1997年怎么炒美股？

1997年怎么炒美股

接下来具体说说

美股70年读书笔记6-1995至2000

2022年02月01日文章

在1995年-2000年这段时间，国内已经有了A股，但整体还不是很成熟开放，而这段时间是美元从贬值周期切换到升值周期，正如 《关于美元加息的思考》 中所述， 美元加息周期是一个收割新兴发展中国家的周期 ，所以这段时间看到东南亚金融危机，而与我们更切身关系更大的就是香港的金融保卫战，7080后对这段应该有一些感受。

1995-2000小结

• 经济周期：这是美国经济的繁荣时期，高增长、低通胀、低赤字、低失业率。自1992年以来CPI连续5年维持在3%之下，失业率持续下降。1993年克林顿提出经济振兴计划时，财政赤字占GDP比重还高达3.75%，但到了1997年已降至0.26%，1998年开始实现财政盈余。美中不足的，由于美元持续走强，国外经济又因为危机而消费力减弱，美国贸易逆差大幅扩大。
• 经济结构：宏观看名义GDP逐年增长，微观看企业盈利有反复，在1994-1997企业盈利增幅明显高于GDP，但1998-2000出现下滑，而且税前税后利润的走势也在1998年出现分化。从收入看，整体产业结构重心向第三产业偏移，制造业重心逐渐向高科技产业转移，制造业中发展最快的是计算机电子年化增速高达8.5%；从利润看，制造业企业利润占比止跌回升，海外市场利润贡献在20世纪末出现大幅提升，公用事业和服务业却出现断崖式下跌，海外市场的利润占比大幅提升并在2000年成为企业利润的最主要来源。
• 估值变化：盈利能力整体呈现下降趋势，ROE下降有三个阶段：增速高位回落(1997)->同比负增长(1998-1999)->增速跳水由正转负(2000)。估值的提升主要集中在1999年之前，标普500指数的PE从1994年的17.4上升至1999年的29，原因是经济形势好+长端利率大幅下行。
• 行情特征：

1. 互联网与科技股：此阶段最耀眼的板块，出现一批百倍股如威亚维通信、维尔软件、Q逻辑半导体等，而戴尔、高通、思科等也是几十倍。科技板块爆发，主要原因是自下而上的科技创新本身达到爆发点，观察指标是半导体及相关产业的生产者价格指数在1995年后出现明显的下降拐点；另一个原因是宽松的货币政策，美联储为应对潜在的金融风险(东南亚金融危机和俄罗斯金融危机、长期资本管理公司破产)，在1998年9-11月连续3次降息，而这个降息是发生在国内的经济繁荣期。
2. 第三次生物科技泡沫：生物科技行业也有行情泡沫，只是被科技股泡沫掩盖而已，1996年7月全世界首只克隆羊出现，2000年人类基因组工程项目宣布人类基因组草图绘制完成，大量生物科技公司的上市公司在始于70年代，经过20多年到了收获期，1999年就有22种生物科技新药经FDA批准上市，而此前新药上市较多的一年也只有7种。
3. 周期股一塌糊涂：在能源、原材料、工业这三个偏周期的板块中，原材料收益率最差，基本一路跑输市场，能源板块相对较好主要是1999年开始全球原有价格明显上涨。
4. 消费股表现一般：必须消费和可选消费都没有跑赢市场，必须消费中较好的是食品，比如西夫韦、好事多；可选消费表现更差，仅有传媒行业较好，主要原因是其中的时代华纳有较大涨幅拉高了整体，该公司在1995-2000年终，高点时涨幅近80倍。

以下是逐年的笔记与思考

1995-2000年：从繁荣到泡沫

1995年-经济软着陆

• 连续加息暂停后美股大涨：1995年2月1日美联储加息50个基点，这是近一年内第7次加息，2月23日格林斯潘表态将停止加息，企业盈利保持20%的高增速。前三季度三大指数同时上涨，领涨的是以纳斯达克指数为代表的科技股，涨幅近42%，同期另两个指数涨幅仅20%，四季度开始市场对科技股的增长和盈利持续性产生怀疑，高利率背景下估值被率先打高的科技股引发获利了结的心态，蓝筹股以相对低估，高分红的避险属性强势回归。最终到年末，道琼斯工业指数上涨34%，是自1975年以来*高涨幅， 全年有69个交易日(超过1/4)是在创新高 。

