如何利用ETF进行期现套利？

如何利用ETF进行期现套利

文|望京博格最近发布了一篇《通俗版：ETF规模是如何变大的？》很多人问如何进行ETF套利，其实没有想象的那么复杂，但是也不简单…… 国内大券商有专门的做市部门，民间ETF套利高手据......接下来具体说说

ETF玩家必看：ETF套利策略（干货版）

什么是ETF套利?

ETF套利就是利用 ETF独特的交易机制，在单个ETF、不同ETF、 ETF与其他资产间构建多空组合，获取低风险稳健收益的过程。 目前市面上ETF的费率为 万0.4 ，供大家参考学习：

如何利用ETF进行事件套利?

事件套利策略主要应用于成份股发生停牌时，即在ETF成份股因重大事件，例如增发、并购等导致停牌，投资者预估其价格在复牌后会有大幅涨跌的可能，进而在ETF二级市场价格还没有充分反映其复牌后价格预期之前，进行套利操作，获取低风险收益。

举个例子：

预估成份股复牌后有较大涨幅，则在二级市场上买入ETF份额，申请赎回，获得一揽子股票，按照当期价格将股票组合内的非停牌股卖出，停牌股持有至复牌；或预估复牌后有较大跌幅，则在二级市场上买入除停牌股外的其他股票，利用现金替代的方式申购ETF份额，然后在二级市场上卖出ETF。事件套利是否成功取决于停牌成份股复牌后表现是否符合预期、ETF是否必须现金替代以及 ETF在事件发生后对相关股票估值调整的幅度等。

如何利用ETF进行杠杆和做空交易?

投资者通过向具有融资融券业务资格的证券公司 提供担保物 ，借入资金买入ETF(融资交易)，实现杠杆交易的效果;或借入ETF并卖出(融券交易)，实现卖空的效果。

如何利用ETF进行“T+0"折溢价套利？

由于ETF同时可以在一级市场上申购赎回和在二级市场上交易买卖，因此具有实时净值与实时市值两种价格。根据一价定律，这两种价格应该相等。但实际的交易过程中，由于所处市场和交易参与者有所区别，短期可能受到不同的供需等因素影响，ETF的净值与市值往往并不相等。

这就为套利带来了空间： 溢价套利（正向套利） 是当ETF在二级市场中的报价高于其资产净值时，可以在二级市场买进一揽子股票，然后于一级市场申购ETF，再于二级市场中以高于基金份额净值的价格将此申购得到的ETF卖出；

折价套利（反向套利） 是当ETF在二级市场中的报价低于其资产净值时，在二级市场以低于资产净值的价格买进EF，然后于一级市场赎回 ETF，再于二级市场中卖掉股票。如果折溢价价差大于交易成本(ETF手续费、股票交易费用、冲击成本等），这样的套利行为就可以获得无风险收益。

（1）折价套利

ETF二级市场上的交易价格 小于 在一级市场上申购和赎回的价格，这叫做折价。

（2）溢价套利

ETF二级市场上的交易价格 大于 在一级市场上申购和赎回的价格，这叫做溢价。

指数小课堂：如何熟练进行ETF套利

早春，草莓上市了，小达发现东市的草莓15元/斤，西市20元/斤。

于是，小达发现了商机，在东市买草莓，再在西市卖出，这样在不考虑运输、时间等成本的情况下，每斤能赚到了5元。没过多久，发现这个“门道”的人越来越多，从东市拉去西市的草莓也越来越多，东市价升，西市价跌，两市的价格也就差别不大了。

简单而言，小达买卖一次草莓，也就完成了一次“套利”。

套利是指利用同一产品在不同市场上可能存在的短暂价格差异进行买卖，赚取差价。在金融市场中，套利是一种常见的交易策略。在ETF交易中，也有不少套利玩法。

接下来，我们来了解下ETF折溢价套利的基本玩法。

前面我们说到在交易价格出现短暂差异时，可以进行套利，折溢价套利刚好就利用了ETF存在着“价格差”这点来进行套利。

我们之前也介绍过 ETF有两种交易方式，一种是在二级市场进行买卖，另一种是在一级市场进行申购、赎回 。两个市场实行交易同步进行的制度安排，但由于定价方式不一样，同一只产品在两个市场所展现的“交易价格”会有所差异。如图所示，白色线和紫红色线分别代表某只ETF的二级市场交易价格与一级市场交易参考净值的走势，两者之间存在着一定的差异。

