湖北壳资源上市公司有哪些？

《周易·系辞下》有句话叫“穷则变，变则通，通则久”。

对上市公司来说，主业做不下去就是穷，变就是转型，通就是转型成功。但转型长期不成功，则要么退市，要么让其他企业并购重组。

其中，非上市公司收购上市公司，并将资产注入后者的重组，俗称“借壳”上市。支点财经不完全统计发现，从注册、办公地址综合来看，湖北共有11家在政策层面涉及借壳交易的A股上市公司。

湖北的壳买卖为何如此之多？借壳能给借壳方、卖壳方、当地政府带来何种益处？湖北借壳方现状如何？且看本文慢慢道来。

祥龙电业“卖壳进行时”

先从一个正在进行中的借壳案例开头。

4月22日，武汉祥龙电业股份有限公司（下简称“祥龙电业”，600769）公告拟购买软通动力100%股权。

该交易如达成，软通动力将通过祥龙电业借壳上市。

祥龙电业“卖壳”原因与其转型多年却未获成功、主营业务屡屡亏损密切相关。

该公司1996年在上交所挂牌，其营收一度靠氯碱化工业务支撑。从2008年开始该业务逐渐低迷，导致公司2008-2012年扣非归母净利润持续亏损。

因氯碱市场产能过剩、竞争激烈，祥龙电业决定于2012年6月底暂停化工生产，一停就停到今天。

2013年，公司土地使用权交易价款达10.73亿元,使归母净利润达到至今为止的*高值5.16亿元。不过，其扣非归母净利润却依旧亏损。

卖地后的祥龙电业开始了漫长转型，靠前个方向是发展水务业务，后来又宣布收购控股股东旗下的建筑安装公司，进入建筑行业。

但这些举措都未达到理想效果。2008-2017年公司扣非净利润连续十年为负，2018年回正后也仅为91.43万元。2018年，其营业收入、归母净利润同比下降36.1%、0.5%。

转型7年，依旧步履蹒跚，卖壳似乎顺理成章。

本次拟借壳祥龙电业的软通动力曾赴纽交所上市，但在2014年进行了私有化退市。该公司曾两次试图借壳A股公司实现回归，但均未能成功。如果这一交易成功，祥龙电业将成为湖北第12家涉及借壳交易的A股上市公司。

4家湖北企业借外地“壳”

“借壳方一般要的只是上市公司的壳，而不是其原有业务。壳没有太多实际业务的话，整合难度反而会小很多。”华中科技大学经济学院副院长欧阳红兵对支点财经记者说。

因此，通常得到上市公司控股权后，借壳公司会进行原有资产剥离，同时注入自有优质资产。

这与寄居蟹找壳栖身有类似之处，不过寄居蟹的壳价值并不高，而上市公司的壳则能大规模筹集资金。

目前湖北11家涉及借壳交易的上市公司中，长江传媒、新洋丰、长江证券、康欣新材颇为“争气”，是湖北公司借其他省份的壳；宏发股份、三安光电、京汉股份、百川能源、济川药业则是外地企业借“湖北壳”。

湖北广电、湖北能源最为特殊，都是借壳湖北本土上市公司，为“内部消化”。

海通证券曾对壳公司的特征进行了详尽分析：一是市值一般50亿元以下；二是大多为传统行业，净资产收益率较低；三是大多股权集中，易于协商转让。

包括祥龙电业在内，湖北壳公司被借壳之前大多符合以上特征。

“如果壳公司官司多、股权有问题、信用违约、财务混乱，改造成本就很高。真正最终形成买卖的壳都很‘干净’，不好的壳很多就退市了。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对支点财经记者说。

除祥龙电业外，位于湖北的上市公司长航凤凰（000520）因业绩低迷，也曾一度谋求卖壳。

“2001年推行核准制之前，我国IPO主要是地方政府推荐。湖北与东部经济发展水平有差距，只能在‘矮子里面找长子’，一些缺乏竞争力的企业后来因种种原因逐渐掉队，形成了大量壳资源。”董登新如此解释。

欧阳红兵则表示，借壳上市是对壳资源的调整和优化，“地方借壳越多，意味着资源优化调整做得更好。”

值得注意的是，以上借壳均是属于被我国《上市公司重大资产重组管理办法》第十三条定义的“有根本性变化的重组”，即借壳上市。如跳出该规定，湖北还有些“曲线借壳”的案例。

