2011买腾讯股票现在值多少钱？

2011买腾讯股票现在值多少钱

（文末照例有一张图总结）大家好，我是很帅的狐狸今儿我准备来聊聊最近特别惨的中丐昨天（10月25日）腾讯一度跌破200，所以我身边很多腾讯的朋友都很慌。今天好不容易反弹了点，不过很快......接下来具体说说

腾讯到底值多少钱-用现金流折现给腾讯估值

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最近腾讯的热度很高，关注的人很多，原因是作为中国最优秀的公司（之一），腾讯最近一年多股价跌幅非常之大，从去年2月*高的747跌到了最近的270，*高跌幅接近64%，股价直接回到了2017年6月水平。

当然股价暴跌的原因不是今天文章要探讨的重点，今天重点要探讨的是腾讯的内在价值，也就是腾讯真正值多少钱。虽然很多人觉得腾讯低估了，但腾讯到底值多少钱，低估了多少，绝大部分人说不上来，所以今天主要就是用现金流折现的方法定量的分析下腾讯的内在价值。

首先，我们给企业内在价值做一个定义：企业内在价值等于公司存续期内每年创造的净现金流的折现值之和。为什么说是折现值之和，而不用简单的现金之和，这里涉及一个专有名词-“现金流量折现法”（Discounted Cash Flow Technique，简称DCF）概念。教科书上DCF的定义和计算方法无比复杂，我尝试用最易懂的语言来普及下DCF的逻辑。

现金流折现简单说就是，因为有无风险利率的存在（比如美国30年国债的收益率4%），任何人都可以通过投资国债获得资产无风险增值，比如你今年购买100万国债，明年就变成来104万，所以明年的104万换成现在，对你来说只值100万。104/(1+4%)=100，这就是折现。

同理对于公司来说，现金流折现就是企业未来产生的自由现金流折现到当前的值。拿腾讯来举例，假如腾讯未来十年每年的自由现金流都是1100亿，那么10年后腾讯拥有的现金是1100*10=11000亿，但是如果按照无风险利率折现到现在，腾讯未来10年产生的现金在现在大概只值8922亿，如下图。

看了上图估计不少人已经明白了DCF大概是什么意思。确实DCF的逻辑和计算并不难，真正难的是参数的选取，即对企业未来现金流的预估和折现率的选取，这才是DCF的核心和难点。

接下来说说我个人对腾讯内在价值的预估。

我个人的估值逻辑是：

1、对腾讯未来现金流的预估，先选取一个比较保守的现金流数值，用这个数值去计算腾讯的内在价值，看看收益空间下限在哪里。

2、乐观（但不夸张）一点去预估腾讯的未来的现金流，分段给出增长率，算算腾讯在有增长的情况下，内在价值大概是多少，以此作为投资腾讯的收益空间上限。

3、比较下限和上限，看看这个收益区间是否满意，以此作为投资腾讯的依据。

1、保守计算腾讯内在价值：

参数选择：

A、自由现金流：1100亿，跟2021年差不多。

B、增长率：0，也就是永不增长，一直保持每年1100亿。

C、折现率：5%（无风险利率4%，加上1%的风险溢价）。

D、期限：永久，为便于表格展示，选择100年。

计算结果：为方便图片展示，第6-95这90年的数据隐藏

上图可知，未来100年腾讯的总现金流是11.11万亿，按5%折现率折现到当前，大约是21833亿（永续的话=1100/5%=22000），这里取22000亿。

再按今天的股价计算一下腾讯的估值：

股价：270港币

股本：96亿

市值：270*96=25920亿港币=23587亿人民币

净资产：7365亿人民币

结论：保守估算，腾讯的未来现金流折现到现在的价值是22000亿，加上净资产7365亿，那么腾讯的内在价值就是29365亿，当前腾讯市值23587亿，内在价值大于市值5778亿。相当于如果你现在花16222亿（23587-7365）买下整个腾讯，立马赚5778亿。 也就是在最保守的情况下，腾讯的收益空间为5778/(23587-7365)=36%。

