comex黄金连续是什么意思comex黄金期货有6月又有12月？

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接下来具体说说

国际现货黄金和COMEX黄金期货价格均大幅上涨，后期会怎么走？

截至7月24日现货黄金创下了2011年9月以来的新高至1906.88美元/盎司，COMEX黄金期货报1899美元/盎司，在市场对通胀预期上升 美元走弱 实际利率低行 地缘*治局势紧张等共同因素的作用下，投资者对避险类资产购买需求大增，大量流动性进入贵金属市场支撑了金价的上涨。

由于美国疫情出现了恶化的趋势，市场对美国经济重启和V型反弹的乐观预期大幅降温，加上美联储运用各种金融工具向市场释放流动性以及将联邦基准利率降至0-0.25区间，使得实际利率处于历史低位，10年期美债实际收益率更是跌为-0.6%，黄金作为传统避险工具的价值受到投资者的热捧，截至7月21日全球黄金ETF持仓总量达到3621吨的历史高位，国内黄金期货更是刷新历史新高，今年以来涨幅已经达到19.21%，根据世界黄金协会数据显示，全球黄金ETF已经连续7个月出现净流入，市场更是认为国际金价有望突破2000美元/盎司的历史新纪录。

本轮金价大涨主要有以下几个原因：靠前，历史上看实际利率对黄金走势有着非常重要的影响，如1980年国际金价走势达到峰值为800美元/盎司，所对应的实际利率是-0.4%，2012年国际金价达到历史峰值为1800美元/盎司，所对应的是实际利率为-0.8%（这里的实际利率=10年期国债收益率-CPI同比），目前来看美债收益率已经收窄至0.7%区间，但随着通胀有所升温，市场预计美债的实际利率早已下滑至-0.76%，当前的实际利率已经接近历史最低水平；

第二，疫情二次爆发使得市场的风险情绪再度升温，对于未来的不确定性使得市场对风险类资产的需求相对下降，大量流动性选择黄金白银等避险类资产并观望市场的下一步表现；

第三，多个国家出台经济刺激计划包括美国正在讨论的规模高达万亿美元的新救助计划 欧盟设立的7500亿欧元的复苏基金，市场对全球货币宽松和货币贬值的预期进一步提升；

第四，大多数情况下金价与美元指数通常呈反方向变动关系，美元走强，金价下跌，美元走弱，金价上涨，黄金作为金融避险工具，其需求和价格浮动通常受到美联储货币政策和美元指数强弱的影响，由于其稀缺性具有对抗通胀和避险的职能，弱势美元时，市场增持黄金刺激金价上涨，强势美元时，市场抛持黄金导致金价下跌，近期美元指数持续走软，已突破95的关口，支撑了金价的持续走强。

那么后期金价会怎么走呢？靠前，分析一下美国经济后期的表现，截至7月23日止美国首次领取失业救济金人数仍然高达141万人，虽然较高峰时有所下降，但依然高于之前的预期（130万人），同时也扭转了连续15周持续下降的态势，由于疫情的恶化，许多州暂缓了经济重启的计划，后期如果疫情得不到有效控制，美国失业率可能将继续攀升，重启经济的计划将难以持续，另据IMF预测今年美国经济将萎缩6.6%，在经济下行的压力下美联储也不存在提高名义利率的可能性，市场甚至预计未来美联储可能采取收益率曲线控制 前瞻指引和国债负利率政策，目的是削减政府部门持续扩大的巨额债务压力，如果美联储未来继续实施货币宽松政策，名义利率和实际利率的差值将进一步扩大，这将对金价的上行形成有利支撑；

第二，美元指数曾于3月份一度因为市场恐慌情绪和全球美元荒冲高至103的高位，随后便持续走弱，其后期走势也将会受制于全球美元流动性充裕的影响而失去上涨的支撑，从离岸美元LIBOR利率不断下降和LIBOR-OIS利差 TED利差持续收窄可以看出全球美元流动性较为充裕，并不存在之前的“美元荒”现象，这就使得美元对非美货币失去了走强的基础，加之美国控制疫情不利和对美元持续贬值的预期，国际资本必然会从美国不断流向其他疫情控制较好 市场利率较高的新兴市场国家进行套利和规避汇率贬值风险，这将对美元指数进一步下行形成压力，其次由于世界逆全球化趋势进一步加剧，国际贸易量的下降也将会使得美元贸易结算和储备的需求大减，这将使美元的实际购买力大为下降，而实际购买力的下降也会导致美元的贬值；

Comex黄金库存——以最简单方式介绍comex金库的运作流程

靠前个问题：黄金如何进入期货交易所的仓库？

尽管流程冗长复杂，答案还是很简单的。类似矿产金、首饰、金币、金条这类东西，通通会被某冶炼厂重新铸成金条。这些金条要满足指定的纯度和规格，在这篇文章里面，那就是要满足CME集团的要求啦。

这些金条要么属于冶炼厂自己，要么属于他们的客户。客户购买黄金交给冶炼厂，然后雇佣他们把这些高大上的金属铸成一条条的，以便于出售。

现在，这家冶炼厂为了把金条交付给交易所，他还要有被交易所认可的注册品牌。举几个栗子，比如Heraeus，Johnson Matthey、U.S.S.R。没错，就是苏联，还有锤子镰刀注册商标呢。

制造出来的金条，必须由交易所认可的公司运往仓库，比如Brinks Inc.，Via Mat International，IBI Armored Inc.以上都是专业的运输公司，最后一个只看名字就霸气侧漏。有部让·雷诺参演的好莱坞电影就叫《Armored》，不过百度评分只有5.4。。。除了上面提到的，没有任何其它途径。有时黄金会变换储藏地点，不过也仅限于交易所认可的仓库，仓库运营方为花旗银行，上文中提到的Brinks Inc.，Scotia Mocatta Depository等。而且，在这些仓库之间转运黄金，同样只能由认可的公司负责运输。任何违反以上流程的黄金都不能进入市场。

