招行股票10年走势怎样？

招行股票10年走势怎样

接下来具体说说

180天后，招行那个隐秘的忧伤

面饼，总是抹了浓厚肉酱的那面先落地。当中国步入一个并不短暂的经济收缩期时，因“大到不能倒”的特性曾被认定是“最后防线”的银行，率先开始受到冲击。

然而，一个耐人寻味的现象出现了：依据A股上市银行的2023年半年报，42家银行营业收入合计2.95万亿元，同比下降3.43%；而归母净利润合计1.09万亿元，同比增长3.40%。

增收又增利，增收不增利，抑或减收却增利——最后一项几率最低偏还成为全行业的现实。黑天鹅，自此变成了灰犀牛。

对比A股市场六家国有行和九家股份行的2023年中报数据可以发现，其中营收、净利润实现双增者只有五家，包括农业银行、中国银行、邮储银行、交通银行等四家国有大行，以及股份行中的浙商银行。

而揽下营收、净利润排位冠亚军的工商银行和建设银行，以及力压邮储银行及交通银行的股份行“顶流”招商银行，竟然不约而同出现减收增利局面。

这，当是21世纪以来中国金融业首次大面积出现该种怪象。

根据公开数据整理

原因何在？以素有“零售之王”的招商银行为例，或可窥一斑而知全豹。

非息收入亮点不再，净手续费及佣金同比大降11.82%

今年上半年，招商银行营业收入1784.6亿元，同比下降0.35%，这也是该行上市以来首度出现半年报营收同比负增长。再拆分细看，2023年1-3月，实现营业收入906.36亿元，同比下降1.47%；二季度，实现营收878.24亿元，环比继续下挫3.11%。可以看到，招行在今年前两个季度的营收始终处于下行通道中。

不过有意思的是，上半年招行的归母净利润则同比增长了9.12%，为757.52亿元。这个净利增长数据在六家国有行加九家股份行中已能够排至第四，前三位分别是同期增长14.94%的平安银行、11.03%的浙商银行，以及10.89%的中信银行。

但也请注意，招行的净利润基数远远高于后三者——从中报数据来看，其757.52亿元的净利润比平安银行、中信银行和浙商银行加总还要多出60多亿，仅低于传统的“国有F4”独成一档。

在庞大的净利润基础上尚能取得这般增长，不得不说招行的确表现出了超强韧性。可问题是，在营收微降的前提下，其庞大的净利润空间又是如何释放的？

不妨先来看看中国银行业营收的独特构成，同时再以美国银行业为参照对象。

依据国信证券金融研究所金融业首席分析师王剑的研究，在贷款端，中国银行业的大量贷款投向央国企等低风险客群，这样做的好处当然是“”安全靠前”，缺点是利率较低，产生的利息收入较少，加上近几年国家号召银行降低利率让利实体经济，来自利息的收益自然进一步走低。而在美国，一方面不存在央国企的贷款需求，而大型企业也基本以直接融资（发行股票或债券）为主，很少向银行申请贷款。因此，美国银行业的贷款主流是投向中小微企业，虽然风险更高但利率也会更高。换句话说，符合风险与收益对等原则。

至于存款端，在王剑看来，中国人是出了名的“爱存钱”，银行存款尤其是定期存款是广大居民财富贮藏的重要方式，中国的银行机构在这一块要付出相当大的存款利息成本。而美国居民的观念习惯则是更加注重财富化，较少用个人存款来储蓄，其银行存款主要缘于企业和居民的结算存款，利率自然特别低，故银行机构的存款利息成本远远低于中国同业。

这也正是美国银行业的净息差大幅高于中国的根本原因，近期甚至达到中国的2倍有余。

此外，美国的银行业还有着极高的非利息收入，特别是很多中间业务标有较高的手续费和佣金，而很多同类的中间业务在中国则属“免费”。当然到头来，美国的银行没有中国的银行会赚钱也是事实，原因之一便是其员工成本大幅高于中国。而减少用人成本等大宗开支从来是包括银行在内各企业释放利润的重要途径之一。

那么招行是否也有类似操作？这个此后再议。还是先来看看招行的营收究竟少在哪。

根据中报数据，该行上半年净利息收入1089.96亿元，同比微增1.21%；其中一季度净利息收入554.09亿元，二季度净利息收入535.87亿元，环比下降3.29%。也就是说，作为收入主打的净利息收入项并没有失分，而此项收入占期内总收入约61.07%。

