哪个城投公司上市公司？

哪个城投公司上市公司

018年年中，在线下交流活动中，薄著老师告诉城投，可考虑乘低吸纳股票、购买上市公司：一稳定经济；二纾困民企；三实现转型。这三点均站位正确，具有社会意义，符合相关政策。接下来具体说说

单笔7亿元，又有上市公司大手笔购买城投债

一、

城投标债有多火？不仅让金融机构为之疯狂，上市公司对它也情有独钟。

6月16日晚间，隆鑫通用发布公告称，经董事长审批，公司认购了【华睿千和聚财精选一百六十六号私募证券投资基金】产品，购买金额为 7亿元 ，占公司2022年经审计净资产的比例为 8.96%。

该产品的实际运作中将投资范围锁定为 城投标准化债券 ，实际风险等级较低。立足于“固收+”方向，投资于固收类资产的比例为100%，相关固收策略通过深入城投债信用评估，挖掘信用风险可控、期限与收益率相对合理的城投债，获取稳健的投资收益。

信用评级要求为70%以上标的为城投、国企债券；80%以上标的为主体评级AA+,AAA。单笔份额锁定期为365天，止损线为基金份额净值0.9元，管理费2%。

一次豪掷7亿元，隆鑫通用对城投标债无疑是真爱。

二、

城投标债31年零违约，有Z府背书等众多优点，让其近年来在金融市场上“脱颖而出”，备受追捧，银行、信托、基金等金融机构对它是“真爱”不用说，财大气粗的上市公司也看上了它。

例如：

1、东建国际公司全资附属公司东建资本有限公司下达结算指令，以向卖方购买由焦作市投资集团有限公司所发行面值1000万美元的7.5厘债券。

2、恒顺醋业大手笔参与认购了镇江城市建设产业集团有限公司年非公开发行的无担保公司债券，根据恒顺醋业发布的公告，认购金额为1.5亿元，而公司账面全部货币资金只有1.63亿元。

也就是说，首次入局债券市场的恒顺醋业，就大胆选择了债市“红人”——镇江城投债， 且几乎押上了全部流动资金。

三、

上市公司对城投债券的青睐，大手笔买买买，再次证明了城投标债的价值。特别是在当下股市下跌，银行多次降低存款利息甚至出现利率“倒挂”，资产荒的背景下，城投债券成为广大投资人眼中的香饽饽，一债难求，价值更加凸显！

再见了，区县的城投公司

作者|席加省 资深国资国企研究专家

拥有18年以上的国企改*、管理咨询经验、企业高级管理工作经验，常年活跃在国企改*一线，深度服务客户超过100家，执行咨询项目超过200

融资需求越来越大，债务风险越来越高，但区县资产总量有限、发展空间不足，越来越多的区县平台公司正在重组整合、加快转型升级。

区县平台公司重组整合的各项工作中，资产重组整合是关键点，也是难点。通过资产重组整合，可以做大资产规模、盘活现有存量资产，注入有效资产，优化公司资产结构，提高资产质量，增强资产经营能力，为平台公司化债、市场化融资、业务发展奠定坚实的基础。

但有时候，区县平台公司的资产重组容易一叶障目、不见泰山，出现重组整合短视症：资产重组只盯数量、不管质量，什么资产都想要、无效资产也舍不得放；资产整合只看存量、不管增量，只能原地打转转；资产整合只要硬通货（土地、建筑），不要软资源，思维落后，缺乏格局；资产重组就事论事，将资产与业务割裂开，不管业务，不懂资本；资产重组只管拿，不懂用，缺乏经营思维和能力……

显然，要想克服资产重组整合短视症，真正让资产重组起到作用，放大国有资产的市场价值，为平台公司从单纯投融资平台向资本平台转型，推动区县平台公司资本化、实体化、市场化发展，必须要有系统思维、顶层设计，与城投公司的战略规划、业务布局紧密结合起来，成为城投公司转型升级的有机组成部分，推动城投公司市场化发展。

该怎么办？我们的思路是推动区县平台公司实施战略性资产重组整合，抓住一个核心，强力突破两个基本点。一个核心就是资产重组整合模式，两个基本点就是：存量资产盘活、增量资产扩张。

01

战略性资产重组的模式

战略性资产重组的核心其实是“去唯资产论”，就是摆脱“唯资产论”，反对平台公司业务空壳化，不单纯的堆积资产，不单纯的利用资产的融资价值，而是将资产重组与业务整合结合在一起，以业务为核心，重塑平台公司的业务模块和经营能力，减少对外部融资的依赖，逐步建立内生的经营性现金流。

