股指期货对冲成本怎么算？

股指期货对冲成本怎么算

期权期货对冲是一种同时进行两笔行情相关、方向相反、盈亏相抵的操作以降低风险的方法。由于对冲的目的是减少风险，它往往不会给我们带来盈利甚至会减少正股仓位的利润，但是在市场发生急剧变化......接下来具体说说

3分钟带你了解：交易一手股指期货要多少钱

目前我们国内股指期货有4个品种，分别对应标的是沪深300指数、上证50指数、中证500指数和中证1000指数，在中国金融期货交易所上市交易。

股民朋友们会考虑利用股指期货来对冲股市风险，想知道交易一手股指期货要多少钱。其实这个问题也可以说每个股指期货品种一手的保证金是多少。本文就用3分钟时间带大家做个了解。

股指期货保证金计算公式

期货保证金=期货价格*合约乘数*保证金比例*手数

下面，我给大家分别举例看下每个品种一手要多少钱。

沪深300股指期货（交易代码：IF）

沪深300股指期货的合约乘数是300元/点，保证金比例是12%，按3829点计算，一手保证金需要1手*3829点*300元/点*12%=137844元，即 交易一手沪深300期指需要账户中至少有13.8万元。

上证50股指期货（交易代码：IH）

上证50股指期货合约乘数也是300元/点，保证金比例是12%，按上图的2542.4点计算，一手保证金需要91526.4元（=1手*2542.4点*300元/点*12%），即 做一手上证50股指期货至少需要有9.2万元左右 ，这个品种也是4个股指中保证金最低的一个。

中证500股指期货（交易代码：IC）

中证500股指期货的合约乘数是200元/点，比上述2个品种低，保证金比例也为12%。按当前5992.4点计算，一手保证金需要1手*5992.4点*200元/点*12%=143817.6元。也就是 期货账户中有14.4万元左右就可以做一手中证1000期指 。

中证1000股指期货（交易代码：IM）

中证1000股指期货合约乘数和保证金比例同中证500，分别为200元/点和12%，按6462点计算，一手保证金需要155088元（=1手*6462点*200元/点*12%）。 账户中有15.5万左右就可以做一手中证1000股指期货了 ，它也是4个期指品种中金额*高的一个。

可见，交易股指期货的金额还是比较大的，因为每个股指期货合约面值基本也是在百万上下，交易者需要满足50万验资门槛，或具有股票的ETF期权交易权限才能开通。

期权和期货对冲股票下跌风险哪个好一点？答案在这里！

投资者在期权市场上进行投资的时候，经常会听到对冲这个字眼，有一部分投资者会感觉到对冲其实很难，其实这个想法错了，对冲其实并不难，只要你掌握了方法，它也可以很简单。下文给大家科普期货和期权对冲股票下跌风险哪个好一点？

一、对冲工具的选择：期权还是期货？

若想对冲风险的同时保留收益，则股指期货对冲在一定程度上仍需较好的择时能力。

期货对冲能够解决我们前面提到的“减仓”问题。其最大优势在于能够较“完美”地对冲下跌风险，保持净值的稳定。

但若想在对冲风险的同时保留上涨收益，则仍需要较强的择时能力。当市场大幅下行时，由于期货的价格变化和现货呈现较强的相关性，因此做空期货能够很好的对冲下跌风险。

但由于期货的收益也是线性收益，若不做择时，简单卖空期货对冲风险，则当市场上行时，收益也会被对冲掉。所以，期货对冲更适合于希望完全对冲掉市场风险的场景，如风险中性产品，基金打新的底仓对冲。

期权对冲对“择时能力”要求较低。

更多的投资者希望通过付出一定的成本，在对冲掉下跌风险的同时，保留上涨部分的收益，并且尽可能少的依赖个人对市场判断，或者仅需要对市场大方向进行判断。从而达到预防市场出现意外事件带来的损失，或者弥补择时方面弱势的目的。

而期权的非线性结构及可叠加性使得期权能够根据投资者不同的风险收益偏好构建出不同的非线性结构，达到在市场下行时对冲风险，在市场上行时保留收益的目的，在一定程度上提升择时能力。

此外，期权的非线性结构对于择时的容错度也较高，能够在一定程度上弥补择时判断的错误。

2A股期权对冲容量及流动性

期权的非线性特征能够有效的弥补择时能力，这意味着期权对冲能够一定程度解决前文提到的择时面临的靠前个问题。但期权是否能够解决减仓问题呢？目前国内期权发展仍处于早期阶段，因此整个市场容量有多少，不同期权合约的流动性如何？本部分对此问题作出分析。我们的结论是：当月合约期权的流动性较好，能够满足50亿元规模的基金对冲需求。

从成交量角度，我国期权市场流动性集中在当月合约。从各股票期权品种分月份成交量分布中，当月合约基本占据了超过70%的成交量，远月合约成交量较低，占比低于10%，流动性较差。虽然股指期权合约月份数量更多，同时股指期权在上市初期有较严格的日内交易限额制度，因此相比其他期权流动性分布较均匀。但随着股指期权交易限制的放开，其成交分布也呈现出趋向当月合约的趋势。

期权期货对冲策略及场外期权对冲逻辑分析

期权期货对冲是一种同时进行两笔行情相关、方向相反、盈亏相抵的操作以降低风险的方法。

由于对冲的目的是减少风险，它往往不会给我们带来盈利甚至会减少正股仓位的利润，但是在市场发生急剧变化的时候能为阻止账户损失扩大起到至关重要的作用。下文详解期权期货对冲策略及场外期权对冲逻辑分析

