保时捷收购了大众多少股票？

保时捷收购了大众多少股票

有关保时捷IPO的讨论由来已久。13年前，在那场金融危机中，大众用了约40亿欧元取得保时捷汽车公司49.9%股权后，想必保时捷一直在考虑如何再次独立。2019年，随着82岁的皮耶希......接下来具体说说

大众出售保时捷股份套现超千亿，市值却被反超

中新经纬10月12日电 综合多家外媒报道，大众汽车在保时捷上市之后已累计套现近192亿欧元(约1336亿元人民币)。

具体来看，路透社11日报道称，大众汽车宣布，其绿鞋期权未完全行使，因此发行保时捷优先股带来的收益为91亿欧元。如果完全提取绿鞋期权，大众汽车将获得94亿欧元。在此之前，大众汽车以7.5%的溢价向保时捷-皮耶希家族出售普通股，获得了100.9亿欧元。

9月20日，保时捷正式开始申购，发行价区间为76.5欧元至82.5欧元，将面向公众发行近1.14亿优先股，占保时捷股份12.5%。9月29日，保时捷登陆德国法兰克福证券交易所，上市价格定为每股82.5欧元，总估值为750亿欧元。

路透社指出，保时捷IPO是德国历史上第二大IPO，同时也是欧洲第三大IPO。

另据英国《金融时报》报道，大众汽车表示将用近一半的融资所得支付一次性特别股息，其余资金将用于帮助该汽车制造商支付向电池技术转型的费用

中新经纬还注意到，截至目前， 保时捷市值达760.9亿美元，位居全球车企第四，市值仅次于特斯拉、丰田和比亚迪，同时反超母公司大众汽车。

图片来源：companies market cap

【保时捷与大众】权与钱的游戏

撰文 / 张 鸥 编辑 / 张霖郁 设计 / 师玉超 来源 / WSJ / Financial Times 作者：Stephen Wilmot / Joe Miller

当地时间2月22日，沸沸扬扬了许久的保时捷IPO传闻终于得到了证实——大众汽车称其与大股东保时捷控股（Porsche SE）正在就保时捷（Porsche AG）的首次公开募股进行深入谈判。分析师预计保时捷的*价值可能高达1000亿欧元。

双方目前达成了一项框架协议，大众在一份监管文件中向股东表示：“这份框架协议的内容，以及是否缔结该协议目前仍未定论。这取决于两家公司的董事会，同样也取决于是否将继续研究保时捷IPO的可能性。”

仅仅是确认了谈判，就迅速帮助大众汽车的股票扭转了先前因大盘萎靡不振而造成的损失，消息发布后交易量上升了9%以上。

大众首席执行官赫伯特•迪斯强调，保时捷的表现是独一无二的。© FT montage/EPA-EFE/AFP/Getty

“快钱”驱动

保时捷拥有不断增长的盈利业务，利润率高，全球品牌知名度高，而且有一个坚实的发展路线图。保时捷首席执行官奥利弗·布鲁姆（Oliver Blume）热衷于保留能产生现金的汽油车型，并在去年表态：“保时捷将永远提供内燃机”。

因此，在传统汽车制造商中，几乎只有保时捷能将利润率维持在15%以上，并在加速进入电气化时代的同时将收入提高。

根据大众汽车的中期收益报告，在2021年前9个月，保时捷创造了34亿欧元的税前收益，约占大众集团整个部门利润的34%，营业利润率为16%。2021年全年，保时捷的汽车销量达到创纪录的301915辆，大众汽车的整个汽车部门去年销售了890万辆汽车。

保时捷IPO的讨论又一次证实了公开募股无疑是应对电气化转型的车企们寻求资金注入的关键途径之一。保时捷的上市将为大众集团提供大量现金，资助其电动汽车发展所需的无底洞投资，开发新技术，如自动驾驶汽车，并助力新的电池制造等计划。

在特斯拉8860亿美元市场估值的影响下，传统汽车制造商们纷纷寻求转变，推广自己的电动汽车业务及新技术，以说服投资者提高股价。

保时捷作为一家汽车集团的子品牌单独上市，这在整个汽车行业并不是首例。

早在2015年，克莱斯勒公司旗下的意大利跑车制造商法拉利成功上市，以52美元的价格在纽约证券交易所首次亮相，目前交易价格为220美元。

沃尔沃汽车公司是中国吉利集团控股的瑞典汽车制造商，在2021年10月份单独在瑞典上市时股价为53瑞典克朗（人民币35.5元），现在的交易价格约为64克朗（人民币43元），比IPO价格上涨了21%。沃尔沃也成为2021年欧洲最大IPO之一，市值超220亿美元。