战略性资产重组的关键就是结构重塑，以平台公司战略为指引，以业务板块为核心，以业务带资产、以业务调资产，剥离公益性资产、无效资产、低效资产，调整资产结构、优化资产布局、提高资产质量、强化资产经营，实现资产的融资价值与经营价值的融合统一。

显然，无论资产如何重组整合，结构调整是关键。资产结构调整的关键是区县平台公司的定位调整与发展模式重塑。未来，区县平台公司将从单一的替政府投融资平台向复合型的国有企业转型，为区域经济社会发展承担社会责任、*治责任和经济责任，资本运作与产业经营并举、公益类业务与市场类业务并存，在这个过程中资产重组整合将发挥重要的作用。

战略性资产重组主要有四种模式：1+N模式、N+N模式、上整下模式、1+1模式。

靠前，1+N模式。这种模式下，区县政府/管委会以改造或新设的方式组建唯一的龙头平台公司，以其作为资本运作和实体化经营公司，将其他平台公司和国有企业并入龙头平台公司作为其子公司，以这家龙头公司为核心整合区县的所有国有资产，并在这家公司内实现公益性资产、经营性资产的分离，将经营性资产整合到市场类业务公司，并强化市场化、专业化、实体化经营能力。

第二，N+N模式。这种模式下，区县政府/管委会以改造或新设的方式组建若干家平台公司（一般是2-3家）。这种模式下，各家平台公司是以公益类、经营类资产的整合为基础，以专业化平台为方向，各自明确其专业领域和主营业务，各家平台公司在专业领域内实现资本化+实体化发展，如区县将平台公司分为城投公司、交投公司、农投公司、文旅投公司等就是这种典型思路。

第三，上整下模式。这种模式下，区县政府/管委会是以股权划转或者是经营权委托等方式重组整合到市级平台公司，由市级平台带动县级平台公司。这种上整下模式有两种形式：靠前种是大整合，也就是市级平台公司从股权、经营上完全整合区县平台公司，区县平台公司成为其管理的子公司。第二种是小整合，也就是市级平台公司从股权上实现整合，但区县平台公司经营管理是**的，这种更多是财务并表、融资需要。

第四，1+1模式。这种模式下，原有的平台公司由于历史的债务包袱重、压力大，或由于监管政策原因基本上丧失可持续融资能力，或者是原有平台公司业务庞杂、发展缓慢，从而影响区县政府/管委会的决策部署实现，于是将原来的平台公司放置不动，另外成立新的平台公司承接相应工作，但新老平台之间并没有专业领域的划分，其业务基本类同。

需要说明的是，有些区县本身还有开发区，开发区也有平台公司，该怎么处理？对于*家级开发区来说，“管委会+公司”模式是比较容易推行的，**设立平台公司也更有利于*家级开发区的发展。但如果是省级开发区，“管委会+公司”模式面临着财力不够、资源不足、空间受限等问题，这时候就要结合实际情况综合考虑平台公司的定位和发展模式了。

02

存量资产的重组：优结构、转模式

存量资产是指区县政府/管委会拥有的所有国有可经营性资源、资产、资本、资金（四资），是大存量资产的概念。因此，从分类上说，存量资产就包括两部分：平台公司现在拥有的存量资产、区县政府/管委会拥有的但没注入平台公司的存量资产。

区县平台公司资产重组必须要有一盘棋的思维。区县的国有资产由于历史原因，分布比较零散，各个部门可能都有，并且权属比较复杂。区县政府/管委会应该按照区域经济社会发展的要求，统一领导、集中力量办大事，破除部门本位主义，统筹谋划可利用的所有国有资产逐步注入平台公司，真正实现区县国有资产的集中统一经营，提高国有资产保值增值的能力。

存量资产重组的核心是优结构、转模式。所谓的优结构是指要通过资产重组，剥离公益性资产，通过市场化方式剥离、出售低效资产、无效资产，通过市场化方式注入优质资产，改善资产结构，提高资产的质量。所谓转模式是指一方面要重塑区县政府/管委会与平台公司之间的关系，资产剥离、注入等要合规，另一方面，要创新资产管理经营的模式，以模式创新提高资产经营效率，提高资产收益率。

