封闭基金到期不赎回会怎样？

封闭基金到期不赎回会怎样

首先和大家汇报下昨天的投票情况，只有14%的小伙伴“已经（或准备）割肉”，“佛了”和“越跌越兴奋”的小伙伴都有40%左右，大部分人的情绪还是蛮高的。可能有人要说了，情绪这么高，那说......接下来具体说说

封闭式银行理财产品到期赎回，会不会亏损本金，主要看这2点

银行理财产品在2022年11月份开始一轮下跌之后，本以为12月份会止跌企稳的，但谁也想不到，12月又开始下跌，而且不少银行理财产品的下跌幅度比11月份还更凶。

许多银行客户为了不扩大损失程度，及时止损，赎回了理财产品。但还有一些客户购买的是有固定期限的封闭式理财产品，想赎回也赎不回来。于是，这部分客户就很想知道：封闭式银行理财产品到期打开赎回时，会不会亏到本金？

一、银行理财产品收益的构成

关于封闭式理财产品打开封闭之后还会不会本金亏损的问题，主要看2点。在说到这个问题之前，我们很有必要先了解理财产品收益的构成。

银行理财产品的底层资金是债券，债券的收益构成主要有2个部分：

一是债券到期时所获得的利息，例如某债券票面利率为3%，那么持有到期时就能获得3%的利息。

二是债券的交易价格，例如某债券的票面价格为100元，但由于市场上供大于求，债券转让时价格不能达到100元，例如90元，那么就亏损了10元。但如果溢价卖出了债券，例如100元的债券卖出了105元的价格，那么就赚了5元。

二、封闭式银行理财产品打开赎回时到底会不会亏损

弄明白了银行理财产品所持仓的债券收益构成之后，我们就来分析一下影响银行理财产品到期时会不会亏到本金的2种情况：

1.赎回银行理财产品的金额会不会持续增多

目前，银行理财产品的规模至少29万亿元，构成这29万亿理财规模的客户也是各种各样的。有的人会继续持有银行理财产品，有的人则会赎回理财产品。当然，也还会有一些人会买入理财产品。当买入理财产品的金额小于赎回理财产品的金额时，银行或是银行理财子公司就要被动地卖出债券来获取现金，支付给赎回理财产品的客户。

如果赎回的量越大，银行或是银行理财子公司卖出债券的量就越大（其中包括卖出已经非常有价值的债券），这样市场上的债券就会越来越多，就会持续出现供大于求的情况，那么债券的价格就越来越低（这个情况被业内称为“负反馈机制”）。需要特别说明的是，如果债券市场状况持续不好，迫使理财产品管理机构低价卖出债券的客户，不仅仅是银行的理财客户，还有债券基金的基民。

当市场上债券低价卖出带来的损失高于债券到期获得的利息收入时，在这种情况下，你的理财产品到期赎回就会亏损到本金。例如，某款理财产品卖出债券的损失是10亿元，债券到期获得的票面利息是8亿元，那么这款理财产品的收益就是－2亿元，这2亿元的损失就要平摊到购买这款理财产品的客户身上。

那么，银行理财产品什么时候会上却跌企稳呢？当上述的“理财赎回与债券卖出”这个负反馈机制趋缓并结束的时候，也就是银行理财止跌企稳的时候，那个时候也是债券市场大反弹的时候。这个时候何时会到来，不好准确预判，但终将会到来。

2.理财产品持有的资产会不会出现暴雷

上述靠前点的情况，是针对整个银行理财产品市场和债券市场来说的，但影响银行理财产品到期时的收益的因素，除了整个债券市场的情况之外，还有个别的因素，其中最为主要的因素就是理财产品持有的债券资产会不会“暴雷”。

如果遭遇“暴雷”，不仅收不到债券到期的票面利息，连本金都不能全额收回。这种既损失票面利息又损失债券本金的情况，会导致银行理财产品大幅亏损。如果你刚好购买到这款理财产品，那么本金亏损是大概率事件。

一般来说，作为银行理财产品底层资产的债券有2种，一种是利率债，一种是信用债。利率债（例如，国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据）是较为安全的债券，不会发生暴雷的情况，而且也容易受到市场的欢迎。例如，仅在2022年12月5日到9日这一周，银行自营盘承接了870亿元的利率债。

