许家印为什么持有那么多恒大股份的股票恒大集团？

许家印为什么持有那么多恒大股份的股票恒大集团

恒大集团的“靠山”是谁？揭秘许家印，一个从穷小子到亿万富翁的传奇故事许家印，一个曾经一无所有的“穷小子”，如今已成为风光无限的房地产大佬。然而，恒大集团除了房地产之外，还有许多“副......接下来具体说说

恒大负债2万亿，许家印为何还能给自己分红500亿？

和任何群体一样，民营企业家群体也呈现钟型概率分布。一边是好榜样，一边是坏典型，大部分则处于中间。

一个社会如果不惩罚坏典型，就会扭曲激励机制，形成反面示范效应，最终导致这个群体的分布形状向坏典型一端倾斜。

那么，怎样的企业算得上好企业、好榜样呢？

一、好企业的样子

狭义来讲，好企业要为社会创造价值，可持续地创造价值。这个价值不仅指利润，而且是指利润要超过所使用资本的机会成本。如果利润低于所使用资本的机会成本，说明如果社会将这些资本给到其他效率更高的企业更合算。

利润与资本机会成本之间的差额称为经济增值（EVA）。如果经济增值为正，说明这个企业在为社会创造价值；如果经济增值为负，说明这个企业在损毁价值。

财富500强企业，如果算一下经济增值，很多都是为负的。财富500强是按规模来排的，实际是500大。如果效率低下，规模越大的企业损毁的社会价值就越多。

一个社会如果由着一个损毁价值的企业无限扩张，就好比由着癌症病灶在体内无限扩张一样。

广义来讲，好企业要尽到对各个利益相关方（stakeholders）的义务和责任。

企业内部的利益相关方是员工。

企业外部的利益相关方，在产品服务市场端是产业链的上下游各方，对房地产企业来讲，主要就是施工企业和销售企业。

在资本市场端，主要是债权人，即为企业提供债务资金的人，主要是金融机构；还有权益人，即为企业提供权益资金的人，因为权益人就是企业的所有者，就是企业本身，所以狭义上讲不算是利益相关方，但是大公司、特别是上市公司，权益人内部会存在大股东与小股东利益不一致的情况，所以小股东也是利益相关方。

此外，还有一个利益相关方是政府，企业要依法纳税。

如果一个企业对所有这些利益相关方都尽到了义务和责任，应该算得是个好企业。

当然，大前提是合法合规。像恒大财富那样，又是非法集资、又是关联交易、又是自融，显然是违法了，另当别论。

恒大地产虽然没有像恒大财富那样直接违法，但做得快要破产了，显然不是个好企业，而且破产的姿势又那么难看。

二、利润与现金长期背离，必有猫腻

和其他企业一样，房地产企业也有经营活动、投资活动、融资活动这三种活动。注意，利息支付一般算经营活动。这些活动相应产生三块现金流。

2020年，恒大的经营活动现金流、投资活动现金流、融资活动现金流分别为1100亿、-240亿、768.8亿。2019年分别为-670亿、-550亿、1430亿。

2020年为什么经营活动现金流忽然从前一年的-670亿忽然变成1100亿了呢？因为这一年恒大全面进入“赖账模式”，延长了对施工方/供应商的账期或大规模使用商业票据等供应链融资工具，并大面积拖欠施工企业和售楼企业的账款。如果按时支付产业链上各环节的账款，它的经营活动现金流应该还是为负的，而且负得不小。

实际上，2013年至2019年，除了2018年，恒大的经营活动现金流每年都是负的，特别是2017年，为-1500亿。这七年累计为-3300亿。而同期，万科为正的2600亿。

这七年，恒大的累计利润为2000亿，比经营活动现金流多出5300亿。2017年一年，利润就比经营活动现金流高出1800亿之多。万科这七年的累计利润为2300亿，比经营活动现金流还少300亿。

这些数字一方面反映了恒大大举买地对经营现金流的影响，土地对于房地产企业来讲好比原材料，属于经营活动，所以买地的现金流出属于经营活动现金流。非房地产企业，买地的现金流出属于投资活动现金流。