图：ETF一二级价格走势示例图

二级市场的交易价格，是像股票价格一样，在买卖竞价中会受到供求关系的影响。

一级市场的交易参考净值，是通过IOPV（基金份额参考净值）来展示，每15秒发布一次。

TIPS

需要注意的是，IOPV是根据ETF申购赎回清单（PCF清单）中组合证券的实时价格估算得到，是一个估算的参考净值。 由于PCF清单所列示的申购赎回证券组合与基金实际持仓存在一定差异，所以IOPV与实时的基金份额净值可能存在一些偏离。 投资者若仅凭IOPV进行投资决策，还需要注意其与实际净值间可能存在的差异，可能有导致实施套利策略效果不达预期的风险。

但是，IOPV的出现使得ETF投资更加透明、便利。通常来说，普通指数基金的份额净值会在每日晚间公布，但IOPV却反映了ETF份额盘中的实时参考净值，方便投资者实时把握ETF的净值变动。

二级市场交易价格和IOPV都可以在交易软件中找到，如图所示，某只ETF产品在某个时点的二级市场交易价格为1.939，IOPV为1.9366。

图：ETF价格示例图

小伙伴们可以发现，在上述例子中，ETF的二级市场交易价格是高于IOPV的，说明二级市场出现“溢价”，通俗点讲，就是二级市场相比一级市场卖得更贵一些。反之，如果ETF的二级市场交易价格低于IOPV，说明二级市场出现“折价”，也就是二级市场卖得更便宜一些。

当出现折溢价时，理论上就出现了套利空间，那么这个“利”是怎么套出来的呢？

对于 溢价套利（二级交易价格>IOPV） ，可以通过在一级“低买”、二级“高卖”的方式来操作。首先，投资者需要按照PCF清单在二级市场买入一篮子股票；之后，将一篮子股票在一级市场申购成ETF份额，在二级市场卖出ETF获利。

对于 折价套利（二级交易价格< IOPV） ，可以通过在二级“低买”、一级“高卖”的方式来操作。首先，投资者需要在二级市场买入ETF；接着，在一级市场将ETF赎回成一篮子股票，之后在二级市场卖出一篮子股票获利。

套利原理看起来“容易”， 其实套利操作并不简单 。

参与ETF套利对资金门槛的要求较高，业务规则也相对复杂，对普通投资者而言有一定难度。另外，随着经验丰富的参与者越来越多，技术手段越来越先进，套利成功的难度也越来越大。

但也正因为有这些套利者的存在，市场效率得到提升，通常来说 ，一旦ETF的二级市场交易价格有较大幅度的折溢价，套利者就会买入或卖出ETF，从而促使ETF二级市场交易价格与基金份额净值靠拢，两者之间不会产生较大偏离。

此外， 套利者的操作也为市场提供了流动性，一定程度上便利了参与ETF二级市场交易的投资者。

如果你想了解更多ETF相关知识，请继续关注我们的“指数小课堂”！

声明：本资料仅用于投资者教育，不构成任何投资建议。我们力求本资料信息准确可靠，但对这些信息的准确性、完整性或及时性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发的损失承担任何责任，投资者不应以该等信息取代其*判断或仅根据该等信息做出决策。基金有风险，投资需谨慎。

如何进行ETF套利赚钱

文|望京博格

最近发布了一篇《通俗版：ETF规模是如何变大的？》

很多人问如何进行ETF套利，其实没有想象的那么复杂，但是也不简单…… 国内大券商有专门的做市部门，民间ETF套利高手据说山东青岛比较多。

以半导体50为例，在行情软件里面有两条如影随形的线：

黑色：ETF实时交易价格；

粉丝：ETF实时“净值”简称IOPV ；

我们按官方的流程来走

申购套利：ETF盘中IOPV 小于 交易价格（考虑交易成本）

赎回套利：ETF盘中IOPV 大于 交易价格（考虑交易成本）

按照上海交易所的公告：http://www.sse.com.cn/assortment/fund/etf/question/c/c_20150911_3985198.shtml

什么是申购赎回清单（PCF）

http://www.sse.com.cn/disclosure/fund/etflist/

ETF的申购赎回代码都是 交易代码+1

例如510050，的申购赎回代码就是510051

下载了PCF清单之后，

有些券商的交易软件支持将EXCEL导入，

然后进行购买股票组合，

之后申购ETF，得到ETF卖出。

当然，专业的还有专门的系统。

赎回套利同理（参考交易所网站）

PS：50ETF申购一个篮子的金额差不多是260万多……

目前有些ETF的申购门槛在降低的也需要几十万元，ETF套利是自动化且盘中可以进行，所以场内（交易量大）ETF溢价或者折价都非常小，除非成份股停牌。

请高手继续补充！

这次就聊到这里，

别忘了点赞！

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以上就是如何利用ETF进行期现套利？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！