招商银行的基金能买吗招行股票基金够买有风险吗？以招行为例看买股票不要被忽悠

招商银行的基金能买吗招行股票基金够买有风险吗

招商银行的股价从2021年6月份的高点一直跌到现在的32元，虽然在2023年2月有短暂的拉升，之后又接着下跌，截止目前，距离高点跌幅超过40%。这么大的跌幅在招行的历史上不是没有发......接下来具体说说以招行为例看买股票不要被忽悠

招商基金苏燕青“一拖十四”半数亏损，新发基金还敢买吗？

文|天峰

来源|财富独角兽

相较于债券基金产品的收益低，指数型基金有其自身特点，在跟踪指数的同时，给投资者带来超额收益。然而，并不是所有的直属基金都能获得高额收益，近期招商基金的苏燕青正发行了一只新基金招商中证全指软件ETF发起式联接A/C，但苏燕青旗下产品的业绩却不太理想。

基金作为金融服务业，有能力创造出色的业绩仅仅是一个方面，还需要照顾好投资者的持有感受，然而，从基民的反映来看，招商基金旗下一些基金产品做得并不优秀。基金产品业绩不佳导致基民提前离场，一些基金经理还存在一拖多的问题，还有一些产品成立不到1年就终止运作了。

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苏燕青一拖十四且业绩波动大

（数据来源于天天基金网 截至5月19日）

进入二季度以来，招商基金持续发布新基金，截至5月19日总共有5只基金正在募集基金，其中苏燕青旗下的基金数量引起笔者关注，除了5月10日发行的招商中证全指软件ETF发起式联接A/C外，苏燕青旗下已经有14只在管的基金产品，一拖十四是否会影响产品业绩呢？

我们先看看此次苏燕青发布的新产品，5月10日招商中证全指软件ETF发起式联接A（018385）发行，计划募集期为2023年5月10日——2023年5月31日。在投资目标上，该基金通过对目标ETF基金份额的投资，追求跟踪标的指数，获得与指数收益相似的回报。与此同时，该基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，该基金预期收益及预期风险水平高于债券型基金、货币市场基金。

该基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。业内人士表示，指数基金可以享受各版块周期性波动的红利，而债券型基金以及主动型基金，这类基金的业绩与基金经理的个人因素存在密切的关系，基金经理状态的好与坏直接影响着基金的投资风格和业绩。

（数据来源于天天基金网 截至5月19日）

值得关注的是，苏燕青旗下基金数量众多，如果招商中证全指软件ETF发起式联接A/C发行成功，那苏燕青旗下的基金数量将达14只基金产品。据天天基金网显示，截至5月19日苏燕青旗下基金近3月来有8只基金处于亏损状态，近6月来有4只基金有亏损，近两年来也有4只产品亏损。

近年来基金风格漂移以及基金经理一拖多的问题都是监管关注的重点，尽管说指数类产品相较于权益类产品基金经理一拖多的影响并不大，但是如果基金经理旗下的基金不仅存在一拖多的问题，而且还出现大幅亏损，那这类基金经理的一拖多行为是否该引起监管的重视呢？

据天天基金网显示，苏燕青自2012年1月入职招商商基金，曾任ETF专员,协助指数类基金产品的投资管理工作，2017年1月开始担任基金经理，累计任职时间为6年又127天，现管理基金规模为42.18亿元，任职期间最佳基金回报148.91%。

（数据来源于同花顺）

苏燕青任职期间最佳基金回报148.91%，从整体上看回报率是高的，但要是从单个基金产品的业绩上看并不理想，我们以苏燕青旗下规模最大的招商中证科创创业50ETF为例，看看业绩到底如何。据同花顺数据显示，在近1年中，该基金的下行风险为14.4579%，大于同类平均；最大回撤为19.4698%，小于同类平均；综合该基金的下行风险和最大回撤在同类基金中的排名，该基金过去一年风险为中。

（数据来源于天天基金网）

据天天基金网显示，招商中证科创创业50ETF成立于2023年6月25日，截至5月19日单位净值为0.5983，截至今年一季度基金规模为18.81亿元。该基金自成立来至今亏损达40.18%，今年来收益率为-2.94%，近1月来收益率为-6.30%，近3月来收益率为-4.99%，近6月来收益率为-7.58%，近1年来收益率为-4.10%。相较于同类型基金，该基金的亏损幅度较大。苏燕青的任职回报为-40.32%。