前戴姆勒公司2021年12月一分为二，为戴姆勒卡车公司进行了IPO。戴姆勒集团更名为梅赛德斯-奔驰集团，意在为投资者提供一条更直接的途径来投资自己最广受欢迎的豪华汽车。奔驰股价今年上涨了约9%，市值达到810亿美元，戴姆勒卡车公司市值则达到近250亿美元。

2021保时捷Taycan

潜伏中的又一场夺权大戏

此次保时捷IPO将有可能成为德国历史上最大的IPO之一。但保时捷上市的前景仍可能因大众汽车的董事会而蒙上阴影，因为董事会中充斥着大型工会派系、大众汽车的大雇主下萨克森州以及保时捷继承人之间的竞争和利益冲突。

分析师说，大众汽车要想保持对该品牌大量现金流的控制，需要保留至少75%的保时捷股份。

保时捷的股票将被平均分成有投票权的普通股和无投票权的优先股，之后25%的股份（一半是普通股，一半是优先股）将以整个企业高达800亿至900亿欧元的预期估值进行流通。

早在2009年，保时捷与大众展开了数月的“收购和反收购”大戏，最终以保时捷家族掌管的保时捷SE持有大众汽车53.3%的普通股（31.4%的认缴股）落幕，它是大众集团的最大单一股东。

而保时捷SE可能也会付诸行动。与该家族关系密切的人士表示，他们正在考虑出售其在大众汽车公司53%的部分股份，以获得保时捷的大量股份。他们有可能买下所有发行的普通股，从而使保时捷仅有12.5%的自由流通股。

德国杜伊斯堡汽车研究中心主任费迪南德·杜登霍夫（Ferdinand Dudenhöffer）认为，拟议的分拆是家族利益优先的又一个例子。杜登霍夫在一封电子邮件中说道：“家族是赢家，正在确保他们的投资。而大众汽车，由于其扭曲的治理体系，是输家。”

保时捷SE持有大众汽车53.3%的普通股 （图源：www.porsche-se.com）

鱼与熊掌兼得？

对于一些传统汽车制造商来说，拆分热销资产可能是与特斯拉和Rivian等纯电动汽车公司竞争资本的一种巧妙方式。不过，围绕底特律两大巨头的消息则朝着相反的方向流动。

上周，当通用汽车控股的自主汽车部门Cruise的首席执行官丹·阿曼（Dan Ammann）离职时，通用汽车没有给出具体的解释，股价应声下跌约6%。

当被问及是否计划分拆其自动驾驶汽车子公司Cruise时，通用汽车首席执行官玛丽·巴拉（Mary Barra）说：“不是现在。”并表示Cruise刚刚开始建立以使用无人驾驶汽车的全国性共享服务为中心的业务，做出分拆的决定之前，要首先专注于价值创造。

此前彭博社报道了福特或拆分燃油车和电动车业务，甚至有可能将电动车业务作为子公司上市。要做到这一点，掌握控制权的创始人家族的支持至关重要。本周三，福特CEO吉姆·法利(Jim Farley)给出了回复：“福特不会剥离电动汽车业务或内燃机业务。”

这几个案例说明了一个难题： 汽车制造商想利用看涨的汽车技术和投资者，但又不想放弃对其至关重要的资产的控制。

大众汽车的EBITDA（税前息前折旧前摊销前利润）倍数为7倍，而特斯拉为198。换句话说，特斯拉的交易价格是大众汽车的约30倍。（图源：Seeking Alpha）

在过去几年，大众、通用和福特这些老牌车企的股票评级远远不如特斯拉和其他电动汽车初创企业。

这些初创企业可以向股票投资者寻求设计和制造电动汽车所需的巨额资金，而传统车企则必须依靠辛苦赚来的现金流，也因此需要办法来平整财务竞争环境。

保时捷并不是大众汽车可以筹集资金的唯一资产。也许是着眼于韩国电池巨头LG能源公司的大宗IPO，大众汽车上周宣布投资成立一家专门的电池制造公司。同样，分析师今年早些时候猜测，通用汽车可能会像对待Cruise那样，将其电池平台Ultium分割出来。

