业务类型概述

股票类证券及其衍生品包括哪些

作者：中国证券投资基金业协会私募证券投资基金专业委员会主席 敦和资产管理有限公司各位投资者，尤其是证券类基金的投资者想必对“金融衍生品”这个词并不陌生。然而，对大多数投资者来说，对......接下来具体说说国内外场外金融衍生品业务类型概述

国内外场外金融衍生品业务类型概述

一、境外场外金融衍生品市场总览

金融衍生产品是金融市场参与者管理风险、获取收益的重要金融工具，全球约90%以上的金融衍生品是通过场外市场进行交易。场外金融衍生品主要采取一对一的交易方式，它的特点是可以根据不同的风险特征设计出不同的产品类型，具有极强的灵活性，由于产品结构较为复杂且规模较大，参与者主要是机构投资者。

二、场外金融衍生品市场带来的好处

对机构投资者：主要是套期保值。

对一般公司：对外汇资产进行风险管理；对原材料价格进行风险管理；对利率借贷成本进行风险管理；转移信用风险。

三、境外场外金融衍生品种分类

境外场外金融衍生品种类繁多：

按照 交易形式 ，可分为 远期、期货、互换和期权 四大类别；

按照 标的资产 ，可分为 权益类产品 和 固定收益全产业链产品 （Fixed Income, Currency and Commodity，简称FICC），其中，权益类产品包括上市和未上市股票；FICC产品包括固定收益类产品、外汇产品以及大宗商品。

（一）股票类衍生品

股票类衍生品包括股票远期合约、股票互换和股票期权。

股票远期 要求合约双方在未来某一日以协议价格交付一种或多种股票；

股票互换 规定把所有和一种股票或股票指数相关的收益同与另一种股票或股票指数的收益互换，与股票相关的收益也可以同协议固定利率或浮动利率利息互换；

股票期权 赋予购买者未来以协议价格交付或接受某一股票或多种股票的权力。

从 交易场所和产品类型 来看，目前，股票类衍生品市场发展得较为成熟，投资者主要运用股票类衍生品进行风险分散、对冲、资产分配等操作。下图为全球股票类衍生品的类别以及交易所和场外市场交易的衍生品类型分布。其中，在交易所挂牌的股票类衍生品为单一股票期权、指数期权和结构化产品，而在场外市场交易的股票类衍生品还包括了单一股票或者指数奇异期权、可转换债券和股权互换。

图：全球股权类金融衍生品交易场所

从 交易的参与者 来看，不同投资者对股票类衍生品的期限有着不同的偏好。下图为买方与卖方投资者对不同期限股票类衍生品的投资分布。可以看到，无论是买方还是卖方交易员以及处于卖方的股权私募基金，对各种期限的股票类衍生品都具有投资偏好；散户则更多地参与短期股票类衍生品的交易；保险公司则更注重对长期股票类衍生品的投资。

图：买方与卖方投资者对不同期限产品的投资分布

（二）利率类衍生品

利率类衍生品是场外金融衍生品市场中最活跃的交易产品，包括利率远期协议、利率互换、利率期权等。

利率远期协议 是指交易双方协议在未来时刻双方以签约时约定的利率向对方支付利息。

利率互换 是指协议规定就某一货币定期互换利息，可以是固定对浮动互换，也可以是基于不同指标的浮动对浮动互换。

利率期权 是指协议赋予期权持有者在一定期限内支付或接受以特定利率根据某数额本金计算出的利息的权力。

（三）汇率类衍生品

汇率类衍生品包括远期直接外汇、外汇掉期、货币互换和外汇期权。

远期直接外汇 是指在未来某一时刻以协议汇率变换一定价值的两种货币的交易，包括外汇远期交易、无本金交割远期外汇交易和其他外汇远期合约；

外汇掉期 是指在合约签订后以协议汇率互换两种货币，之后在未来的某个时刻再以协议利率换回各自货币的交易，包括即期对远期和远期对远期；

货币互换 是指要求双方在协议期限内互换两种不同货币所产生的利息收益，并在协议期限到期时换回本金；外汇期权是指赋予买方在规定期限内以协议价格买入一定数量货币的权力，包括奇异型外汇期权，如平均外汇期权和障碍期权。

