双汇最高股票是多少双汇发展股票代码？

双汇最高股票是多少双汇发展股票代码

双汇发展作为国内肉制品的龙头，主要业务是屠宰和肉类加工，想知道具体经营情况的可以翻翻年报，这里只说涉及到的几个指标。双汇发展虽然主要依靠屠宰和火腿肠业务，与猪肉价格并没有直接关联，......接下来具体说说

高成长白马股，无可匹敌的分红率，肉类靠前品牌，伟大的双汇发展

2020年前三季度，双汇营收557.6亿元，增长32.79%，净利润49.4亿元，增长25%，在营收已经很大的基础下，还能有如此增长，真是让人欣慰！作为双汇5年的股东，投资双汇的过程中真没操什么心，稳稳地收获了接近5倍的收益，正如巴菲特老人家所说， 好的投资，总是让人感觉无所事事啊。今天，就我们就来深度剖析一下双汇发展这家伟大的公司，看看它到底有何过人之处，未来是否还有更多的上涨空间呢？一定要看完哦，全是满满的干货！

一、公司介绍

虽然大家关灯吃面的时候，总是喜欢加上一根双汇火腿肠，但对双汇的发展历史可能还真不一定知晓。双汇现在是国内最大的屠宰和肉制品加工企业，但其前身是河南一个亏损的小工厂，名叫漯河市肉联厂，大部分收入来源是出口切割好的冻猪肉到前苏联赚外快。1984年，一个名叫万隆的军转干部任厂长后，工厂才转亏为盈，走上了开挂之路。苏联解体后，双汇失去出口市场，万隆厂长焦虑不已。有一次他在火车上，看见对面旅客吃火腿肠，那时这还是个新鲜玩意儿，回到工厂后，万厂长不顾大家反对，投资1600万，从日本、德国、瑞士、丹麦、奥地利买来世界一流的自动化设备，立刻上马火腿肠项目。1992年“双汇”火腿肠订货现场，当场签了8000吨订货合同，双汇一炮打响。一个连年亏损、资不抵债、濒临倒闭、年销售不足1000万元的国营小厂，逐步发展成为年产销售超500亿元的企业集团，中国最大的肉类加工基地。现在，双汇每天有1万多吨产品销往全国各地，全国除新*和西*外，双汇大部分产品都可以做到朝发夕至。

二、业务分析

双汇的业务描述起来是很简单的，养猪-杀猪-卖猪。 不过，如果你认为杀猪卖猪肉这类业务没有什么护城河，人人都可以做，那你就大错特错了。卖猪肉可是一门技术活，要不然人家北大状元也不会去当杀猪匠了，还杀成百亿身家。

首先，说说养猪业务。养殖行业按照生猪年出产量可分为，散户养殖(1-500头)和规模化养殖(500头以上)。目前规模化养殖占了55%，不过也是高度分散的，跟美国95%的规模化水平还有很大上升空间，要知道目前养殖业最牛的温氏股份才只占了3%点多的市场份额。当然，双汇的养猪业务占比不算太大，主要是为了对冲猪肉周期风险。

其次，重点屠宰业务。屠宰业务作为双汇的主要业务，占据营业收入的半壁江山，毛利率9.22%（同行雨润才4%），规模效应产生成本优势护城河。不过市场占有率仅2.35%，要知道美国前四大屠宰企业市场份额超过7成，双汇在这方面还有巨大发展空间。当然，之所以会出现这种情况也很好理解，主要上游养殖业太分散了，你养殖都没法集中，我屠宰怎么集中？也就是说就算双汇是扩充了产能，也没足够的猪猪让我宰杀呀。所以，未来屠宰业务的提升还需要看公司自营养猪业务能否跟上。

第三，卖肉业务。这里需要给大家科普一下，我们一般市面上见到的肉可以分为三种，热鲜肉、冷鲜肉、冰冻肉。热鲜肉就是早上刚杀上午就卖，较多放一天，菜市场常见的那种。冷鲜肉就是肉切割的时候就保持4度左右低温，然后冷链配送，超市里卖的那种（据科学表明，这种肉经过排酸，是最营养健康卫生的）。冰冻肉就不用我多说了吧，反正能不买尽量别买。由于每个城市都有小型屠宰点，可以现杀现卖，再加上中国人的消费习惯，大家还是更喜欢去菜场买热鲜肉，热鲜肉目前的市场份额是55.43%，所以像双汇这样的大型屠宰场主要的卖点就是冷鲜肉。不过未来随着城市化的推进，年轻人更愿意去商超买切割好的冷鲜肉，国家也考虑到防疫一直在出台政策打击小型屠宰场，未来冷鲜肉会越来越被人接受，这对双汇屠宰和卖肉业务都是利好。

