御家汇300740股票怎么样？

御家汇300740股票怎么样

智通财经APP获悉，国金证券发布研究报告称，御家汇(300740.SZ)“自有品牌+代运营业务”，双轮发展动力足。预期20~22年EPS分别为0.34、0.57、0.76元，给予2......接下来具体说说

御家汇（300740.SZ）：资本运作失败外加疯狂减持，斥资回购所谋何求？

6月15日，A股御家汇（300740.SZ）发布公告称：截至2019年6月14日，御家汇以集中竞价交易方式累计回购公司股份8,745,342股，占公司现有总股本的2.143%，支付的总金额为0.78亿元。

而在此前5月份御家汇发布公告称：拟以集中竞价交易方式回购 A股部分社会公众股份 ，回购资金总额不低于1.25亿元、不超过2.5亿元，回购股份价格不超过20.30元/股。 本次回购股份期限为自董事会审议通过回购方案之日起3个月内。

这次回购金额跟前阵子发布范围还有一定的距离， 所以不排除御家汇还会竞价回购的举动。

这则利好消息似乎并没有给其股价带来影响，截止发稿之时，御家汇股价小涨1.35%，股价9.01元。

御家汇是一家依托互联网创立，并逐步发展起来，以自主品牌为核心的“互联网+美妆”企业，旗下拥有御泥坊、小迷糊、薇风、花瑶花等多个自主护肤品牌，其中御泥坊在2018年面膜市占率在7.8%，排名行业第二。 在2018年登陆创业板，是中国A股首家IPO电商上市公司。

而御家汇这家企业，上市仅一年便出现 业绩变脸、大手笔并购被问询后不了了之，大份额减持套现这些问题。

上市后增收不增利，业绩变脸。 在上市靠前年交出的成绩单中，2018年全年业绩实现22.45亿，同比增长36.38%，扣非净利润实现1.06亿，同比减少28.46%，典型的增收不增利。同时2019年一季度业绩出现亏损，实现收入3.86亿，同比增长1.04%， 扣非净利润亏损0.05亿元，同比减少115.76%。

具体来看，根据年报披露业绩下滑的主要原因是宏观经济下行，国产化妆品品牌受到双向挤压，销售渠道快速变化；其中2018年政府补助在0.125亿元，占当期扣非归母净利润的11.7%，各项费用率均大幅度增长，其中销售费用的支出同比增长高达51.64%，不过这些增长并没有给自身业绩带来增长。

斥巨资大手笔收购，被市场怀疑最后不了了之， 御家汇上市仅半年后谋划一笔10.2亿元的收购，标的公司为阿芙精油母公司北京思茂，这笔交易当中除了自身货币资金3.3亿元，还对外借款不超过6亿元。

而根据当时的公告披露， 以2018年6月30日为基准日，北京茂思商贸有限公司纳入评估范围内的合并报表所有者权益账面价值为1.943亿元，在持续经营前提下股东全部权益的评估价值为16.41亿元，增值额为14.4亿元，增值率为744.51%，60%股权对应标的资产评估值为9.84亿元。

这笔交易整体溢价率高达744%，引起深交所重视，连续下发两份问询函，提出多达22个问题， 最后历时近半年，并以失败告终 ， 股价重挫 。

股份解禁大份额减持套现， 在2019年2月11日御家汇迎来上市之后靠前笔解禁，总共计7628万股，占总股本。然而在这之后深圳红土生物创业投资和深圳创业投资这两个御家汇股东开始大笔减持套现，低价抛售持有的股票，总共减持286.52万股，套现近4480.84万元。

上市即高点，市值很难在回到过去高点， 御家汇2018年上市，股价*高来到25.25元（前复权），在经历失败的收购停牌5个月后便开始一路下滑之路，截止2019年6月14日股价累计跌幅达到60.56%，市值缩水近三分之二，当前市值仅在36.84亿。

而此次回购，御家汇披露是为了用于公司为维护公司价值及股东权益所必需。不过此件原始股东大份额低价抛售股份，似乎对于这家企业的前景并不是特别看好。 而此次 回购 在当前股价持续萎靡的背景 之下， 似乎有浓浓的维护的味道。

小结

御家汇再收关注函，股价狂飙业绩惨淡，一季度净利润率仅0.33%

作者：林洛栩

出品：全球财说

7月8日，电商面膜靠前股 御家汇（300740. SZ） 再次收到深交所的关注函。

2020年刚刚过半，已经被问询三次的御家汇股价反而越涨越高。在5月12日四连板后，7月2日再次发动，5个交易日收获4个涨停板。

2020年年内涨幅已达117.91%。

扣非净利近乎腰斩 存货激增 占总资产比例达40%

整体而言，御家汇的股价发动，始于2019年年报及2020年一季报发布之后，有何玄机？

2019年，御家汇实现营业收入24.12亿元，同比增加7.43%；实现归属净利润2722.27万元，同比减少79.17%；实现归属净利润619.20万元，同比减少94.14%。