1996年-格林斯潘的警告

• 非理性繁荣：1996年12月5日，格林斯潘发表"非理性繁荣"的演讲，阐述" 无法知道非理性繁荣何时会过度抬升资产价值，这将导致资产价值早于意想不到的长期收缩，正如过去10年在日本发生那样 "，后美股三大股指一度出现急跌，然而市场的繁荣掩盖了这个警告，后面继续上涨，下半年三大股指涨幅均达到20%左右。

1997年-东南亚金融危机

• 股指与利率同涨：年初的上涨是典型的漂亮50的大票行情，因为同期纳斯达克指数几乎走平，当时科技股的业绩增速和收入增速明显落后其他版块；而10年期国债利率从年初至3月上涨近40个基点。4月份一季报披露后，业绩增速均大超预期使得市场担心的盈利问题在短期内被证伪。
• 东南亚金融危机：1997年7月泰国宣布放弃固定汇率实行浮动汇率制，当天泰铢兑美元汇率下降17%，不久后危机蔓延至马来西亚、印尼、韩国、日本等。10月中旬国际炒家转战香港，矛头指向香港的联系汇率制，11月中旬韩国也爆发危机，韩元对美元汇率跌至创纪录的1008:1(到12月13日进一步下跌到1738:1)，韩元危机也冲击了在韩国有大量投资的日本金融业，一堆日本银行和证券公司相继破产，金融风暴演变为金融危机。最后韩国靠的是动员平民为国接盘，新加坡靠的是强势政府干预，香港地区靠的是中央政府支持。

思考：

传导路径：美元贬值周期中->东南亚各国快速发展经济需要花钱搞建设->美元融资更划算->进入美元加息周期->本国出口竞争力被削弱->出口下降->贸易逆差迅速扩大->为调节贸易逆差实现收支平衡仓促放开资本市场，利用高利率吸引外资流入。

发生危机的东南亚各国(泰国、马来西亚、印尼)共同点：

1. 经济都经历长期的经济增长(主要原因是在1985-1995的美元贬值周期内，本币的有效利率跟着大幅下降，出口竞争力大幅提升，出口高速增长带来的是高增速GDP，比如泰国是年均8%)，后逐渐出现放缓，面临国际市场的激烈竞争，国际竞争力出现不同程度下降，经常项目出现大幅赤字。
2. 外向型经济，主要出口创汇产品是农产品三国都极易受到中国、印度、俄罗斯等可提供同样产品的国家的竞争，且不具有很强的比较优势; 出口产品种类相对集中，经济对外依赖程度高，抵御风险的能力不强。
3. 都采用固定汇率，这在贸易赤字下使得本国货币被人为高估，这是被国外炒家攻击的切入点。

个人认为， "固定汇率+本币高利率"是最大的漏洞 ，作为国际炒家，可以以低利率借入外币比如以1%利率借入美元->美元按固定汇率换为本币->本币只存银行拿高利率利息比如9%->到期后取出本币按固定汇率换回美元->还1%美元利息->无风险套利8%。结合当下在2022年春节前国内降息，除了有刺激经济外，应该也是有吸引留住外资的目的，同时在后面美元加息预期下，当前的低息环境为后面加息留下空间，防止大量外资出逃。

泰铢的固定汇率：

一般而言，贸易依存度越高的国家，汇率变动损害出口部门的国际竞争力，对国家整体经济冲击也越大，为稳定国内经济，贸易依存度越高的国家越倾向于实施盯住主要贸易伙伴货币的固定汇率制度。从1984年开始，泰国一直实行盯住美元的固定汇率制度，1996年泰国经常项目逆差迅速扩大，泰铢本应随之贬值，但泰国为维持固定汇率，动用美元外汇储备强行入市进行干预，这样泰铢和美元都多了，兑换比例就维持不变，但这需要消耗大量外汇储备，国际炒家预期泰铢面临贬值的压力，所以一边通过保证金杠杆借入大量泰铢，一边在市场上散布泰铢即将贬值的消息；7月2日，泰国宣布泰铢自由浮动，当日泰铢立即大跌，贬值近17%，泰国金融危机全面爆发。

