新湖期货股票新湖中宝投资多少？

新湖中宝目前股价4.14元，已随大盘跌到底部区域，该股被纳入MsC|指数，沪深300指数。简要分析一下新湖中宝投资价值所在，供大家参考。

新湖中宝实际控制人为浙江温州人黄伟，此人行事低调，曾经做过眼镜生意，发迹于国债和期货，通过收购上市公司使新湖中宝上市，新湖中宝属于地产公司，但目前向金融方向发展。 ​

17年三季证金持股4.5%，总市值373亿，净资产每股3.61元，200亿资金理财，各年净利增长分别是08 年102% ，09 年4.58% ，10 年34.68% ，11 年9.79% ，12 年64%， 13 年57%， 14 年53% ，15年7.28% ，16 年403% ，17半年53%。15年定增50亿(5.12元/股)，2015年股权激励，行权5.58元(有效期4年)，2015年9月员工持股5.29元。公司在2016年4.23元回购5.003亿股注销，17年4月大股东4.93元增持5%，从以上情况看目前股价已具有一定的安全边际。

目前持有阳光保险18.9亿6.26%、投资7.28亿浙商银行，持有长城证券0.72%、湘财证券37%(已进入上市辅导期)，持有盛京银行5.18%、温州银行18%、中信银行4.9%股份的最终收益权，新湖中宝的金融板块已初步成型。持有51 信用卡恩牛网络21.15%，今年将在香港上市，持有万得资讯7.02%及万得下属公司20%股权，万得是国内类于彭博资讯的企业，发展前途广阔。