这就简单了——营收减少的部分来自于今年上半年的非利息净收入。事实上，694.64亿元的期内数字较之2022年上半年同比减少了2.71%；其中，一季度实现非利息净收入352.27亿元，同比下降6.13%，二季度实现非利息收入342.37亿元，环比再下降2.82%。同时，在非利息净收入中，470.91亿元的净手续费及佣金收入更同比大降11.82%。

来自招商银行2023年中报

细细扒来，从财富管理、资产管理到贷款业务，几乎所有业务的手续费及佣金都在缩水。

来自招商银行2023年中报

这绝不是一个好苗头！要知道，2021年招行H1的非利息收入694.08亿元，同比增长了20.75%，在总营收中占比41.13%。而到2023年上半年仍是大差不差的694.64亿元，但同比已降了2.71%，在总营收中占比也滑落至38.9%。至少可以判定，五百多个日夜过去，2021年市场上关于招行“非利息净收入超过50%指日可待”的乐观估论，已然破产。

就在8月28日招行举行的2023年中期业绩交流会上，招行行长王良表示，中长期来看，招商银行要保持“底色没变、底子很厚、底气很足”的基本盘，需要保持非息收入占比领先。

招行行长助理王颖则进一步预期，希望零售资产业务的规模、零售的营收、利润的贡献、非息收入对全行的贡献在保持目前50%多的基础上，未来增长到60%左右。

至少从当前中报数据来看，招行非息收入下降的势头明显与管理层的希望不符。

对于各项业务手续费及佣金收入降低的原因，招行在财报中并不讳言。以资产管理业务为例，其手续费及佣金收入60.15亿元，同比减少5.11%。这主要是“招银理财产品管理规模同比下降”所致。

无独有偶，其他中间业务也面临相似的境遇。据招商银行给出的重点项目分析，其中对财富管理及其他业务收入减少的原因分别做出了解释。财富管理业务除代销保险实现了增长，其余代销理财、代理基金、代理信托计划、代理证券交易等细分项目收入的下降原因，大致都可以归因于“规模的下降以及费率的降低”。

除此之外，托管业务佣金、银行卡手续费收入下降的原因也归于此类。可见，不止招银理财这一子公司，招商银行还有很多其他业务同样面临着考验。

但请不要忘记，招商银行之所以被同业公认为“零售之王”，正是其在零售业务上真正做到了“遥遥领先”，在私人理财上更具备相当的优势。只是，财富管理、资产管理等中间业务作为零售金融的重要部分，招商银行近期在这些方面的表现却并不佳，这多少有些难以服众。

另一边，作为零售业务的最大抓手，招行一直以来引以为傲的信用卡业务，在多个数据维度上也都存着见顶下滑的趋势。2023上半年，招行信用卡流通卡10036.03万张，较上年末下降2.29%；流通户6985.77万户，较上年末下降0.21%；实现信用卡交易额23719.81亿元，同比下降0.67%；实现信用卡利息收入313.26亿元，同比下降0.31%；实现信用卡非利息收入139.09亿元，同比下降0.83%。

尽管招行1.9亿张的信用卡发行量足以傲视竞对，但就像10亿基数是各互联网大厂用户数的天花板，未来其也很难再在“人口红利”上大做文章。

净利息收入不及预期，越降息存款成本越上行？

除了非息收入的不尽人意，同比微增一个多百分点的净利息收入依旧不及市场预期。个中主要原因，便是净息差表现较弱。

中报数据显示，截至今年上半年，招行净息差为2.23%，同比下降21个基点。根据公布的该行一、二季度资产收益率和负债成本数据，招行二季度净息差为2.16%，环比下降13个基点，其中资产端收益率下降了6bps，负债端成本上升了6bps。

来自招商银行2023年中报

由此至少可以看出，今年以来招行的净息差仍未企稳。

其实对于资产端收益率6bps的下降，投资者可以接受，毕竟LPR连续下调和市场面信贷需求不足都严重影响了新发放贷款的收益率，进而拖累整体资产收益率下行。若非要短中拔长，招行还算表现不错——建设银行和平安银行的资产收益率环比下降均超10bps。

只是令人费解的是，招行的负债成本特别是存款成本为何仍在上行？其中，二季度存款成本环比还上升了4bps。

从去年9月开始，央行多次下调存款自律利率，即通过下调协定存款加点上限的方法限制存款成本。然而，招行方面最近4个季度的存款成本反而在持续上行。从2022年三季度的1.54%，四季度的1.55%，再到今年一、二季度的1.59%和1.63%——小碎步急急风的态势一目了然。