港币是联系汇率，又如何被攻击 ：

美股惊魂三月：4次熔断+7天大跌+9天暴涨（一文看懂美股）

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本文来源央视财经，21世纪经济报道，供仅参考

投资A股的散户，现在比任何时候都关注美股。个中道理很简单：美国已成疫情的中心，美股也是全球资本市场的中心，所以投资股市，先得了解美股。

先回顾一下： 惊心动魄的三月，美股到底发生了什么？

3月，全球投资人经历了美股有史以来最动荡的一个月：10天四次熔断，3天暴涨20%。

美股用11天走过史上最短的一个熊市。在3月9日美股今年靠前次熔断后，美股跌入技术性熊市，历经11天熊市，然后在3月26日，美股仅用了3天又暴涨超20%，重回技术牛市。

21世纪经济报道记者盘点了3月的美股，截至3月28日，3月以来，美股有20个交易日，但所有的日子不是暴涨就是暴跌。正常的日子（注：道指、纳指、标普500指数三大股指涨跌幅皆在1%以内），一天都没有。

机构人士认为，美股开启暴涨暴跌模式，尚未触底，未来美股的波动可能会比之前小，但后市还会出现震荡反复。

暴涨暴跌：4次熔断+7天大跌+9天暴涨

3月份，美股经历了4次熔断+7天大跌+9天暴涨。总的来看，美股3月20个交易日里，有11个交易日下跌，9个交易日上涨。

截止3月27日，3月以来，美国三大指数道指、纳指、标普500指数皆累计下跌超过12%，跌幅分别为-14.85%、12.43%、13.98%。

一、4次熔断：

美股在3月份创下了10天4次熔断的历史记录，而美股历史上总共有5次熔断。

1、3月9日，“黑色星期一”，美股和美债同时熔断！收盘时，道指、纳指、标普500三大股指跌幅都超过了7%，分别为-7.79%、-7.29%、-7.60%。债券单周净流出创历史之最。

2、3月12日，美股今年第二次熔断，收盘时三大股指跌幅皆超过9%，分别为-9.99%、-9.43%、-9.51%。

3、3月16日，又一个“黑色星期一”，美股今年第三次熔断，收盘时三大股指跌幅达到12%，分别为-12.93%、-12.32%、-11.98%。

4、3月18日，美股第四次熔断，收盘时三大股指分别为-6.30 %、-4.70 %、-5.18%。

从3月9日是靠前次熔断开始，美国被认为已进入技术熊市。

自此，网上盛传一个不断更新版本的美股五次熔断的段子——“股神”巴菲特“活久见”：

3月8日，巴菲特：我活了89岁只在1997年见过一次美股熔断。

3月9日，巴菲特：我活了89岁只见过两次美股熔断。

3月12日，巴菲特：我活了89岁只见过三次美股熔断。

3月16日，巴菲特：我活了89岁只见过四次美股熔断。

3月18日，巴菲特：我活了89岁只见过五次美股熔断。

巴菲特：我还是太年轻了……

二、9个交易日暴涨：

3月份美股有9个交易日暴涨，涨幅在1%-12%之间。包括3月2日、4日、10日、13日、17日、19日、24日、25日、26日。

其中值得一提的是，最近的一次上涨——3月24至26日，美股连涨3天，这是3月份美股唯一一次连续上涨，并且还连涨了3天。

3月，美股3次出现连续下跌，但是连涨仅此一次。美股三连涨的主要原因是美国政府宣称即将推出2万亿美元的经济刺激计划，美股应声大涨，并连涨3天。在连涨的这3天里，道指、纳指、标普500指数等三大指数累计分别上涨21.30%、13.66%、17.55%。

值得注意的是，道指仅3日连涨，累计涨幅就超过20%，符合技术性牛市的定义。而以同样标准，此前11天道指被认为已跌入技术性熊市。

这意味着，3月份，美股经历了最短的熊市，以及最快到来的牛市。

但连涨之后再现大跌，3月27日，美国正式批准2万亿美元的经济刺激计划的当天，美国股市再度大跌，三大股指跌幅皆超过3%。这也是目前美股最新的数据：美东时间3月27日，收盘时，道指下跌915.39点，或4.06%，报21636.78点；纳指跌295.16点，或3.79%，报7502.38点；标普500指数跌88.60点，或3.37%，报2541.47点。