地产方面，持有上海内环124万平方米土地，房产开发主要集中在长三角地区。 ​

新湖亮出新底牌

前些年，在房地产市场中，忽然之间就跑出几匹黑马，今年刚过百亿，就喊出了明年冲千亿。

让很多黑马突出重围的，是大行其道的高周转模式：4个月开盘、5个月现金流回正、6个月再投资……

成也萧何，败也萧何。高周转模式的特点是，投资规模大、自有资金有限、资金成本高。对于铺大摊子的房企而言，要想实现自我超越，就得提高资金效率。

如何提高资金效率？财务杠杆、经营性杠杆，成为这类房企的双刃剑。在市场环境宽松时，“快进快出”等运转模式下，一众房企确实跑赢了大市。

而不追求高周转的房企，则沉寂下来修炼内功、谋求转型。他们很清楚：要敬畏市场。因为，一旦杠杆错配，便会万劫不复。

果不其然，2018年以来，房住不炒政策加码，融资渠道全面收紧，那些“戴镣铐跳舞”的房企们，迎来至暗时刻。

反观修炼内功的企业，不仅房地产释放强劲的动能，多元化也进入收获期，比如新湖中宝。

4月29日晚，新湖中宝披露了2020年年报，其以大增的净利润、可观的营业收入，继续保持良好增长态势。

未雨绸缪的新湖中宝，终于迎来了收获时刻。

01、未雨绸缪于上半场

2020年以来，上半场的游戏规则——高杠杆、高负债、拼命跑马圈地做规模，在下半场彻底玩不通了。促使房企下半场游戏规则改变的，正是如同泰山压顶的“三道红线”。

所谓“三道红线”，即房企剔除预收款后的资产负债率不得大于70%；房企的净负债率不得大于100%；房企的“现金短债比”大于1 。

按照这“三道红线”，监管部门把房企划分为四个档次，分别是红-橙-黄-绿。每降低一档，此后的有息负债规模增速上限将增加5%。

这是房地产上下半场的真正分水岭：依靠高杠杆、高周转，撑死胆大的饿死胆小的时代没有了。

房企间大分化时代正式到来。一些负债高的房企，增速放缓甚至大幅下滑；一些中小房企，尤其是小型房企，难有翻身机会。

在趋严趋紧的行业大背景下，作为不追求高周转的企业之一，新湖中宝以优秀的资产管理能力以及负债管理能力，于变幻莫测的市场中，杀出重围。

2020年，新湖中宝各项经营指标，继续保持良好增长态势，其归属于上市公司股东的净利润31.65亿元，同比增长46.95%。

同时，实现营业收入137.92亿元（未包含地产项目股权转让收入90亿元）；拟每10股派发现金股利0.56元（含税）。

尽管以三道红线规则来看，新湖中宝一度没有达到标准，但在随后不到半年里，新湖中宝保持杠杆克制、财务自律，成功由红档转为绿档。

2020年，新湖中宝负债总额为971.6亿元，同比下降10.78%；资产负债率71.60%，同比下降3.98个百分点。

年报显示，其预收类款项206亿元，扣除预收类款项后的资产负债率为66.52%，负债率继续在行业中，保持中等偏低水平。

新湖中宝净负债率为96%，较期初下降近一半；现金短债比为1.01，“三道红线”达标。

由“红”变“绿”背后，是新湖中宝的降杠杆组合拳。2020年4月，新湖中宝与绿城再度达成总额41.02亿元的合作，向绿城转让上海青蓝国际项目、沈阳项目35%的股权和启东项目50%的股权。

同时，以认购增发股份的方式，斥资20亿港元，获得港股绿城中国12.95%的股份，晋升为第三大股东。

在发挥各自的品牌、土储、资金等优势下，新湖中宝与合作方实现了共赢。

其实，三条红线是政府在2020年提出来的。而早在2019年，新湖就有所预判，提前筹谋，与多家开发商进行深度合作，以达到降负债的目的。

如2019年7月，新湖中宝与融创首度合作，将其所持瓯瓴实业和上海玛宝的相应权益，作价约67.05亿元出售给后者。

12月，新湖中宝向绿城房产出售上海、沈阳等多个地产项目的35%股权，交易总额36亿元。

“通过合作充分发挥强强联合的优势，加快大型项目的土储变现和开发进度，提升了经营效率，实现了共赢。”新湖中宝有关负责人表示。

02、高科技成为重头戏

5月2日，在伯克希尔·哈撒韦公司的第五十六届股东大会，股神巴菲特被问及怎么看一年业绩增长50%、100%甚至200%的高估值标的，特别是高科技企业时，他的回答是：“我们不觉得这样的估值是疯狂的。”

看好高科技企业的，远不止巴菲特。一直以来，高科技企业是我国政策鼓励和扶持的重点对象。2020年，科技部更是启动“科技助力经济2020”重点专项，实施科技型中小企业创新发展行动，加大对高新技术企业的激励引导。

顺势而为的新湖中宝，强调持续转型，实行前瞻性布局，走上了多元拓展之路，其中投资力度尤为大的，正是几乎所有人都看好的高科技板块。

这是一批掌握核心底层技术的“硬科技”企业，涉及大数据平台、区块链、云计算、人工智能、芯片等，包括金融科技龙头万得信息、区块链龙头趣链科技、大数据龙头邦盛科技、高速数码喷印龙头宏华数码等。

在新湖中宝的助力下，这些高科技企业已渐成规模。2020年年报显示，截至目前，新湖中宝对高科技企业的投资累计已超100亿元。其中，区块链、人工智能、高端制造、芯片设计、生物医药等板块已基本成型。

新湖中宝在高科技领域的深耕，为新湖中宝提供了一个变现窗口，一些高科技投资企业逐步进入收获期。

2020年，宏华数码的上市申请于2020年11月获得上交所审议通过；晶晨股份上市已逾一年，公司账面浮盈1.5亿元。

对于高科技企业，新湖中宝实际上早有布局，以区块链领域的准独角兽杭州趣链科技为例。自2018年，新湖中宝便对趣链科技展开投资，经历数次追投后，其合计持有趣链科技49%的股权。

目前，趣链科技已形成了“3大底层产品+1平台产品+3应用产品+N创新产品”的产品矩阵，业务范围也从服务金融机构，拓展到与政府部门的政务合作。

趣链科技构建的底层平台，在2020年中国信通院区块链“功能测评、安全测评、密码测评”等测评中均名列靠前。

在投资高科技企业过程中，新湖中宝不断挖掘衍生出适合自身的新业务、新方向，从而与所投资企业更加深入合作、资源共享、优势互补，共同构建投资生态圈。

譬如，公司投资标的邦盛科技业务领域进一步拓展：在金融领域，与中国建设银行、中国农业银行达成了深度合作；在非金融领域，与深圳鹏城实验室、之江实验室达成了深度科研和项目合作。期内，订单金额同比增长150%以上。

