长安汽车市盈率为什么这么低长安汽车股价为什么涨不？

长安汽车在短短一周时间里，收到了近8亿的补贴，来源是新能源产品的研发奖励。而另一面是长安汽车7年来单季度首次出现亏损，销量同比减少近40%，股价较今年年初已拦腰减半。

12月27日晚间，长安汽车公告称，其受到收到重庆市政府新能源产品研发奖励6亿元。而在一周前，长安汽车刚收到重庆市政府的重大新品研补助和产业扶持资金，共计2亿元。

仅一周长安汽车就收到了近8亿元的补贴，在今年的总营收和净利润上，长安汽车又将多出一笔收入。

对比长安汽车三季报，前几天自主品牌的领军者，很可能已经沦为一家依赖补贴维持的企业。数据显示，前三季度长安汽车扣非净利润为-1575.35万元。

近两年，长安汽车股票一直受到价值投资者的追捧，认为其市盈率低、市净率低，遭到空头的恶意打压，正是收集筹码的好机会。2016年，长安汽车净利润99.53亿元，但2017年年初，公司市值不足700亿元，市盈率不足7倍。因此，价投认为这是不可多得抄底的好机会。

结果，长安汽车业绩每况日下，戴维斯双杀，跌的厉害，市盈率反而更高了。截至12月28日收盘，长安汽车市值仅为316.49亿，不足2017年年初市值的一半。彼时，很多价投认为长安汽车被“严重低估”，本想抄个大底却把自己坑进去了。

主业亏损，利润全靠补贴

长安汽车今年过的不太好，年初定下的310万目标， 前11月仅完成了197.96亿，完成率仅为63.85%。

根据公告显示，今年1-11月汽车总销量，197.96万辆，同比下降23.53%。 其中11月份汽车总销量16.15万辆，同比暴降约40%。

纵观今年长安汽车的销量，除了4月份的销量上涨了15.33%以外， 其余10个月均呈现了下滑态势。即便是在有着“金九银十”的九月和十月，销量也是分别下滑32.35%和35.16%。

销量下滑的同时，长安汽车的业绩也在大幅下滑。

据三季报显示，长安汽车今年前三季度的营业收入为498.5亿元，同比下滑3.07%，净利润为11.6亿元，同比下降79.98%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润为负7.11亿，同比暴跌166.28%。

针对亏损严重，长安汽车在2018年半年报中曾解释，合营企业的投资收益大幅下降，致使公司业绩同比有较大幅度下降，主要指的是长安福特。

一直以来长安福特都是长安汽车的重要的销量来源，2017年长安福特销量为81.89万辆，占长安汽车全年销量的28.5%。 不过今年前11个月，长安福特的销量仅为35.99万辆，同比减少51.2%。

主业亏损，销量下滑的长安汽车，净利润也能高达11.7亿，其主要原因就是补贴。

事实上，近今年长安汽车一直获得政府补贴。以2017年为例，其营业收入实现800亿元，净利润达71.37亿元，扣非净利润则为57.16亿元。其中，非经常性损益14.21亿元，政府补助16.13亿元。

而过往三年政府对长安汽车的补助也一直持续增长，且多年来均是长安汽车非经常性损益的重要组成部分。但该公司净利润却一路下探，从2015年99.53亿元降至2017年71.37亿，而2018年上半年仅实现16.10亿元。这种差距让政府补贴在长安汽车净利润的贡献率逐步上升， 占比也从2015年的4.44%增至2017年的22.60%，2018年上半年占比更高达69.32%。

值得一提的是，长安汽车今年前三季度的净利润已经大幅度下降。可见，如果主业的营收跟不上，再多的补贴也是白搭。

人事变动频繁

而在长安汽车业绩销量双降的同时，其内部的人事也出现了剧烈动荡。

日前，有媒体消息称，长安福特执行副总裁何朝兵回归长安汽车总部任执行副总裁，分管长安汽车第二乘用车品牌欧尚汽车和质量板块工作；长安汽车副总裁赵非派往长安福特任执行副总裁。

如该消息属实，那么这将是长安汽车今年的第三次重大人事变动。

今年5月，长安汽车对外发布《关于公司高级管理人员变更的公告》，宣布长安汽车副总裁龚兵因工作变动不再担任副总裁职务，且不在公司任职，未持有公司股票；副总裁黄忠强、罗明刚因工作变动不再担任副总裁职务。