平台公司现在拥有的存量资产的重组要注意以下三点：

靠前，现有存量公益性资产要逐步剥离、置换，跟区县政府/管委会协商剥离、置换方式，减少资产包袱，改善存量资产结构。同时，在资产重组整合中要认真研究政策，注意合规性，严格按照政策要求守住红线，严禁将新的公益性资产、储备土地等禁止注入资产变相注入平台公司。

第二，以业务带资产，实现资产整合管理。平台公司要梳理现有的业务，明确业务布局及业务板块，并为每家子公司明确企主责主业，在此基础上全面整合平台公司拥有的可经营性资产，改变资产管理散乱状况，以资产配业务，实现资产的专业化经营管理，提高资产的集约化、市场化经营能力。

第三，强化资产经营能力。要改变“强监管、弱经营”的现状，积极通过混改或者经营权委托、战略合作等多种方式引入优秀的资产经营合作伙伴、经营团队、品牌、新商业模式等，实现现有资产的市场化经营，放大国有资产的市场价值。

区县政府/管委会拥有但未注入平台公司的资产重组要注意以下三点：

靠前，区县国有资产的统一经营。区县应该进行统一的四资（资源、资产、资本、资金）盘点，把各个部门拥有的国有资产统一盘点、分析，明确其权属性质、价值等，打破部门本位主义，积极协调各部门将有价值的资产注入平台公司。

第二，政府资产的市场化改造。道路养护、环卫一体化、园林等区县财政资金通过政府采购服务等方式让平台公司参与，实现财政资金的市场化改造，将区县/管委会的财政资金有效利用，改善平台公司的经营性现金流，为平台公司带来现金流，提升平台公司的价值。

第三，项目的投资建设及运营。区县政府/管委会在基础设施投资建设、园区投资建设方面有大量的需求，也有大量的机会。对于平台公司来说，一方面要积极参与区县政府/管委会主导的项目，争取市场化运作的空间。另一方面，平台公司应积极在区县范围内发现机会，策划市场化、产业化的项目，并形成自身的有效资产和经济效益。

03

增量资产的注入：优业务、强资本

对区县平台公司来说，只盯着区县政府/管委会拥有的资产是远远不够的。尤其是经过多轮的重组整合后，区县政府/管委会拥有但还没有注入平台公司的资产越来越少了，巧妇也难为无米之炊。

除了存量资产的高效盘活，增量资产的获取也非常重要，平台公司一定要学会两条腿走路，善于利用空间和资源实现外延式扩张，以资本为手段，通过股权并购、资产购买等方式，加快布局，在短期内做大资产规模、补齐业务短板，改善经济效益，提高企业价值。

对区县平台公司来说，实现资产的外延式扩张有以下四种模式：

靠前，资产型并购。所谓资产型并购，其目标是获取对方的资产，实现财务并表，从而增加资产规模、改善资产结构、降低资产负债率、实现资产保值增值。显然，这种模式是以增强现实的融资能力为核心的。因此，这种并购并不没有获得公司的控制权，其业务仍然**经营。因此，这种模式要明确双方的责权利关系，实现所有权与经营管理权的分离。

第二，业务型并购。所谓业务型并购，是指通过股权并购的方式获得标的企业的控股权，从而实现对标的企业的业务控制。这种方式目标是通过对其业务的控制权来实现自身的业务目标。一般来说，区县平台公司的业务型并购有两种诉求：靠前种就是通过业务并购来实现自身现有业务的规模、竞争力提升或产业链上下游掌控；第二种就是通过业务并购来进入自身还没有的业务领域，实现新业务扩张。

第三，融资型并购。所谓融资型并购，是指充分利用资本方式，通过并购打通股权融资渠道。这种融资型并购跟区县平台公司以前的债权融资不同，是打通股权融资渠道。例如，可以通过并购上市公司实现借壳上市，打造股权融资平台，通过上市公司资产重组的方式推动资产资本化、资本证券化，拓宽融资渠道、降低融资成本。

这些城投在低位并购了上市公司

2018年年中，在线下交流活动中，薄著老师告诉城投，可考虑乘低吸纳股票、购买上市公司：一稳定经济；二纾困民企；三实现转型。这三点均站位正确，具有社会意义，符合相关政策。

彼时，上证50指数为2400点，中证500指数不足4000点。

2019年初，薄著老师公开撰文《部分城投已经通过并购实现转型》，鼓励城投入场并购上市公司。

2019年8月8日，信贷白话发布了薄著老师撰写的文章《股市下跌也许是机会？多家城投正在收购上市公司！》

那么，自2018年以来，究竟有哪些城投并购了上市公司？

根据公开资料，不完全统计，至少有下列城投：

广州开发区金融控股集团

2018年10月份，联讯证券与广州开发区金融控股集团有限公司达成协议，后者斥资41.19亿元，再度买入13.26亿股联讯证券股权，收购完成后，占联讯证券总股本的47.24%，成为联讯证券的靠前大股东、控股股东。

