京运通股票是什么？

京运通股票是什么

接下来具体说说

股票个股分析147：京运通（601908）

京运通（601908）： 北京京运通科技股份有限公司成立于2002年8月8日，注册资本为24.15亿元人民币，是一家以高端装备制造、新材料、新能源发电和节能环保四大产业综合发展的集团化企业，主导产品包括单晶硅生长炉、多晶硅铸锭炉、区熔炉等光伏及半导体设备，多晶硅锭及硅片、直拉单晶硅棒及硅片、区熔单晶硅棒及硅片等光伏产品，光伏发电和风力发电等新能源发电项目 及蜂窝式中低温SCR烟气脱硝催化剂。

公司于2011年9月8日在上海证券交易所成功上市，截至2021年末，公司总资产218.72亿元人民币，净资产107.83亿元人民币。2021年度，公司实现营业收入55.26亿元人民币，实现净利润8.28亿元人民币。

截至2021年末，公司共有员工4034人，其中大专及以上学历人员39.02%。公司现拥有68家全资子公司、5家控股子公司、3家参股子公司和1家分公司。

主营分析： 形成了目前高端装备、新材料、新能源发电、节能环保四大板块共同发展的主营业务方向。未来，公司将继续强化高端装备制造，不断提升产品技术水平；拓展新材料业务，以优质的单晶、多晶硅片满足市场需求；公司将根据产业政策调整和行业波动情况，稳步推进新能源发电业务，保持健康稳定的现金流来源；同时，公司将继续关注脱硝催化剂业务的市场开拓情况，并协同推进环保工程业务的发展；公司还将重视半导体设备的研发和生产，在半导体相关行业寻求新的业务方向。硅片(产品) 占2022年主营收入的65.07%，该产品毛利率10.36%，毛利率一般。

财务分析： 2018-2022年营业收入增长较好。2018-2022年净资产收益率很普通。其他指标没有亮点。

缠论分析： 周K线上，自2021年1月的阶段高点14.45元，经历一个中枢的下跌，目前股价运行向下线段中，如果继续下行没有背驰就空仓。

日K线走势，自2022年7月的阶段高点10.81元，经历两个中枢的下跌，现股价运行在一个向下线段，如继续向下就空仓。

筹码分析：日K线筹码分布上，主力现阶段继续拉升，上方筹码压力巨大。

估值分析： 2022年每股收益0.18元，发文时的股价为6.2元， 动态市盈率34.44 。公司在 行业内竞争力的护城河能力良好，盈利能力差，未来营收增长普通。股价合理。

京运通的未来如何？

出品 ｜睿蓝财讯

创始人冯焕培为京运通构建了“继续强化高端装备制造，拓展新材料业务，稳步推进新能源发电业务，保持健康稳定的现金流来源，继续关注脱硝催化剂【1】业务的市场开拓情况，并协同推进环保工程业务的发展，在半导体相关行业寻求新的业务方向”的发展目标。它是硅片头部公司。

产业链要素：集光伏设备、硅片制造和终端电站为一体，第三方硅片厂商三足鼎立

公司是集光伏设备、硅片制造和终端电站为一体的新能源企业，主要利润来源是新能源发电业务，主要收入来源是生产销售硅片、硅棒的新材料业务。

京运通处于产业链中游，以它为坐标，上游是硅料供应商，下游是电池片、光伏组件、装机系统及光伏发电站。

公司与中环、上机并为国内头部第三方硅片厂商，能长期保证较为稳定的市场份额，并且公司的大尺寸硅片产品正处于放量上升期，凭借后发优势、设备优势、成本优势、技术优势，新材料业务的增长会更迅速。

资本生态要素：通过经营创造现金能力自给自足，资本生态评估良好

京运通历史上主要通过定向增发、公司债、短期融资券直接融资方式及银行借款间接融资渠道募集资金。

（一）通过经营获得资金积累能力： 包含三个基本指标，即经营性现金流量净额累计、账面货币资金及可支配自由现金。

1. 经营性现金流量净额累计：

自2011年上市以来，京运通通过经营获得的现金积累总量24.26亿元，创造现金能力较之前已大幅改善，能保证经营能力，较难保证投资能力。

2. 账面货币资金：

2018年至2020年，公司账面货币资金分别为7.62亿元、11.34亿元、5.75亿元，货币资金每年分别以-6.16%、48.8%、-49.3%增长。

3. 可支配自由现金流量：

2018年至2020年，公司可支配的自由现金分别是-10亿元、13.4亿元和0.28亿元，重大项目投资能力有限。

（二）公司历史融资能力与分析：

公司自上市以来，进行过2次增发，资本生态评估良好。

1. 2015年12月定向增发募集21.27亿元：

共有26家机构参与报价，最后增发对象有9家：上汽集团股权投资公司、安徽省铁路建设投资基金公司、安徽中安资本投资基金公司、泓德基金、招商财富资产公司、宝盈基金、华夏人寿、华泰柏瑞基金、金鹰基金。

增发原定发行价格为10.6元，基于2015年度的分红和资本公积金转增股本调整后的发行价格为5.28元，至首次解禁2016年11月28日复权开盘价7.56元，收益率43.18%。