（四）信用类衍生品

场外金融衍生品市场的信用类衍生品主要是CDS，包括单一名称工具和组合名称工具两大类。

CDS指持有债券或贷款的交易方向另一方做出一系列定期支付，如果发生参照物债券或贷款违约的情况，负有保险义务的一方向另一方支付一定的金额作为赔偿。单一名称工具（Single- name CDS）指CDS产品的主体是单一名称主体；组合名称工具（Multi- name CDS）是指CDS产品的主体不只有一个名称，而是一个组合或者一篮子CDS或CDS指数。

按参与者类别分，信用类衍生品市场的参与者非常广泛，包括商业银行、投资银行、固定收益投资者、保险公司、高收益市场基金、新兴市场基金及一些非金融公司。其中，商业银行所占的市场份额最大。

（五）商品类衍生品

商品类衍生品包括远期商品合约、商品互换和商品期权。

远期商品合约 是指在未来期限以协议价格交付某一商品或商品指数。

商品互换合约 本质上是链接到商品收益的互换合约。按照标的物的不同，商品互换合约可分为两种：一种是不同商品或商品指数收益的互换，指把同一种商品或商品指数相关的收益与另一种商品或商品指数相关的收益互换；另一种是挂钩同一商品或指数协议中固定利率和浮动利率之间的利息互换。

商品期权 是指赋予持有者将来以协议价格交付或接受某一商品或商品指数的权力。

四、国内证券公司场外金融衍生品业务类型

目前，国内场外金融衍生品交易主要在银行系统，包括银行间市场及银行柜台市场。2013年国内银行间市场衍生品规模约为24万亿，交易类型主要集中于利率互换及外汇掉期。

相比而言，证券公司衍生品业务仍处于起步阶段。从国际经验及发展趋势看，随着政策的放开及交易品种的逐步丰富，未来证券公司的场外金融衍生品业务将取得更大、更快发展。

截至2014年11月底，已有22家证券公司开展场外衍生品业务，累计名义本金4749.58亿元，余额2800亿左右。主要集中在两类业务中，其一是场外收益互换类产品，占到80%左右，其二是场外期权类产品，占20%左右。

（一）场外收益互换

收益互换是证券公司与符合条件的客户约定在未来一定期限内，根据约定数量的名义本金和收益率定期交换收益的行为。其中，交易一方或双方支付的金额将与特定股票、指数等权益类标的证券的表现挂钩。原则上，双方按照收益轧差后的净额进行支付，不发生本金交换。

以股票收益互换为例，股票收益互换交易采用场外协议成交的方式。具体而言，证券公司与符合条件的投资者订立股票收益互换协议。根据协议约定，交易双方将在未来特定时间以名义本金为基础确定与股价挂钩的浮动收益和固定收益，以此计算各自支付义务，通过轧差计算确定承担实际支付义务的主体并进行结算。

（1）收益互换业务类型

从投资者的角度而言，投资者参与股票收益互换交易可以分为两大类：一类是投资者将固定收益交换为与股价表现挂钩的浮动收益，另一类是投资者将持股收益交换为固定收益。

1.固定收益交换浮动收益

持有现金的投资者可以向证券公司支付固定收益，以换取股价挂钩的浮动收益，间接实现客户投资标的证券的目标。相比直接投资权益类证券，收益互换的成交效率更高，减少了客户交易执行的各种建仓成本，能够发挥证券公司的资金和技术优势，为客户缩短了交易时间，并且可以提供灵活多样的收益互换方案，以满足客户风险收益平衡的个性化需求。

