北交所成立时间

北交所成立时间

在官方的资料里，北交所的定位是服务创新型中小企业。其实只要搞懂了这些中小企业有什么需要服务的，就搞懂了为什么要成立北交所？债务融资先讲一个故事，有一家小公司，正在琢磨着要不要研发一......接下来具体说说

北交所成立意味着什么？

北交所已来：致敬

9月2日晚，***主席在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上发表视频致辞时庄严宣告， 设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。 令全球瞩目，市场振奋！

北交所，确实盼望已久。我曾任中国青年创业就业基金会秘书长，专门从事协助青年创业就业工作、深度参与青年“双创”活动， 深刻体会到中小企业特别是初创企业融资的艰难 ，创业青年对投资渴求的眼神，至今仍深深印刻在我的脑海里。期间，我们曾联合中国证券业协会，共同研究、论证、推动设立“双创板”，为初创小微企业直接融资提供一个公开交易平台，试图解决创业者最大的痛点，可惜未能成功。

近一段时间以来，有关部门陆续出台针对平台经济、教育培训、信息安全等多个领域监管举措，引起了市场的疑虑。

9月6日，刘鹤副总理在2021中国国际数字经济博览会开幕式上致辞时特别强调， 支持民营经济发展的方针政策没有变，现在没有改变，将来也不会改变！ 9月8日，《人民日报》头版评论员文章，明确指出三个没有变：非公有制经济在中国经济社会发展中的地位和作用没有变，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展的方针政策没有变，致力于为非公有制经济发展营造良好环境和提供更多机会的方针政策没有变。

面对世界经济不稳定性不确定性明显增强，中国对外开放非但没有止步，而且推出了一系列扩大开放的政策措施，中国开放的大门进一步敞开，真诚同世界各国共享发展机遇。再一次向全世界昭示，对外开放是中国的基本国策，任何时候都不会动摇。

高层密集发出清晰的声音，政府一系列重大举措，包括北交所的设立，消除了市场疑虑，也让全社会认识到，国家围绕反垄断、反不正当竞争作出的一系列重大决策部署，目的是完善公平竞争制度，改*市场监管体制，加强反垄断监管，推进高标准市场体系建设，推动形成统一开放、竞争有序的市场体系，并非只针对某一类特定的市场主体，这给民营企业吃下定心丸，也极大提振了市场信心。

首都“四个中心”战略定位，其中一个便是科技创新中心。科技创新的目的是推动经济社会发展、造福人民，但科技成果**需要资金， 没有资本的支撑，科技创新就是无源之水、无本之木，不能形成正向循环，创新就不可能持续，北交所正是因需而来。

我们非常欣喜地看到，在***主席宣布的第二天，北交所正式注册成立，并且明确了必须牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性。充分考虑与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动。定位精准，思路清晰，目标明确，制度成熟。

总之， 北交所的成立，是补足多层次资本市场发展普惠金融的短板，是中国证券市场的一件划时代的大事，必将为创新型中小企业发展提供强劲的资金支撑。 可以想象，在这个以民营企业为主体的平台上，将会是百舸争流、千帆竞发、万马奔腾！

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原文刊登于2021年9月10日《人民政协报》第5版 民营周刊

版面编辑：人民政协报记者孙琳

编辑：赵爽

为什么设立北交所？

昨晚，*导人向资本市场释放了一条重磅新闻：设立北京证券交易所。毫无疑问，这将是继设立上交所和深交所之后又一个全国性股权交易中心。

上交所和深交所的设立时间都是在1990年，前后不到一个星期，那是一个非常关键的时间节点。

30年后，北方终于有了靠前个真正意义上的全国性证券交易所，同样是一个非常重要的时间节点。

为什么这么说？因为今年大事很多，多到令人眼花缭乱。但也带来一个问题，就是让很多人的观感很容易从一个极端走向另一个极端。

一年前，互联网反垄断还是美国巨头需要面对的事儿；半年前，社区团购还是资本眼中的新风口；五个月前，课外辅导行业才首次被两会代表委员点名；两个月前，吴亦凡还是饭圈顶流；一个月前，共同富裕还从未上过热搜……

