股票小商品城怎么样？

股票小商品城怎么样

接下来具体说说

83.个股梳理：小商品城20230817

（以下分享来自“包包K”思考笔记）

驱动逻辑

靠前层逻辑：企业发展第二曲线，出口电商平台

第二层逻辑：一*一*贸易的国家政策加持

小商品城基本面阐述：

1) 2022年：义乌市进出口额4788亿同比+22%，其中小商品城市场营业额2020亿同比+8%。

2)小商品城业务主要分为两块:

靠前曲线：市场经营业务

主要是租赁，涵盖现有市场摊位租赁(市场商位出租率保持在98%以上)，新开的二区东市(打造全国推荐新能源产品的专业市场现已基本满租) , 以及后继准备投资83亿建设的全球数贸中心。

第二曲线：出口电商平台(Chinagoods平台Yiwupay)

A) 优势在于现有租赁再此的存量商户，可提供集成展示、成交、履约、 报关等流程的一站式服务。

B)拥有海外展示厅及仓库：迪拜义乌小商品城(占地面积20万平方米，建筑面积16万平方米,涵盖商品展示及保税仓储功能。其中展示部分由1600个商位组成，仓储部分则由324个仓库组成，每个仓库208平方米)，一*一*沿线在捷克、日本、韩国、德国、西班牙、卢旺达、泰国、马来西亚(筹备中)、贝宁等地设有展厅以陈列"义乌好货”及其他国内经营户展品。还在俄罗斯、西班牙、尼日利亚、巴基斯坦等48个国家布局“义乌系”海外仓，数量达到160个，面积近130万平方米。

C) Chinagoods平台2020 2022年GMV分别为130亿、168 亿、357 亿，2023 年股权激励考核目标为不低于500亿元

D) Yiwupay截止2023年Q2累计清算6亿人民币。

小商品城市值空间测算:

1)靠前曲线：市场经营业务

目前为稳定租金月均1.5亿，年度18亿，这部分给与12倍估值=216亿。其他的类似投资收益业务等，打包给与34亿估值

靠前曲线部分合计市值250亿。

2)第二曲线：出口电商平台(Chinagoods平台Yiwupay)

Chinagoods平台：2023年保守GMV500亿，实际上2023年1-6月累计GMV320亿，年度GMV预计超过600亿。

Yiwupay：2023年Q2累计清算6亿人民币，该部分业务目前规模较小，放在Chinagoods平台里面合并估值。

第二曲线中性估值：GMV500亿*50%估值率=250亿

第二曲线乐观估值：GMV600亿*50%估值率=300亿。

3) 2023 年小商品城合理估值范围：

正常估值：靠前曲线250亿+第二曲线300亿=550亿

保守估值：靠前曲线250亿+第二曲线250亿=500亿

折价估值：500亿*90%=450亿

(折价估值计算原因：由于40亿可转债带来股权稀释压制，保守估值基础上给与10%的折价)

综合：折价估值450亿，正常估值550亿。

如果第二曲线进展超预期，则在正常估值基础上，根据加分项变化程度增加市值空间。

118.个股梳理更新：小商品城 20230925

（以下分享来自“包包K”思考笔记）

驱动逻辑

第1层逻辑：企业发展第二曲线、出口电商平台

第2层逻辑：一*一*贸易的国家政策加持

小商品城基本面(详见笔记83)

小商品城市值空间测算

靠前曲线：市场经营业务

1)目前稳定租金月均1.5亿，年化18亿，这部分给与12倍保守估值=216亿。

(租金收益这块给与12倍的估值，思路为：稳定期的租金*稳定期的估值，属于合理+保守)

2)投资收益类业务，202Q1-Q3累计收益13.14亿，这部分总共打包给到约34亿，属于保守。

3)关于可转债带来股权稀释压制：募资主要用于场地扩充的基建，考虑到募资会对股权会有所稀释，而增加场地供应也会对业绩带来增量。目前40亿可转债发行已经推迟，如果不是一次性的大额发行，是逐步批量发行，那么两者正负作用理应相互抵消。根据现阶段法规的环境，缩量发行，逐步批量发行可能性最大，因此后继可转债所带来的影响逐步弱化，不应再考虑折价。

靠前曲线估值：整体给予250亿保守市值估值。

(并且这部分市值，基本上不应随该部分业绩的涨跌，而出现太多变化，理应是一个比较稳定的数值)

第二曲线：出口电商平台(Chinagoods平台，Yiwupay)

1）Chinagoods平台：2023 年Q1-Q2累计GMV320亿，Q1-Q3累计超过500亿，即Q3为180亿。综合预测年度GMV超700亿(租金数据确认节奏财务上还可以调整，而电商品台销售额数据是没法踩刹车，也没法去人为调整的。电商平台发展期最重要的就是规模和发展速度，而非利润)。

2）Yiwupay：2023年Q2累计清算6亿人民币，Q3累计清算10亿人民币，增速非常快，但该部分业务目前规模绝对值还较小(事实上，上述两项业务发展均是超预期的，而且增速均在50%以上)。

第二曲线估值

保守估值：第二曲线等于再造一个小商品城，估值应该是250亿。

合理估值：GMV700亿*50%估值率=350亿。

乐观估值：

A）Chinagoods 平台2020-2022年GMV分别为130亿、168 亿、357 亿。22 年增速112%，23年预测增速为96%，假设2024 年增速为70%，700亿*170%=1190 亿。

B)整个义乌市，2022年进出口额4788 亿，2023年预计超过5000亿。

C)整个小商品城市场，2022年进出口额2020亿，2023年新增新能源产品专业市场，销售额理应再上台阶。

D)依照ABC的检验，2024年电商平台GMV大概率可以冲击1000亿，并维持50%以上的增速。同时该贸易额距离天花板尚有较大距离。所以乐观估值为GMV1000亿*50%估值率=500亿。

小商品城合理估值范围:

保守估值：250 亿+250 亿=约 500 亿(可转债的影响逐步弱化，不应再考虑折价)

合理估值：250亿+350亿=约600亿

乐观估值：250亿+500亿=约750亿

以上就是股票小商品城怎么样？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！