深圳大族激光是国企吗？

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数月前被外资买断货的大族激光如今麻烦不断，在此前的业绩预告中净利润大幅下滑，上半年同比下降60%-65%，如今又陷入造假的质疑声中。 其中，大族激光在瑞士设立的研发中心成为了投资者质疑的焦点。

2010年，大族激光计划在瑞士设立研发运营中心。2011年，公司设立大族欧洲全资子公司，以便发展海外业务和境外并购。八年过去，目前公司已累计实际投入金额6.7亿元，而工程进度仅64%。

根据大族激光7月22日问询函回复信息，2011 年大族欧洲股份公司购买位于瑞士英格堡的旧酒店-Europäischer Hof，计划装修改造后作为欧洲研发运营中心，预算主要为装修改造费用。但据一财记者走访报道，现场并未发现研发中心相关信息，只看到酒店正在改造施工。当 地市民表示没听说过研发中心，市民认为是改造成五星级酒店再开业。随后大族激光证券事务部门回应：欧洲研发中心确实兼具酒店功能，后续怎么处置还没有定。

对此，雪球用户明大教主表示： 按一财的说法。多年以来研发中心迟迟未能动工，在业绩本身增速大幅下滑的同时又沾上了瑞华的雷，现在研发基地的事也被曝光，恐慌情绪正在不断放大。 目前大族激光对于研发中心的事还没有官方解释，让我想起了当年暴雷事件还不多时候的尔康制药财务造假，直接下跌了80%多，*ST康得也是这个跌幅。 目前现在的雷还属于可控范围，但是在监管层从严监管的背景下，叠加瑞华的悬而未决，如果在财务问题上再发生利空，后果将不可估量。如果证明财务没有问题，那么这样一家国内激光加工制造的龙头企业还是值得介入的，目前应保持耐心观察事态进一步发展。

本以为事态会以大族激光官方正面回应而完美结局，但随后一段大族激光董事长高云峰对话央视记者的视频流出，不免让人乍舌。 关于大族激光研发中心之谜，该公司董事长直接怒怼：你是什么角色？你有什么资格质问我？

对于大族激光近两周来的争议，雪球用户牛春宝表示：有朋友提示我这家公司连续数年均是在第四季度出现巨额净现金流入，于是我做了公司研究，产生了以下几点疑问：

一、为何连续在年终出现巨额现金流入？

当然，上市公司需要在年终体现出现金，第四季度实现巨额回款也可以理解。同处一个行业的华工科技也是类似情况，于是这一个疑问暂且搁置。

二、大族激光真的赚钱吗？

根据万得统计，大族激光上市以来，累计实现净利润84亿。*发募资2.5亿，两次增发募资10.3亿，可转债募资23亿，累计募资约36亿。而公司上市以来累计分红21亿，分红率25%。

伴随公司利润的一路走高，股息支付率却一路走低，2010年之后每年分红数额始终稳定在2.1亿左右！

2009-2018年间，公司实现扣非净利润64亿，实现经营性净现金流66亿。2009年以来，公司长期股权投资增加3亿，投资性房地产增加5亿，固定资产增加10亿，在建工程增加6亿，无形资产增加10亿，上述支出34亿。扣除上述支出，理论上公司并不缺钱。2018年底公司货币资金45亿，理财产品1亿，合计46亿。短期借款27亿，一年内到期的非流动负债3亿，长期借款2.9亿，应付债券18亿，负债估计51亿。也就是说，归属于大族激光的净货币资金是-5亿。

2018年底公司应收账款和应收票据余额49亿，存货29亿，分别较2009年增加42亿、21亿,合计63亿。这说明什么？说明看起来很赚钱的大白马，其实这么多年赚的都是应收账款和库存！很吃惊吧？

三、固定资产产出迷雾

更另人不解的是公司的固定资产。大族激光2009年收入规模20亿，2018年收入规模110亿，增长4.5倍。而同期固定资产净值却只从4.7亿增长到14亿，增长约2倍。