半年多下来，该见证的历史都见证了，该跌破的眼镜都跌破了，但是呢，巨头们还是巨头，学生们照常开学，少了几个娱乐明星之后吃瓜群众们的生活依然如故。

当然，还是有人担心风向转了。确实转了，但无关左右，只关对错。共同富裕也好，三次分配也好，都指向一个问题：资本的流向。

就拿互联网反垄断来说，现在中国市值*高的两家互联网公司一年的营收，在中国300多个大中城市GDP排名中可以排进前50名，什么太原、珠海、兰州都要靠后站。

中国诞生世界级的互联网公司不好吗？当然好。但凡事都容易物极必反。财富分配不均衡，很大程度上是资本流向跑偏所致。

先来看看过去十年资本的典型路径。

2016年，在网约车大战最激烈的时候，滴滴创造了连续4个月都用融资进账的高频纪录；还是2016年，全国中小学生家长用于课外辅导的支出接近2015年中央财政教育支出的两倍；仍然是2016年，北京楼市均价在10个月之内上涨了2万元；哦，对了，比特币在中国正式破圈，好像就是2016年底。

一年之后，“百年未有之大变局”被首次提出。当时中国互联网大佬们刚刚在乌镇把酒言欢，比特币进入新一轮炒作热潮，北京房价在经历了年中的暴跌之后开始反弹。都在低头快跑，没人抬头看天。

之后两年多的时间，很多人依然把自己当作变局中的看客。直到今年，仅仅半年多时间，无论是互联网从业者、一二级市场的投资人、娱乐明星，还是炒房的、炒币的、炒股的、媒体从业者才真正感受到了变化。

北交所的适时出笼，就是例证。

过去十年，中国产生富豪的领域很多，但真正快速、批量诞生富豪较多的领域，只有三个：互联网、房地产和币圈。这三个领域基本就是中国上中下三个阶层在过去十年的资本聚集地。

互联网在中国已经有20年的历史，但前十年是真正属于屌丝的时代，因为中国靠前代互联网创业者的基本盘，主要来自阶层与阶层之间的边缘结合部。今天的很多大佬家境出身都很好，但20年前放弃出国或者体制内的机会下海创业，本身走的就是草根路线。

但从十年前的移动互联网开始，无论创业者出身如何，他们都开始更加容易地接触到了资本杠杆。事实上，他们不再是体制外的无业游民，而是“互联网体制内的精英”，这是与靠前个十年最大的不同。

所以，过去十年中国互联网的造富逻辑，就是精英（投资人）+精英（创业者）x杠杆（资本和资源）。这个组合的门槛很高，一个投资人要想发现好的创业者，仅仅有钱还是不够的，人脉、资源都是无形的杠杆。换句话说，就是彼此首先要在一个圈子，而不是花钱去进圈子。

2012年之前，中国的富豪榜上主要还是房地产老板为主，从那之后，互联网新贵们不仅在数量上而且在财富量级上超越了前者，这就是顶级圈子的裂变效应。

房地产是中产阶层的财富跳板，前提是买得早。中产之所以不适合互联网的风口，一是钱有限，二是距离那个圈子又太远。虽然十年前天使投资某个日后的超级独角兽不一定比买房花更多的钱，但不在圈子之内，不仅接触不到合适的人，即使接触到了，成功率也很低。因为互联网投资本身就是九死一生，所以对于中产来说，房子的确定性远远高于创投。

如果说互联网是先富群体的游戏，房子是先富路上群体的游戏，那么，币圈就是柔和了上中下三大群体的造富游戏。

换句话说，币圈是过去十年唯一一个可以让屌丝逆袭的风口。比特币2009年诞生，今年全球加密货币的总市值已经超过2万亿美元。比特币从当年几乎白送到今天一个币顶一辆特斯拉，不是晚上暴富，几乎每晚上都可以暴富（当然也可以晚上回到解放前），上车的机会太多了。

所以，说过去十年中国造富的三大风口对中国上中下三大阶层360度无死角覆盖，而且三大阶层的幸运儿可以在三大风口之间随意切换。三个圈子融合成一个圈子，资本死死地被锁定，最后就简单地变成了钱生钱的“先富内循环”。

后果很严重。

2018年，随着特朗普挑起中美毛衣战，中国在一些核心技术上被卡脖子的问题开始显现。中国制造一直很厉害，但在一些细分、高端领域，企业竞争力明显不足。原因当然有很多，但一个不能忽视的因素就是，缺少长期支撑的资本。

中国不缺资本，但VC的钱之前都被互联网吸走了，银行的钱托起了众多房地产巨头，攒够了钱的中产都去买房了，有点闲钱的草根都去炒币了。股市一直上不去，跟社会资本的严重跑偏有很大关系。

资本都是逐利的，为什么放着回报率高的风口不投，非要去荒无人烟的赛道？北交所就是要解决这个问题。

前几个月，一个新名词诞生了，它叫“专精特新”，是指那些巨头“专业化、精细化、特色化、新颖化”的中小企业。如果说举世无双的中国产业链、供应链是一个有机躯体，那么这些专精特新的中小企业就是这个躯体的毛细血管。一两条毛细血管不显作用，但成千上万条毛细血管就是命脉所在了。