而由于此次离任的高管均为长安汽车的“老人”，也让长安汽车在业内收到诸多议论。

不过仅仅4个月后，长安汽车的高层再次出现变动。9月20日晚间，长安汽车发布《第七届董事会第四十一次会议决议公告》称，经公司总裁朱华荣提名，董事会拟聘任叶沛、陈伟、李名才及赵非为公司副总裁。

同日，长安还发布《关于公司高级管理人员变更的公告》，执行副总裁王俊因工作变动不再担任公司执行副总裁职务，将继续在公司担任党委副书记职务。

由于业绩的严重下滑，新任命的副总也被寄予厚望，不过目前来看，新的人事任命对于公司的业绩变化并没有产生充分利好。

有意思的是，长安汽车的董事长张宝林掌舵长安汽车也只有一年有余。对于这样一个全新的管理层而言，如何挽救目前这个长安汽车还是巨大的考验。

转型之路在何方？

事实上，从今年4月开始，长安汽车就开始提出了“第三次创业”，意图从燃油车向新能源车转型。

在长安汽车的历史上，有过两次重大转型。上世纪80年代，为响应国家“军转民”战略，长安汽车开启了靠前次创业，打造微型汽车；2006年，长安汽车开启了进军乘用车市场的第二次创业，经历十年，实现产销累计突破1000万辆。

而为了进行“第三次创业”，长安汽车今年的动作颇多。

近期，哈尔滨哈飞汽车工业集团有限公司在重庆联合产权交易所官网显示挂牌转让哈飞汽车38%股权，挂牌起价1元。挂牌期从11月21日起，到12月18日结束，保证金需缴纳30万元。

哈飞集团是长安汽车的集团旗下的全资子公司，截止今年10月末，哈飞汽车总资产为9660万元，总负债77.35亿元，总负债约为总资产的80倍。

更是宣布定下了将在2025年全面停售传统燃油车的目标。

一路跌到半山腰的长安汽车，现在要上车吗

靠前部分：企业分析

1.公司简介

重庆长安汽车股份有限公司主营业务是整车（含乘用车、商用车）的研发、制造和销售以及发动机的研发、生产。

公司的主要产品为轿车、SUV、MPV、交叉型乘用车、客车、货车。CS75PLUS 上市4个月销售7.2万辆，创上市上量最快纪录，欧尚X7进入自主紧凑型 SUV销量全国前十。

新能源方面，自主创新七合一系统总成，即第三代智能整车域控制器“长安智慧芯”性能提升70%，达行业领先水平。

CS75PLUS荣获2019国际CMF设计至尊金奖，荣获2019年度中国智能汽车指数测评和中国汽车健康指数VOC/VOI板块测评双料冠军。

蓝鲸NE平台化产品*高热效率40%，多项指标行业领先，荣获“中国心”十佳发动机称号。

2 .行业市场规模

2018年全年乘用车实现产量2352.9万辆，同比下降5.2%;实现销量2371万辆，同比下降4.1%，

其中购置税政策的变化对销量的影响不容小视：2017年以来，购置税优惠减免造成产量及销量增长乏力。

2018年，中国乘用车市场首次出现产销双双负增长。2019年，下降势头进一步加快。

据中国汽车工业协会发布产销数据显示，2020年，中国乘用车市场共计生产1999.4万辆，

同比下降6.5%;销售为2017.8万辆，同比下降6.5%，下降幅度较上年均有收窄。

3 行业发展阶段

我国汽车市场在经历了十年的快速发展，汽车保有量已达到两亿多辆，根据汽车用途的不同，

我国汽车可划分为乘用车和商用车两大类，其中商用车主要包括客车和货车;乘用车主要包括轿车、SUV、MPV以及交叉型乘用车。

4 行业竞争格局

自主品牌乘用车销售方面，2021年上半年，上汽集团以81.6万辆的销量排名靠前，

占全国乘用车总销量的8.2%;长安和吉利紧随其后，自主品牌乘用车销量分别为67.5万辆和63万辆，占比分别为6.7%和6.3%。

从不同车系来看，国产自主品牌车占据我国乘用车市场主导地位，2020年国产乘用车占全部乘用车市场的38.4%;