2. 2021年1月定向增发募集25亿元：

共有29家参与报价，最后增发对象有16家机构及5个自然人：中金公司、三峡资本、国泰君安、济南江山投资、财通基金、西*瑞华资本、泸州璞信、青岛华资汇金、UBS AG、上海铭大公司、华夏基金、上海景林资产-景林价值基金、武汉华实浩来资产、宁波浪石-浪石扬帆1号、湖南湘投军融产业基金、上海景林资产-景林丰收3号私募基金，及自然人李光良、卢源、王敏文、王萍、王武。

增发价格5.93元，至首次解禁日2021年7月19日复权开盘价10.5元，收益率77%。

3，2次发行公司债及2次发行短期融资券44亿元：

公司在2016年发行两期公司债共募资24亿元，2019年、2020年通过发行短期融资券直接融资44亿元。

通过2次增发、2次公司债、2次短期融资券事例，对照增发目的对照及资本获利事实，特别对照靠前次增发与第二次增发参与机构，第二次较前一次更为踊跃，证明公司产业方向及经营事实获得了机构较大认同，也证实了资本生态优良状况，这对未来融资有积极影响。

团队生态要素：早期创始人夫妇及家族色彩浓厚，未来带头人已进董事会三年

（一） 创始人及带头人：

冯焕培与妻弟范朝明于2002年创办京运通（曾用名东方科运），2005年其妻范朝霞增资入股后冯焕培、范朝霞夫妇就一直主导、掌握及影响公司所有发展决策。夫妇二人以直接持有及通过京运通达公司间接持有股权分别合计约44.42、1.23%对公司实施控制。冯焕培任董事长、总经理，范朝霞未在公司担任职务。

（二） 管理团队及技术团队：

董事会：公司董事会经历过两次大的更替，除冯焕培、朱仁德外，余下执行董事悉数换人。

刚上市早期，京运通董事会成员以资本和创业元老为主，董事有：冯焕培、范朝明、朱仁德、张文慧，龚西娅、姚继平；*董事有张连起、黄伟民、金存忠。乾元盛投资代表是龚西娅，Prax Capital Fund II Holding (HK) Limited投资代表是姚继平。范朝明是范朝霞之弟，任副董事长，朱仁德是冯焕培的姐夫，任副总经理，张文慧为公司元老，任副总经理、董事会秘书、财务负责人。

新董事会成员共有9名，分别是冯焕培、朱仁德、李人洁、张国铭、关树军、冯震坤，*董事郑利民、江轩宇、赵磊。

管理层：管理团队是董事长、总经理冯焕培，副总经理朱仁德、关树军、王志民、冯震坤，财务负责人吴振海，董事会秘书赵曦瑞，总工程师张志新。其中副总经理王志民未进入公司*高决策层。

经营团队管理着64家控股子公司、2个重要非控股子公司及1家联营公司。

（三） 未来带头人：

京运通董事、副总经理“冯震坤“是实际控制人冯焕培之子，这位1989年出生的未来带头人，于2018年进入了董事会，是硅片业务的主要负责人之一。

另外他还在与京运通并无股权关联的星空电讯科技(北京)股份有限公司【2】担任监事会主席，及北京彩虹蔓樾传媒科技有限公司【3】任经理和执行董事。目前未持有京运通公司股份。

产能计划：乌海高效单晶硅棒两年后完成，“乐山一期”产能爬坡

（一）投入计划：

京运通2021年1月非公开发行股票募集资金25亿元，投资1个项目，计划总投资23.1亿元，还需非公开增发25亿元中“补充流动资金”4亿元，如项目如期完成投资，须自筹约2.1亿元资金，筹措资金压力较小。

乐山24GW单晶硅项目总投资70亿元，一期投资40亿元已完成，二期投资30亿元，资金来源尚不确定。

（二）项目计划：

根据已披露项目计划安排，公司在建、拟建项目有：

“乌海10GW高效单晶硅棒项目”，由子公司乌海市京运通新能源有限公司建设，总投资23.1亿元。

乐山24GW单晶项目，总投资70亿元，一期12GW拉棒、切方项目，已投资完成。二期12GW拉棒、切方项目在一期项目达产后两年内投产。

可预见周期结论：产能与时间、收入与利润

（一）预期产能及时间：

“乌海10GW高效单晶硅棒项目”，项目达产后将新增10GW硅棒产能，计划建设周期2年，项目已取得审批。

“乐山一期12GW拉棒项目”已投产，处于爬坡期，预计年内达产，增加产能12GW。

预计2021年下半年乐山一期、乌海二期、2022年乐山二期投产，2021/2022年底公司产能有望达到25GW、40GW，全年出货量有望达到14GW、33GW。

（二）预期收入及利润：

“乌海10GW高效单晶硅棒项目”，达产后新增净利润3.33亿元，预计新增利润总额约4.44亿元。

乐山一期预计达产收增加收入及利润，目前尚无法准确预估。

基于可预见事实得出预判，京运通集光伏设备、硅片制造和终端电站为一体，基于其在设备、技术、成本方面的优势，未来2至5年其新材料业务业绩可能会很大增长。

注解与参考：

【1】脱硝催化剂：泛指应用在电厂SCR(selective catalytic reduction)脱硝系统上的催化剂，在SCR反应中，促使还原剂选择性地与烟气中的氮氧化物在一定温度下发生化学反应的物质

【2】星空电讯：于2004年12月17日成立，法定代表人孙月焕，公司经营范围包括技术推广服务，计算机系统服务，网络技术服务等

【3】北京彩虹蔓樾：成立于2016年，法定代表人冯震坤，经营范围是：网络技术服务、广告服务、营销策划等服务

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