这种理论的问题在于，电动汽车和相关数字技术是汽车制造商战略的核心。公司可能会考虑出售供应链资产的股权——这是大众汽车在电池业务方面的计划，但只有在交易不限制其战略灵活性的情况下才会考虑。

大众汽车首席执行官赫伯特·迪斯（Herbert Diess）认为自动驾驶技术将在25年内能够被广泛采用，它是汽车行业未来最重要的战略主题。通用汽车不愿意将Cruise上市也是一个暗示，玛丽·巴拉越来越将驾驶自动化视为像电动汽车一样的公司核心竞争力。

考虑分拆的汽车制造商陷入了两难境地。他们可以保留对资产的控制权，但这样做在一定程度上会弄巧成拙，因为可以释放以赚取更多利润的股份会因此受限。

在大众汽车董事会中有两个席位的下萨克森州在一份声明中说，董事会尚未决定将保时捷股票上市，拒绝透露是否会支持IPO。下萨克森州的一位女发言人在一份声明中说：“这种交易的实施要经过进一步审查和相关机构的最终批准。”

保时捷*上市，大众集团“放虎归山”？

有关保时捷IPO的讨论由来已久。

13年前，在那场金融危机中，大众用了约40亿欧元取得保时捷汽车公司49.9%股权后，想必保时捷一直在考虑如何再次*。

2019年，随着82岁的皮耶希去世，保时捷*上市的传闻声量渐高，这背后当然不乏“*党”在背后的造势。

如今保时捷终于美梦成真。

据悉，9月29日，大众集团旗下豪华跑车品牌保时捷将登陆德国法兰克福证券交易所，这会是欧洲有史以来的第三大IPO。

目前，保时捷已经正式开始申购，发行价区间为76.5至82.5欧元，将面向公众发行近1.14亿优先股，占保时捷股份12.5%，预计9月29日上市交易，估值700亿至750亿欧元。

引人瞩目的不仅仅是这场天价IPO，更有保时捷上市背后的复杂的股权关系和管理矛盾。

两个月前，大众首席执行官迪斯卸任，这位CEO一直认为保时捷*上市不合时宜；9月1日，保时捷CEO奥利弗·布卢默兼任大众集团CEO，这位一直积极推动保时捷公开募股。

有意思的是，迪斯前脚刚卸任，保时捷后脚就上市，这里面透露的信息，就比较耐人寻味。

实际上，保时捷和大众集团的关系，可谓剪不断、理还乱。

过去：汽车产业里上演的“甄嬛传”

1951年，创立过大众集团、保时捷的费迪南德·保时捷，为了公平起见，把家族产业平均分配给了儿子费利和女儿路易斯（丈夫为皮耶希家族的安东·皮耶希）。

结果到了第三代，路易斯的二儿子费迪南德·皮耶希，成了让天秤失去平衡的人。

费迪南德·皮耶希是个汽车天才，其主导设计的保时捷917型赛车成为赛道上的绝对王者。有实力的他也在集团内部建立了一个“粉丝团”，忠诚地追随他。

不过，“天才在左，疯子在右”，一般而言，大多数天才都有性格上的缺陷。

费迪南德·皮耶希虽然没有成为疯子，但也的确做了一些出格的事情。

因为他强势的性格，让家族之间的分歧越来越多。

更为“狗血”的是，作为一个风流“富三代”，他“绿”了表弟格尔德、娶了表弟媳马雷娜，两个人离婚后再婚，还生了两个孩子。

夺妻之恨岂能容忍？

1971年，费迪南德·皮耶希退出公司经营管理，被迫离开保时捷。

不过，“是金子到哪里都会发光”，费迪南德·皮耶希在汽车研发方面的天赋让他注定不会成为一个普通人。

刚离开保时捷，费迪南德·皮耶希就得到奔驰董事长青睐，他只用了5个月时间就做出了五缸柴油机样品。

之后，费迪南德·皮耶希选择去大众全资子公司奥迪担任CTO，一步步做到品牌副总裁。

1993年，费迪南德·皮耶希在大众一度陷入亏损时，力挽狂澜，带领大众由全球第16大车厂提升为全球第4大车厂，市值涨了4倍。费迪南德·皮耶希也在2002年成为大众集团董事会主席。