信用债（例如，企业债、公司债、次级债等）发生暴雷的风险较大，在市场风险较大的时候，购买的机构和个人也很少。对比来看，大型国有商业银行和理财子公司发行的理财产品，预期收益率低一点，但持有的信用债较少；区域性的小银行发行的理财产品，预期收益率高一些，但持有的信用债也较多（例如城投债），风险也更大，这也符合风险与收益相匹配的原则。

总的来说，就整体来看，银行理财产品市场止跌企稳要分2步走。靠前步是银行大幅接盘利率债，保险机构大幅接盘银行二级资本债和永续债，缓解理财产品赎回的冲击，这一步已经在进行了。第二步是信用债利差走阔到一定程度，下行空间也会降低，市场就会迎来修复，这一步还要等待一些时日。

为什么新基金都有“封闭期”？这期间能买吗？

随着这两年A股市场的反弹，基金投资愈发火热。目前，市场上的基金数量已经由2019年的不到7000只达到了现在的13900多只。

单单今年以来，新发基金数量就达到1391只，总发行规模为2.35万亿元尤其是进入10月，各类新基金发行更加密集。统计数据显示，10月份共有195只新基金进入发行阶段(A/C份额合并计算）。

但很多想要投资新基金的朋友却发现，这些新基金不少产品都有一定期限的“基金封闭期”，甚至一些债券基金也封闭7天到一个月不等，看着这么长的封闭期，有些朋友就打起了退堂鼓。

那什么是基金封闭期？为什么要设置基金封闭期呢？今天我们就来聊聊这个问题。

什么是基金的封闭期？

封闭期通常是针对开放式基金而言的，主要是指基金从募集资金到投资必须经历的4个时期之一。

一般来说，募集期满验资结束后，基金就会进入基金封闭期。在封闭期内，基金既不接受申购基金份额，也不接受赎回基金份额的操作。

为什么会有封闭期呢？封闭期是开放式基金必须经历的一个时间段，因为封闭期可以提供给基金一个相对平稳的建仓过程。

新基金成立后，需要一段时间根据市场情况来逐步完成初步的建仓布局，简单来说，基金经理募集到大家认购基金的资金了，接下来就要拿着这些钱来配置股票、债券等资产了，对于基金经理来说这也叫做封闭建仓期。

而基金建仓所花的时间一般会比较长，与个人投资不同，基金规模一般都比较大，需要用上亿的资金来购买各类资产，一次性买入会可能会对市场产生影响，为了减小市场影响，基金经理一般会选择分批买入、择时选股、一步步来建仓。

当然了，考虑到投资者对流动性的需求，新基金的封闭期与建仓期并不是完全重合的，因为建仓期最长为6个月，长于封闭期。也就是说，一般一到两个月完成了初步建仓后，基金就会进入正常开放期，基金经理再继续完成其它的建仓操作。

说到这里有朋友或许要问了，如果在募集期认购了新基金的投资者，在封闭期内净值会有变化吗，投资者会有收益吗？

新基金在封闭建仓期内，基金经理在不断购入股票、债券等资产，所以手中持有这些资产的基金的收益和净值也会随之发生变化的。

此外基金在成立后管理费、托管费这些都是按天收取的，这也造成了基金净值在封闭期内每天都在发生变化。但是，处于封闭期的基金并非每天都公布净值，而是一周公布一次，一般是在每周五公布。

有封闭期的基金能买吗？

首先需要明确的是，所有基金成立后都有封闭期，这是为了让基金经理更加心无旁骛地来配置资产，从而在后续投资中为持有人实现收益。因此，如果你想要购买你心仪的新基金，就免不了面对封闭期。

如果你实在不想面对封闭期，也可以选择市场上的老牌开放基金，现在基金产品那么多，总能选到适合你的那一款。

其次要注意的是，如果在场外购买的新基金，封闭期内基金是无法申购赎回的。一旦基金进入封闭期购买基金份额就无法再进行买入以及赎回，需要等开放之后才能够进行操作。因此大家也要提前做好资金安排，不要拿着短期需要用的资金去认购新基金，以免出现用钱但无法赎回的情况。