增收不增利，其中靠前季度及第三季度扣非净利润均为亏损状态。

御家汇称，归属净利润下滑的主要原因是为了适应市场变化进行战略布局调整，加大了市场投入和渠道建设力度，同时，运营人员不断扩充，人力成本增加，影响短期盈利能力。

从产品来看，非贴式面膜增长明显，实现营业收入2.30亿元，同比增长88.34%；但主力产品贴式面膜实现营业收入9.00亿元，同比下滑27.39%。

产销量更加弥漫着危机气息。2019年，御家汇的销售量为48622.58万片/瓶，较上年的62718.33万片/瓶同比下降22.47%。同时，生产量也进行相应缩减，同比减少38.35%。

库存量方面，为20195.33万片/瓶，同比减少9.36%。

值得注意的是，截至2019年末，御家汇的存货攀升至7.38亿元，同比增长30.36%，严重高于营业收入增长速度。

存货占总资产比例高达40.04%，资产几乎近半都是存货，有些匪夷所思。同时，存货周转率也较2018年的2.58下降至1.81，低于同行业的上海家化、珀莱雅、丸美股份。

《全球财说》查询存货分类后发现，库存商品增长明显，跌价准备后账面余额为4.92亿元，同比增长49.09%。

御家汇解释称，存货增加主要源于产品品类增多，且代理品牌的产品大部分在境外，备货周期长。

这样的解释并无法完全说清存货问题，护肤化妆品类更新迭代较快，如若积压，将大概率引发存货减值风险。

2019年御家汇计提的存货跌价准备为2163.5万元，占存货账面价值的2.85%。计提减值是否充足，值得思虑。

在此前的问询回复函中称，对成品剩余有效期大于1年半小于2年的计提10%跌价准备，大于1年小于1年半的计提30%跌价准备，小于1年的计提100%跌价准备；包装材料和原料剩余有效期小于1年的计提100%跌价准备。

涨停源于跨境电商概念？ 深交所关注境外模式尚不清晰

在年报中御家汇提及，未来在积极推进自有品牌培育、完善营销渠道的同时，以水羊国际为载体，加速扩充代理品牌及品类，加快国际化进程。

7月8日深交所关注函显示，有媒体提及御家汇属于跨境电商板块。

此前御家汇年报问询函回复时称，2019年实现境外营业收入5.44亿元，同比增长34.51%，占总营收比重为22.54%。境外业务主要经营模式为通过“海淘模式”将产品销售给中国大陆地区的消费者，收入主要来自天猫国际渠道。

深交所再次要求御家汇详细说明开展境外业务的具体方式，包括产品来源、自产及代理销售额、产品流转具体路径、进出口申报程序等相关问题，并说明海关总署开展跨境电子商务企业对企业出口试点对公司业务发展的具体影响并充分提示风险。

无独有偶，7月8日盘后，由于连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，御家汇发布了股价异常波动公告。

公告中，御家汇也提及被媒体认为涉及跨境电商板块概念。但是，目前跨境电商业务对公司业绩影响较小，2019年跨境电子商务企业对企业出口业务收入占公司营业收入比重小于0.1%。

年报显示，御家汇运营的跨境品牌覆盖从轻奢到平价的美妆护肤全品类，包含日本城野医生、美国洗护品牌OGX、意大利时尚彩妆品牌KIKO等。

从年报，到问询函回复，再到此次的股价波动公告，御家汇都未能对境外收入的详细情况说明清楚，反而越说越乱。

其境外收入来源，究竟是将海外品牌进口给国内消费者，还是将御家汇品牌产品出口至国外，亦或是跨境电子商务平台业务呢？

期待一个答案。

一季度净利润率仅0.33% 股价是否与公司基本面相符？

关注函中深交所还指出，御家汇盈利能力持续下滑，是否与公司基本面相符？

2018年、2019年净利润同比分别下滑17.53%、79.17%，2018年、2019年、2020年靠前季度净利润率分别为5.68%、1.05%、0.33%。

深交所要求御家汇结合目前股价及走势、市盈率、市净率水平，对比同行业可比公司，分析相关指标的合理性，并充分进行风险提示。

要知道，2017年时御家汇的净利润率还高达9.61%。2017年-2019年，上海家化净利润率分别为6.01％、7.57％、7.33％，珀莱雅分别为11.26％、12.14％、11.73％，丸美股份分别为23.07％、26.15、28.48％。