德系和日系乘用车紧随其后，分别占我国全部乘用车市场的23.9%和23.1%。

5 企业护城河

1.品牌优势

2.专利优势

6 企业管理团队及企业文化

管理团队：

企业文化：

第二部分：财务报表分析

一，资产负债表分析

1 总资产

长安汽车近5年的总资产不稳定，规模也在增长。总资产增长率不稳定，逐渐大于10%，说明公司在成长之中。

2. 资产负债率

资产负债率大于40%，有偿债风险。

3.有息负债和货币资金

准货币资金与有息负债之差基本大于0，说明公司没有偿债压力，

4. 应收预付与应付预收

应付预收-应收预付的差额大于0，说明公司的竞争力较强。公司具有两头吃的能力。

5. 应收账款+合同资产占总资产的比率

由图可知，长安的应收账款+合同资产占总资产逐渐小于3%，说明公司产品很畅销。

6. 固定资产占比

固定资产占总资产的比率小于40%，说明公司为轻资产型，维持竞争力的成本较低。

7. 投资类资产分析

投资类资产占总资产的比率近5年大于10%，说明公司不是很专注主业。

8.存货商誉爆雷分析

公司的存货不稳定，小于15%，没有暴雷的风险，商誉占总资产的比率小于10%，基本没有爆雷的风险。

二、利润表分析

1. 营业收入增长率

公司近5年的营业收入不稳定，只有2016年，2020年大于10%，说明公司的成长不是很好，

2. 毛利率

近5年毛利率不稳定，小于40%，说明产品的竞争力不是很好。

3. 期间费用率/销售费用率

期间费用率占毛利率的比值大于40%，说明公司的成本管控能力差，销售费用率小于15%，说明产品很容易销售，销售风险较小。

4.主营利润率

主营利润率小于15%，主营利润占营业利润的比率基本小于80%，说明公司的主业盈利能力不强，利润质量不高。

5. 净利润现金比率

近5年的平均净利润现金比率为 69.10%。小于100%， 说明公司的经营成果不是很好。

6.ROE净资产收益率

ROE近5年小于15%，公司的整体盈利能力不是很好。

三、 现金流量表分析

1.经营活动现金流分析

销售商品提供劳务收入与营业收入的比例逐渐大于100%，说明公司含金量还是很高，造血能力很强。

2.投资活动现金流分析

长安汽车近五年“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”与“经营活动产生的现金流量净额”的比率不稳定，逐渐大于100%，说明公司的风险很大的。