一 、期权期货对冲策略

(一) 保护性 对冲：

对冲风险同时保留上涨收益

1、等市值对冲

等市值对冲也称等量对冲，即用于对冲的期权的名义面值等于所要对冲的资产的市值。等市值对冲通常在建仓日保证期权名义面值和被对冲资产市值在1：1，之后一直持有到到期日，中间通常不进行调仓。

等市值对冲组合具有正的Detla值。等市值对冲组合中现货的Delta为1，而认沽期权的Delta值在-1到0之间，因此等市值组合的净Delta为正。在认沽期权到期之前，当市值出现下跌时，组合市值会随着市场的下跌而下降，但是由于整个组合的Delta相比单纯持有现货低，且认沽期权的Delta值会随着市场的下跌逐渐趋近-1，因此整个组合下跌幅度相对较小。

2、Delta对冲

Delta对冲是指用于对冲的期权与被对冲资产并不是按照市值比例对冲，而是根据对冲风险敞口需求、期权Delta值、被对冲资产的Delta值确定对冲比例。由于期权的Delta会随着标的价格变动而变动，因此整个组合最初的Delta值也会随着标的价格的变化而变化。而根据在持有期间是否调整组合的Delta值，可以进一步分成静态Delta对冲和动态Delta对冲。（1）静态Delta对冲

静态Delta对冲仅在每次展期日进行调整，而在持有期间并不进行调整。其与等市值对冲的不同点在于，等市值对冲的对冲比例为1:1，而静态Delta对冲则是根据需要暴露的风险敞口及期权的Delta决定对冲比例。若要完全对冲，即Detla中性对冲，则现货和期权的对冲比例为1：1/Delta。

（2）动态Delta对冲

动态Delta对冲不仅仅在展期日进行调整，当组合的Delta变化超过一定阈值时也进行调整。由于静态Delta对冲仅在展期时进行调整，而在非展期时，组合Delta会发生变化，这将影响期权对冲风险效果，因此引入动态Delta对冲。其原理是当整个组合的Delta超过一定的阈值即对整个组合进行一次调整，从而保持组合的Delta不变，进而对冲掉组合的方向性风险。因此，理论上讲Delta动态调整对冲方案能够保证券组合不受到标的方向性波动的影响。

(二)备兑型对冲：增强收益

备兑策略是指在持有资产的同时卖出相同数量的认购期权。相较于单纯地持有现货，备兑策略由于可以获得一笔期权费用，因此能够起到增强收益的作用。但是当市场大幅上涨时，由于卖出认购期权，期权端会带来损失，即在一定程度上截断上涨收益。同样当市场出现大幅下跌的时候，备兑策略卖出期权获得的权利金虽然能够弥补一些现货下跌带来的损失，但对冲有限。因此，备兑策略通常更适合于震荡行情或者慢牛行情进行对冲。

(三)领口型策略对冲：灵活对冲风险

领口策略的构建方式为持有现货的同时卖出认购期权，并买入认沽期权。实际上，领口策略可以理解成通过买入认沽期权对备兑策略形成一定的下跌保护。通过前面我们知道，备兑策略在市场上行时具有一定的盈利能力，但在市场大幅下跌时具有较大的潜在风险，而通过买入认沽期权，能够对冲掉备兑策略的下方风险，这就构成了领口策略，正因如此，领口策略也被称为保护型领口策略。

同时，由于投资者可以根据自己的风险收益需求，灵活调整领口策略中两个期权的执行价格，从而调整风险敞口，因此领口策略相对更为灵活。在较为发达的期权市场，由于存在保证金优惠政策，因此相较于期货对冲，领口策略资金占用相对较少。

二、场外期权对冲逻辑分析

1、期权复制期货的成本：不确定的期权价格影响因素

9月16日晚间上交所、深交所发出公告，经证监会批准，9月19日以南方中证500ETF、易方达创业板ETF、嘉实中证500ETF为标的的期权产品将正式上市交易，不同期权品种的上市是对于现有对冲工具有效的补充。

现有的常用的线性对冲工具是中金所交易的股指期货合约，由于对冲行为而产生了期货长期的贴水，由此也产生了市场吃贴水的套利行为。通过回测显示，直接使用期货相对合成期货对冲效果或许更好。主要原因是相对股指期货，合成期货的影响因素更多，当行权价发生变化时，期权的希腊字母也会发生变化，从而整体组合的价值出现波动，所以对冲效果也受到了更多因素的影响。

2、期权对冲常见方法：更好利用期权工具的非线性特征

期权具有非对称性收益特征，不同的期限搭配可以产生多种收益结构组合，满足了投资者多样的风险对冲和收益增强需求。

本文介绍了常见的三种对冲策略并提供回测数据：保护性看跌保护策略相较于直接对标的证券止损，通过买入认沽期权可以更好地抵御价格大幅下跌的风险，在标的证券价格上涨时赚取的利润没有上限，但由于同时买入标的证券和认沽期权，成本较高；备兑开仓通过卖出认购期权可获取期权费收入，降低了持有标的证券的成本，相比于单纯持有标的证券，降低了持有风险；领口策略当标的价格下跌时，因为持有认沽期权实现最大程度下跌保护；在价格变化不大时，可以获得长期的权利金收益。领口策略的认购认沽期权买卖的操作方式完全等同于期货复制策略，只是在行权价中间留出了标的上涨的空间，因此可以提供灵活的Delta值调整。

3、新品种展望：波动更高的指数会创造更多的对冲需求

在期权上市之后，ETF标的的基金规模呈现明显上升的趋势，这说明实际上期权的操作更多结合现货，提供不同的组合结构从而带动整体ETF的份额上升。

在期权上市后，除2020年年初外，长期沪深300指数的波动率区间呈现明显下降的趋势。中证500和创业板指数，波动率相比沪深300更高，且近阶段表现均比沪深300更加强势。

以上就是股指期货对冲成本怎么算？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！