同理，如果你觉得腾讯未来每年能产生1200亿现金流，那腾讯的折现值之和就是20000亿（1200/5%），腾讯的内在价值就是31365亿，比1100亿时多了接近2000亿。可见一个值的小幅变化，会对内在价值产生巨大的影响。

重点：

A、很多时候用DCF计算内在价值时，折现值就是内在价值，理论上是不能加上净资产的。是否加净资产取决于：1、如果净资产是未来现金流产生的非必要条件，内在价值是需要加上净资产的。比如腾讯是一个轻资产公司，未来现金流的实现最主要是靠软件和人力，腾讯即使把账上净资产全部分给股东，也不影响腾讯未来现金流的产生。2、如果净资产是未来现金流产生的必要条件，那么内在价值就不能加上净资产。比如你花了100万买了一套房用来出租，未来（永久）收到的租金折现到当前值150万，那么你这套房的内在价值就是现金流折现值150万，而不能加上房子的价值（净资产）100万。因为这套房是产生租金的必要条件，只要这套房永远在出租中，那么这套房就一直被占用，你就不能把这套房卖掉变现。你想永久出租拿租金，那内在价值就不能算房子的价值。

B、国债的无风险收益率是4%，为什么折现率要用5%。这主要是涉及到风险问题，增加的1%是风险溢价，投资的产品风险越高，风险溢价率就越高，风险越低，风险溢价率就越低，取高于国债收益率的折现率，会使安全边际更高。比如你投资的是无风险的产品，那么折现率就可以直接用4%。对我来说，腾讯的护城河很深，被颠覆的风险相对较小，而且我在上面设定的腾讯未来自由现金流的值很保守，所以相应给到的风险溢价率就比较低。所以折现率的设定一跟公司有关，二跟自己的主观意识有关，并无固定标准。

2、乐观计算腾讯内在价值：

参数选择：

A、自由现金流：基数1100亿，跟2021年差不多。

B、增长率：1-10年增长率10%，11年-20年增长率8%，21年-30年增长率4%，31年-100年增长率1%。

C、折现率：8%（无风险利率4%，加上4%的风险溢价）。

D、期限：永久，为便于表格展示，选择100年。

计算结果：为方便图片展示，第16-95这90年的数据隐藏。

上图可知，未来100年腾讯的总现金流是97万亿左右，按8%折现率折现到当前，大约是44687亿。

结论：按上面的分段增长率来计算，腾讯未来100年的现金流折现值是44687亿，加上净资产7365亿，腾讯的内在价值是52052亿人民币。腾讯当前市值23587亿人民币，比较下来内在价值是当前市值的2.2倍。这种情况下花16222亿（23587-7365）买下整个腾讯，收益是28465亿。 也就是在乐观的的情况下，腾讯的收益空间为28465/(23587-7365)=175%。

重点：

1、DCF是一种思维，算出来的数据都是毛估估，并不能千真万确，用段永平的话说：反正肯定觉得很明显便宜就是了，就是那种不会睡不着觉的价钱。

2、段永平说，如果你真用DCF去计算内在价值，你不应做投资。芒格说，从来没见过巴菲特算这个东西。好吧我们还是普通人，离大神差距太大，所以算算也无妨。

3、有人会说，腾讯100年后每年能赚16000亿，这个太夸张了。实际上由于有现金流折现在，这个数值并不夸张。100年后的16000亿经过折现后，相当于今天的7.6亿，也就是说100年后赚16000亿的难度并不比现在赚7.6亿大太多。另外有个数值可以参考：1962年中国GDP 472亿美金，2021年GDP 17.73万亿美金，60年增长375倍。而上面预估腾讯每年的现金流，100年才增长15倍。腾讯如果能活100年，且没有别颠覆，15倍的增长大概率是低估的。