就在费迪南德·皮耶希把大众做得风生水起的时候，保时捷家族对保时捷汽车的控股超过了皮耶希家族。

2005年，费利·保时捷的三儿子沃尔夫冈·保时捷接任保时捷公司董事会主席。

至此，两大家族产业格局泾渭分明。

但是，可能忘不了自己的亲兄弟格尔德被表兄弟“夺妻”的痛苦，沃尔夫冈·保时捷并不想让费迪南德·皮耶希在大众过得太舒服。

于是，保时捷在CEO魏德金的带领下，开启了“收购”大众计划。

当时，向15家银行联贷、预定筹资超过100亿欧元的保时捷，通过市场操作规避相关法规，买下大众集团在公开市场流通的大额股票，取得了其50.7%的控股权。

结果费迪南德·皮耶希可能受上天眷顾，2008年，一场突如其来的金融危机，直接让形势大反转——银行要保时捷还钱，保时捷哪里去找90亿欧？

没钱还给银行的保时捷，骑虎难下。

伺机而动的皮耶希，在2009年7月，反向收购保时捷汽车业务，保时捷控股仍是大众集团的最大股东，但不再拥有保时捷汽车品牌——实际上，保时捷控股是一只投资基金，除了其控股的大众汽车外，几乎别无资产。

于是，费迪南德·皮耶希和沃尔夫冈·保时捷分别以靠前大和第二大股东身份进入大众集团董事会，原保时捷CEO魏德金离职。

你以为表兄弟之间的斗争到此结束了？

实际上并没有。2015年，费迪南德·皮耶希被沃尔夫冈·保时捷联合其他四方股东以5:1的投票结果迫使皮耶希辞职。

直到2019费迪南德·皮耶希去世，这场汽车产业上演的“甄嬛传”才接近尾声。

目前，大众集团百分百控股保时捷，但保时捷控股也拥有大众集团53%的股权。

而关于保时捷*IPO，则又是一场“宫斗”大戏。

不过，如今大戏落幕，以迪斯卸任大众集团CEO（P.S：迪斯的伯乐是费迪南德·皮耶希，很显然费迪南德·皮耶希如果在世，是不希望保时捷脱离大众集团控制的），保时捷CEO奥利弗·布卢默兼任，同时保时捷9月底*上市为结果。

现在：大众集团旗下疯狂的“现金奶牛”

保时捷IPO之所以能够引起如此关注，最根本的在于，保时捷实在是太赚钱了。

作为大众集团少有的“优质资产”，保时捷是最赚钱的一个汽车品牌，其利润率高达16.5%。与之对比，宾利虽然动辄售价三四百万，但利润率只有13.7%，奥迪是10.5%，斯柯达为6.1%，大众品牌更是低至3.3%。

公开数据显示，大众汽车集团每年售出的新车大概在900万辆，保时捷2021年全球交付量超30万辆，其交付量在集团占比3.33%，利润占比却达到25%。

去年，保时捷营收和净利润分别达到331亿欧元和53亿欧元，同比分别增长15%和27%；净利润率为16%，平均一辆车能赚1.76万欧元（约人民币12万元），远超大众集团的整体水平。

今年上半年，保时捷全球营业收入与销售利润分别达到179.2亿欧元和34.8亿欧元，同比分别提升8.5%及24.6%。

可以说，保时捷的财报数据无不透露出其“全球最赚钱车商”的地位。

当然，很多业界人士都调侃，保时捷能这么赚钱，还得感谢中国市场。

江湖传言，保时捷每卖出3辆汽车，就有1辆卖到中国。

实际上，从今年上半年财报数据上来看，中国不仅贡献了约三分之一销售收入以及销量，而且是保时捷最大的单一市场。

从销售收入来看，保时捷中国市场收入56.4亿欧元，占比总比的31.47%，超过北美地区的49.68亿欧元和整个欧洲的54.92亿欧元。

从汽车销量来看，保时捷中国市场汽车销量为4.67万辆，全球销量14.86万辆，中国市场在总销量中占比31.4%。

与保时捷“蒸蒸日上”的业绩形成对比的，是大众集团业绩日渐下滑的窘迫。

首先是营收和净利润下滑，2020年大众汽车营收同比下滑12%至2229亿欧元，净利润下滑37%至88.2亿欧元；其次是销量下滑，2021年大众汽车全球销量同比下滑6%至857.6万辆；然后是营业利润，2022年大众汽车第二季未计特殊项目前营业利润为47亿欧元，同比下降27%。