外界认为，随着投资的各高科技企业的相继上市，将进一步增厚新湖中宝的价值。

除投资高科技领域外，新湖中宝还在金融服务、金融科技等其他领域进行投资。

比如新湖中宝合计持有32.42%股权的湘财股份，报告期末市值百亿元；新湖期货和阳光保险集团已经进入上市辅导期。

03、“轻资产”模式运营

近年，为了稳定房地产市场，国家坚持了“房住不炒”的政策。面对房价虚高得到控制的事实，有人说，未来房地产的经济地位，有可能会被其他崛起的行业所取代。

然而，对于大多数国民来说，他们最主要考虑的问题，依旧还是住房问题。只有买了房以后，有了富余的资金，国民才可能去考虑其他服务和消费。

从这个层面来看，在很长一段时间内，房地产难以超越，且大有可为。新湖中宝对此深以为然，也一直顺势而为。

近些年来，因内部考核体系倾斜利润指标，而非销售规模，新湖中宝一直谨慎拿地，其开发模式也呈现慢开发的特点。

“我们注重品质，像养孩子一样，对每个项目倾注了心血。”新湖中宝方面称。

但不走高周转路线，并不等同于新湖中宝不加快开发速度。

自2018年以来，新湖中宝开始对存量土地加快开发速度。2018年同比已经增加10%的竣工面积，到2019年达到98%的同比增长。这一年，新湖中宝整体销售均价排在行业前列。

2020年，虽然疫情来袭，新湖中宝房地产业务仍穿越暴风雨，其营业收入为103.86亿元，在137.92亿元的整体营收中，占比近八成。

据年报披露，新湖明珠城三期于第四季度进入预售阶段，实现销售收入近60亿元；青蓝国际二期于2021年1月首开，实现销售收入38亿元。

其中，天虹项目已完成土地征收，计划年中开工建设；亚龙项目即将完成征收，计划年内开工建设。

“手里有粮，内心不慌。”新湖中宝拥有丰富的土地储备，其在长三角投入一级土地开发，就高达1000多万平米。光在上海内环，新湖中宝开发面积就高达200万平方米，增值潜力巨大。

加快优质土储变现后，房地产销售收入实现历史性增长。2020年，新湖中宝实现合同销售面积128万平方米，同比增加20.95%；合同销售收入260亿元，同比上升58.53%，已售未结货值约300亿元，处历史高位。

项目进度的加快，促进了新湖中宝现金的回流。2020年，新湖中宝经营活动产生的现金流量净额为50.39亿元，较同期增长122.24%。

新湖中宝并不崇尚单打独斗。在一些项目开发上，新湖中宝依靠品牌溢价能力，与第三方企业等合资设立公司共同开发，形成了多方合作出资，并由公司操盘的轻资产运营合作模式。

如位于浙江省乐清市的新湖联合中心区项目——金溪花园，自开盘以来，便实现了劲销，在4月12日-4月18日这一周里，以103套的成交量，获得住宅成交TOP1。

在一级开发大型项目上，新湖中宝与其他开发商形成强强联合，加速大型项目土储变现的同时，也大大提升了公司的经营效率。

如上海启东项目、温州西湾项目，相继引入绿城、融创作为战略伙伴共同开发。其中，与绿城合作的“新湖绿城海上明月”项目，将打造成全国康养文旅小镇的战略标杆项目。

被时代裹挟着前进的浪潮，其实都是机遇。但不管是前浪还是后浪，新湖中宝似乎始终要做“新”浪。

1994年，从温州出发，新湖中宝成为“价值地产”的倡导者。26年后的今天，不变的是“价值地产”，变的是有了“新战场”：以地产孵化科技，实现地产和投资比翼齐飞。

这样的新湖中宝，注定不再沉寂。

新湖期货IPO遭证监会38问，背后的“新湖系”资本版图有多大？

雷达财经出品 文|李亦辉 编|深海

新湖期货的IPO之旅有了新进展。

近日，证监会官网披露了对新湖期货IPO申请的反馈意见。在38项提问中，监管关注到公司实控人认定、合法合规和同业竞争等方面的情况。

去年7月份，新湖期货向证监会提交招股说明书，申请在沪市主板*发上市。从近期更新后的招股书来看，新湖期货的主要利润来源是期货经纪业务，创新业务经营效益尚未体现，同时公司各项主要指标不及其他5家已上市期货公司。截至2022年上半年，公司净资产为10.75亿元，净利润为4972.13万元，手续费收入8723.57万。