总结：按上面保守和乐观的两种条件下给腾讯估值，腾讯的内在价值大约在29365亿-52052亿人民币，对应的股价是336-596港币。虽然经过公式能计算出具体值，但是要注意DCF更大的意义在于定性：也就是如果保守估算低估了，那么就有投资价值，有安全边际。

以上就是典型的DCF估值过程，其实还可以通过机会成本的角度用DCF来估值，下面也简单讲一下。

从投资的角度来解释机会成本：本来我可以用100万去投资国债，一年能赚4万，现在我把钱拿去投资腾讯了，导致不能投资国债损失了4万，这个4万就是我投资腾讯产生的机会成本。从这个角度讲，折现率其实就是你投资股票产生的机会成本。

每个人的机会成本不一样，同样100万，有的人只能投资国债只能赚4%的收益率；有的人投资实业，能赚10%的收益率。所以每个人可以根据自己的 机会成本来设定DCF的折现率。

还是先看下今天的腾讯的估值：

股价：270港币； 股本：96亿；市值：270*96=23587亿人民币；市值23587亿人民币；净资产=7365亿人民币。

看下保守估计腾讯估值的情况：

还是按年1100亿现金流计算，折现率取6.8%的时候，未来100年现金流折现之和是16220亿人民币，算上净资产7365，内在价值是23585亿，跟当前市值23587基本相等。

从机会成本的角度理解上图：比如你投资的机会成本是6.8%（也就是投资其他产品能拿到6.8%的收益），所以用6.8%当做折现率来给腾讯估值，算下来腾讯的内在价值跟腾讯当前估值相等（没有高估也没有低估）。这个时候你投资腾讯或者投资其他产品，收益率其实是一样的，也就是在270港币时投资腾讯的收益率就是6.8%（单利）。或者这样理解：你花了16220亿把整个腾讯买下来了，然后腾讯每年能给你赚1100亿现金，那么这就类似于一个固定收益率的定期存款，存款利息是1100/16220=6.8%。

再看下乐观估计腾讯估值的情况：

当折现率是14.6%的时候，腾讯的未来100年现金流折现之和是16221亿人民币，算上净资产7365，内在价值是23585亿，跟当前市值23587也基本相等。按上面机会成本的逻辑来理解，也就是乐观的情况下，你在270港币时投资腾讯的收益率就是14.6%（单利）。

总结：按保守和乐观的两种条件下给腾讯估值，从机会成本的角度分析，以当前270港币的价格买入腾讯，收益率在6.8%-14.6%之间。这就相当于给你一个保底6.8%收益的理财产品，然后收益上限有可能达到14.6%。如果这个理财产品是银行无风险理财，那么应该全国人民都会抢着去买这款理财，因为这个保底收益率实在太诱人，并且还有可能更高。但是因为投资腾讯还是具有一定的风险，所以并不会出现全国人民抢着买腾讯股票的事情发生。