三、7个交易日大跌

在暴涨和熔断的日子之外，美股还另外有7个交易日是大跌收盘。包括3月3日、5日、6日、11日、20日、23日、27日。这7个交易日美股三大股指的涨幅在1%-6%之间。

美股尚未触底？

在暴涨暴跌之后，美股将怎么走？华尔街人士深表忧虑。

纽约梅隆银行美洲货币和宏观策略师韦利斯John Velis认为，美国股市尚未触底。他指出，最近的熊市期间出现过很多强劲的反弹。但美国的新冠病毒感染人数仍在增加，公共卫生领域最糟糕的时期还没有到来，美国股市仍存风险。

AdvisorShares Focus Equity ETF基金经理Eddy Elfenbein也表示：“尽管过去三天市场表现不错，但空头很有可能再次发起攻击，收回大部分收益。”他指出，“熊市底部通常比较平静，需要过一段时间才能意识到发生了什么。”

“现在风险资产市场的价格暴涨，不一定真正意味着前期暴跌已经结束。它一定会造成某种经济后果。”AmeriVet Securities美国利率交易主管Gregory Faranello认为。

而国内机构人士也表述了同样的看法。

“本周全球市场出现了震荡反弹的走势，特别是之前出现自由落体式下跌的美股，在众多利好政策刺激之下,出现了V型反弹,短短四天时间，道琼斯指数就上升了接近4000点，标普500和纳斯达克指数也都出现了20%左右的反弹。但周五道琼斯指数再次大跌900多点，欧洲股市也出现普跌，欧美股市仍极其不稳定，开启暴涨暴跌模式。”3月28日，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。杨德龙认为，美股这一次出现了V型反弹，并不意味着趋势扭转，后市还会出现震荡反复。

而格上研究中心董海博指出，新冠疫情仍在世界各地肆虐，美国欧洲的疫情继续处于爆发期。如果疫情能较快控制，则全球经济也能快速回升，但如果疫情影响时间较长，则对全球经济会产生较大的影响，对美国经济以及企业盈利会产生一定的冲击，在疫情未达到高峰之前，美股仍会震荡，消化企业盈利的下行，但流动性风险的解除，意味着美股的波动会比之前小很多。

疑问：下2万亿“猛药”，美股为何没疗效？

当地时间3月27日（周五），美股大幅下跌，抹去前三个交易日的部分涨幅，结束了华尔街动荡的又一周。

当地时间26日晚，随着美国成为新冠肺炎确诊病例较多的国家，投资者将注意力集中在疫情的暴发上，因此情绪受到打击。众议院于批准了2万亿美元的经济刺激法案后，股票市场焦虑一度有所缓解，股市跌幅收窄，但随后股市重新下跌。

周五美股跳水式下跌

美国时间周五的股市结束了连涨三天的走势，呈现较大幅度的收跌。道琼斯工业平均指数跌去超过900点，收跌4.06%，其中很大一部分跌幅是出现在收盘前的30分钟之内，美股是出现跳水式下跌，道指短时间重挫700点。标普500指数收跌3.37%，而纳斯达克综合指数下挫了3.79%，同时衡量市场恐慌程度的VIX指数也上升了超过7%，达到65.5左右的水平。

全球疫情恶化导致大盘情绪低迷

从今天整个盘面上来看，欧洲疫情恶化的影响，包括英国首相鲍里斯·约翰逊检测新冠病毒呈阳性的新闻，都像一团乌云笼罩在全球股市的上方。在盘中，美国众议院终于投票通过了近两万亿美元的财政刺激政策，并且特朗普总统也以非常快的速度签了字，这帮助大盘的焦虑情况一度出现缓解，跌幅出现缓慢地缩窄。