但如果是场内交易的封闭基金，是可以在股票账户中直接卖出的。这是因为虽然场内封闭式基金不可申购赎回，但是可以在投资者之间进行流转。

最后要提醒大家，不要因为封闭期的基金波动而恐慌。我们都知道基金是一项长期投资，一个完整的投资周期往往要持续两三年甚至更长时间，因此不用过分关注短期变动。

如果封闭期内市场行情比较好，基金净值上涨，大家自然开开心心；但如果封闭期内市场表现不好，也不用担忧，这其实是为基金低位建仓、捡便宜个股提供了机会，今天建仓的筹码越便宜，明天上涨的收益空间或许也更大。只要你选的基金靠谱，封闭期什么的也没那么重要。

好了，今天的内容就说到这里了，如果你还有什么问题，欢迎在评论区留言。

三年封闭，为什么封不出收益？

首先和大家汇报下昨天的投票情况，

只有14%的小伙伴“已经（或准备）割肉”，

“佛了”和“越跌越兴奋”的小伙伴都有40%左右，

大部分人的情绪还是蛮高的。

可能有人要说了，情绪这么高，那说明市场离底部还远。

不能这么说的，

还看数据吧，

只在2015年下半年出现过基金（股票型+混合型）的大规模赎回，其他时间，哪怕是2008年、2018年的大熊市，都没有出现过基金的大规模赎回。

熊市中，“赎回”从来不是大多数人的靠前选择，死扛和加仓才是，昨天的调查也反映了这个现象。

至于什么时候赎回的人多， “保本出”可能是更常见的现象。

几家基金公司的调查显示，有1/3的基民，赎回时收益率落在了0-10%之间。

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好了，开始今天的话题。

这几天，冯波突然火了，

因为两张对比很鲜明的图。

一张是当年销售的火爆，

一天狂卖2400亿，最终配售比例低至6.3%，认购100元，只有6.3元能确认。

另一张是惨淡的业绩，

成立以来基金跌了42.62%，不少人要感谢当年“低配售”的不杀之恩。

得，

这又是变着法的骂当时高位发的新基金。

懒猫之前写过，

https://mp.weixin.qq.com/s/u2GShAj4iyhmLps3nhuN5g

2020年市场火爆，发了不少三年封闭期基金。

年初发的好一点，持有3年还是正收益。

年中和年尾发的就惨了，零收益是标配，亏损的也不少...