（数据来源于天天基金网）

由于亏损过大，基民在其贴吧中表示，可以投诉赔偿么？基金经理两年亏了40%多。也有基民表示，该基金是专业接盘侠，持仓更新金山，低位时看都不看一眼，涨到历史高位了马上又接盘了。有基民跟帖，看持仓更新，又高位增加了金山办公，反正哪个涨的高就接盘那个。

顺着基民的线索，笔者翻看各季度持仓明细发现，自该基金成立以来，宁德时代一直是该基金的靠前大重仓股，2021年2季度持有8.6万股，2021年3季度突然增仓至41.71万股，2021年4季度则降至28.82万股，进入2022年该基金也是大比例持有宁德时代分别为37.27万股、32.99万股、31.35万股、39.15万股。截至2023年1季度宁德时代依然位列靠前大重仓股持股数为46.12万股。

（数据来源于同花顺 截至5月19日）

从宁德时代股价来看，该股股价从2021年12月2日开始下跌，截至2023年5月19日宁德时代股价跌幅65.59%。当宁德时代股价在持续下跌的过程中，招商中证科创创业50ETF却在一直增持宁德时代，这也进一步拉低了该基金的净值。

（数据来源于同花顺 截至5月19日）

类似的持股还有一只医药股——迈瑞医疗，该基金自2021年2季度持有7.43万股，到了2021年3季度瞬间增持至51.29万股，2021年3、4季度由于迈瑞医疗股价下跌，该基金2021年4季度又减持了迈瑞医疗的股份降至37.06万股。而2022年的4个季度里，该基金一直对迈瑞医疗维持30万股至39万股的持仓。截至2023年1季度，该基金持有迈瑞医疗43.48万股。自2021年2月19日至2023年5月19日迈瑞医疗股价波动巨大，期间跌幅达35.64%。

值得关注的是，笔者还发现，苏燕青旗下基金业绩并不理想，为此笔者列举一些基金业绩。截至5月19日，招商上证港股通ETF基金自成立来收益率为-16.35%，招商中证消费电子主题ETF基金自成立来收益率为-33.85%，招商中证科创创业50ETF联接A自成立来收益率为-28.68%，招商中证科创创业50ETF联接C自成立来收益率为-29.17%。

招商沪深300增强策略ETF自成立来收益率为-18.17%，招商中证香港科技ETF(QDII)自成立来收益率为-25.86%，招商中证全球中国互联网ETF(QDII)自成立来收益率为-12.30%，招商中证消费电子主题ETF联接A/C自成立来收益率分别为-1.61%、-1.49%。从上述列举的基金来看，自成立以来的业绩并不好，均出现大幅亏损。

而招商中证全指软件ETF发起式联接A/C现在正处于认购期，认购期：2023-05-10 00:00~2023-05-31 15:00，截至5月19日距离认购结束还剩：12天3小时，对于苏燕青的业绩，基民是否认可呢？招商中证全指软件ETF发起式联接A/C还值得购买吗？

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招商基金旗下有基金高位持股引质疑

据wind数据显示，招商基金成立于2002年12月，基金资产规模为8001.73亿元，总经理为徐勇，基金经理人数为70人，基金经理平均年限为5.22年。招商基金的股东招商银行和招商证券构成，招商银行持股比例为55%，招商证券持股比例为45%。

截至2023年一季度，招商基金管理规模为7937亿元，在153家基金公司中排名第11。其中，债券型基金和货币市场型基金是其主要产品，规模分别为2391亿元和3373亿元，此外，混合型基金和股票型基金规模分别为1022亿元和1171亿元。从业绩表现来看，招商基金今年以来回报率-0.32%，低于沪深300的1.71%。

（数据来源于WIND）

在实现盈利的机构中，招商基金则拥有最大的净利润规模。2021年，招商基金的营业收入和净利润分别为52.32亿元、16.03亿元。2022年公司实现营收57.57亿元，净利润为18.13亿元，同比增长10.03%和13.13%。尽管招商基金2022年在管理规模上保持增长状态，但据WIND数据显示，相较于易方达基金、华夏基金以及广发基金，招商基金的净利润排名还是较为靠后。