段永平买腾讯，别瞎学

1

最近一段时间腾讯的价格，可以说进步潜力越来越大。

后台很多人问我怎么看【中国巴菲特】之一（之所以是之一，因为有这个称号的人有点多），段永平老师一直不断的在买腾讯。

我没啥好看的。

我只能说，他买他的，你别乱学。

人家的玩法，你学不来。

不是嘲讽你，接着看下去你就知道了，真的是替你着想。

问你一个问题，姚明可以轻松扣篮，你觉得你可以吗？

你很清楚你不能，因为你没有姚明那个身体素质，身高，以及专业训练。

所以，姚明打球能玩儿的方法，你较好别乱学。

因为你和他不一样的。

同样，段永平再牛X，你也别乱学。

因为你和他不一样。

段老师这两年一直在买入腾讯。

其中至少有一次是10万股，370万美金。

千万级别的买入。

于是很多人一看，就激动了，就跟了。

你看人家段永平老师拿出千万的真金白银买，自己冲冲冲。

然后惨的不行。

因为段老师和你，不一样。

早在2014年的时候，段老师就说过一句至理名言。

“如果需要问别人的股票，你较好别碰”。

他说得对。

这句话一是指不懂不买，二是每个人对投资的理解、心态以及可以配置的弹药都不一样。

不能盲目抄作业，因为大家学的都不是一个课本儿，玩儿的也不是一个打分规则。

你不能光看段老师成功的投资战绩，而不看人家身价，弹药以及过去的玩法。

他是谁？

国内最早的广告教父之一，央视标王，从小霸王，OPPO、vivo、步步高、小天才乃至拼多多和极兔速递，背后都有他的身影。

一个几十年前就在股票投资上赚百亿人民币的人，抄底买到过网易和苹果的人。

同样一笔钱，你已经是全部身价了，对他来说就是感兴趣随便玩玩儿的零花钱，几百万，你已经是全部身价，人家只是炒股总仓位里一丢丢的钱。

你别学他，你没打过这么富裕的仗。

段老师拿出个千万人民币去抄一次，对他来说，连九牛一毛都不算，不信你看他自己说嘛。

人家段老师买腾讯，那用的是闲钱。

闲钱里的闲钱。

他甚至都不愿意卖出苹果去买腾讯。

而是等苹果的put到期赚到的权利金去买。

玩过期权的人都知道，相比正股来说，这能有几个钱啊。

真的就是顺手一买，就跟你晚上回家经过便利店买瓶冰露一样简单。

所以他不慌啊，腰斩了就腰斩了，可能就相当于苹果今年少了点分红了而已。

所以你以为他在抄底？

不，他在随便玩玩啊。

你别学他啊，你们不一样。

你玩不起啊哥。

说到对腾讯的态度。

段老师老师早就说了，腾讯是好公司。

而且你看看他对pony老师的称呼是啥？

魔幻的是，他还真有资格这么说。

毕竟按辈分，他成为标王的时候，pony老师还在读书。

他有这个辈分和江湖地位在，你别学他啊。

虽然很看好，但段老师一直是很晚才入手腾讯的，看时间。

（段老师夸了腾讯十年了，但一直没买）

为什么一直没有买，段老师也给出了自己的答案。

不够了解。

人家风控稳得一批。

（即使到了2016年，段老师依然更热爱网易游戏一点。他是梦幻西游的死忠粉）

段老师靠前次买入腾讯，是在2018年。

从段老师的回复，可以推测出时间是2018年8月左右（依据苹果股价推的）。

当时腾讯的股价是400以下。

此后又不断买入，包括最近的250元左右，200元左右，段老师都出手了。

如果他在最近这次补仓买的股份大于之前所有的，浮亏甚至可以做到只有十几个点，几个点。

亏了，但不多。

这时候，资金量的恐怖之处就出来了。

只要你仓位控制好，弹药足够多，一直跌，就一直补。最终总会把成本价给摊下去。