如果将黄金从交易所指定仓库运走，储存在其它地方，而这些地点又恰巧不符合上面提到的严谨流程。再想要求交易所担保金条质量，门儿都没有。这也就是说，假设某人或某个投资者把金条从仓库运出来，然后想返回给交易所，他们只能从精炼厂那一步从头开始。熬过处理设备和精炼商的细致检查，那些被交付给交易所的黄金，才能确保其纯度和质量。

第二个问题：在交易所，黄金在什么时候被称为”eligible”(合格品)？什么时候被称为”registered”(登记在册)？

答：当满足标准的的金条运进交易所认可的仓库，那么，它们就可以用于交易所黄金期货合约的交割，eligible。在这时，持有者将金条交付给交易所，仓库开付仓单。那这些金条就变成了登记在册的库存，registered。

eligible库存或许不会，甚至永远不会成为registered库存。为什么昵？交易所认可的仓库也就是仓库而已。许多持有人想法很单纯，在他们的黄金找到下家接收之前，安安全全的呆在仓库里就好。合格品金条可能属于某个投资者，某家冶炼企业，某对冲基金，某家银行或者某个制造商。多数情况下这些人是替终端用户保管财产。鉴于这些黄金随时可能被运走，相比于开付仓单的registered（登记在册）库存，操作eligible（合格品）库存显然更为灵活便捷。

CME，对eligible（合格品）库存没有任何直接控制管理，其实也是因为不感兴趣。与上述相反，CME官方认可registered库存可用于交易所的交割。这就是说，那些库存真实存在，而且留出来就是为了黄金期货合约的交割。如果贸易商没有平仓了结，而选择进行期货合约的清算，转让仓单，就实现了交割。这并没有改变登记在册库存的数量。因为这部分黄金还是registered，只是仓单换了主人，所有权发生转移。

假使黄金期货多头想注销仓单，提取实物，这是可以的。不过流程多少有些费时。一旦注销仓单，如果黄金还在交易所那个严谨的流程当中——也就是说还呆在交易所认可的仓库——那么这些金条就成为eligible库存。而这些金条如果离开交易所认可的仓库，它们就再也不是eligible了，交易所也不会关心它们的去向。

问题三：仓库的仓单有毛用？

仓库仓单属于不记名有价证券，有点像支票。它可以通过背书转让给其他人。持票人需要支付仓储费用。绝大多数情况下，当人们转让仓单时，仓储费用会交给经纪商或者中介。有时候人们可能想自己保留仓单。这种情况很少见，就像股票和债券，没有人会真正持有太长时间。但可能是考虑到各种费用吧，这种情况还是存在的。

某人有一张仓库的仓单，就算仓单转手，那么这张仓单代表的黄金也还是registered库存。人们可以通过卖出期货合约的方式，把仓单再次交付交易所。

那么，黄金期货交易所是怎么运作的呢？CME集团是世界上最大的期货交易所。包括黄金在内的很多品种在那里交易。其中交易黄金期的货交易所，大家还是经常称其为Comex，实际上已经被CME集团收购。Comex的黄金交易量居于世界首位。

期货交易所买卖期货合约，合约约定在特定时间交割特定数量和规格的实物商品。期货合约实行保证金交易，就是说付出部分定金就可以买卖价值高很多的黄金，这使得该市场有很充沛的流动性。投机者们试图通过价格波动赚钱，他们提供了市场上绝大部分流动性。这样一来，黄金工业参与者——矿产商，冶炼厂，制造商，零售商——就可以帮助自己抵御市场风险，通过买卖代表未来价格的期货合约，对冲他们的敞口。这也是黄金期货市场存在的原因。

绝大多数期货合约头寸在交割期限前就会平仓。换个表述方式可以这么说，约定于交易所进行交易的人们通常在被迫交割以前就清算了履约责任。当然，这并不是说所有业务都以投机为立足点。比如说，一家首饰制造商在购入实物黄金的同时，会卖出期货合约。可能是因为这家公司正在生产的产品还没有卖给顾客。

假设一个简单点的例子，想象某家首饰制造商需要100盎司黄金，制作400枚戒指。这个过程耗时两周，在这段时间，老板不想承担价格风险。所以公司决定，在购进实物黄金原料的同时，在CME卖出一张黄金合约（100盎司）。通过这种方式，公司对冲掉了价格波动的风险。两周内，戒指做好，也找到了买家，公司卖出戒指的同时买回期货合约。

在上面那个例子里，并没有通过交易所进行实物交割。在大宗商品的套期保值企业中，每天都有许多相同或者相似的例子。黄金市场上有一点很有代表性，当黄金registered库存开始下降，通常意味着黄金价格也正在下降。这表明，市面上黄金需求非常旺盛，所以才没有被储存在交易所。至于说CME仓库的eligible和registered库存总量，也趋向于追踪价格高低。当价格上涨，黄金被当做价值储藏手段，吸引更多的投资者。这种高大上的金属需要储藏，而且别忘了我们上面提到的很重要一点，Comex仓库除了保存期货合约的交割金条，有的人仅仅把它们当成普通仓库。

简单点说，价格越高，人们越乐意持有黄金，投资者储存在仓库的黄金就会越多。当价格下跌，就像2013年前九个月，部分持有人就会把黄金用到其它回报比较高的地方。比如把黄金做成亚洲投资者喜欢的样式，谁叫中国人愿意比国际报价多花20美元呢。

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