来自招商银行2023年中报

从上图中可以看出，无论零售存款还是对公存款，成本都在持续上升。在零售存款中，零售定期受到降息政策影响成本有所下降，但零售活期则不降反升——从去年的0.37%上涨到了0.43%。相较而言，同期建行零售活期从0.32%降到0.25%，平安银行也从0.29%降到0.22%，均同比下降7bps，而招行却同比涨6bps。

为何越降息存款成本反而越高？值得警惕！

当然，仅从结果而言仍是好的。在A股上市的9家股份行中，招商银行以2.23%的净息差水平位居第二，仅次于平安银行。并且，若是扣除信用成本，二者的真“净息差”排位或许还有交换的可能。

根据银行中报数据整理

感到幸运吧，招行君，非息收入中的“其他净收入”总算扳回一局。上半年，招行的其他净收入为223.73亿元，同比增长了24.34%，这主要是拜“投资收益”所赐。事实上，这部分收入弥补了非息收入中手续费和佣金收入的同比两位数下降，使得总营收最终只微降了0.35个百分点。

资产质量确有改善，警惕涉房贷款不良抬头

总体来看，除了净息差表现令人感到隐忧之外，招行这份成绩单称得上中规中矩。这对于出任第四任招商银行行长至今刚一年有余的王良，说一句“守”住了，倒也合适。

出生于1965年12月的王良，现年58岁。1995年，30岁的王良进入招商银行北京分行工作，至今已经在这家银行深耕28年。

这位扎根招行的“老兵”，用了27年时间从基层一步步走到行长位置，先后担任多个职务，尤其是在招商银行总行先后分管过风险与合规条线和金融市场与理财业务以及资产负债与财务管理等多项核心业务，对金融行业的风险管控有足够的心得和体会。

上任后，王良即对招商银行整体的资产质量状况进行了全面梳理排查，主要是两大类，其一自然是房地产贷款，其二便是信用卡消费贷款。其中，房地产贷款风险主要由个别地产公司的信用违约所致，房地产风险给招行带来表内贷款、理财投资的房地产企业发行的资产证券化产品以及私行代销的信托计划三个方面影响。

种种努力自然也反应到中报上：上半年招行的不良贷款为606.41亿，比一季报的603.02亿元增加3.39亿元，较上年末增长了4.55%；不良贷款率为0.95%，和一季度持平，较年初还微降了0.01%；拨备覆盖率447.63%基本和一季度的448.32%持平；贷款拨备率4.27%也和一季报持平。

来自招商银行2023年中报

但不容乐观的是，涉房不良率再次抬头。截至2023年上半年，招行房地产不良贷款从上年末的153.48亿增长至196.44亿，不良贷款率则从4.08%大增至5.52%，这在上市股份制银行中是*高的。放眼整个行业，也是仅次于工商银行和农业银行的存在。

放在常被提起同以零售业务著称的“招平兴宁”阵营中来看，此四家在今年上半年的涉房不良率分别为招商银行5.52%、平安银行1.01%、兴业银行0.81%、宁波银行则低至0.28%。到底是招行在涉房风控方面能力有限还是另有隐情？外界暂不得而知。

当然同样头疼的还有中信银行。从去年年末到今年上半年，其涉房不良率从3.08%大涨2.21个百分点至5.29%。

根据公开数据整理

来自网友公开分享

从其分享的历史收益率来看，该产品截至8月18日近一个月的收益率为-4.16%，走势也是持续亏损。而翻开这只产品的理财报告，可以看到它属于固定收益类产品，90%为债券，只有10%权益仓位，为中风险的平衡类产品。

虽然房地产不良数据还在上行，但是新生成数据已经显著回落：新生成不良贷款305.09亿元，同比减少1.93亿元；年化新生成不良率1.04%，同比下降0.09个百分点，这也低于一季报的1.09%。对房地产贷款的风险，王良表示整体风险可控。经过这两年的时间，现在基本上风险化解都已经接近尾声。

减收增利之归因有二

进入结论时间——招行在今年上半年减收但是增利的原因，其一便是资产质量确有改善。

而降本增效，也是上半年从互联网大厂到部分金融机构实现“减收增利”的奥妙所在。不过从开支成本来看，报告期内招行业务及管理费为518.77亿元，同比增长4.36%，其中员工费用359.68亿元，同比增长4.99%。最终的成本收入比为29.07%，同比仍然上升了1.31%。很显然，利润的释放并不在于其“节省过日”。