【应用一】通过收益互换进行杠杆融资

投资者希望杠杆投资特定股票或组合，通过股票收益互换可以帮助投资者降低买入成本，获得杠杆损益。

例如，投资者A看好某股票或组合的一年内市场表现，希望以3倍杠杆现价买入，并一年后卖出。为实现这一目标，投资者A与证券公司订立了股票收益互换协议，互换交易名义本金额为3000万，保证金1000万，互换期限为一年。一年后，若实际股价高于现价，则证券公司向投资者A支付差价收益；若实际股价低于现价，则投资者A须向证券公司支付差价补偿。证券公司建立互换头寸的同时，将以现价从市场购入标的股票以对冲风险。

图：杠杆融资的收益互换示例

【应用二】通过收益互换满足客户的保本投资需求

为了在本金安全的前提下分享股票上涨收益，投资者可以将现金或固定收益资产期末产生的利息收入支付给证券公司，用于交换证券公司向其支付的与特定股票或指数表现挂钩的上涨收益，在本金安全的前提下分享标的证券未来的上涨收益。

例如，投资者B与证券公司订立股票收益互换协议，互换交易的名义本金为1000万元，互换期限为一年。一年后，投资者B将1000万元本金产生的资金利息支付给证券公司，证券公司向投资者B支付与沪深300指数挂钩的上涨收益，投资者B较多损失掉利息，能够保障本金安全，而证券公司通过交易标的指数进行风险对冲。

图：保本型投资的收益互换示例

2.浮动收益交换固定收益

持有股票现货头寸的投资者因风险对冲、市值管理等需求可与证券公司进行股票现货收益对固定收益的互换。

对于风险对冲需求，投资者可锁定已有的持股收益，将未来股价损益全部支付给证券公司，换取固定收益，实质是将权益类投资**为固定收益投资。

【应用三】通过收益互换锁定盈利，转换为固定收益投资

持股投资者C账面已经积累了盈利，由于政策限制或其他原因不能及时卖出股票兑现收益，希望锁定目前的盈利，同时将股票头寸转换为固定收益头寸。

为了实现这一目标，投资者C与证券公司订立股票收益互换协议，互换交易的名义本金额为1个亿，互换期限为半年。半年后，实际股价涨跌收益均由证券公司享有（若股价上涨，投资者向证券公司支付收益；若股价下跌，证券公司向投资者支付补偿），投资者C收取固定的利息收入。证券公司通过卖空标的证券进行风险对冲。

图：锁定持股盈利的收益互换示例

对于市值管理需求，持股投资者可以通过收益互换盘活股份，期初即获得固定收益，期末若股价大幅上涨，投资者向证券公司支付目标价格之上的股价收益，实质是投资者通过让渡一部分未来不确定性的收益以换取期初确定的现金增值收益。

【应用四】通过收益互换获得持股增值收益

投资者希望持有的股票资产能够产生增值收入，投资者愿意让渡一部分未来不确定的上涨收益，以换取当下确定的固定收益。

为了实现这一目标，投资者D与证券公司订立股票收益互换协议，互换交易的名义本金额为1个亿，互换期限为半年。证券公司期初即向投资者D支付确定的固定收益。半年后，若实际股价涨幅超过约定范围，则超出部分由投资者D支付给证券公司，否则，双方无需向对方支付。证券公司通过卖空标的证券进行风险对冲。

图4 锁定增持价格的收益互换示例

3.“三方”收益互换交易

以上几种收益互换的对手方均只涉及证券公司和投资者两方。证券公司和投资者订立收益互换协议后，需要在股票市场进行买卖股票对冲风险。如果针对同一只股票，有两个投资者持方向相反的投资需求，证券公司可以通过和两个投资者订立本金相同、方向相反的互换协议，减少股票市场直接买卖对冲的操作。证券公司最终只赚取两次交易利息收入的中间价差。