（数据来源于天天基金网 截至5月19日）

值得关注的是，尽管招商基金规模实力庞大，然而，旗下基金业绩却亏损连连。除了苏燕青外，郭锐旗下基金业绩也不太理想，郭锐一拖多现象问题极为严重，如果一拖多影响不了基金经理业绩还情有可原，但郭锐旗下产品业绩如此之差，还坚持一拖多的行为，实在令基民失望。

截至5月19日，郭锐旗下基金业绩也是一片绿意盎然， 今年来8只基金产品全部处于亏损状态 ，其中招商成长精选一年定开混合A/C亏损最大，收益率分别为-9.65%、-9.92%。招商均衡回报混合A/C收益率分别为-9.29%、-9.57%。招商价值成长混合收益率分别为-9.21%、-9.48%。

即使从长周期来看，近2年来郭锐旗下的基金业绩也是出现大幅亏损，招商丰盈积极配置混合A/C的跌幅最大分别为-35.03%、-36.05%。招商成长精选一年定开混合A/C收益率分别为-31.09%、-32.19%。招商境远灵活配置混合收益率为-23.08%。招商大盘蓝筹混合收益率为-29.83%。招商核心价值混合收益率为-30.71%。业绩降幅如此之大，令基民大失所望。

（数据来源于天天基金网）

我们以郭锐旗下规模最大的基金为例，据天天基金网显示，招商丰盈积极配置混合A成立于2020年7月29日，截至5月19日基金单位净值为0.6975，基金经理为郭锐，资产规模为11.35亿元。从业绩上看，该基金业绩并不好，自成立来基金收益率为-30.25%，这意味着要一开始就买入该基金，并持有到现在的话，至少要亏三成。

今年来该基金的收益率为-7.93%，近1月来该基金收益率为-9.19%，近3月来该基金收益率为-10.67%，近6月来该基金的收益率为-10.38%，近1年来该基金收益率为-9%，近2年来该基金的收益率为-35.03%。即使与同类基金相比较，该基金的亏损幅度也大于同类基金。

基金业绩亏损自然引发基民抱怨，有基民发帖表示，现在基金经理的水平变差了吗？买了股票就不动了，常年不动谁还不会？中国股市是结构性行情，资金在各版块流动，不可能只涨不跌的板块，基金经理还是老的思维和股票投资思路，一定是这样的业绩，这基金可能永远回不了本了。

（数据来源于天天基金网）

笔者翻看该基金的换手率发现，招商丰盈积极配置混合A的换手率的确低，在有数据的5个季度里，只有2个季度的换手率是高于100%以上的，其他的3个季度都是低于100%以下的。业内人士表示，基金换手率在一定程度上也体现了基金经理的投资风格，一般基金换手率越高，基金经理的投资风格越灵活积极，交易次数越频繁，越倾向于乐队操作表明通过乐队操作来增加基金的收益。

（数据来源于天天基金网）

基金换手率越低，基金经理就越倾向于喜欢长期持股、价值投资，希望分享企业长期增长带来的收益，因此，投资者在选择基金时，可以根据换手率的情况，选择适合自己投资偏好的基金。然而，还有一种情况需要基民关注，如果该基金在股价处于高位时买入持有，后期也不做替换，这一般会存在一定的问题。

对于基民在贴吧中质疑换手率低的问题，笔者也翻看了近4个月来基金前十大重仓股的明细发现，自2022年2、3、4季度以及今年一季度的持仓来看，该基金的持仓重合概率较高，四个季度中都持有中国巨石、健帆生物、东方雨虹、高能环境、浙江鼎力、药明生物。

（数据来源于天天基金网）

同一时间，笔者随意挑选了郭锐旗下的一只基金，也是以2023年1季度的前十大重仓股为例，笔者细看招商价值成长混合A的前十大重仓股发现，该基金与招商丰盈积极配置混合A持仓较为一致，健帆生物、东方雨虹、高能环境、浙江鼎力、药明生物、卫宁健康、华鲁恒升、智飞生物。

招商价值成长混合A总共有8只基金是持股一致，持股如此一致，如果这些股票的业绩出现问题，那连带着这些基金业绩也受影响。因此，这也是监管为何要强调杜绝基金经理一拖多现象，基金经理的精力有限容易导致抱团持股的问题。