关于业绩下滑，大众集团对外解释是，一是因为半导体供应紧张导致订单大量积压，二是大宗商品对冲交易的负面估值影响拖累了业绩。

但无论如何，一个显而易见的事实是，作为老牌势力，站在电动时代大门前，大众集团处境尴尬。虽然赚钱能力不弱，但是和新能源汽车品牌相比，却朝气不足。

而有意思的是， 在电动化转型方面，保时捷的步伐激进，走在了大众集团的前面。

早在2015年，消费者对于新能源汽车还保持十分谨慎和怀疑的态度的时候，保时捷新掌门人奥博穆就开始了保时捷电动化之路。

2019年保时捷推出靠前辆电动车Taycan，取得的成绩不俗。

官方数据显示，2021年保时捷Taycan全系新车在全球交付量高达20015辆——解释一下，这个数字是在靠前个不完整销售年，Taycan就为品牌贡献了超过7%的销量。

保时捷中国副总裁及首席**萧达透露，“我们计划到2025年，全球将有50%的新交付车型会是电气化车型，到2030年80%的车型将会是电气化车型。”

显而易见，上市后，保时捷的电动化之路将会走得更顺畅。

而大众，也将利用这头疯狂的“现金奶牛”来替自身的电动化转型铺路。

未来：*上市后保时捷和大众汽车电动化都将迈向新台阶

2015年10月，法拉利脱离菲亚特克莱斯勒*上市，发行价为每股52美元，初始市值为98亿美元。

去年，法拉利完成汽车交付11155辆，达到有史以来*高；年销售额42.7亿欧元，与上年相比增长了23.4%；净利润 8.33亿欧元，2020年同期为6.09亿欧元。

也就是说，法拉利*上市后，业绩不断增长，市值也在不断飙升——截止目前，法拉利的最新市值346亿美元。

所以，对于保时捷上市后的发展，市场以法拉第的表现为参考，较为乐观。

对于大众集团而言，出售保时捷总股本12.5%的股份（股份出售价格区间为76.5-82.5欧元）按照预计，上市股份将为大众汽车集团带来87.1亿-93.3亿欧元的收益。

且不说上市后保时捷估值究竟会如何，但就这笔真金白银的收益，就能给大众集团解去不少燃眉之急。

因为现在的大众集团，到处都需要钱。

2021年，大众汽车集团公布最新一轮5年计划，预计在未来五年总共投资1590亿欧元，其中890亿欧元用于软件和电动汽车等技术，占总投资额的56%。此外，大众汽车集团还发布了2030 NEW AUTO战略，加速向“软件驱动型移动出行服务供应商”转型。

大众股东们担心，大众每年150亿欧元的自由现金流不足以支撑计划。

至于保时捷，则计划向电气化和数字化转型投资150亿欧元，预计到2025年电动车型（含纯电和插混）的销量占整体销量的一半，到2030年，新车中电动车型的比例达到80%以上。

俗话说，没有永恒的朋友，也没有永恒的敌人，只有永恒的利益。

因此，不管大众集团和保时捷过去恩怨如何，面对如今电动化形势，相比家族纷争，显然夺回被特斯拉抢占的市场更重要。

毕竟，新能源、电动化是大势所趋——2022世界新能源汽车大会数据显示，全球新能源汽车累计销量已达2000万辆，中国保有量达到1100万辆，占比为55%。

也就是说，大众集团想要顺利实现电动化新能源转型，一要推动保时捷上市回笼资金，二要利用保时捷进一步拓展中国市场。

于是，大众集团和保时捷达成一致，推动保时捷上市获取融资、加速新能源转型是二者的共同目标。

用市场的钱，搞自己的发展，何乐而不为？

总而言之，保时捷上市，是大众集团、保时捷的双赢之局，而沉寂已久的资本市场，也需要保时捷750亿欧元的重量级IPO来激活。

参考资料：

1、BusinessCars.《保时捷IPO，一场始于13年前的遗梦》

2、Newsweek美国周刊.《保时捷上市背后的隐与忧》

3、车市物语.《谁在推动保时捷这次 “不合时宜”的IPO？》

4、华夏时报.《保时捷年底前将*上市，史上最大IPO尘埃落定》

以上就是保时捷收购了大众多少股票？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！