最后，是核心肉制品加工业务。大家可别小看这块业务，这可是逆天的存在，他解决了猪肉屠宰中最根本的问题---余料利用问题。举个例子，我们去菜场买猪肉的时候，总是会和摊主说我要这我要那，那一天下来，好肉都让人买走了，剩下那些边角料怎么办？对于小摊贩还没啥感觉，但对于双汇这种大厂来说，那量可是多了去了，丢了就太可惜了。现在你能想明白为什么火腿肠是逆天的存在了吧，他简直是消灭边角料的神兵利器，更何况他还能大量创收，双汇这招珠联璧合，真是让其他竞争对手羡慕不已啊。顺带再科普下，肉制品主要分为两大类。靠前类是高温肉制品，通过高温高压加工而成，比如火腿肠，通常保质期长但营养价值不行。第二类是低温肉制品，比如培根，在食用时一般都要加热，这种产品保质期短但营养价值却高。目前，双汇高温肉制品市场份额是63%，绝对的行业龙头，低温肉制品市场份额为15%，增长空间还是不小的。

这就是双汇的业务，养殖，屠宰，卖肉，边角料做火腿肠，此外，双汇还有自己的运输和冷链体系，全产业链全流程自己把控，真的很牛。不过要说一点，佩奇猪猪们的确非常可怜，为了研究屠宰生产线，我特意去看了一些视频，真是非常残忍，所以呼吁下，在大家做双汇股东赚大钱、吃王中王火腿肠的时候，一定要怀着感恩的心！

三、财务分析

再来看看双汇的财务情况，整体上给我的靠前印象还是可以的，我们拿201年双汇三季报为例，多个维度去剖析。

资产方面，双汇的资产是很实的。账上躺着74亿货币资金和90亿金融资产，妥妥的不差钱；长期股权资产不超3亿，总共投了两家企业，一个是做食品包装袋的，一个是搞餐饮的，都是辅助本业发展，可以说是心无旁骛专注主业的公司；商誉为零，无形资产10亿多基本也都是地契，每年摊销仅几千万，对于一个营收数百亿的公司而言不值一提；应收预付类款项极少，占公司营业收入不到1%；存货控制能力非常不错，存货占营收的比例大约10%。

负债方面，略微有点虚，负债率为32%，想不通账上躺着那么多钱，为什么还要借42亿短期借款呢？不过其余都还是不错的，都是占用员工和上下游的交易性负债。而且双汇的应付账款(它欠别人的)是应收账款(别人欠它的)十几倍，可见双汇在行业链条中的地位是非常高的。

收益率方面，双汇近几年净资产收益率一直在30%左右徘徊，这个在行业里算是相当高了，说明公司资本获利能力较强，不确定性较低。公司费用率也是逐年下降，大约在8%，企业平均毛利20%，利润率都稳定得没得说。

企业分红方面，2013年到2018年之间，企业股利支付率就在80以上，只有2014年是77.35%，2015，和2018则分别是96.9%和97.3%，更厉害的是，2016年居然分红利润的157%，这也太狠了，头一次看到这么分的公司，这哪是分红，简直就是分家啊。好在不是管理层抽风了，一查原来是双汇母公司万洲国际，在2013年收购了美国的史密斯菲尔德公司花了71亿美元，欠了很多钱，就指着双汇分红还债呢。不过，话说回来，不赚钱也分不了啊，这正说明双汇利润的真实性和稳定性！

四、小结

总体来看，双汇可以称得上是伟大企业了，在养猪杀猪卖猪这个领域，简直太强大，暂时没有任何对手可以挑战他，行业地位霸主非常稳固。此外，双汇作为一台近五年ROE33%的赚钱机器和高分红的现金奶牛，还能够有这样的增长，已经跑赢了绝大多数资本宠儿。作为股东，除了数钱的时候偷着乐，别的也做不了什么了，只恨当时自己买得少了。希望双汇能一如既往地优秀，让我们可以安心躺在床上，看着它不停地赚钱！

这是 深度研究笔记 的第14篇研究报告，感谢您耐心读完，欢迎 点赞 、 关注 或 转发 。

大型收息股近十年分红与收益回测系列之——双汇发展

继续大型收息股近十年分红与收益回测系列，本系列只考虑那些规模较大、业绩稳定、股息率较高、财务健康的少数公司，今天来聊聊双汇发展。

一、双汇发展近十年每股分红和除权日收盘价数据

由于在15年实施分红时进行了十送五的操作，所以计算分红增长时需要对之前的分红数据做除权处理，除完权后14年实施的分红是每股0.967元，近一年的每股分红是1.75元，十年间每股分红增长了80.97%，年化增长率为6.11%，这是一个令人满意的数据。值得注意的是，近两年双汇似乎形成了一年两次分红的规则，这一点好评。从历史股息率的角度来看，双汇的股息率大致在4%~7%之间波动，当前双汇6.70%的股息率处于历史较高水平。