无论是光刻机还是航空发动机，这些核心技术的产业链条巨长无比，不是一两个团队攻克某个难关就万事大吉了，它需要全产业链的配合，而有些专精特新的中小企业，恰恰就扮演了产业粘合剂的作用。

中国为什么要造大飞机？不仅仅是因为商业考量，一个能够为国产大飞机供应关键零部件的中小企业，甚至也可以服务半导体产业、新能源汽车产业等等。这次疫情中国产业链所体现出来的“产能替代作用”，很大程度上是千千万万中小企业的存在。

这些企业所在的的赛道估值甚至连某些互联网巨头市值的十分之一都不到。网约车少了一家或者外卖少了一家不会影响人们的出行，但产业链的某个关键环节一旦缺失了，整条产业链都可能受制于人。

正是因为赛道小、公司体量更小，这些专精特新的中小企业一直都是“阳光照不到的地方”、资本不愿投的领域。

而针对这类企业推出证券交易所，其实就是用资本扶持那些可以粘合产业链、甚至击穿多条产业链的小巨人。光刻机、大灰机是火车头，专精特新是车厢，资本就是铁轨。以前投的是一家中小企业，现在投的其实是产业链，资本的回报空间被放大了。

为什么要成立北京证券交易所？

在官方的资料里，北交所的定位是服务创新型中小企业。

其实只要搞懂了这些中小企业有什么需要服务的，就搞懂了为什么要成立北交所？

债务融资

先讲一个故事，有一家小公司，正在琢磨着要不要研发一项新技术。

根据估算，新技术的研发费用要1000万，而研发的成功率只有10%。

换句话说，有90%的概率，这家公司会亏掉这1千万。

但这项新技术价值很大，如果做成功了，技术成果至少值2个亿。

那么问题来了，这1000万要不要投呢？

​ 从全社会的角度看，这类项目百分百要投。

假如有1000个这种小企业，10%的成功率就意味着其中有100家企业会成功，那社会财富就能增加200亿。

而另外的90%，也就是900家企业即便失败，那全社会也只会损失90亿。

总的来说，如果这1000家企业都投了自己的项目，那全社会的财富就会增加了200亿-90亿=110亿。

且不说这些小企业研究的是不是光刻机、芯片这些卡脖子的技术，单单就创造财富这事，这些项目国家也应该鼓励。

但现实中，这类项目却很难融到钱。

在我们国家，企业融资最常见的方法就是银行贷款。

虽然国家各种要求银行要扶持中小企业，但是从银行的角度看，这种借出去1000万，有90%的概率收不回来的贷款，实在是没法做。

于是，这类项目明明很有价值，但却融不到资。

我们都知道，企业融资有两种方式：一种是债务融资；一种是股权融资。

上面说的银行贷款就是债务融资，对债务融资来说，赚的钱有上限，较多也就是赚个利息。

如果冒着9成亏掉本金的风险，去赚个5%左右的利息，那这买卖只有傻子才会做。

股权融资

​ 但股权融资就完全不同，假如一个VC机构的大老板王多鱼先生，给上面这家企业投了1000万，占股75%。

那如果项目研发成功，最终有了2个亿的收入，王多鱼按75%的比例，就能分到1.5亿。

这就相当于王多鱼以10%的概率，用1千万博1.5亿，这买卖很划算。

而对企业创始人来说，如果项目失败了，1000万的亏损全由王多鱼承担，而如果项目成功了，创始人还能分5000万。这个合作很完美，创始人和王多鱼实现了双赢。

创新型的中小企业风险高、收益也高，他们和追求保本保息的银行很难合作上，中小企业最需要的还是王多鱼这种风险投资人。

成立北交所

北交所的成立，其实就是为了培养更多的王多鱼，或者北交所本身扮演的就是PE的角色，既方便了早期风险投资人的退出，也方便了中小企业后续的股权融资。

据统计，我国的中小企业仅仅占用了全社会不到2成的金融资源，却贡献了8成的就业，7成的技术创新和5成的税收。

但是因为我国的金融体系以银行为核心，而银行的债务融资模式和中小企业又很不搭，所以这几年，虽然上面出了很多政策，但中小企业融资难、融资贵的问题一直没解决好。

以前为了解决中小企业融资难的问题，我们试过了互联网金融、试过了民间融资，甚至一直要求银行信贷向中小企业倾斜，但事实证明，债务融资真不适合创新型中小企业。

以上就是北交所成立时间的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！