根据招股书，新湖期货的实际控制人为黄伟。异常低调的黄伟另一个身份是“新湖系”掌门人，早年靠卖眼镜赚得靠前桶金，后介入股市完成其原始资本的积累。

目前黄伟一手打造的“新湖系”，至少控制着新湖中宝、湘财股份两家上市公司，参股了中信银行、阳光保险等多家金融机构，资本版图横跨证券、期货、保险、银行等金融业态。

反馈意见提出38条问询

在证监会披露的这份过万字的反馈意见中，监管部门对新湖期货连提38个问题，直指公司实控人、涉及的重大诉讼及营收方面的问题。

申报资料显示，新湖期货有限公司前身为浙江天地期货经纪有限公司（下称“天地期货”），成立于 1995 年 10 月 23 日。成立之时，港澳新材、万向集团、航天通信、期货信服、银河股份、建行信托和金威电子共同出资设立了天地期货。

至2000年7月份第六次股权转让完成后，新湖集团通过股转和增资的方式首次进入到天地期货的股东名单中，持股比例为35%。

2007年10月份，新湖集团将天地期货通过内部划转的方式注入黄伟控制的新湖中宝，同时新湖中宝对天地期货完成增资，持股比例提升至71.15%。

2008年1月份，天地期货更名为新湖期货有限公司。据媒体报道，也就是这一年，新湖期货引进了以马文胜为首的原中国国际期货公司的一批高管，短短一年多时间，新湖期货的客户保证金就从几千万上升到了12亿多。

此后再经历数次股权转让和增资，在2020年新湖期货有限整体变更为股份公司后，黄伟分别通过兴和投资、众孚实业、新湖集团、新湖中宝合计控制新湖期货91.67%的表决权，为公司的实际控制人。这一股权结构至招股书签署之日，未再发生变动。

对于新湖期货的历史沿革，监管要求补充说明其中涉及的国有股权变动或转让、受让国有资产等事项是否符合当时有效的国有资产管理规定，是否存在国有资产流失情形；以及是否履行公司决策、评估、工商登记等程序，股权变动的交易价格是否存在明显异常等问题。

IPO前，李萍持有新湖集团22.76%的股权、间接持有发行人5%以上的股份，与黄伟为夫妻关系，黄伟持有的新湖集团部分股权存在质押。监管要求新湖期货补充说明，报告期内未将李萍认定为共同实际控制人是否符合公司实际；李萍是否有重大违法情况，是否存在通过未认定李萍为共同实际控制人从而规避实际控制人变动、同业竞争等发行条件或股份锁定等监管要求的情形。

监管还要求说明黄伟所持新湖集团股权的质押原因及具体情形，是否存在逾期还款导致债权人行使质权的法律风险，是否对发行人股权结构和控制权的稳定性存在不利影响。

天眼查显示，黄伟直接持有新湖集团53.06%的股份，李萍直接持有22.76%的股份。

另外，监管机构还注意到了新湖期货曾被实名举报和因合规问题被处罚。

2022年3月份，网络上公开了一份实名举报信，举报称新湖期货的现货子公司新湖瑞丰擅自改变交易结算规则，虚构交易数据，合谋骗取客户数千万资金。

证监会表示，上述新闻反映发行人子公司新湖瑞丰与其场外衍生品交易的客户之间存在纠纷，请发行人说明举报事项是否属实，发行人及新湖瑞丰的董事、监事、高级管理人员是否存在骗取客户财产等违法违规行为；相关客户是否已提起诉讼或仲裁。

合规性方面，报告期内，中期协曾对发行人及新湖瑞丰出具了约见高管谈话通知书；2019年初，新湖期货被上交所暂停股票期权经纪业务相关交易权限3个月的纪律处分。

对此，证监会要求说明相关纪律处分、监管措施的过程、背景及具体原因和整改情况，补充披露公司内部控制是否存在缺陷。

最后同业竞争方面，证监会认为，黄伟所控制的湘财证券与新湖期货在资产管理、股票期权经纪业务方面具有一定的相似性，公司应说明在上述业务方面是否构成同业竞争。

期货经纪为主要利润来源

我国期货市场从上世纪70年代起步至今，已经发展成为我国资本市场的重要组成部分。2021年和2022年上半年，全国期货市场累计成交金额分别为579.39万亿元、257.48万亿元，分别同比增长32.97%和下降10.08%。