但对于普通小散来说，能这么操作吗？

不能啊，你有这么多钱吗？

即使跌到了200块，那也是至少2万块钱一手（腾讯09年从200股一手变成100股一手股一手），你怎么补？

补了，肉疼，不补，更肉疼。

这就是段老师的牛X之处。

他能。

他真的能。

而且不疼。

所以他容错率高。

哪个经验丰富的股民不知道特斯拉/茅台/腾讯/苹果这些股票的好？

生意稳定，护城河深，现金流好，印钞机器。

为什么不买？不就是因为贵嘛。

人家超级富豪觉得便宜了，可以一直抄底。

你看看人家段老师，弹药充足，容错率足够高，风控还那么严格。

光看见人家拿几千万抄底腾讯了，看见人家的风控措施了吗？

夸了10年但不买，渣男都没这么稳重啊。

要抄作业可以。

但正确抄的姿势是，复刻和段老师同样比例的仓位。

人家配置1%，你也配置1%。

当然有些老师说了，腾讯一手就得好几万，对我来说肯定不能是1%啊。

那你就别抄了啊。

就一定要买吗？

不买活不下去吗？

钱留着不好吗？

而且，段老师还真的忠告过大家。

段老师早在九年前就说了，小散就别学大资金的实盘动作了。

人家超级富豪也很无奈啊。

我买苹果、茅台和腾讯的原因，是因为价值投资。

那更是因为钱太多了啊。

麻痹，我好难受。

我躺在柠檬树下，被柠檬埋葬了。

段老师的封神之作是网易，是苹果。

网易就不用说了。

老段自己说的，部分网易股票甚至赚了100倍。

但是。

老段自己也说了，他不是因为觉得网易股票被低估了而去买，而是因为他知道这只股票的时候，刚好是1美元。

而且他有钱买。

超级富豪的股票投资策略，就这么简单纯粹，朴实无华。

两个字：有钱。

亏了，无所谓。

赢了，封神。

某种程度上，他已经玩成了概率游戏。

咱们别乱学啊。

段老师另外一个经典案例是苹果。

段老师靠前次买苹果股票，是在2011年1月21日。

这时苹果市值是3300亿美金。

今天市值是2.3万亿。

翻了七倍还多。

而且还不算苹果过去十年的现金分红。

（不断加仓）

早在2015年，段老师就承认苹果是自己投资上赚钱较多的公司。

要知道段老师在网易上可是赚了10亿美金的，那么段老师在苹果上赚的钱远远要超过这个数字。

考虑到苹果公司在2015年以后股价的突飞猛进，那么段老师光是从苹果拿的分红，就已经吊打雪球99.999%的散户了。

兄弟姐妹们，咱们怎么比？

你怎么学啊？

资金量，容错率，风控措施，大家都不在一个段位。

除了勇气，哪一个能和大佬比？

不对，勇气也没法比，人家玩儿的是概率游戏，不是勇气。

读书的时候，你都知道学霸能上北大清华，你上不了。

怎么到了社会上，人家超级富豪能做的事情你就觉得自己也能做呢？

少学大佬操作，大家不是一个世界的人。

不要让勇气，成了自己唯一的竞争力。

腾讯还能重回700块吗？

（文末照例有一张图总结）

大家好，我是很帅的狐狸

今儿我准备来聊聊

最近特别惨的 中丐

昨天（10月25日）腾讯一度跌破200，所以我身边很多腾讯的朋友都很慌。

今天好不容易反弹了点，不过很快又下来了。

当然，惨的也不单单是腾讯。

整个中概互联ETF大概回撤了接近70%。

可能只能靠着人民币贬值稍微挽回一点损失了…

那么问题就来了——

Part 1

估值由什么决定？

我们今天聊到的「估值」，主要指的是 「市盈率」 。

这个指标我以前也 详细介绍 过，老读者可以跳过靠前部分。

