分散投资名词解释
分散投资名词解释
股市流传着诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾说的经典名言：“鸡蛋不要放在一个篮子里，但是也不要放在太多的篮子里”。我们很多投资者只记住了上半句，于是把少量的资金分散到大量的标的中，你可......接下来具体说说
不懂投资如何实现财务自由（二）分散投资
对于不懂投资的人来说，如何实现财务自由呢？
小优，2023年9月12日。
我们常说不要把鸡蛋放在一个篮子里，分散投资可以降低风险，提高整体收益。理想的投资组合可以从两个角度来看：
·一是在保证风险的前提下提高投资回报率。
·二是在固定回报率的基础上降低投资组合的波动率，也就是风险，专业术语称为标准差。
视频中的曲线表示债券和股票组合的效率边际曲线，每一个点代表不同比例的债券和股票投资。研究发现，投资组合中25%的股票比重比100%投资债券的风险更低，但回报却大大提高。因此，善用资产组合可以增加回报的同时降低风险。
分散投资理论广泛应用于国际金融机构的投资管理，全球知名的保险公司也不例外。例如加拿大永敏金融的万年金储蓄，其投资组合分别是固定收入类资产25%到80%，非固定收入类资产，如股票或私募股权等占20%到75%。
投资思考：「集中投资」怎么集中？「分散投资」怎么分散？
检验 一流智力 的标准，
就是在头脑中 同时存在 两种相反的想法，
但仍保持 行动能力 。
—— 弗朗西斯·斯科特·菲茨杰拉德
这是屠夫的第 666 篇原创，全文 3000 字
金钱 · 逻辑 · 逆人性，屠夫问候各位晚上好。
第666篇原创，数字挺吉利的 (不看宗教含义的话)，希望下周开盘也是六六大顺。
进入今天的正题吧 ——
投资领域里，“集中”和“分散”的争论似乎从来没停止过。
就连长期业绩出色的投资大师们无法形成一致 ——
沃伦·巴菲特偏好集中投资。他的靠前重仓股（苹果）占比超过40%（但今年的股东大会称不超过35%），前五大重仓股占比超过70%。
霍华德·马克斯则认为，投资者应当进行多元化的分散投资，降低投资组合风险，单一品种不应当占据过大的总仓位。
有趣的是，“分散派”和“集中派”都知行合一地实践了自己的观点，而且投资业绩可谓不相伯仲。 *
对于我们普通投资者来说，应该集中投资还是分散投资？
又或者，如果两者各取其优，什么时候该集中，什么情况该分散？
* 屠夫注：虽然名气没有巴菲特大，但马克斯的橡树资本在2022年就大幅跑赢了巴菲特的伯克希尔·哈撒韦，其代表作《投资最重要的事》也是巴菲特大夸特夸的投资经典
为什么巴菲特推荐你买标普500？
在展开讨论前，屠夫需要提醒大家一件事：
巴菲特自己的做法
和他给普通投资者的建议并不一致，
甚至有时是 相反 的。
不是巴老“知行不一”，也不是“又当又立”，他只是出于好意。
举个例子：
巴菲特自己进行个股投资，但是他曾明确交代 ——
百年之后，希望家人把所有资产投资于标普500指数基金，而且也建议普通投资者选择标普500。
为什么自己个股投资做得风生水起，却建议大家买一个普通得不能再普通的指数基金？
因为巴菲特不是普通人啊！
这就好比，钢铁侠可以用脸接子弹，你可以吗？
你觉得钢铁侠会建议你学他那样，见到持枪歹徒不跑，还冲上去吗？
当然不会啊，他是超级英雄，你不是啊！
同样道理，巴菲特是在什么前提下讲“集中投资”的？
讲自己的投资风格，讲“非普通投资者”的投资方法，这个时候是集中投资。
但是对于普通投资者，他的建议就是买标普500 ——
把钱分散到500只个股，你已经能跑赢绝大部分投资者。
话说回来，“集中投资”对于普通人而言，真的一点参考价值都没有吗？
显然不是。
集中投资，怎么集中？
「集中投资」由约翰·凯恩斯首创（详见《 选美博弈 》），因沃伦·巴菲特而闻名。
其真正的精华并不在于操作，而在于内核。
何谓集中投资的内核呢？
屠夫总结出三点：精力的集中，资金的集中，以及出手的集中。
集中投资的靠前点内核，在于“精力的集中”。
市场的个股成千上万，投资的机会眼花缭乱，很多投资者会迷失在过多的选择中，东看看西问问，无法集中精力吃透一家公司，吃透一个行业。
对10家公司一知半解，不如对1家公司入木三分；对10个行业蜻蜓点水，不如对1个行业韦编三绝。
集中投资要求投资者把精力集中在少数品种，专注而深入地进行分析和研究。
集中投资的第二点内核，在于“资金的集中”。
对真正优质的机会敢于下重注，对缺乏把握的机会舍得放弃，这两点其实很难做到。
比如某位曾经打着 “十年十倍” 旗号的大V，每周组合发车“定投”的基金数量多达 42 只，大部分都是 费率奇高 的 主动基金 ——
正是股神巴菲特以「十年赌约」证明过，绝对打不赢指数基金的主动基金。
每次只要其中有一只涨了，他就可以炫耀一番，没有涨的就绝口不提。
他这么做有一点好： 覆盖 100 多只基金，总能遇到一只上涨的。
哪怕是买入很久才涨、折算年化收益比活期存款还低也没关系。
对粉丝来说就是：涨了，啊呀真厉害！
这么厉害，组合年化收益为啥总是起不来呢？
醒着的人，自然都懂。
装睡的人，叫也叫不醒的。
集中投资的第三点内核，在于“出手的集中”。
巴菲特曾以“20个打孔位”为比方，说明「集中投资」里的一个重要概念：不要频繁操作，想清楚了才出手。
正面例子当然就是巴菲特本人了： 轻易不出手，出手必见血，见血即封喉。