2019年2月11日，联讯证券公告称，广东证监局已经核准广州开发区金融控股集团有限公司大股东的股东资格，这意味着，广州开发区金控正式入主联讯证券。

潍坊市城市建设发展投资集团

2018年11月11日，美晨生态（300237.SZ）2018年11月11日公告，公司控股股东、实际控制人拟从自然人张磊，变更为由潍坊市国资委控股的潍坊市城市建设发展投资集团有限公司。

美晨生态总部位于潍坊，早先主营业务为汽车橡胶制品生产，2011年6月在A股上市。此次交易完成后，潍坊城投集团所持美晨生态股份将增至21.46%，成为公司控股股东，潍坊市国资委则成为公司实际控制人，同时，诸城市经济开发投资公司也将持有公司5.4%的股份，与潍坊城投集团构成一致行动人关系。

深圳国资委

2018年已经接盘四家上市公司，分别是怡亚通、科陆电子、梦网集团、英唐智控。

四川投资集团

2019年1月11日，创业板上市公司碧水源（300070.SZ）公告称，公司股东与四川省投资集团签署股份转让意向协议，可能导致公司实际控制权变更。

四川投资是四川省人民政府授权的国有资产经营主体、重点建设项目的融资主体和投资主体，是该省除四川发展之外的又一省级“航母”。

成都体育产业投资集团

2019年3月11日晚间，上市公司莱茵体育（000558.SZ）公告，其控股股东拟将其持有的股份转让给成都体育产业投资集团，本次交易完成后，莱茵体育的实际控制人将变更为成都市国资委。上市公司注册地将迁往成都。这已经是成都国资委两个月内拿下的第三家上市公司。还有两家是中化岩土（0002542.SZ)和红日药业（300026.SZ）

豫资控股

2019年4月1日晚间，上市公司棕榈股份对外披露公告，公司股东吴桂昌先生及林从孝先生将其持有的公司股份的表决权委托给河南省豫资保障房管理运营有限公司。此次表决权委托实施完成后，豫资保障房将成为公司控股股东，河南省财政厅将成为公司实际控制人。

豫资保障房为豫资控股100%控股子公司，豫资控股则由河南省财政厅100%控股。

豫资控股官网显示，豫资控股成立于2011年5月，注册资本100亿元，资产总规模超过2800亿元，是河南省政府为支持全省新型城镇化建设，促进城乡一体化发展，批准由河南省财政厅独资成立的省级投融资公司。

棕榈股份创始于1984年，于2010年在深交所上市（股票代码：002431），是国内率先转型“生态城镇”业务领域，助力国家新型城镇化与生态文明建设的现代企业。旗下有著名生态城镇项目--浔龙河。

四川发展国润环境投资公司

4月22日晚间，北京清新环境技术股份有限公司发布公告称，拟向四川发展国润环境投资有限公司转让清新环境25.31%的股份。转让完成后，国润环境将成为公司靠前大股东。

国润环境成立于2013年12月，是四川发展（控股）有限责任公司重点打造的环境治理产业投资平台。

四川发展成立于2009年1月，被誉为四川省省级综合性产业投融资平台的“航母”。公司官网显示，四川省人民政府【2016】237号文批复四川发展转型总体方案，明确基本定位为：以国有资本运营为基础，以金融服务为重点，打造金融控股、产业投资引领和企业改*发展三位一体的国有资本运营平台，服务于四川经济社会发展。

佛山市建设开发投资有限公司

2019年4月29日晚间，宁波建工（SH，601789）发布公告称，其控股股东广天日月集团与佛山市建设开发投资有限公司（简称“佛山建投”）已于2019 年 4 月28 日签署《股份转让协议》。

按照协议，广天日月拟通过协议转让的方式，将所持有的宁波建工2.92亿股无限售流通股，以5.20元/股、总价合计15.184亿元人民币的价格，转让给佛山建投。

如此次权益变动完成，届时佛山建投将直接持有宁波建工29.92%的股份，成为上市公司靠前大股东，上市公司控股股东将变更为佛山建投，实际控制人则将变更为佛山市人民政府国有资产监督管理委员会（简称“佛山市国资委”）。宁波建工将根据财务会计准则的相关要求，被纳入佛山建投和佛山市国资委的合并财务报表范围。