市盈率的计算方法，是用（总市值÷净利润），可以简单理解为 「回本周期」 。

比如市盈率如果是5倍的话，相当于——

假设每年赚10亿利润，那么我花50亿买下这个公司后，5年（50÷10）可以回本。

如果一个公司增速很快，市场自然愿意给到很高倍数的市盈率。

比如一个公司今年赚10个亿，明年赚50个亿，后年赚100个亿。

那我可能愿意花500亿甚至1,000亿来买下这个公司。

这时候它的市盈率可能是50倍甚至是100倍。

像是科创板里头那些增速三位数的硬核科技股，之前的估值就一度维持在三位数……

那么， 估值由什么决定呢？

取决于资金方的能力和意愿。

能力 相当于是，市场钱多不多。

最近我也 念叨 过很多次了： 美联储加息缩表 ，全球流动性都在往美国靠。

甚至腾讯的南非大股东都在不断减持、回笼资金。

至于 意愿 ，则是看两方面——

一是 赔率 ，二是 胜率 。

一般来说，赔率越高、胜率越高，市场愿意给的估值倍数就越高。

这里的 赔率 ，可以理解为 增长空间 。

这里我得引入一下我们的 行研分析框架 （感兴趣的话可以看看文末）。

一般每个行业发展，都遵循下面这条曲线——

一般来说，处于成长期前期的公司增速最快，而且天花板也还远着（也就是赔率足够大）。

所以这时候往往能拿到比较高的估值倍数。

像是阿里，之前网民比例还很低的时候，估值倍数可以很高。

但是随着互联网的渗透率上来后，行业从成长期迈入成熟期，增速就下来了。

估值也跟着下去了。

另一个是 胜率 ，它对应的是风险： 胜率越大，风险越小 。

比如茅台。

茅台2011年业绩增速70%，市场给的估值是30~40倍。

这两年公司业绩增速只有10%，市场依然还是愿意给30~40倍。

关键就在于它的 确定性 ：品牌和资源禀赋的护城河在那，短期内没有人能撼动它。

那么问题就来了——

Part 2

腾讯们的赔率还有救吗？

前面提到，随着互联网渗透率的提高，行业逐渐从成长期迈入成熟期。

腾讯们的赔率越来越小了，所以估值本身不可避免地会换挡。

进入成熟期后，通常来说，公司后续有三个可能性——

可能性1：衰退期

如果一个公司的护城河不够宽，它很可能会被另一个公司给替代掉。

比如Nokia和摩托罗拉被iPhone干翻。

而且这种替代很有可能是通过 「降维打击」 ——

比如数码相机替代了胶片机，比如新能源车替代燃油车，或者是在线音乐替代了MP3和CD，又或是外卖APP取代了泡面。

不过目前来看，腾讯受益于网络效应，大部分人都离不开微信。

所以护城河还在，不大会进入衰退期。

可能性2：第二增长曲线

这种情况相当于公司会从导入期开始，从头到尾再跑一遍。

不过得找到另一个蓝海（渗透率还很低的市场）。

这个蓝海可以是其他国家或地区。

比如腾讯就一直在做游戏出海。

这个蓝海也可以是其他的产品或服务。

比如腾讯除了一开始的广告和游戏等增值服务，也在拓展 金融科技 和 企业服务 业务。

金融 本质上是个流量生意：因为底层的资产同质化还是比较严重的，大家没有特别不一样的地方……

所以 谁有流量，谁就能从金融上赚到钱 。

过往金融机构主要靠堆人堆网点，现在则是一堆互联网平台企业入局。

腾讯们的牌照还挺齐全的——

银行有微众；保险除了大名鼎鼎的众安，还入股了三星财险、和泰人寿，另外还申请了个保险代理牌照（微保）；券商腾讯也入股了中金和富途；基金销售牌照除了自家的腾安，也入股了好买。