反面例子就是上面提到的大V了， 100多个品种啊……
年化收益率会不会算？白等那么多年的时间成本要不要算？机会成本要不要算？
割韭菜也要有个度啊！
分散投资的假象
说完集中投资，咱们可以把视线拉回到分散投资了。
屠夫认为，分散投资（或者叫多元化、多样化）首先要提防一点： 伪分散 。
什么叫伪分散呢？
就是你买了很多品种，其实这些品种的相关性都很高，呈现出“齐涨齐跌”的特性，那么这种分散就只是伪分散。
分散投资的本意是降低投资组合风险，但 伪分散并不能降低风险 。
举一个段永平的例子吧，引用自《投资的本质》 ——
2001年，段永平购入了网易公司的股票，当时他认为单一的投资存在风险，不如适当进行分散。
因此，他在大规模购入网易股票时，也先后购入了一些其他网络公司的股票。买得较多的，就是堪斯帕网络公司和埃米尔网络公司的股票。
之所以投资这两家公司，是看重它们当时都挺过了全球互联网泡沫的冲击，且有着非常不错的盈利水平。
在投资这三家互联网公司之后，段永平满心欢喜地认为这三笔投资会让自己赚取到巨额收益，但最后只有网易一家挣了钱，一下子翻了100多倍。
而另外两家因为不是行业内的领头羊，反响平平，所得收益还不如存在银行拿利息。
这一次投资，让段永平意识到一个问题：
投资可以进行适当的分散，但是绝对 不要同时购买同一个行业或者同一个板块内的多只股票 。
这种关联性很强、相似度很高的 伪分散投资 ，具有很大的风险。
分散投资，怎么分散？
不同人会从不同角度诠释“分散投资”，限于篇幅，屠夫只能说说自己的几点看法。
更准确地说，这是我提“分散投资”时必定会考虑的三个要素 ——
具备这三个要素，不代表你就做好了；但不具备这三个要素，你一定还没做好。
首先是「资产」的分散，大类资产之间可能保持低相关性。
同样是“炒股”，如果你同时还持有债券和商品，那就比只持有股票更分散。
同样是“炒A股”，如果你同时还持有美股股票，那么也比只持有A股更分散。
其次是「行业」的分散，避免全部押注单一行业或关联行业。
就算是集中投资的巴菲特，其前十大重仓股也分布在多个行业，绝不会吊死在一个行业。
特别要提醒的是，“关联行业”也会降低你的分散程度，明显的例子是新能源和新能源车（上下游产业链）， 隐蔽的例子是房地产和家电（新房卖不动则家电更换慢） 。
再者是「风格」的分散，不要在“成长”和“价值”之间二选一。
价值风格的资产有更深的护城河和更稳定的现金流，成长风格的资产具备更强的爆发力和更好的发展潜力，只要会挑，都能找出好资产，
为什么一定要二选一？
为什么要打着“守拙”的旗号偷懒？（怼的就是某位倚老卖老的退休大V）
成年人了，还这么非黑即白就太幼稚了。
最后，无论你从什么角度解读“分散投资”，一定要牢记一句话：
分散投资的本质是争取更高的风险调整后收益。
分散投资的本质是争取更高的风险调整后收益。
分散投资的本质是争取更高的风险调整后收益。
什么是更高的风险调整后收益？
同风险水平下你能获得更高收益，同收益水平下你只冒更低风险。
只有赌徒才会只看收益不看风险。
我们是投资，不是赌博。
写在最后
洋洋洒洒近3000字，简单做个归纳吧 ——
靠前，巴菲特自己集中投资，却建议普通人买标普500（分散投资）。
集中投资方法并不具备普适性，一般投资者很难驾驭。
第二，集中投资的方法不可照搬，但集中投资的思想值得学习。
其内核在于 精力的集中，资金的集中，以及出手的集中。
第三，分散投资要提防“伪分散”。
持有相关性高的资产并不能降低投资组合的风险。
第四，分散投资至少具备3个要素：资产的分散，行业的分散，以及风格的分散
第五，分散投资的本质是争取更高的风险调整后收益。
也就是说，同风险水平下，能获得更高收益；同收益水平下，只冒更低风险。
希望今天的内容能帮到你。
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谢谢支持！
精华回顾
投资拒绝“闪婚”：四步打造你的投资计划
四周年，聊聊我的投资观
集中投资OR分散投资
股市流传着诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾说的经典名言：“鸡蛋不要放在一个篮子里，但是也不要放在太多的篮子里”。
我们很多投资者只记住了上半句，于是把少量的资金分散到大量的标的中，你可曾发现，这样过度分散投资很难赚钱，收益率非常低，你过度分散投资看似降低了风险，但也对冲了收益，所以詹姆斯·托宾这句名言我们要领悟到其中的精髓，适度分散投资而不是过度分散投资。具体怎么分散要看我们的资金量。
对我们小散而言，由于资金量有限，所以长期跟踪好3-5只不同板块的优质标的（选择朝阳产业而非夕阳产业），了解他们的走势特点，熟悉他们才能做好他们。我以前持有标的高达10只之多，最终发现，长期给我赚钱的是我最熟悉的3只，后来优化投资，只做这3只标的并长期跟踪他们的走势，投资收益率得到大幅提升。其实我们持有投资标的的数量就像养孩子一样，养一两个孩子你会特别了解他们，可能他们的一举一动你都看在眼里，你通过他们的行为表现就会知道他们的想法，如果你养十个八个孩子你还能有这么多精力了解他们吗?
以上就是分散投资名词解释的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！