3. 筹资活动现金流分析

由图可知长安汽车近5年的分红比例，不是很高的。说明对股东一般。2019年没有分红。是因为净利润为负值。

第三部分：企业估值

1 合理市盈率

1.由财报数据分析，长安汽车的资产负债大于40%小于70%，说明不是高杠杆企业。

2.公司有品牌优势，专利资源，2个护城河，不是很宽。

3.公司不是龙头企业，行业成长性不是很好，小于10%。

4.且细分行业规模高于100亿。根据条件，长安汽车3符合标准。所以给出15倍市盈率。

2 归母净利润增速分析

由图可知，长安汽车近5年的复合增长率是 -24.60%，预估未来3年的净利润增长率不会持续增长。

好价格计算：

当前股价是14.03元，打折后的价格：

第四部分：分析总结

1 优势总结

面对现在政策的扶持下，新能源汽车有进一步的发展趋势。长安具有创新的研发实力，有着一流的技术。并且各种品牌势能稳步提升。为未来发展新能源做好的十足基础。

2 风险总结

长安汽车未来3年的净利润增长率有可能不会持续增长。目前的盈利能力不是很好，且财务控制的成本较差。主业的盈利能力不是很好，未来需要持续关注动态。

财报季|长安汽车未来估值前景如何

长安的盈利这些年还是稳步上升的，但是深扒之后很多细节却比较矛盾。资本市场对财报也似乎并不买单。

股价自从去年高点之后几乎腰斩，而且一边是越来越多的散户，另一边是逐渐撤离的机构。

看似矛盾的数据背后，有着共同的底层原因。咱们今天从两方面，来聊一下长安的估值前景。现在整车市场整体氛围还是很紧张的，价格战、行业洗牌都在继续。

长安一季度业绩算是逆势上涨了，这主要是归功于它旗下品牌深蓝并表，带来50亿的投资收益。这两年，长安财务也还不错，毛利率一路向上。总销量刷新近五年新高。

但奇怪的是，资本市场的认可度却很有限。这里面的原因，咱们还得从长安的自主品牌说起，究竟是逆势崛起，还是大而不强呢？

它的自主品牌份额2019年之后逐渐提高，如今占到公司80%的销量。可以说如今的自主品牌地位，已经超过了公司的半壁江山。

但是在这些自主品牌中，发挥重要作用的却是CS 和逸动系列，这两者定位都是中低端，指导价多数在6-10万，*高售价也只有20万左右。

而且这两个系列还是燃油车型，并不是电动化转型的新能源车。也就是说，长安如今的销量命脉，依旧是和中低端燃油车绑定的。这对公司的估值就不太友好了。

现在的资本市场，愿意给出更高估值的，还得是电动化和智能化方向。

而且在长安自主品牌销量中，还有一点水分，这里面有30%是商用车贡献的。所以，这么看下来，在长安中贡献达到八成的自主品牌，或许是大而不强，量多，但是利少。

咱们再说第二点，长安电动化转型的进展究竟如何？市场对长安的关注，有一大原因，就是它转型新能源之后的几个热点品牌。（lumin 深蓝 阿维塔）

总的来说，新能源业务发展还是比较快的，在汽车行业整体低迷的时候，去年销量还能有150%的增长。

它旗下的lumin和深蓝，今年前四个月销量，都排进了前十名。长安发力新能源时间并不长，这个成绩算不错的了。

不过在长安新能源车里面，仍旧是以低价车型为主。像lumin 和E-star，这两款车型加起来的占比接近一半，但是都属于低端车型，对公司利润的帮助就比较有限。

在这场电动化转型的浪潮中，长安的竞争策略，似乎是多条腿走路。结果也是有利有弊。

它一方面是自己做新能源车，另一方面是跟其他巨头合作。自己做的车，比如深蓝，价格亲民，销量也高。但是推出后一年内就已经多次降价，这恐怕也是牺牲利润换取销量。

另一边，跟华为宁德合作的阿维塔，发布之后人气非常高。可是今年，卖方机构对它的关注度和吹风热情却比较有限。大家也摸不准未来阿维塔究竟能走到哪一步。

而且即使阿维塔之后成功了，眼下来看，也不会算到长安的报表里，它们的关系只是联营企业。 不过，长安毕竟是它的靠前大股东。

以后阿维塔会不会重新并入长安？或者以某种方式计入长安的利润中？还不得而知，这里面还是有比较大的不确定性。

长安在这场合作中，似乎只是扮演代工厂的角色。目前阿维塔销量也还没起来，到今年4月初，累计销量只有6000多辆。

整体看下来，长安的纠结并不少。深蓝销量不错，但是竞争力和技术壁垒不高，大概率只能靠降价来起量。阿维塔呢，名气大，但销量还没起来。

除了品牌上的纠结，在混动技术架构上，长安也是多条路线布局，并没有选择一个主攻方向。比如说，有主打动力和高速性能的P2架构，也有成本低、主打纯电驾驶体验的增程式。另外还储备了双电机混联的P13架构。

这种多技术储备的方式，有利的地方是多手准备，顺势而为。这样无论未来哪个混动方向做大做强了，都可以有所应对。而且如果能搭配上合理的品牌定位，也有希望做出像理想那样的爆款。

但是这种策略，也有问题。就是哪个方向做的都不精，很难深度发展，技术壁垒较低。资本市场也会比较头晕，不知道该对标哪种技术方式给估值。那既然看不清，一些机构就索性不参与了。

其实现在长安的市盈率并不高，它11倍的估值在新能源车企里算很低的了。

但长安现在也有自己对标的市场和用户群体，而且市场份额并不低。如果未来它可以深耕自己储备的p13架构，能拿出一套有一定壁垒的混动系统。相信它是有希望追上新能源车企的平均估值。

最后，咱们从财务角度来看看长安的现状。总的来说还是比较稳定的，利润稳步增加。

自从减少对福特的依赖之后，公司业绩一路回暖，长安自主品牌对盈利的贡献越来越大。

不过现金流方面，去年缩水的比较厉害，今年一季度有好转。

但现在整体消费复苏一般，整车厂的议价权也在降低，之后现金流能否一直向好，还得继续留意。

费用方面，长安的期间费用率还算比较稳定。公司的资产负债率、流动比率也没有大幅变化。

以上就是长安汽车市盈率为什么这么低长安汽车股价为什么涨不？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！