截至2021年上半年，恒大拥有2.14亿平土储，土储原值为4567亿元。我们就用4567亿这个数字作为2013年至2019年买地的现金流出，应该大致不差。

再加上买地的这4567亿现金流出，恒大的经营现金流为-3300+4567=1267亿，比利润少733亿。 换言之，七年累计利润2000亿，比经营活动现金流多出733亿，占到利润总额的三成以上。

在会计学上，利润和经营活动现金流之间的差值是考察一个企业“会计创造力”的风向标，因为利润可以通过各种操作“做”出来，而现金很难“做”出来，当然赖账不付是另一个问题了。

利润和现金一年两年有出入，可以解释，但是长期脱节，大概率是在做假账。 历史上每一次严重的会计造假案件都有这个指征。

虚高销售收入是一种重要的做假账方法，具体手段又有很多，从提前确认销售收入到凭空捏造销售收入，无所不有。

2023年7月17日，恒大终于发布了2021年与2022年的业绩公告（此前2021年年报因各种原因无法出具），“收入调减6643亿元”，虽是预料之中，市场还是为之一震。

也就是说，此前确认的收入虚高了6643亿元。年报给出的调减原因是“因其自身会计处理变更”，爱信不信吧。

三、恒大分红，风雨无阻

大家知道，分红是利润后列支，必须有利润才能分红。

这个道理很简单，股东是公司的所有者，是公司风险的最后承担人。公司销售产品和服务，获得销售收入，支付供应商货款、办公楼水电费、员工工资、银行利息、政府税费等成本和费用，到最后如果还有盈余，全部归属股东，叫利润，股东可以决定在利润里留下一部分或全部在公司继续经营发展，留存利润以外的那部分利润分给股东，叫分红。

如果公司没有利润，是亏损，那么股东必须承担亏损，不能从公司分钱了，因为你都没有赚钱，怎么能分钱呢？亏损还分钱，你分的就是本该属于供应商、员工、银行、政府等利益相关者的钱，是抢钱。

抢钱很容易，只要把亏损做成利润，然后董事会通过决议分红就可以了。这里还有一个技术细节，分红是要用现金的，你不能用损益表上的利润分红，那是权责发生制下的看得见的抽象数字，不是摸得着的真金白银。而恒大现金奇缺，它没有钱支付供应商，没有钱支付银行，没有钱支付投资人，但却有钱给许家印等股东分红。

从2010年到2020年，除了2017年，恒大年年分红，比例不断提高，从2010年的10%到2018年的60%，大多数年份保持在50%左右。许家印持股70%左右，十年半累计获得511亿元分红。

2017年，许家印成为中国首富的那一年也是恒大局势急转直下的一年。当年经营活动现金流为-1500亿，利润370亿，没有分红，之后恒大加速分红，2018年和2019年两年，许家印分红所得为257.2亿。2020年，恒大已四面楚歌，许家印还分红65.36亿。2021年6月，就在恒大财富维权事件大爆发之前三个月，许家印依旧分得15.27亿红利。

2021年7月15日，恒大又发公告商讨派发特别股息，市场质疑此举“掏空上市公司”，随后7月27日公司公告决定取消特别分红方案。要不是被制止，许家印准备再次给自己分红。

这是很奇怪的事情，恒大深陷债务危机，许家印一边拖欠产业链各环节的账款，一边各方奔走呼告求援，甚至给深圳市政府写信，表示产业链上有8000多家企业，如果不让恒大完成借壳上市，及时获得资金，后果不堪设想。

但与此同时，恒大分红，风雨无阻。没有利润，做出利润；没有现金，借来现金；公司债台高筑，摇摇欲坠，分红则不断进入私囊里。

四、地狱最底层还关着谁？

恒大2009年在香港上市以来一直“御用”的会计师事务所是罗申美（即普华永道）。

2021年10月，在恒大财富暴雷后不久，香港财务汇报局发布公报，就恒大集团有关持续经营的汇报展开调查，包括对其2020年度账目，以及2021年中期账目的财务报表展开查讯（审查讯问）；同时对普华永道会计师事务所就2020年度账目进行的审计展开调查。

财务汇报局在公报中提到，普华永道在中国恒大2020年度审计报告中，发表了无保留意见，也没有提及恒大经营的重大不确定性。据此香港财汇局质疑，恒大账目有没有遵守适用的财务汇报准则，以及普华永道有没有遵从审计准则。

