华夏全球精选基金

华夏全球精选基金

接下来具体说说

QDII基金赚钱效应凸显 华夏全球科技先锋年内回报超37%

近日，第十八届中国基金业明星基金奖揭晓。继去年摘得“三年海外投资明星基金公司奖”之后，华夏基金今年再度荣膺此项大奖，公司卓越的海外投研实力以及优秀的中长期业绩回报赢得权威评价机构认可。wind数据显示，截至6月5日，华夏基金旗下多只投资海外市场的基金年内业绩表现优异，其中华夏全球科技先锋（005698）年内回报率超过37%，位居QDII混合型基金业绩榜首。

今年以来，伴随着海外资本市场回暖，QDII基金的赚钱效应也日渐显现。据Wind数据统计显示，截至6月5日，最能代表A股市场整体走势的沪深300指数涨跌幅为-0.71%，与此同时，全市场已有271只QDII基金（不同份额分别计算）斩获正收益，其中115只QDII基金同期回报率超10%，69只QDII基金同期回报率超20%，40只QDII基金同期回报率超30%，而华夏全球科技先锋（005698）同期回报率更是达到了37.02%，在同期有数据可比的487只QDII中位居第二名，在同期有数据可比的100只QDII混合型基金中排名靠前。

业绩位居同类前列并非偶然。华夏全球科技先锋基金要投资于全球科技先锋主题股票，“全球科技先锋”主题主要是指处于信息化升级领域的上市公司和科技创新类上市公司。李湘杰是华夏基金国际投资部董事总经理，专注全球市场投资超20年，他长期专注海外市场研究和投资，具有丰富的市场人脉和研究资源，与遍布全球的研究机构和基金经理建立了广泛的业务交往，充分分享全球研究资源，获取市场信息，在国内市场建立一流全球投资研究体系。经过长期跟踪，并结合自上而下和自下而上的框架，李湘杰准确地抓住了近年来AI领域的布局良机。基金今年一季报数据显示，华夏全球科技先锋的前十大重仓股中有特斯拉、英伟达、微软、苹果和超威半导体，个股仓位占组合仓位的比重均在9%以上。此外还有安森美半导体、博通、Arista、Meta等AI相关标的。十大重仓股中有7只今年一季度涨幅超30%，其中从2020年一季度开始重仓至今的英伟达一季度涨幅更是超过了90%，为投资组合贡献了可持续回报。

之所以持续专注于科技股投资，在李湘杰看来，科技股最大的吸引力就是能够收获超越周期的回报。李湘杰认为，通过累积和进化，科技投资将呈现一个长期波浪式上涨的态势，历史上美股纳斯达克指数、费城半导体指数的走势，都能很好地印证这一点。对于科技股投资，李湘杰提醒投资者，盲目跟随市场热点可能会因为市场波动而造成体验不佳，他建议投资者，通过基金渠道，以定时定额投资的方式适当平滑波动，长期分享科技创新发展的红利。

出海基金17年未了局

作为公募“跨境投资”的产品大类， QDII 基金正在加速扩容。

Wind 数据显示， 2023 年以来新发 QDII 基金已达 46 只，累计合并规模达 86.4 亿元。

截至 9 月 18 日， QDII 基金净值总规模（ Q2 存量 + 新发）已达 3235 亿元，几乎是 3 年前的 3 倍。

当内地市场投资景气度不足，交易难度提升之时，转而加大海外投资布局，的确有可能成为资管行业转型的备选项。

以时常被当作参照系的日本市场为例，平成萧条漫长的负利率时期，日资机构发行了大量投向海外债券的固收产品，成为日后支撑行业扩张的重要载体。

（参考阅读： ）

截至 2021 年底，日本政府、企业及居民三部门所持有的的海外净资产规模已经超过了

400 万亿日元

这是 90 年代初泡沫破灭前日本股票基金净值总量的 8 倍还多。

回看国内市场，当下 3000 亿的 QDII 体量远不足以承载境内资金着眼于全球配置的旺盛需求。

目前 QDII 基金的主要矛盾，是日趋紧俏的投资额度，无法满足旺盛海外投资需求的冲突，今年以来采取大额限购的 QDII 产品已经多达 70 只。

外汇额度约束下，基金的出海投资更像是一场“戴着镣铐起舞”的游戏。

虽然如此，但资本对外开放与“走出去”的趋势不会就此止步，正如港股通机制可绕过 QDII 额度来更加自由的配置港股一样，未来更多互通机制的试水，仍然有可能对资管行业格局产生嬗变。

从潜在需求、转型方向来看， “ 走出去 ” 是资产管理行业必须直面的命题，在逆全球化情绪升温中，“逆向”出海布局的趋势性机会，或许才刚刚浮出水面。

01

全军覆没

虽然诞生已有 17 年，但 QDII 基金问世后的数年间，曾一度陷入信任危机。

2006 年 6 月，还在韩方河治下的华安基金在通过证监会的评审后拿到了推荐 QDII 资格，并顺势启动了首只 QDII 基金——华安国际配置的发行。

华安国际配置的问世，不仅打响了公募机构出海的靠前枪，也较其他头部率先抢跑。

要知道，直到 2007 年证监会才发布《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》，从准入、投顾、托管几个维度勾勒了 QDII 的监管规则。