截至 2022 年6月末，我国期货公司共 150 家，总资产规模达到1.58万亿元，其中有5家实现上市，在A股上市的有4家。

随着市场成交量的提升和期货公司自身实力的壮大，期货行业的竞争也更为激烈，但同质化也越来越明显，传统的期货经纪业务所产生的手续费收入仍是行业的主要收入来源。

据中期协披露，2021年我国期货公司手续费收入314.98亿元，占营业收入的比例为 63.68%；2022 年上半年手续费收入 128.19 亿元，占营业收入的比例为 63.45%。

具体到新湖期货，2019年至2022年1-6月份，公司营业收入分别为58.48亿元、73.64亿元、77.60亿元和13.87亿元；净利润分别为2429.23万元、7708.03万元、1.66亿元和4972.13万元。

招股书指出，报告期内期货经纪业务对公司的收入和利润贡献最大。2019年至2022年上半年，公司境内期货经纪业务营业收入（含母公司期货经纪业务手续费收入、交易所减收手续费、境内保证金利息净收入）分别为 1.49 亿元、2.01 亿元、3.24亿元和 1.35 亿元。

利润依赖于期货经纪业务，受市场汉行情影响较大，让期货公司陷入“看天吃饭”的困境。同时行业内部的竞争，也变成了低水平的佣金之争。

新湖期货称，在政策管制逐步放松、业务创新不断涌现的大背景下，公司将进一步加强对创新业务的投入力度，优化收入结构、培育更多利润增长点。

另外，尽管目前新湖期货在境内拥有10家分公司19家营业部，是中国期货业协会副会长单位，但公司在行业中的地位并非处于头部。

根据证监会期货公司分类评级结果，2022年，新湖期货的净利润指标在全行业排名第22位，期货业务收入指标全行业排名第31位。

据招股书披露，监管机构对期货公司进行监管的最主要依据是净资本规模，截止2022 年6月30日，公司的净资本规模（母公司口径）为6.32亿元，净资本规模仍需提高。

新湖期货表示，现阶段资本规模已经无法满足公司的高速发展与业务创新，公司拟通过本次公开发行募集资金提高资本规模，支持业务发展，进一步扩大经纪业务规模。

背靠“新湖系”金融帝国

随着新湖期货进入问询反馈阶段，“新湖系”有望再添一家上市公司。而“新湖系”的缔造者黄伟，则身处幕后神秘而低调，罕见有其个人经历的专访报道。

公开资料显示，黄伟1959年出生，温州人，其发迹是从卖眼镜、做股票和炒期货开始。1991年前后，黄伟在杭州国际大厦租下几个柜台卖眼镜，当时眼镜制造业是温州的支柱产业，黄伟就通过开眼镜店赚到了2万多元，成为当时少有的万元户。

1992年初，上海推出股票发行新办法，投资者凭认购证才能购买股票，黄伟将赚到的2万元投入购买了大量认购证。这次倒卖认购证，给黄伟带来了数百万元的原始资本积累。

1994年，新湖集团在杭州成立，注册资本2亿元，其中新湖控股持有35%的股份，为新湖集团的靠前大股东。

这时，黄伟又捕捉到了地产行业的发展机遇。1995年，新湖即在温州开发了香江大厦；次年，又开发了瑞安外滩项目，正式进军了地产业。

由地产发家的黄伟，开始涉足资本运作。2000年后，新湖接连入主绍兴百大（后改名新湖创业，2009年并入新湖中宝）、哈高科（现名湘财股份）和中宝股份（后改名新湖中宝）三家上市公司，“新湖系”就此横空出世。

熟知黄伟人士对此评价，“这些年中国经济每一个大的机会他都抓住了，每一步都踩得很准”。

近年来，“新湖系”开始热衷于布局金融领域。据新京报，“新湖系”目前除了控股新湖期货、湘财证券，还以新湖中宝为控股平台，参股的金融企业包括盛京银行、中信银行、温州银行、阳光保险、新加坡亚太交易所等多家传统金融机构。

同时，“新湖系”还参股了趣链科技、51信用卡、万得信息等多家金融科技及互联网金融服务公司。

值得一提的是，“新湖系”近期拉开了减持序幕。

1月16日，大智慧公告称，第二大股东湘财股份拟在半年内通过集中竞价方式减持不超过4000万股，占公司总股本的1.96%，减持价格不低于9元/股。以此计算，这笔减持最少套现3.6亿元。

1月17日，湘财股份发布异动公告称，在股价异动的1月13日，公司控股股东的一致行动人浙江新湖集团股份有限公司依据已发布的减持计划，通过集中竞价方式减持公司股票 906.43万股。

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