阿里的蚂蚁系就更不用说了。

之前不少投资者其实是押注在这种可能性上，所以还是愿意给到腾讯很高的估值。

然而，在政策上 「防止资本无序扩张」 之后，市场的这个信念正在被动摇。

已经拿到牌照的平台，其实很幸运： 监管正在收紧牌照 。

像是我有个朋友是某Top 2短视频平台早期团队的，他就跟我吐槽说他们想拿保险经纪和代理牌照的收购批不下来。

而 企业服务 方面，则有**的考量……

像是国企央企们，后续采购「国有云」（比如中国电信下面的「天翼云」）的概率会更大。

所以总体来看，后续的第二增长曲线，大概率只能靠市场的拓展。

可能性3：稳定市场周期化

这种可能性并不少见——

一般是公司的基本盘在那，护城河也比较宽，一时半会没法被替代。

不过因为没有额外的增长点，所以业绩主要跟着宏观周期走。

从我的角度来看， 后续腾讯更可能是这种情况 ——

像是网络广告、增值服务、金融科技（支付与投融资）、企业服务等业务，宏观经济好的时候，量自然就上来。

反过来，宏观经济恶化的时候，业绩也会变差。

也有人说，后续我们可以参照中国移动等通讯运营商来给腾讯估值。

逻辑是，腾讯是新一代的通讯运营商。

不过 我觉得这不大妥当 。

因为中移动本身的业务相对刚性： 续费率很固定，套餐更换频次也很低 。

虽然微信跟上个世纪的短信很类似，但 商业模式 很不一样：它靠的并不是收月费的模式，而是靠着免费提供微信带来流量，再通过增值服务变现。

所以从这个角度来看， 我觉得参照金融地产等周期股来估值可能更恰当 ——毕竟业绩跟宏观周期更紧密相关。

还有一点跟金融地产很相似的是，腾讯已经是个 产业投资集团 了——它投资了很多公司。

这些公司的估值变化会随着市场发生变动，这也会反映到腾讯的财报上。

根据腾讯的财报，2021年年底腾讯手头上的上市公司（不含附属公司）权益值9,800多亿元。

而因为市场的下跌+减持京东等缘故，到2022年6月底就只剩下6,000亿出头了（京东的那部分大概值1,000亿+）。

说完赔率，我们来看看胜率——

Part 3

腾讯们的胜率还稳吗？

理论上来说，腾讯这种有网络效应的平台企业，护城河足够宽，确定性应该是很高才对。

不过确定性高不高，我说了不算，你说了也不算。

市场说了才算，才能反映到估值上。

而目前，主要有话语权的是 外资 。

目前外资对另一个「不确定性」更关注： 他们担心平台企业（甚至市场经济）会被搞死。

所以前天才会出现破记录的外资流出，导致A股和中概的猛跌。

这一切都源于 外资的偏见 。

这在短期内的确是挡不住，主要还是 意识形态 的问题。

因为外资的观点，主要受到外媒的影响——

现在海外的基金经理只能靠外媒报道或海外券商来获取信息，毕竟现在要入境中国并不容易。

而外媒嘛，目前大多又是由西方政府操控的。

所以你跟他们 讲道理 说， 「中国搞反垄断并不是要搞死平台企业」 ，他们是不信的（甚至很多国人都不信）。

所以要修复他们的信心，需要很长时间。

并不是一两句「老乡别走」就能留下的。

回到一开始的问题：后续腾讯还有可能回到700块吗？

或者说，中概平台股还有救吗？

有可能，但需要时间。

回到我们的估值框架——

能力 层面（钱多不多），取决于美联储什么时候停止加息。

美联储加息主要是为了压通胀，而就目前的数据来看，美国的通胀基本稳了——

意愿 层面，一开赔率，二看胜率。

赔率 嘛，市场基本已经达成共识了：先按 稳定市场周期化 来看，也就是当成周期股来估值——宏观环境什么时候变好了，什么时候估值就上来了。

所以得花点时间等周期抬升。

目前我们得重点关注 房地产恢复情况 和 疫情进展 。

至于 胜率 嘛，得寄望国家有更明确的表态，也就是对「防止资本无序扩张」这个事情有更清晰的红绿灯机制，不然短期内市场并不抱什么期望。

其实在去年年底的中央经济工作会议上就已经提到了——

今年7月份的*治局会议也提到了——

不过从跌幅的角度，获胜胜率也足够高了。

所以有不少外资券商在开始唱多了——

最后照例总结一下——

「Greed is good.」

「很帅的投资客」的所有内容皆仅以传递知识与金融教育为目的，不构成任何投资建议。一切请以最新文章为准。

风险提示： 监管刺激力度低于预期；新冠疫情反复且防控政策无变化；欧美通胀持续时间超预期。

相关阅读：

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• 美联储加息：《悬着的心终于落地》
• 反垄断：《反垄断只是手段，不是目的》

图文/ 狐狸

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主创/ 肖璟，@狐狸君raphael，曾供职于麦肯锡金融机构组，也在 Google 和 VC 打过杂。华尔街见闻、36氪、新浪财经、南方周末、Linkedin等媒体专栏作者，著有畅销书《风口上的猪》《无现金时代》。

参考资料/

以上就是2011买腾讯股票现在值多少钱？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！