从时间线来看， QDII 基金的发展实际呈现出一种先试点、后规范的顺序。

在此之前，部分国有银行已推出了有关 QDII 的固收产品，而华安国际配置的出现，填补了国内 QDII 产品在权益市场的空白。

根据华安的设计，华安国际配置将引入海外机构担任投顾共同管理，甚至还引入一家华尔街巨头为该产品搭建了结构化设计—— 5 年后到期时若出现亏损，该机构将会为损失提供兜底。

尽管坐拥完备的保障措施，但华安国际配置刚刚出师便在美国金融危机的血洗下遭遇巨亏。

更加不幸的是，结构安排上提供担保的那家巨头寿命，都没能长过华安国际配置的封闭期，因为它正是两年后金融海啸中轰然倒塌的

雷曼兄弟

哪怕华安通过诉讼弥补了部分损失，但在人民币兑美元升值下，持有人仍然遭遇了接近 20% 的汇兑损失。

华安国际配置的出师折戟，只是 QDII 起航后触礁的开始。

2007 年 9 月的 A 股牛市顶点，南方、华夏、嘉实、上投摩根（现摩根基金）先后发行了 4 只 QDII 基金，合计规模达到了放到今天也颇为惊人的

1200 亿元

该批被称作 QDII “老四只”的产品，在上市不久后便遭遇金融危机重创，成立 5 年后的平均亏损达到了 30% 。

首只出海产品变踩雷金融危机的“风暴眼”机构，“老四只”数年内遭遇全军覆没——这是 QDIII 基金诞生之初所遭遇的重挫，影响了此类业务此后数年间的发展。

02

ETF 当道

很长一段时间里，首批 QDII 带给市场的创伤迟迟难以愈合。因为昔日的巨无霸 基金即便经历更久煎熬，始终没能等来时间的玫瑰。

经过长达 16 年的漫长运作，“老四只”中的 3 只，至今仍为负回报。

截至 2023 年 9 月 18 日，嘉实海外中国亏损仍达 -33% ，摩根亚太优势、华夏全球精选亏损分别为 -10% 、 -9% ，唯一取得正收益的南方全球精选的总回报也仅有 0.3% 。

难堪的长期业绩面前，体量持续萎缩，截至 2023 年二季度末，“老四只”合计规模从首募的 1200 亿元收缩至不足 80 亿元，蒸发比例超过 93% 。

若扣除赎回因素，“老四只” 16 年间累计亏损达到了 205.3 亿元，即平均

每年亏掉 13 亿

虽然“老四只”陷入深度回撤，但在发行后的 7 年时间里，仍然是出海基金中规模最大的存在。

乘风于港股通的开启和 2015 年牛市，两只港股上市基金开始跻身头部 QDII 的阵容，它们分别是：

易方达恒生 H 股，银华恒生 H 股

截至 2015 年底，易方达、银华上述两只产品规模达 50.8 亿元、 47.8 亿元，分别超过了“老四只”中的南方全球精选和摩根亚太优势。

看似彼时处于同一水平线的两只 QDII ，甚至所挂钩的都是恒生中国企业指数，但二者却因产品方向的选择差异，最终呈现了截然迥异的命运分野。

银华恒生 H 股起初是一只高波动行情下颇受欢迎的 分级基金 ，还一度在 2016 年二季度末以 84.1 亿元成为全市场规模第二大的 QDII ，但在随后的分级基金整改后迎来快速流失。

截至 2023 年二季度末，银华恒生 H 股规模仅余 2.1 亿元。

相比之下，易方达恒生 H 股却是境内市场与华夏恒生同步上市的 首只港股 ETF ，在配置资金的持续涌入下， 2016 年起连续 5 年稳坐全部 QDII 产品的规模龙头之位，并在 2019 年底突破百元大关。

易方达恒生 H 股的连年超神，某种程度上为后来的 QDII 产品指明了发展方向，那就是

大力发展 ETF ，扮演投资工具

或许发现该路径的可复制性，易方达又于 2017 年上市了第二只 QDII-ETF 产品——易方达中证海外互联，而另一只港股 ETF 华夏恒生的规模也进入了快速膨胀期。

到 2020 年底， QDII 产品中的规模前三均被 ETF 产品所占据——分别为易方达恒生 H 股、华夏恒生和易方达中证海外互联，合计规模已达 243.3 亿元，占同期 280 只 QDII 市场总份额的接近 1/4 。

头部效应彻底点燃了 ETF 作为 QDII 竞赛主力的发动机。

2021 年，全行业累计上市的 QDII-ETF 产品数量达到史无前例的 16 只，比过去 14 年间累计上市的同类总和还多。

截至 2023 年 6 月底，规模排名前 6 的 QDII 产品中，有 5 只属于 ETF 基金，累计规模达 1152 亿元，占比超过了 QDII 基金总额的 35% 。