（数据来源于天天基金网 截至5月19日）

两只基金持股较为一致，甚至连亏损幅度也较为一致，截至5月19日招商价值成长混合A自成立来收益率为-27.08，而招商丰盈积极配置混合A自成立来基金收益率为-30.25%。 除了上述两只基金外，郭锐旗下的基金业绩好坏，咱们可以通过数据看出，招商丰盈基金配置混合A/C亏损最大分别为-30.25%、-31.81%。招商价值成长混合A/C收益率为-27.10%、28.11%。招商均衡回报混合A/C收益率为-17.87%、-18.89%。

以招行为例看买股票不要被忽悠（下）

接着上篇，基本面因素很重要，在美股市场，会通过分红和回购这两大武器影响股价，对股价有了基础的托底作用。如果交易面长期偏离基本面，分红和回购会强力纠正交易面的错误。但A股市场，分红和回购力量太小，托底作用较弱。基本面因素主要通过影响消息面，从而影响交易情绪，达到影响股价的效果。

典型的就是目前这个事情，处于熊市阶段，市场情绪不高。包括招商银行在内的银行股票，遭到了市场的抛弃。市场对银行业流行的判断大致如下：

1、中国的银行坏账很多，资产质量很差，这个在之前的文章已经批判了；

2、国内的地产行业下行，银行与地产深度绑定，会受拖累；

3、城投债务问题难以解决，银行受拖累；

4、经济下行，银行扩张受阻。

上一篇文章说过，要有长期的可持续的盈利，就必须有科学的投资体系。而科学的投资体系是必须建立在可验证的逻辑和商业常识、客观的数据和可观察的行为基础上的。上面的几个流行的判断，都是主观的，无法验证的逻辑。根本无法用来作为投资的依据。而真正用来作为依据的事实如下：

1、经济下行，LPR仍然会有下调趋势；

2、LPR下调会降低银行的息差，从而影响银行的收入；

3、息差下降，会影响银行未来资产的质量。如果银行扩张或者维持息差，那必然会去找高收益的资产，而高收益必然伴随着高风险。就像平安银行的息差较高，主要是贷款资产的平均收益率高，也就是说路子野，找了很多信用低的人和企业放贷。

4、LPR的拐点，就是银行股的拐点。密切关注LPR的变化，是目前投资银行股的关键。

所以，目前基本面良好，也业务具有一定特色的招商银行、平安银行和兴业银行，是有投资价值的，也可以买。问题的关键在于什么时候买。现在LPR仍然会下降，叠加国外加息的趋势，资本仍然会外流，交易面上卖出还是会大于买入。

交易面上，招商银行、平安银行和兴业银行都处在机构高配、散户高配的阶段，在没有增量资金进入的情况下，机构抛售和散户抛售的压力不小，所以股价仍然大概率要下跌。这种下跌跟基本面是没有关系的，主要是交易情绪的影响。而交易情绪又是受到宏观经济，关键指标LPR的影响。所以，LPR的变化是目前买卖银行股的关键因素。

总结：

1、长期可持续的盈利需要依靠科学的投资体系。

2、科学的投资体系必须建立在全面和客观的分析基础上。

3、证券投资分析包括基本面和交易面，找到当前时点的主要因素。

4、基本面就是沿着公司如何赚钱这一逻辑层层分解下去，但不用分析太深，以至于跟赚钱没有直接的因果关系。

5、交易面就是沿着交易双方博弈的逻辑分析下去，找到最后影响双方的分歧点。

6、根据基本面或者交易面等主要因素的分歧点变化，进行股票买卖操作。

招商银行：营收下降，股价低迷，还能投资吗？

招商银行的股价从2021年6月份的高点一直跌到现在的32元，虽然在2023年2月有短暂的拉升，之后又接着下跌，截止目前，距离高点跌幅超过40%。这么大的跌幅在招行的历史上不是没有发生过，2015年股灾期间，招行跌幅超过50%，2018年跌幅超过35%，2020年疫情爆发后跌幅超过35%。但是，前几次下跌发生后，招行的股价很快得到修复，唯独这一次，下跌超过两年了，依旧没有修复。招行是不行了吗？