芒格对做假账深恶痛绝，他说：“在我看来，做假账无异于在盖高层公寓楼的时候把钢筋从水泥中抽走，允许这么做的行业和国家必将学到惨痛的教训。”

他认为做假账的破坏作用比那些害死人的豆腐渣工程更大，因为无良的建筑商在楼塌了压死人时很难为自己开脱，而做假账的会计师更隐蔽，往往能成功逃脱，所以假账比豆腐渣多得多。

他还写过一则寓言故事，上帝决定处理一起严重的财务大丑闻。他把首席大侦探叫来，说：“史密斯，我要公正严明地处理这件事，你去把那些最应该为此负责的罪人带进来。”

史密斯先是带来了一群证券分析师，上帝认为这些人是犯了低级的认知错误，大部分由世俗标准的激励机制导致，是下意识发生的，不能进行最严厉的处罚。

史密斯又带来了一群美国证券交易委员会的委员和一些位高权重的政客。上帝说：“这些人受到许多令人遗憾的力量的左右，他们也是身不由己，你指望他们遵守正确的行为规范是不合理的。”

史密斯又抓来了那个企业的高管，上帝说：“你差不多抓对了，这些人将受到严厉惩罚。不过我要你抓的是要被打入地狱最底层的混蛋，那些本来可以轻而易举阻止这次大灾难的人。”

史密斯恍然大悟， 地狱最底层是为背叛者准备的。 他抓来了一群炼狱里的老人，这些人生前是各大会计师事务所的合伙人。上帝很高兴：“你抓对了！司法系统受到商界的影响，误将他们判得很轻。现在你可以把他们送到地狱最底层去啦。”

芒格认为， 会计师背叛了公众对他们的信任，比证券分析师、监管部门官员、政客、企业高管更罪不可恕。

会计师做出利润后，还必须由董事会通过才能分红 。董事会里的**董事们为什么没有阻止许家印的分红提议呢？甚至都没有提出异议。 **董事的职责是防止控制股东及管理层的内部控制损害公司整体利益，包括小股东的利益，如果没能尽到这种受托责任，情节严重的可以定罪。

在会计师的背书下，恒大账上年年有利润；在**董事的许可下，许家印几乎年年大比例分红。

许家印拿这钱做什么去了，是另一回事。如果分红是正当的，他拿他的钱怎么花，飞机游艇、豪宅名表、宝马香车、球星美女、设立家族信托确保子孙后代尽享富贵，那是他的自由，人人也都应该有支配自己财富的自由；但如果分红是不正当的，那么哪怕这个钱是拿去做慈善，也是要追究法律责任的。

有人说恒大是有限责任公司，是个**法人，许家印是许家印，是个自然人，虽然是大股东，但是有限责任公司的每个股东以其所认缴的出资额为限对公司承担有限责任，而不是全部责任，公司则以其全部资产对公司债务承担全部责任。

此话不假，然而如果分红是做假账做出来的利润分的红，是不是应该追究相应责任呢？不知香港政府对普华永道的调查是否还有后续。

五、拿什么“捍卫东方企业的尊严”？

除了会计师事务所、**董事，恒大还得到了内地评级机构的加持。2015年5月7日，世界三大评级机构之一的标普把恒大的长期企业信用评级由“BB-”下调至“B+”，评级展望为负面。遭到了内地三大评级机构（中诚信国际、大公国际、联合评级）的一致“反击”，他们无一例外地给了恒大*高信用等级AAA，评级展望为稳定。

实际上，此前2012年6月21日，美国做空机构香橼公司（Citron Research）就发表了一份长达67页的沽空恒大的报告，指出恒大将无力偿还债务，且存在至少六种严重的会计欺诈行为。

恒大神速做出反应，当天中午就发了一个简短公告进行澄清，并在下午一点半召开电话会议，董事局主席许家印与总裁夏海钧亲自出席，回应了投资者的疑问。第二天，许家印在香港举行的全球投资者大会上表示：“这是和平年代的战争！他们是侵略者，是土匪，是强盗！我们一定要彻底打垮这些掠夺者，捍卫东方企业的尊严！”