01

“三年期封闭期基金”还能信吗？

此时此刻，不少人心中恐怕都有个疑惑：

三年封闭期基金还能信吗？

能信不能信，我们回答2个问题后再说。

问题一：是什么导致了基金封闭期内亏损。

看一个刘彦春的例子，

他管的景顺长城集英两年定开是2019年4月16日成立的，隔2年开放一次。

靠前个封闭期是2019年4月16日到2021年4月15日，刚好是一波牛市行情，赚了95.35%。

第二个封闭期就惨了，2021年5月7日至2023年4月14日，熊市，基金亏了30.99%。

所以，是封闭期导致了基金亏损吗？

不是的，是封闭期内市场表现决定了基金的收益。

如果封闭期内刚好是牛市，基金就可能赚钱，甚至大赚，如果碰巧是熊市，那基金就可能不赚钱，甚至亏钱。

问题二：“三年封闭期”的意义是什么呢？

答案是管住手脚，不频繁买卖。

同样从数据切入，我们看下基民整体的收益情况。

2021年的时候，几家基金公司曾联手搞过一个调查。

数据显示，

截至2021年一季度末，注意哦，那时行情还在高位，但几家基金公司的全部个人客户中， 只有53.31%的人赚到了钱，而赚到钱的人中又有一半收益率没超过10%。

基金赚钱，基民不赚钱。

是什么导致了这个现象呢？

追涨杀跌，持有时间短。

最简单的解决方法就是管住手脚，拉长持有期。

这个懒猫也写过，

https://mp.weixin.qq.com/s/HIMNBYYenn1VOvW6kzf41g

基金公司给出的答案是：持有满3年，有95%的可能赚到5%以上的收益。

懒猫统计偏股混合型基金指数后发现，

2005年以来，任意一天买入并持有3年，有79%的概率获得正收益，那21%的亏损主要是因为在牛市中后期，市场顶部区域买入。

对比下这两个数据，

1）只有53.31%的基民是赚钱的，而赚钱的基民中又有一半收益率没超过10%，基金赚钱，但基民不赚钱。

2）只要不在市场顶部区域买入，持有满3年大概率获得正收益。

你会发现，三年期基金并没有现在被骂的那么不堪。

所以，答案也就出来了，

并不是三年期封闭期导致了基金亏损，而是三年封闭期内市场太熊了，基金才亏的。

三年封闭期的目的在于管住手脚，提高赚钱的概率。

如果你本身就能管住手脚，不追涨杀跌，那三年封闭期是鸡肋，还锁死了流动性，不合适。

但如果你管不住手脚，那不妨统计下过往收益率，如果没超越基民平均水平，那三年封闭期是能提高获得收益的概率的。

02

“三年封闭期基金”和“非三年封闭期基金”的区别

懒猫选了几位顶流，张坤、陈一峰、鲍无可、萧楠、季文华、袁芳，

看看他们管的“三年封闭期基金”和“非三年封闭期基金”有什么区别。

（1）仓位

正常来说，带有封闭期的基金，在封闭期内是没有赎回压力的，基金经理也可以把仓位打到更高。

真的是这样吗？

这是仓位数据：

（PS：袁芳2022年11月18日卸任，所以她的两只基金数据截至2022年三季度）

很可惜，

只有鲍无可、萧楠把仓位拉开了。

鲍无可管的“三年封闭期基金”比“非三年封闭期基金”仓位平均高了8.45个点。

萧楠管的“三年封闭期基金”比“非三年封闭期基金”仓位平均高了3.46个点。

其他几位，“三年期封闭基金”和“非三年期封闭基金”的仓位基本一样。

这点其实也很好理解，

大部分公募基金经理是不择时的，永远高仓位运行。

（2）投资策略

这个看十大重仓股重合度，

张坤十大重仓股都是重合的，明显是在用一套策略。

陈一峰、鲍无可，十大重仓股中也有7只是重合的，不重合的那几只主要是因为有些基金不能买港股，也明显是在用一套策略。

袁芳重仓股重合度虽然没那么高，仅4只，但剩下的几只明显是同行业的，比如保利、万科都是地产股，青岛啤酒、华润啤酒都是啤酒股，古井贡酒、五粮液都是白酒股，看好的方向是一样的，只是不同基金选的股票有所不同。

萧楠倒是不同基金用了不同的策略，“易方达高质量严选”全市场选股，配置是白（白酒）+黑（煤炭），易方达消费精选，专注于大消费行业，买的主要是白酒。

（PS：袁芳2022年11月18日卸任，所以她的两只基金用了2022年三季度的持仓）

（3）收益

仓位、重仓股都很接近，那收益也不会差太多。

只有仓位差距较大和用了不同策略的鲍无可、萧楠，基金收益差距较大。

（PS：袁芳的两只基金数据截至2022年11月18日）

所以，我们也能说说对“三年封闭期基金”的态度了，

（1）对大部分偏股基金经理来说，基金带不带“三年封闭期”其实差别不大，用的基本是同一套策略，也不会因为带了“三年封闭期”就下更重的仓位。

（2）“三年封闭期”对基金收益没啥大的影响，决定封闭期赚不赚钱的，还是这段时间的市场行情，但封闭期确实能帮助部分基民管住手脚，进而提高赚钱的概率。

（3）所以，如果能管住手脚的话，没必要选三年封闭期基金，如果管不住，过往收益也一般，那带有一定封闭期的基金其实也是有意义的。

（4）当然，这都是从基民的角度出发写的，从基金公司的角度出发，能不能克制下，不在行情火爆的时候发三年期基金，以及处理好封闭期内基金经理卸任难题，这些也很重要。

以上就是封闭基金到期不赎回会怎样？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！