美联储缩减每日购债规模 道指尾盘跳水700点

但真正引发市场最后迅速跳水的原因是，美联储方面发布消息称，从下周开始会放慢购买美国国债的步伐，在下周四和周五，额度从每天购买750亿美元下调到每天买600亿美元。简单来说，市场认为美联储的支持政策没有那么强劲了，因此促使了美股跳水。而有分析报告指出，这说明目前的市场情绪有多么脆弱。

市场情绪仍然脆弱 买盘成交量仍低迷

实际上，今天美股最后半小时的走势和不少交易员对前几天大涨的怀疑在一定程度上是契合的，有分析认为，从资金面上看，截至周四美股带动的这轮全球市场反弹的市场成交量相对低迷，市场参与度也比较低，因此让人不得不怀疑：之前的美股大涨背后有多少真正的买盘在支撑，又有多少是2万亿刺激计划引发的空头回补。

道指创下1938年以来最大单周涨幅

但如论如何，这周的走势使得道指上涨12.8%，成为1938年以来的最大单周涨幅，标普500指数的涨幅是2009年3月以来最大，以及纳斯达克综合指数周涨幅也创下了11年以来的*高涨幅。但毫无疑问的是，周五尾盘的跳水，再度给下周的行情画上了一个大问号。

新闻链接：美国两万亿经济刺激计划到底有些啥？

当地时间3月27日，美国国会投票通过了第三轮价值将近2万亿美元的经济刺激法案，以应对在美国愈演愈烈的新冠肺炎疫情。特朗普此前表示将尽早签署该法案。

在本轮经济刺激计划前，美国国会已经在近期通过了两轮新冠肺炎相关的法案。靠前轮83亿美元主要的帮助对象是医疗系统；第二轮1000亿美元，主要用于提供免费新冠病毒测试、为受影响者提供带薪假、额外的医疗补助资金和食品援助。

从83亿到1000亿，看起来都是巨额数字。然而，两次法案的拨款加起来还不到新一轮法案的十分之一。以下就是这次法案的构成：

一、直接现金补助：

年收入*高75000美元以下个人将收到1200美元支票，家庭*高收入150000美元以下可以收到2400美元支票，每个儿童多500美元。年收入高于75000美元者收到现金支票数量将减少，个人的收入上限为99000美元，夫妻的收入上限为198000美元。

**党最初的提议为低收入的美国人提供的支票额度较小，但该规定已从当前法案中删除；年收入在75000美元或以下的任何人都有资格获得1200美元现金支票。

法案中2500亿将用于直接现金补助。

二、扩大失业保险：

该法案将在未来四个月内，将每周*高的州失业救济金增加600美元。失业救济也将扩大到通常一些没有资格的人，例如临时工、休假的雇员和自由职业者。

根据该法案，那些即将达到申请失业期限的人可以将其期限延长13周。

据了解，法案中至少2500亿美元将用于失业保险。

三、小型企业支持

据了解，大约有3500亿美元将用于小企业的贷款。

员工人数少于500人的公司将会有资格获得较多1000万美元的小企业贷款，以使他们能够继续向员工付款。此外，保持员工薪资的小型企业将有资格获得抵押贷款利息、租金和公用事业等费用的援助。

四、对企业的协助

预计该法案将为遭受新冠肺炎疫情暴发冲击的企业（如航空公司）提供5000亿美元的援助。

民主党人一直担心，该援助将被用作“巨额资金”，对谁获得了多少钱几乎没有监督，但是增加了条款以减轻这些担忧。作为协议的一部分，该法案将禁止由总统、副总统、国会议员和行政部门负责人控制的企业获得这些贷款。

该法案还将设立一个监察长和一个由五人组成的国会监督委员会，负责选择和确认对公司的付款。法案将要求财政部长史蒂文·姆努钦（Steven Mnuchin）作证此交易。

此外，该措施将根据该法案创建对国库交易的实时公开报告，包括贷款、投资或对公司的其他援助条款。

五、公共卫生经费

该法案将为医院提供至少1000亿美元的援助，比**党最初提出的150亿美元有所增加。法案还将为疾病控制和预防中心，公共交通机构，食品券，儿童营养和其他与保健有关的方案提供额外的资金。

六、国家补助

法案还将为州和地方政府提供约1500亿美元的刺激资金，以在税收大幅减少的情况下帮助提高预算。

以上就是1997年怎么炒美股？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！