现在想来，这句话十分讽刺，到底谁是掠夺者？谁在捍卫东方企业的尊严？

随后，花旗银行、德意志银行、美银美林、摩根大通、瑞信等9家知名国际投行发布报告力挺恒大，指责香橼不了解中国房地产行业的实际情况和内地企业的基本会计准则，恶意做空。

2012年7月4日，恒大地产还带着一众律师，就香橼研究做空恒大一事，向香港警署商业罪案调查科报案。

2016年8月，香港证监会裁定：香橼研究负责人安德鲁·莱福特披露虚假或误导性的信息诱使他人进行交易，责令他交出其做空恒大而获得的160万港元的利润，并禁止其在五年内在香港买卖证券。

安德鲁·莱福特不服，两次提起上诉，分别于2017年1月与2019年2月被驳回。

此后再也没有听说哪个做空机构敢大张旗鼓地发表沽空恒大的报告，不过，恒大的雷还是暴了。不解决问题，只解决提出问题的人，长期来讲还是不行的。

两年前恒大刚暴雷时，曹德旺曾感叹：“许家印总共39亿的注册资本，贷款可以做到两万亿。”当然，严格来讲，两万亿不全是“贷款”，贷款一般是指金融机构贷给它的有息负债，截至2021年恒大的贷款为5700亿元。其它的是供应商欠款，对购房者的预收款，再加上隐性负债。

恒大危机背后的真相：到底谁是许家印的幕后操盘手？

今年的中秋节，中国高速公路的交通拥堵成为了众人瞩目的焦点，然而，同一天，中国恒大集团的创始人许家印却在另一方面引发了广泛的讨论。虽然许家印的名字一直备受瞩目，但他的突然曝光以及涉及的事件引发了公众的好奇和不安。

这个曝光事件背后隐藏着一个涉及财务问题的复杂故事，这个故事已经酝酿了整整两年之久。早在两年前，有人在一篇题为《巨贪和巨骗》的文章中提到了许家印，然而，那篇文章很快就被删除，许家印的名字被抹去，消失得无影无踪。直到最近，铺天盖地的新闻报道才揭示了许家印的财务问题，重新将人们的关注聚焦在这个名字上。

与此同时，有人呼吁要理性看待许家印的事件，然而，这个事件已经持续了两年，众多受害者目睹着许家印将资产一点点转移，无法挽回损失，他们早已失去了耐心。实际上，许家印曾高呼要将恒大打造成百年企业，然而，现实却让人看到，仅仅用了25年，恒大就经历了从创立辉煌到衰落的全过程。

然而，这个事件不仅涉及财务问题，还牵扯到个人名誉和道德观念。有人指出，许家印的离婚传闻可能是为了保全个人财产，这与他曾经高喊的百年企业口号格格不入，更像是一个暴发户的心态。与其他成功商人相比，许家印显得相形见绌，他被认为不值得与胡雪岩和俞敏洪等人相提并论。

此外，事件还引发了对许家印背后是否有操纵者和白手套的质疑。人们纷纷猜测，许家印是否有更高层次的老板，是否有人受益于他的操作，这些问题都需要进一步的调查和揭示。

最后，文章提出了一个重要观点，即名声应该由后人评价，自己给自己戴高帽只会导致不停地贪图虚名，直到最终成为笑柄。文章呼吁许家印和其他贪图虚名的人行善积德，不要让自己活成笑话，而是要行好事，前程自带光芒。

这个热点事件以“许老板的背后还有老板”为主题，深刻反映了商界名利和道德之间的冲突。文章揭示了许家印的财务问题，以及与之相关的名誉危机，引发了公众的极大兴趣和愤怒。然而，更重要的是，文章提出了一个深刻的道德观点，呼吁人们要珍惜名声，不贪图虚名，而是要通过行善积德来维系自己的道德底线。这种观点具有启发性，能够引发深入的讨论和思考。

这个事件点评着重强调了商界成功与道德责任之间的关系，让人们思考在名利诱惑面前如何保持清醒的头脑。许家印的财务问题是事件的核心，但更深刻的问题是，名誉和声誉应该如何被建立和维护。这一观点具有普遍适用性，能够引发激烈的讨论和情感共鸣。

文章还指出，名声是后人评价的结果，不应由个人自己决定。这种观点直指虚伪和自我膨胀的问题，引发了读者的反思和愤怒。文章的结尾呼吁人们要行好事，前程自带光芒，这种积极的道德观点能够激发读者的积极情感，鼓励他们在面对道德抉择时做出正确的选择。