【应用五】背靠背三方交易

假定应用一和应用三的投资者挂钩标的相同，证券公司和投资者A，投资者C同时订立基本要素相同，方向相反的收益互换协议。

图：“三方”交易的收益互换示例

表：收益互换类型汇总表

（2）目标客户群分析

目标客户包括金融机构交易商和终端用户两大类，客户需求可以概括如下表所示 ：

（3）业务资金来源

券商以公司自有资金开展本业务，资金供给的最大限额由净资本大小决定。在最大限额内，证券公司根据自身的资金配置、风险偏好等综合因素，决定业务的资金限额。此外，还可以通过发行收益凭证来扩大资金可用规模。

在业务初期，建议协议的名义本金规模控制在5亿元以内。

（4）风险点

本业务面临的主要风险是市场风险、信用风险和操作风险：

1.市场风险：主要是指证券公司与客户签署协议后，若未能有效进行风险对冲管理，有可能导致业务因股价大幅波动而导致亏损的风险。

2.信用风险：是指客户在到期日不履行协议约定的违约风险。

3.操作风险：操作风险指由不完善或有问题的系统、内部流程、或人员操作失误造成证券交易失败、交收故障并遭受损失的风险。

（二）场外期权

场外期权是指，在非集中性的交易场所进行的非标准化的金融期权合约的交易。受限于衍生品对冲工具的限制，目前国内场外期权规模和境外场外期权总值相比还有相当大的差距。上周末证监会批准上交所开展股票期权交易试点，其中上证50ETF期权作为首款上市的场内期权，正式上市时间为今年2月9日。随着场内期权产品的推出，场外期权业务也将迎来迅速的发展。

（1）场外期权类型

期权按照行权方向可以分为看涨期权和看跌期权两种。多个不同交易要素的看涨或看跌期权可以组合构建出很多其它收益特征，常见的组合期权有价差期权、二元期权、跨式期权、蝶式期权等，期权组合可以满足投资者不同类型的投资与风险管理需求。

目前市场上已发行主要以欧式看涨看跌期权，价差期权，障碍期权为主。挂钩标的以权益类指数或商品指数为主。

（2）目标客户群体

场外期权是参与者管理风险、获取收益的重要金融工具，前期目标客户群体已具备较高的资本实力、具备真实的交易需求，具有较强的风险承受能力的机构客户为主。

（3）业务收益及风险

期权的签发方收益来源主要是在签发日会收到买入方的期权费，同时在期权到期前签发方需买入适量的现货（期货）进行对冲，并实时监控调整。签发方的风险主要是对冲过程中标的价格的大幅波动；另外，对冲过程中使用的资本金比例也成为衡量风险的主要指标。衍生品的定价和风险对冲能力将是此项业务最主要的盈利点和风险点。

王家春：发展衍生品中国股市才会走向成熟

就市值规模和交易量而言，中国股市已经比较大了。但与成熟的股市相比，中国股市目前至少有以下几方面的差距：

一是上市公司信息披露的真实性与合规性有待进一步提高，利用内幕信息操纵股价等违法行为需要进一步遏制。近几年，监管部门加大了对各种股价操纵行为的监督与查处力度，已使得市场的“干净”程度显著提高。

二是股市缺乏足够专业知识的个人投资者依然偏多，这不仅在某种程度上了影响股市的价值发现功能，也为某些人操纵股价“割韭菜”提供了便利。

三是股市衍生品还处在萌芽阶段，目前只有上证50期货、沪深300期货、中证500期货和上证50期权，而且它们的持仓量和单日开仓量都受到比较紧的限制。

四是许多卖方机构的股市研究模式不够成熟，在很大程度上局限于“单向看多”。许多分析师停留在寻找一切“理由”唱多的阶段，某些分析师甚至把单向唱多“娱乐化”。针对个股、板块和股市整体发出的高估警示严重缺乏。某些卖方分析师非理性地唱多，不仅助推了市场泡沫、加剧了市场波动，也损害了卖方研究体系的整体价值和声誉。

作为一个非成熟市场，A股市场现有的各种问题都只能在发展中逐步解决。本文重点谈A股衍生品的发展问题。这里说明一下，虽然股市衍生品交易系统可以存在于股市现货之外（比如，股指期货属于期货市场的一部分），但由于衍生品只是现货的“影子”，在广义角度依然可以把股市衍生品看作股市的组成部分。