收入下降，成本增高？

需要注意的是，2019年御家汇的销售费用激增至10.40亿元，同比增加22.82%。御家汇称，销售费用大幅增长，而营业收入增幅较低是当期净利润、扣非净利润大幅下滑的主要原因。

2019年年报显示，御家汇与李佳琦直播合作47次，与薇娅直播合作超过30次，与陈洁Kiki、烈儿宝贝等超过1500位网红主播合作，直播总场数累计超8000场。

销售费用占营业收入比例高达43.16%，其中平台推广服务费为4.16亿元。

高频次的直播使得销售费用大幅攀升，却未带来相应的销售业绩，但另一个层面反映，若没有高额的销售费用投向直播领域，御家汇的销售量则可能会出现断崖式下跌。

目前，御家汇产品品牌主要包括“御泥坊”、“小迷糊”、“薇风”、“御MEN”、“花瑶花”、“HPH”等，多品牌策略也使得御家汇成本骤增、资金压力增大。

2019年，御家汇财务费用为1392.23万元，同比增加116.75%，主要系本期新增短期借款所致利息增加。

截至2019年末，短期借款为1.52亿元，同比增加270.73%；同时，御家汇新增1.16亿元应付票据，2018年该项数目为零。

除上述问题外，此次深交所再次提及御家汇持股5%以上股东等近1个月买卖公司股票的情况，要求说明是否存在利用信息披露影响股票交易、拉抬股价以配合股东减持的情形。

7月8日，御家汇报收20.68元/股，为52周*高股价。目前，总市值达85.22亿元，TTM市盈率为289.39倍。值得注意的是，同行业上市企业珀莱雅年内股价涨幅也十分强劲。

国金证券：御家汇(300740.SZ)双轮发展动力足，目标价28.5元，给予“买入”评级

智通财经APP获悉，国金证券发布研究报告称，御家汇(300740.SZ)“自有品牌+代运营业务”，双轮发展动力足。预期20~22年EPS分别为0.34、0.57、0.76元，给予21年50倍PE，对应目标价28.50元，给予“买入”评级。

国金证券指出，御家汇以线上面膜自有品牌销售起家，具有深厚及出色的线上运营经验，对公司自有品牌与代运营业务形成支撑。预计公司未来自有品牌持续好转，代运营业务持续放量、尤其是帮助强生优化中国线上业务，有望为公司带来增量。

国金证券主要观点如下：

公司为专业的线上护肤品牌商，利用线上运营优势拓展代运营业务： 旗下共7个自有品牌，以护肤为主，尤其是贴片面膜，其中主品牌御泥坊2019年面膜市占率4.9%、排名第三;16年拓展海外品牌代运营业务，18年成立水羊国际加速推进该业务，19年全面承接强生集团中国区品牌线上业务，覆盖大众到高端、个护到护肤、彩妆等，以零售模式为主、管理模式为辅。19年面膜、水乳膏霜、品牌管理营收规模占比分别为48%、46%、6%，线上、线下渠道营收占比分别为89%、11%。获益于自有品牌复苏、强生集团中国区线上代运营业务增量，快报20年营收增54%，净利率修复、由19年的1.05%提升至20年3.79%。

主品牌御泥坊20年现复苏，小品牌全面升级： 自有品牌业务19年调整，主要为产品以贴片式面膜为主、结构单一，品类壁垒低;获益内部人才及组织结构的优化、发力非贴片式面膜，20年主品牌御泥坊现复苏、增长靓丽，成功打造爆款氨基酸泥浆面膜，1~3Q20同增41%，3Q20同增80%，4Q20天猫旗舰店销售额同增125%、21年1月低基数下同增226%;其他小品牌全面升级，20年营收过亿元的有小迷糊、大水滴、御MEN，此外19H1迎合行业趋势推出的功效性护肤品牌HPH重点打造精华/冷敷贴等景气品类。

19年与强生达成战略合作，代运营业务内生外延增长动力足： 线上代运营业务，早期以海外小众品牌为主，17年代运营强生集团城野医生、成功打造Labo水，获强生认可，19年新增强生品牌数量10+，20年内延、外生均有贡献、李施德林及露得清等增长靓丽，20年强生业务预计贡献10亿元。未来随着双方合作的进一步深入、代运营业务有望向好发展。

风险提示

以上就是御家汇300740股票怎么样？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！