03

额度战争

批量开闸的 2007 年， QDII 凭借“老四只”的起手牌就坐拥 1200 亿元规模，但该体量很快在数年间的亏损中膝斩，直到 2020 年二季度末，才重新回归千亿水位线之上。

但随之而来的出海投资需求，显然让 QDII 驶入了一个加速发展期。

一年后的 2021 年， QDII 超过 2000 亿元； 2023 年，正式突破 3000 亿元。

有别于侧重债券投资的日资机构，权益才是当下 QDII 江湖的主流。

在 3235 亿元的 QDII 总量中，股票 + 混合两类 QDII 基金规模就达 3106 亿元，占比超过了 96% 。

权益高占比主要与 ETF 的起量有关。

资管风铃统计 Wind 数据发现， ETF 类的 QDII 基金合计规模达 1974.1 亿元，占比超过 6 成 。

促使 QDII 更快滚雪球的推力，显然短期更好的业绩表现有关。

一方面， 2023 年以来至 9 月 19 日的 Wind 数据显示，回报率超过 10% 的 QDII 基金数量已达 142 只，占比达 27% ，其中超过 30% 的就有 52 只，更有 23 只 QDII 基金的回报率在 40% 以上，其中广发全球精选人民币的收益*高，达 46.4% 。

从出海基金的总胜率来看，存续至今的525只QDII产品中，成立以来未能实现正回报的数量约为242只，占比达46.1%，小于股票类的61%和混合类的53.1%。

另一方面，伴随 A 股市场近年来的杀估值，让更多投资者开始转身关注包括北美、日本、欧洲等海外市场机会，间接的让 QDII 逐渐步入舞台中央。

为了承载这一变化，更多公募机构也在发行更多 QDII 基金， 2023 年以来新发的 QDII 基金达 46 只，此外亦有 44 只处于报审排队状态。

但在增加产品供给的同时， QDII 基金的扩容仍然受到外汇额度的刚性约束。

面对投资者的申购热潮，不少 QDII 基金开始轮番限购。

截至 9 月 19 日，仍有不少于 70 只 QDII 基金（ A/C 单列统计）处于暂停大额申购状态，部分产品单日限购额只有百元左右，原因则大多指向了外汇额度不足。

一些机构的“弹药”也在获得补充，易方达、广发、南方等 19 家公募 今年以来 合计获增了 18.4 亿美元的 QDII 额度，此外摩根士丹利、汇丰晋信、上银等基金业开始拿到 QDII 额度。

然而 QDII 额度仍然是硬通货，刚刚过去的 2023 年 8 月， QDII 整体额度并未获得新增。

正因额度受限，让 QDII 竞赛成为一场非对称的不公平较量——享有更多外汇额度的管理人似乎坐拥更加显著的竞争优势。

但在 QDII 如火如荼的同时，市场显然需警惕该类产品在资产价格、汇率波动上所具有的 风险双重性 。

原因在于，资产价格与汇率的波动往往呈现出一致的曲线。

以华安国际配置和“老四只”为例，这些早期 QDII 所持有的底层资产在遭遇金融海啸影响的同时，还叠加了美元兑人民币贬值因素的冲击，导致最早参与抢购的持有人损失进一步放大，即受困于“资产价格”与“汇率价格”的双杀。

同理，当下 QDII 产品的吸引力，一方面得益于海外市场核心资产的估值走俏，另一方面和美联储加息周期下的美元利率持续抬升有关，所指向的投资机会，实则是“资产价格”和“汇率价格”的双击。

上述现象显然暗含了 QDII 基金的特殊性——其最终收益不但会承受底层资产的定价波动，也会成为目标市场汇率风险的直接映射。

从早年的“全军覆没”到今日的“额度难求”， QDII 基金实际上经历了一次从

“双杀”到“双击”的周期切换

这意味着，投资者不仅需要对 QDII 目标市场的资产价格走势形成判断，还需要对潜在的汇率风险有所警惕。

QDII 产品正处于供需上行期，而在美股核心资产估值的持续走高，以及美元政策随时可能转向的今天，该类产品的风险或正悄然提升。

事实上，择时不当同样可能会让出海产品面临深度亏损风险。资管风铃通过Wind统计成立一年以上的QDII产品发现，多达32只产品（A/C单独计算）的年化亏损超过20%，它们中的大多数都诞生于2021年的牛市高位，其中华夏新时代美元的回撤最大达到 -33% 。

当然，从中长期来看，出海投资仍是资产管理行业所需面对的必修课，尤其是在逆全球化风险逐步抬头的当下，反而更需要全球化的配置能力，来规避单一市场所积聚的高集中度风险。

与此同时，资本对外开放的趋势不会停歇，正如9月21日，证监会主席易会满还在会见英国伦敦金融城市长梁佑思 （Nicholas Lyons），就中英资本市场合作议题交换看法。

更多有关资本跨境互通机制的创新，亦有可能为未来的出海投资提供更多便利条件。

无论潜在的红利以何种方式降临，资管机构们较好枕戈达旦，为应战做好准备。

（完）

风险提示

观点仅供参考，不构成投资建议

以上就是华夏全球精选基金的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！