在比较成熟的股市，衍生品主要包括期货、期权和权证三类。期权包括看涨和看跌两类；场内标准化的权证俗称为“窝轮”，包括认购和认沽两类。针对重要的股指，期货、期权和窝轮可以同时存在；但针对个股，一般没有期货，只有期权和权证。如前所述，A股市场目前只有三个股指期货和一个股指期权，没有别的衍生品。

A股市场发展衍生品最大的障碍来自于这样一种观念，即有些人把衍生品看作“坏人”的工具，担心它们被用来操纵市场、“割韭菜”，进而加大市场波动。而实际上，股市上有没有“坏人”操纵，有没有人“割韭菜”，取决于监管体系是否严密，与有没有衍生品并无必然联系。

进一步讲，衍生品只是现货的影子，衍生品价格波动取决于现货价格预期的变化；如果要操纵某个衍生品价格，必须能够操纵其对应的现货价格；通过操纵衍生品价格来操纵现货价格，这在逻辑上是不成立的，如同不可能通过折腾某人的影子来折腾那个人。

所以，只要能有效抑制现货价格操纵，就不会有具有实质意义的衍生品价格操纵。监管的关键还在于现货价格操纵的抑制和打击。

当然，由于衍生品带有杠杆功能，在衍生品存在的情况下，通过操纵现货价格来影响相关衍生品价格可以获得远远超出在没有衍生品的情况下单纯操纵现货价格所能获得的非法收益。因此，发展A股市场的衍生品必然对监管体系的严密性和效能提出更高的要求。

具体而言，只要能够有效抑制个股股价操纵，就不会存在个股期权和权证的价格操纵；操纵不了某只个股价格却想操纵其对应期权和权证价格的“坏人”是不存在的。

操纵股指期货和股指期权价格的前提之一，是有足够的资金来操纵股指现货。粗略估算，如果想连续两天显著影响A股市场的股指现货，至少需要动用数百亿资金；如果想连续一周影响股指，则需要动用千亿级资金。就国内市场实际情况而言，有条件并有潜在动机进行这种操纵的机构，监管机构比较容易掌握；在数据系统高度发达的今天，对其进行有效监管的难度并不大。

上面主要谈的是不必担心有“坏人”通过操纵股市衍生品来操纵股市，也不必担心有“坏人”单纯地操纵股市衍生品（即撇开股市现货）来获取非法利益，因为这些都是做不到的；为避免衍生品的出现和增多使得某些“坏人”铤而走险，有必要以现货端为主要入口，建立更加严密的监管体系。下面简要谈谈发展衍生品对于A股市场和中国资产管理业的重要意义。

首先，衍生品市场的扩容和发展有利于减轻A股市场的大起大落。在衍生品缺乏或其交易受到过严限制的情况下，绝大部分投资者只能在个股或股指的上涨中获利，这就造成广泛的“被迫”做多，其结果就是上涨行情演化为过度的泡沫；而一旦上涨行情逆转，又很容易出现踩踏式暴跌。但在有足够多的衍生品可供专业投资者灵活使用的情况下，市场上将始终存在做多和做空两种获利的可能性，也将始终存在做多做空两种力量。多空博弈的必然结果是——“牛”和“熊”的“过分”程度比以往显著降低。

其次，衍生品市场的扩容和发展有利于一类非常重要的机构投资者在中国证券市上快速生长，这就是对冲基金。中国金融市场发展到今天，与成熟市场相比，我们最明显的短板之一就是没有一个成型的对冲基金业。究其原因，主要是因为股市和债市缺乏一个品种足够丰富、使用起来相对宽松的衍生品体系。可以这样讲，没有一个成型的对冲基金业，中国资产管理业实现不了现代化；股市和债市没有一个比较发达的衍生品体系，对冲基金业也无法生长成型。