大族激光的主要产品是激光及自动化设备，注意，是“设备”。既然是设备，总得需要固定资产生产吧？考虑到固定资产中有房屋，也许公司高瞻远瞩，10年前就把房屋一次建齐，那么我们把机器设备拆开分析，且只考虑原值。可以看到公司2009年机器设备原值为4.1亿，2018年为6.7亿，仅增长了63%。机器设备净值十年间更是原地踏步，始终在3亿左右。再对比产出率（收入/机器设备原值），2009年为4.8倍，2010年迅速提升到7.4倍，此后一路飚升，2018年更是达到16.4倍！而机器设备的净值产出率，更是从2009年的6.5倍，提升到2018年的37倍！考虑到大族激光是民企，经营效率逐步提升可以理解，但产出率提升如此之高是如何做到的？

还是进行对比，华工科技2018年收入较2009年增长率约2.5倍，同期固定资产约增长1.4倍，机器设备原值增长1.8倍，机器设备原值产出率从4.7倍提高到5.7倍。可见，华工科技的经营效率提升是逐步实现的，固定资产增长与收入的匹配更易让人接受。

四、高比例股权质押迷雾

2019年3月25日公司公告，公司控股股东大族控股及其一致行动人高云峰先生共持有公司股份258,374,101股，累计质押25,496万股，占其所持公司股份总数的98.68%。 如此高比例的质押，在上市公司中十分罕见，大股东是不想要股权了吗，毕竟这关系到小股东的利益，公司是不是应该就此做出合理的解释？

上面一系列疑问没解决，麻烦事又来。此次大族激光董事长的回应让股民愤怒：

雪球用户nnnq表示： 投资者当然有权质疑啊，把研发开支的钱去搞酒店，当中可能和大股东存在利益输送的嫌疑。科技型企业管理层和研发很重要，只能选择用脚投票了。

雪球用户不想过年了： 能有啥看法？有票的撕票，没票的远离呗？业绩下滑且有作假嫌疑，老板还牛逼哄哄。

雪球用户phantom： 坚决不买大族激光的股票，完全不把中小股东的利益放在眼里。

雪球用户古泉： 是何角色股PK是何居心股，A股新增板块是何ⅩⅩ股，还有什么股票是何XX股归类。

雪球用户哈哈蝈蝈： 巴菲特择股标准第二条，称职和诚实的管理层（也有译作德才兼备的管理层），既然大族激光不是身处躺赚的行业，遇到这样的管理层还是落袋为安吧。

年中业绩暴雷、在建工程涉嫌造假，一系列麻烦问题让如此有竞争力的行业龙头在上周单周股价下滑股价能单周跌25%。此次牵扯出的董事长非正面回应，不知股价还能否扛得住。

风险提示：雪球里任何用户或者嘉宾的发言，都有其特定立场，不构成投资建议，投资决策需要建立在*思考之上。

大族激光：激情与理想共存，打造不可复制的长青企业

大族激光（股票代码：002008）全称：大族激光科技产业集团股份有限公司，1996年崛起于深圳！是国家重点 高新技术企业 ，*家级创新型试点企业，国家科技成果推广示范基地—重点推广示范企业，国家规划布局内重点软件企业，广东省装备制造业重点企业，广东省名牌产品企业，主要科研项目被认定为*家级火炬计划项目。

大族激光为国内外客户提供一整套激光加工解决方案及相关配套设施，主要产品包括：激光打标机系列（如：紫外激光打标机UV-2E、UV-3S、光纤激光打标机H20/HM20等）、激光焊接机系列（如：PB25CE、PB25机型）、激光切割机系列（如S035-50、FS02-20）、激光演示系列、PCB激光钻孔机系列等多个系列200余种工业激光设备及其配套产品。

大族激光涉及行业光广泛，应用于IT制造、电子电路、仪器仪表、印制电路、计算机制造、手机通讯、家电厨卫、汽车配件、精密器械、建筑建材、五金工具、服装服饰、城市灯光、珠宝首饰、工艺礼品、食品及医药包装等行业。

今天我们采访到了大族激光智能装备集团总经理陈焱先生，与大族激光共同成长的这些年，他的所想所得，一个长青的企业需要具备哪些要素，如何让企业业绩不断得到增长？我们视频见分晓。