二、13年底买入100万元双汇发展持股收息数据

（注：15年分红时实施了十送五的操作）

假设在13年底以47.08元每股的价格买入100万元，将会持有21,240.44股的双汇发展股票，十年间收到的总分红是470,943.08元，最初买入的21,240.44股的双汇发展股票以当前每股26.14元的价格计算的价值为832,837.72元，十年来还亏损着16.72%，这个结果并不让人满意，具体的原因下文会做一些分析。

三、13年底买入100万元双汇发展分红复投数据

（注：15年分红时实施了十送五的操作）

假设在13年底以47.08元每股的价格买入100万元，将会持有21,240.44股的双汇发展股票，十年间将收到的分红以除权日收盘价买入双汇发展股票，当前会持有55,362.08 股双汇股票，以当前价格计算价值1,447,164.82 元，总收益率为44.72%，年化收益率为3.84%。通过持续的复投以积攒股份，每年收到的分红从30,798.64 元增长到了过去一年的92,053.45元，增幅为198.89%，大致相当于十年前投入百万，如今年月收息8千，相对之前回测的大型收息股而言要逊色不少。

四、双汇发展近十年的一些经营数据

（注：下文中对送股前的每股数据做了除权处理）

1、收益&分红数据：

近十年双汇的每股收益从每股1.17元增长到了1.62元，增幅为38.46%；每股分红从每股0.97元增长到了1.60元，增幅为86.32%；22年年度的分红率达到了98.77%。

过去十年双汇累计每股收益为14.34元，累计每股分红为14.03元，利润基本分给了股东，值得点赞。

2、利润质量数据：

过去十年每股收益之和为14.34元，每股现金流之和为17.11元，利润含金量不错，年均ROE达到了29.76%，最差的一年也有21.80%，盈利能力极强，虽然近两年ROE有所下降，但是依然非常出色。

3、资产负债数据：

过去十年双汇的负债率从25%左右上升到了去年的近40%，流动比率从1.91下降到了1.19，但是双汇的财务状况依旧非常不错，从中报的数据看，双汇类货币资金有72.69亿，有息负债包括64.84亿短期借款+0.13亿一年内到期的非流动性负债+0.12亿的长期借款，财务上表现也很不错。

4、几个值得注意的补充数据：

（1）近十年涨幅拆解：

从不考虑分红复权数据来看，双汇在13年年末的价格是31.39元（考虑送股的除权数据），当前价格是26.14元，近十年不涨反跌。13年年末的PE是26.85，当前的PE是15.81，估值变动贡献了-41.12%的涨幅；这十年每股收益从1.17元增长到了1.62元，贡献了38.46%的涨幅，也就是说，过去十年双汇投资收益率表现不佳的原因在于期初的估值太贵了。

（2）历史融资与分红数据：

98年上市以来，双汇一共实现了604.69亿净利润，累计28次向股东派发了549.32亿的股息，历史累计分红率为90.84%，期间通过增发、配股等方式向股东筹集了713.52亿资金。由于特殊的原因，双汇的分红率一直很高，导致缺乏能用来扩大生产的资金，所以如果要扩大业务规模，就只能靠融资了。

双汇发展估值，一表看透买入卖出范围

双汇发展作为国内肉制品的龙头，主要业务是屠宰和肉类加工，想知道具体经营情况的可以翻翻年报，这里只说涉及到的几个指标。

双汇发展虽然主要依靠屠宰和火腿肠业务，与猪肉价格并没有直接关联，但是通过对比会发现，双汇的经营明显与猪周期一致，因此把它归入周期股。周期股的估值就必须采用多年的经营数据，不能只用某一年度的，我这里整理了最近10年的数据。这里涉及到最重要的一个指标是归母净利润，为什么直接用这个指标而不减去资本开支呢？这是因为双汇发展的分红率很高，以2021年为例，分红金额为44.97亿元，占归母净利润比例为92.4%，足以说明净利润含金量很高，可以直接用归母净利润计算估值。如图显示，利用近10年的平均归母净利润，参照无风险利率（这里取4%，对应市盈率25倍），计算出合理市值为1130.88亿元，市值低于791.61亿元为显著低估。当前市值为1039.4，为合理范围，继续持有即可。

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