再者，衍生品的扩容和发展可以带动证券经纪业和资产管理业整体升级，也有利于养老金和寿险资金等“养命钱”获得相对稳定的投资收益。在衍生品的扩容和发展过程中，证券经纪机构、资管机构必然会大力推进专业能力的升级换代；原有的寻找一切理由唱多或做多的不佳生态将会逐步发展为由专业理性主导的健康生态。在保险资金和养老金的投资可以直接使用衍生品作为风险管理工具的条件下，其投资收益的稳定性有望显著提高。

最后就A股市场衍生品发展提几点粗略的建议：一是把股指期货从现有的三个品种拓展到覆盖中证100指数、中证800指数、中证1000指数、中小板综指、创业版综指；二是把股指期权推展到与股指期货品种完全对应；三是以上证50和沪深300成份股为开端，逐步推出并拓展个股期权；四是根据保险机构、养老金和私募证券机构的实际需要，参考国际经验，适度放松股市衍生工具的使用限制。

（作者系中国保险行业协会首席长期利率专家）

本文源自证券时报

【315投资者保护】浅谈常见金融衍生品的种类及特征

作者：中国证券投资基金业协会私募证券投资基金专业委员会主席 敦和资产管理有限公司

各位投资者，尤其是证券类基金的投资者想必对“金融衍生品”这个词并不陌生。然而，对大多数投资者来说，对“金融衍生品”的认知也仅仅停留在“听到过”这个词。部分投资者无法将“金融衍生品”与具体的事物联系起来；部分投资者则指鹿为马，将“金融衍生品”对应了错误事物；还有投资者确实对“金融衍生品”略知一二，但并不完整也不完全正确。

那么“金融衍生品”到底指什么？有哪些分类？特征是什么？带着这些疑问，我们今天就从定义、分类以及特征来捋一捋“金融衍生品”。

一、什么是金融衍生品？

要了解什么是“金融衍生品”（Derivatives），首先要知道为什么要这么称呼它。

《汉语词典》中对“衍生”的解释有二：

（1）实际上或理论上从母体物质得到的 [物质] (如经过取代或水解)；

（2）演变而产生。

将上述两个解释结合一下，加入“金融”的概念恰好完美解释了什么是“金融衍生品”——是由股票、债券等金融基础产品为“母体”，经过演变而产生的另外一种新型金融产品。这一类衍生产品的价值依赖于其标的金融资产价值的变动，产品形式表现为主体双方（买方和卖方）之间签订的合约。

二、金融衍生品的分类

根据金融衍生品的形态、标的资产、交易地点可以将其做如下分类：

根据产品形态分类，可分为远期（Forward）、期货（Future）、期权（Option）和互换（Swap）四大类；

根据标的资产分类，可分为股票类（股票期货、股票期权）、利率类（利率远期、利率期货、利率期权、利率互换、债券期货、债券期权等）、货币类和商品类；

根据交易地点分类，可分为场内交易（交易所交易）和场外交易（OTC市场交易）。

此文中，我们将以举例的方式，根据产品形态的分类方式，对金融衍生品的四大类型做一个简单的了解。

·远期合约（Forward）

指合约的双方约定在未来的某一个确定的时间，以确定的价格买卖一定数量的某标的资产的一种合约。

王果酱打算在今年12月底购买1000斤苹果用来做果酱，当前果蔬批发市场苹果的价格为10元/斤，所以王果酱预计在12月底以10000元购入1000斤苹果。可是苹果的市场价格每天都在波动，万一12月底准备购入的时候价格上涨到15元/斤，那相比较于现在购入不就损失了5000元？与此同时，苹果供应商叶苹果正担心12月底自己苹果的出售价格会低于10元/斤，于是两人签订了一份远期合约：