2023年上半年，招行营收1784.6亿元，同比下跌0.35%，股价还没有修复，营收却开始下降，这不是个好信号。

具体来看，净利息收入1089.96亿元，同比增长1.21%。2022年虽差，净利息收入至少还有7%的增幅，今年离负增长只有一步之遥了。导致净利息收入增长乏力的主要原因是净息差持续走低。受存量浮息贷款重新定价和融资需求不足影响，贷款收益率下降；同时，受居民消费意愿疲弱，收益率相对较高的信用卡贷款和个人住房贷款增长放缓。

非利息净收入694.64亿元，同比减少2.71%。其中财富管理手续费及佣金收入169.46亿元，同比减少10.21% ；资产管理手续费及佣金收入60.15亿元，同比减少5.11% ；银行卡手续费收入100.51亿元，同比减少6.12% ；结算与清算手续费收入78.01亿元，同比减少0.23%。老百姓手里没钱，股市低迷，基金卖不动，非利息净收入自然下降。

客观来讲，不管是净利息收入原地踏步，还是非利息净收入下降，都是由整个经济环境造成的，和招行自身的经营关系不大。银行股是典型的周期股。当经济好的时候，银行股通常表现比较好，当经济不好的时候，银行股通常表现也不太好。现在的经济情况如何，看看实体经济，看看出口、房地产、居民消费和就业就知道了。

既然是周期，一定有回暖的时候，净利息收益率从2021年的2.48下降到2022年的2.40，进一步下降到2023年6月的2.23，它不会一直降下去，一定会反弹。纵观2010年以来的净息差走势，有两段明显的上升期，分别是2010-2012年和2017-2019年。

2010年，4万亿的刺激政策开始显现效果，经济热度较高，在此基础上，央行数次上调贷款利率，商业银行净息差从2010年到2012年持续上升。2014年，随着经济增长的放缓，央行于2014年下半年开始数次下调贷款利率，商业银行净息差从2015年到2017年持续较快下降。2017年，随着MLF利率的数次上调，商业银行净息差开始恢复上升。2020年以来，受疫情冲击和地产市场波动的影响，货币政策整体偏宽松，5年期LPR利率由2020年初的4.8%下降到2023年4.2%，在此环境下，商业银行净息差持续下降。

随着房地产维稳政策的推出，疫情恢复，经济回暖，消费复苏，距离净息差反弹不会太远。可以说，投资招行就是赌国运，如果不看好国内经济的长期发展，投啥都不得劲。

就算外部经济环境好转，招行凭什么还能优秀？

招行的零售业务具有很广的护城河，这是招行估值溢价的来源。招行零售做得好，是因为积累了一批优质客户。这些优质客户，使用招行的财富管理产品、信用卡产品、使用招行的app，甚至愿意将部分活期资金存放在招行。大家可以问问身边使用信用卡的朋友，有多少人在用招行，有多少人说招行的信用卡好用。客户的好口碑是一个长期积累的结果，不会因为换个行长就崩塌。

行长出事和股价大跌，并不会传导到客户端，造成客户体验变差，不会造成优质客户流失。只要这些优质客户还在，招行零售的优秀基因就还在。

另一个需要考虑的因素是，随着体量越做越大，招行是否会像国有大银行的股票一样，万年不涨？如果只靠股息率，招行的投资价值将大打折扣。

截止2023年6月，招商银行的净息差2.23，非利息净收入占比38.92%；工商银行的净息差1.72，非利息净收入占比24.69%。招行的盈利能力还是有比较大的优势，短期不会沦落到国有大银行一样的估值水平。同时，摩根大通、富国银行等美国大银行，2008年以来非息收入占比稳定在50%上下。即使在本轮历史性加息之下，摩根大通2023年上半年非息收入依然高达48%。相比之下，招行的非息收入占比还有很大提升空间。

除了招行，还有更好的投资选择吗？

恒瑞医药的成长性或许超过招行，但不确定性更大；福耀玻璃的确定性不错，但盈利能力不及招行；茅台稳定性好，又赚钱，但股价较高，且现在推出的酱香咖啡和茅台巧克力可能正在无形中削弱茅台的品牌力。招行的稳定性很好，盈利能力也强过大部分公司。股息率虽然不是衡量银行股好坏的标准，却是衡量银行股便宜的重要标准。招行现在差不多有5%的股息率，属于历史高位，叠加经济回暖，业绩反弹，估值修复，未来3-5年大概率有不错的投资回报。

以上就是招商银行的基金能买吗招行股票基金够买有风险吗？以招行为例看买股票不要被忽悠的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！