南华期货股票几时上市？

作者：格隆汇 twelve

9月24日收盘，南华期货（603093.SH）当日涨幅3.95%，这是自南华期货上市以来靠前个非涨停板，自其8月30日正式登陆资本市场，截至昨日已经是十六个连板了, 截至收盘报30.30元，相较发行价已累计逾526.03%。再看看紧随其后上市的瑞达期货(002961.SZ)今日市场表现，仍然为开盘即涨停，这也已经是瑞达期货的连续第12个一字涨停，截至收盘报25.16元，较于IPO价已溢价351%。

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A股期货为何受到热捧？

我国首家登陆A股市场的期货公司出现在2019年8月30日，南华期货的上市使我国期货A股IPO迎来关键节点。很长一段时间，期货公司上市融资遇阻，从时间看，无论是已上市的南华期货、瑞达期货还是还在处在预先披露更新的弘业期货，排队时间最短的也有两年，其中瑞达期货更是早在2015年4月30日就加入排队序列，整体而言，期货公司平均候场时间超过多数企业。

从监管层明确提出支持期货公司上市到2019年，已经过去了近7年的时间，直到今年4月21日，中国证监会副主席方星海在第十三届中国期货分析师暨场外衍生品论坛上表示，要加大政策支持力度，大力推进符合条件的期货公司A股上市，使得期货公司A股上市终于提上日程，也使得市场对于期货公司A股上市进程，表现出高度关注。

那么期货公司A股上市，到底又在难在哪呢？相关人士指出，一方面是期货公司经营模式相对单一，持续盈利能力有待增强，经纪业务占据主导位置导致营业状况受宏观环境影响较大；另一方面是由于股东结构难以符合*性要求。在资本市场中，很多期货公司由券商控股，同业竞争、关联交易问题难解决，很难符合IPO*性要求。

这一点是无可置疑的，事实上，已上市期货公司仍然面临此类问题。2018 年我国期货公司手续费收入占营业收入的比例为 50.59%，期货经纪业务仍是期货公司最重要的收入来源。除期货经纪业务之外，客户保证金带来的利息收入也是期货行业利润的主要来源之一。

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左图为南华期货的营业收入表，右图为金瑞期货的营业收入表，我们能够验证这一结论。受到宏观环境影响，自2016年起，两家期货公司手续费收入及客户保证金带来的利息收入逐年呈现减少的趋势。

从期货公司公布的招股说明书来看，公开发行股票募集资金的具体用途主要包括以下几个方面：补充资金实力，增设分支机构；设立子公司，并补充公司及子公司资本金；开展创新业务，加大资产管理业务和风险管理业务投入；加强研发投入和信息系统建设；兼并收购，实现综合化金融服务等。

对于期货公司而言，在A股上市最直接的作用就是通过资本市场补充企业资本金，满足期货公司资本金需求，有效提升资本实力，并可借此形成资金良性循环。同时，通过发行上市，公司的资本实力将得到进一步增强，抵御风险能力进一步提高，能更好地防范和化解经营发展中面临的各类风险，能在A股上市对于期货公司的发展、期货行业的发展，乃至中国金融衍生品在全球竞争力的提升，都有非常好的促进作用。

后续市场怎么看？

相关市场人士指出，从长期来看，市场对于期货公司股票的投资前景也较为乐观。首先，对于期货板块而言，投资标的相对稀缺；其次，期货公司发展前景可观，无论是南华期货还是瑞达期货，在国内期货公司排名中位居较前列，而目前市场仍未形成头部效应，各期货公司的市场份额占比较为分散，公司上市后可能通过融资、并购等方式，逐渐发展为头部公司，优先上市的期货公司的优势则更明显；最后，从公司本身的业务发展情况来看，场外衍生品方面的展业能力也受到市场关注。

“期货靠前股”，南华期货*发过会

文 | 周玥

刚刚，据媒体报道，南华期货股份有限公司成功过会，将成为国内首家正式上会的期货公司。

据媒体报道，华期货拟于上交所公开发行不超过7000万股，发行后总股本不超过58000万股。

据悉，南华期货的前身成立于1996年5月28日，是国内一家不折不扣的老牌期货公司。2012年，南华期货变更为股份有限公司。

通过天眼查查询相关信息，我们发现，目前南华期货的靠前大股东为横店集团控股有限公司，持股比例高达83.36%，“横店系”高度控股。

图片来源：天眼查

作为一家期货公司，南华期货的主营业务基本与期货相关。

图片来源：招股说明书

2017年，南华期货的营收20.42亿元，较2016年同比增长162.81%，净利润1.94亿元，较2016年同比增长21.43%。

作为业务模式较为单一的期货公司，手续费收入是南华期货的营业收入里的主要组成部分。同时，期货保证金所产生的利息收入是我国期货公司的另一项主要收入来源。

但是，令人不解的是，在2017年末，公司的手续费收入相比较2016年下降了14.9%，利息收入占总营收比例波动很小的情况下，营收却大幅增长，让人不禁质疑南华期货的营收增长点到底在哪儿？

图片来源：招股说明书

另外，我们注意到，在自有资金参与资产管理的情况中，南华资本投资的南华元亨1号资产管理计划、天华臻选FOHF一号资产管理计划等多个产品，都出现了较大的亏损。

针对亏损的原因，南华期货则解释为是证券市场动荡带来的股票亏损。

图片来源：招股说明书

值得注意的是，尽管南华期货的招股说明书有着多多少少的“瑕疵”。

但是，作为A股的“期货靠前股”，南华期货的过会对A股和期货行业来说，都有着十分重大的意义。随着它的过会，意味着A股对期货行业上市的门槛已经在逐步打开，A股的金融股也会迎来新的领域和机遇，也会进一步完善A股的金融股涉及的品种和类型。

作为股民，我们都知道，“券商股”作为牛市的先行 版块 ，时时刻刻都牵动着舆论和市场。

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