合约规定，今年12月底，无论批发市场苹果价格如何，王果酱都以10元/斤的价格向叶苹果购入1000斤苹果。

此远期合约同时锁定了12月底王果酱购买和叶苹果出售苹果的价格，双方不再会因苹果的价格波动而导致损失或者获得收益。

·期货合约（Future）

期货合约其实就是一种标准化的，可于交易所交易（Listed）的特殊远期合约（普通远期合约只能场外交易，OTC），由于期货必须在交易所交易，配套逐日盯市、保证金等制度，对买卖双方来说无需承担对方违约的风险。

叶苹果和王果酱签订了苹果远期合约，同村以及隔壁村的村民都觉得这个方式不错，都想要找一个对手方签订类似合约。然而，村民们在寻找交易对手方的时候发现，要找到一个合适的对手方特别费时，即便找到了也没有渠道验证对手方的资信，违约事件时有发生。经过多方面了解，村民们最后找到了郑州商品交易所，所有有需求的村民在该交易所内按照统一的规则、格式签订标准化的合约。交易所收取一定比例的保证金，负责统一当日无负债结算，降低违约风险，提高交易双方的效率。

以上村民在郑州商品交易所签订的标准合约就是期货合约。村民们签订的合约大小、到期交割时间和地点、交割标的质量等都由交易所统一规定，节约了村民寻找和调查合适交易对手方的时间，满足了交易需求，提高了交易效率。

·期权合约（Option）

指在特定时间内以特定价格买卖一定数量交易品种的权利。合约买入者或持有者以支付保证金——期权费的方式拥有权利；合约卖出者或立权者收取期权费，在买入者希望行权时，必须履行义务。

与叶苹果签了 远期合约 回到家，王果酱越盘算心里越不平衡，12月份交割的时候苹果价格升了还好，可要是跌了呢？根据前面的合约还得按10元/斤的价格向叶苹果买1000斤。于是王果酱与叶苹果协商，约定12月底，无论苹果价格如何，他都有权选择不买苹果（不履行合约），但是他想要买苹果（履行合约）的时候叶苹果不能拒绝。作为交换，王果酱给了叶苹果1000元作为获得这项选择权的“权利费”。

以上所签订新合约即期权合约，1000元权力费就是期权中的期权费，之所以包含一个权字，就是因为期权买方在支付了期权费后拥有自主决定是否执行合约的权利。

·掉期合约（Swap）

掉期合约又称“互换合约”，是一种交易双方签订的在未来某一时期相互交换某种资产的合约。掉期合约是当事人之间签订的在未来某一期间内相互交换他们认为具有相等经济价值的现金流的合约。

继与王果酱签完合同后，叶苹果又收到了一份来自新*大客户订单，这让身处山东的他犯难了，由于两地相隔遥远，除去货物的运输成本已经几乎没有利润了，倘若在运输过程中发生些意外，那这单生意肯定是赔了。正巧，身处新*面临同样问题的某果农找到了叶苹果，说其在山东有一客户。两人商量过后签订了一份合约，约定在未来一段时间内都互相服务对方的客户，并且在合约有效期内，将从客户方获取的资金交给对方，完成现金流的交换，因此双方都节省了大额运输费，且不必为运输中存在的其他风险操心。

以上合约就是掉期（互换）合约，合同约定了双方在约定时间内相互交换指定的挂钩标的产生的现金流的合约，在金融衍生品领域，挂钩标的可能是个股、股票指数、利率等各种基础金融工具。

三、金融衍生品的特点

· 保证金交易制度

金融衍生产品是相关金融资产演变而来的，无论是上述哪一种，其共同特征是保证金交易。即只需要支付一定比例的履约保证金（通常为5%-10%）可进行全额买卖。保证金制度放大了金融衍生品的杠杆，与基础金融产品相比较，金融衍生品具有更大的风险，同时可能产生更可观的回报。

·其他特点

金融衍生品除了具有高杆杠、高风险、高收益的特性以外，相较于基础金融产品，其具备设计灵活，产品创新周期短，交易成本低等优势。

以上就是股票类证券及其衍生品包括哪些？国内外场外金融衍生品业务类型概述的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！