总的来说，这个热点事件点评深刻剖析了商界背后的道德难题，提出了具有启发性的观点，引发了读者的情感共鸣和深入讨论。文章通过道德维度深入探讨，成功引发了读者的情绪和激烈的讨论。

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恒大集团背后的“靠山”：从穷小子到亿万富翁，许家印的传奇人生

恒大集团的“靠山”是谁？揭秘许家印，一个从穷小子到亿万富翁的传奇故事

许家印，一个曾经一无所有的“穷小子”，如今已成为风光无限的房地产大佬。然而，恒大集团除了房地产之外，还有许多“副业”，其中包括恒大冰泉、恒大汽车和恒大球队等。这些项目亏损惨重，但许家印却依然过着奢靡的生活。那么，究竟是谁在背后支撑着他的挥霍呢？本文将为您揭示许家印背后的“靠山”。

许家印，一个来自中国贫困山区的穷小子，凭借着自己的努力和拼搏，一步步成为了房地产界的传奇人物。然而，恒大集团除了房地产之外，还有许多“副业”，其中包括恒大冰泉、恒大汽车和恒大球队等。这些项目亏损惨重，但许家印却依然过着奢靡的生活。那么，究竟是谁在背后支撑着他的挥霍呢？

首先，我们要说的是香港富商刘銮雄。许家印通过自己多年来的打拼，终于创建了自己的恒大集团。然而，在恒大集团上市前，需要大量的资金来维持运转。当时最有钱的应该就是香港富商。于是，许家印就开始想办法“勾搭”上他们。在郑裕彤的牵线搭桥下，他认识了一个能结识大佬的女人，那就是刘銮雄的妻子甘比。在接触一段时间之后，甘比将许家印介绍给了刘銮雄。

刘銮雄可是香港赫赫有名的亿万富翁，他在商业上有着毒辣的目光，甚至还有一个“股坛狙击手”的称号。刘銮雄在许家印身上看到了那股拼劲，相信就算投资也很快能回本。于是他就对恒大投了近百亿资金。在恒大集团上市之后，给刘銮雄带来了非常可观的利益。这也让夫妻俩更加坚定没有看错人。许家印在他们眼中已然变成了“摇钱树”。

然而，好景不长。恒大集团的股价很快就暴跌。不仅仅是恒大损失惨重，作为大股东的刘銮雄也是亏损上亿元。像刘銮雄这种商业嗅觉敏锐的大佬，应该明白恒大集团的股价暴跌就是一个预兆。但是，刘銮雄丝毫没有撤资的打算。或许是刘銮雄对自己太有信心了。在接下来的时间里，刘銮雄不仅给恒大汽车投了数十亿美元，还将自己手中的房地产项目卖给了许家印。但刘銮雄也不可能做亏本的买卖。在2015年将项目卖给许家印时，光靠地皮差价他就赚了数十亿美元。然而，刘銮雄可能也没想到恒大集团的亏损能如此严重。即便许家印在出事后靠前时间将股票全部抛售，刘銮雄还是损失109亿。

那么，除了刘銮雄之外，还有谁是许家印背后的“靠山”呢？答案便是银行财团。在恒大上市期间，虽说已经有了香港富商的资金支持，但是对于一个硕大的集团来说，只能是杯水车薪。许家印心里也明白，想要将恒大集团的规模扩大，需要更多的资金支持。

于是，他便盯上了银行财团。但是他也知道求人办事总得有点诚意。因此，许家印就让歌舞团给他们表演舞蹈。之前一直有传言称，恒大集团能有如此辉煌的成就，其中恒大歌舞团功不可没。恒大歌舞团的选拔标准非常严格，每个人都得通过许家印的“法眼”。

最后经过层层选拔，一支全是美女的歌舞团就此诞生。许家印就开始挥霍无度。这些资金被他投进了许多奇奇怪怪的项目，也就是开头说的那几个亏损项目。那些华而不实的项目看起来就像过家家。加上许家印拿着那笔钱好好弄房地产，或许现在也不会让公司欠那么多债。

以上就是许家印为什么持有那么多恒大股份的股票恒大集团？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！