继续观察拨备数据，这是银行利润历久弥新的调节阀。今年上半年，招行的拨备覆盖率为447.63%，2022年末的这一数据则是450.79%，即过去180天内下降了3.16%。再往前追溯，该行2021年末的拨备率为483.87%，到2022年一季度末迅速下降至462.68%。同时，信用减值损失大幅下降25%，主要来自金融投资和表外预期信用减值损失的减少。

有一定理由推测，招行在今年上半年营收整体微降且相关管理成本仍在上行的背景下，净利润得以较高水平增长的重要原因，仍在于丰厚拨备的支撑。所谓“晴天收伞”的初衷，本就是为了在雪中添炭。

当前，中国银行业利率持续下行态势不减，存量房贷利率下调的靴子也已落地，银行业息差再度收窄。而近期下调公募基金相关费用，未来降费或也将涉及更多领域，势必进一步考验银行非息收入能否增长。

对于招商银行来说，其“优等生”的底色大概率不会改变，但是非利息收入下行的趋势能否止住、目前尚在行业前列的净息差水平能否保住，值得市场继续观察。毕竟，依靠拨备反哺利润终归是治标不治本的“小技巧”。

从零售之王，到价值之王，这是王良时代招行的口号。不妨再过180天后我们来看看成绩单。只是有一句话倒值得记住：真正让银行（以及整个经济）得以存活甚至大发利市，其实是我们对未来的信任。

从ROA走势分析，明年招商银行还能持续大涨

先看看过去10年招商银行的ROA走势：

招商银行的ROA走势是相当的犀利，在2012-2015年之前，ROA连续走下行通道，而到了2016年开始，立马开始走上行通道了，持续到2019年，这可能跟招商银行大力发展零售业务有关，毕竟零售业务的资产收益率比较高，高资产收益率直接将招商的ROA拉上了上升通道。

看看同期股价的累计增长率

可以发现招商银行在2011年-2015年期间，处于ROA下行期间，期间招商银行的股价涨幅幅度不大，大体上增长平稳，而到了2015年后，明显股价增长比较快，这符合2015年招商银行大力发展零售业务的逻辑，2015年后招商银行的ROA快速提升，零售业务的大力发展促进了招商银行获得更高的溢价空间，获得了股价的超额收益。

再看看同期总资产的增长率走势：

可以发现招商银行的在2011-2015年的总资质增长率其实是很高的，但是同期的ROA却在下降，说明同期增长的资产收益率不高，可以说同期招商银行主力确实跟传统银行是一样的，主要是房贷和对公的基建等等，而到了2015年后，明显看到增长率边际变缓了，但是同期ROA却增速比较快，恰恰说明同期招商银行的零售业务的爆发性。但是到了2020年，资产增长加快了，但是同期ROA却开始下降了，说明招商银行在去年的零售业务受到了挑战，开始转往传统的业务发展了。

未来如果招商银行没有继续发展高ROA业务的话，大概率超额收益也会削减

高ROA业务给招商银行带来了巨大的获利空间，在获得高收益的同时，股价也享受到了超额的溢价，因此过去6年投资招商银行股价的投资者享受到了高ROA带来的溢价，但是从去年开始招商银行的ROA受到了挑战，ROA首次下降了，2020年ROA同比2019年下跌了0.08%，股价涨幅也比同期下涨幅少了51.12%，这就是ROA下行带来了结果。但是偏偏今年上半年招商银行的ROA又起来了：

2021年上半年，招商银行的ROA达到了1.42%，这个ROA甚至已经达到了新高，这点走势居然跟2018年非常类似。

2018年，招商银行ROA同比2017年增加了0.9%， 而2021年上半年增加高达1.9%，属于达到了历史高的ROA增长率 。

如果招商银行保持今年如此高的ROA的话，大概率明年招商银行股价还会持续大涨

1.42%的ROA对于一家银行来说是一个非常巨大的数字，因为如此高的ROA说明银行的资产收益率非常高，当然也许里面含有大量的高风险资产，但是如果风控做的好的话，那么确实一个爆发性的预期收益，招商银行在今年如此高的ROA有如下好处：

1、今年是经济调整年，招商银行还能够实现高ROA说明招商银行在突破高收益资产上的能力是超强的；

2、明年如果货币宽松的话，那么相对于的ROA还能继续提高，最大的利好还是明年的不良率还会因为货币宽松实现更低的不良率，双重利好下，大概率明年招商银行将会获得更高的估值。

以上就是招行股票10年走势怎样？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！