按照协议所示，本次交易完成后，为推进宁波建工发展成为佛山建投下属承担佛山市城市基础设施建设职能的重要载体，佛山建投承诺协助推进宁波建工择机逐步参与到佛山市乃至粤港澳大湾区的城市基础设施建设中，并在股份交割日后一年内协助宁波建工在佛山市开展业务。

只是，届时宁波建工是不是还叫宁波建工，就不可知了。

重庆市能源投资集团有限公司

2019年5月10日，重庆市能源投资集团有限公司（重庆能投）公告，出资13亿元，完成向重庆千信集团有限公司（重庆千信集团）增资，成为重庆千信集团靠前大股东，占注册资本21.68%。相关工商变更手续已于5月5日完成。

山东水发集团

2019年6月5日，港股兴业太阳能(00750.HK)公告，公司大股东将变更为水发集团(香港)控股有限公司，持股比例为66.92%，而后者隶属于水发能源集团有限公司，是山东省属国企水发集团的全资孙公司。

兴业太阳能主要从事光伏建筑一体化及太阳能产品业务，去年下半年公司经营陷入困境，其1.6亿美元优先票据未能如期偿付，造成付款违约并触发另2.6亿美元优先票据和9.3亿人民币可转债的交叉违约。

此前一天，派思股份(603318)公告称，公司控股股东由派思投资变更为水发集团控股的水发众兴集团，持股比例为29.99%，公司实际控制人由谢冰变更为山东省国资委。

这表明，山东水发集团一个月之内拿下了两家上市公司。

水发集团前身为山东省水利厅下属企业。2017年，山东省决定以山东水务发展集团有限公司为主体，并整合省水利厅所属的其他22户企业改建为水发集团，出资人变更为山东省国资委。

徐州新盛投资集团

2019年8月6日晚间，维维股份发布公告称，维维集团于2019年8月2日与徐州市新盛投资控股集团有限公司(以下简称“新盛集团”)签署了《股份转让协议》，维维集团拟向新盛集团转让其所持有的公司2.84亿股股份，占公司总股本的 17%。

新盛集团是徐州市属国有大型独资公司，公司注册资本40亿元，主营项目为城市建设项目投资、管理，非金融性资产受托管理服务等。该公司为徐州市人民政府国有资产监督管理委员会全资子公司。

维维股份是一家以“生态农业、大粮食、大食品”为主的跨行业、跨地区的大型企业集团，主要产品为“维维”牌豆奶粉及植物蛋白饮料系列产品，此外还有乳品、白酒、茶叶等系列产品。2018年财报显示，维维股份实现营业收入50.33亿元。

经薄著老师的呼吁，2019年8月以后，已经有更多城投意识到趁低吸纳上市公司在纾困民企、稳定经济、实现转型方面的作用，我们对此未再持续关注。

去年年初至今的疫情，虽然百年未遇，影响巨大，中国股市却表现出了很强的抗跌性，那个时候，薄著老师即指出，一旦疫情稳定，中国股市必将出现报复性上涨，城投、城投人可趁低吸纳。

城投并购上市，可达到纾困民企、稳定经济、实现转型的多重意义，体现了城投的责任担当。另外，城投并购上市公司，可以增加经营性资产和经营性收入，逐步实现机制转型、人才聚集和经营优化。

2019年初，国资委公布了多家国有资产投资、运营试点单位名单。还有混合制试点名单。我们曾经发布有关评论：一场影响亿万国企人的深刻变革即将迅速展开！

*务*《改*国有资本授权经营体制方案》要求以资本为纽带、以产权为基础开展国有资本运作。积极发展混合所有制，鼓励有条件的企业上市，引进战略投资者，提高资本流动性，放大国有资本功能。通过清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批，实现国有资本形态转换。

《*务*关于推进*家级经济技术开发区创新提升打造改*开放新高地的意见》也指出：支持地方政府对有条件的*家级经开区开发建设主体进行资产重组、股权结构调整优化。积极支持符合条件的*家级经开区开发建设主体IPO上市。

目前，国资委已经对央企资本运作放权，力度很大。估计此后各省也会对省属企业放权，然后是地市。相信在加大授权放权力度，增强企业活力的背景下，将有更多的国资国企并购和资本市场运作项目发生。

而这些并购整合业务，正是金融机构发挥智力、咨询、资金以及客户优势的机会。

以上就是哪个城投公司上市公司？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！