英大证券研究所所长李大霄向支点财经记者表示，之所以“曲线借壳”，是因认定为借壳就要由证监会并购重组委审核，其标准与IPO趋同，难度较大。

而是否被认定的关键点之一，在于借壳方资产整体置入是否发生在“上市公司自控制权发生变更之日起60个月内”。

“如今通用的规避方式，就是先成为上市公司实际控制人，然后在60个月之后完成100%注入。”李大霄说。

以湖北上市公司沙隆达（现更名为“安道麦”，000553）为例，其实控人在2005年已变更为中国农化。12年后，中国农化旗下ADAMA大量资产注入沙隆达，在无条件过会的情况下达到了“蛇吞象”的效果。

当然，曲线借壳方式不止这一种。目前未被Wind认定为借壳，但被外界看作曲线借壳的湖北案例还有斯太尔（000760）。

“把根留住”

借壳上市，意味着企业要承担高昂的购壳资金，同时理想的壳也可遇而不可求。那么，为何这些公司不走IPO渠道？

通过IPO与借壳上市对比可以看出，考虑到时间成本和相关风险，一些希望较早上市的公司会选择后者。

“在同等标准情况下，借壳上市时间成本上比IPO节省很多，相当于走了一个捷径。”欧阳红兵说。

借壳后，借壳方可获得以下收益：靠前，二级市场融资；第二，政府扶持上市公司的特殊政策，如税收优惠、上市公司纾困基金等；第三，巨大的广告效应；第四，经营管理的规范化；第五，借壳中对流通股的炒作也能构成收益。

将运营得不太好的上市公司资产去加以出售或调整，对壳公司当地政府而言也是件好事。

值得注意的是，大部分上市公司被借壳后都不会在短期内更改注册地址，湖北被外地企业借壳的几家上市公司也是如此，这被人戏称为“把根留住”。

“注册地其实完全可以更改，一般都是受地方政府挽留，主要看企业与当地政府提供的优惠政策之间如何权衡。”李大霄说。

原因不难理解，每个省市都十分关注本地上市公司数量，一旦注册地更改就变身为纯粹的外地公司。此外，保留注册地还会对当地GDP、税收有所助益。

不过，未来借壳热度可能会逐渐冷却。

“如今科创板+注册制已在推进之中，注册制也将逐渐覆盖主板市场。这一背景下，‘壳’的价值将越来越低。”董登新说。

借壳公司对此变化也并非充耳不闻，但他们深知注册制即使推出也是有节奏的，尤其软通动力这类中概股私有化耗资巨大，这些钱都是有成本的，他们看中借壳上市的主要也是个“快”字。

天下武功、唯快不破，那些顺利搭上快车的公司都想迅速做大，毕竟壳是借来的，可日子是自己的。

就如欧阳红兵所言，不论是借壳上市还是一般的并购重组，评判标准无非还是一点——“1+1”能否大于2。

END

记者丨蒋李 肖丽琼 实习生丨杨佑安

编辑丨吴玲

湖北国资收购省外上市公司背后

既服务本地产业招商，也实现了国资证券化。

近年来，湖北国有资本在资本市场上动作频频，已参股或控股多家外地上市公司，包括凯瑞德、航锦科技、冠福股份、上海雅仕等。

在湖北国资介入后，上市公司或转投湖北产业，从而助力当地招商工作；或将注册地由外地迁入湖北，为湖北上市公司群体增添力量。

一位武汉投行业内人士分析，近期IPO阶段性收紧，上市公司的壳资源又变得珍贵了，国资平台控股和参股外地上市公司，可以实现自身优质资产曲线上市。

钟祥国资“曲线招商”

10月9日，辽宁上市公司ST曙光发布公告称，股东深圳中能所持有的公司5.92%股权完成拍卖，两位自然人股东以1.9亿元竞得。早前1个月，钟祥国资出资5000万元参股ST曙光新实控人北京维梓西咨询管理中心（以下简称北京维梓西），间接持有ST曙光3.45%股份。

ST曙光公告称，钟祥国资作为有限合伙人向控股股东北京维梓西出资，是其基于自身的投资需要和投资策略做出的决策，对公司的控制权不产生影响。

资料显示，ST曙光全称为辽宁曙光汽车集团股份有限公司（即曙光股份），公司主营业务为轻型车、商用车和车桥等汽车零配件业务，拥有“黄海客车”和“曙光车桥”两大中国名牌产品。

2020-2022年，曙光股份营业收入分别为26.23亿元、24.8亿元和16.72亿元，净利润分别为6059.63万元、-4.7亿元和-3.39亿元。2022年5月，曙光股份被ST。今年前三季度，公司营收9.62亿，净利润-2.53亿元，负债合计18.47亿元。

一位接近钟祥国资的人士向支点财经记者透露，此次钟祥国资参股ST曙光，和当地的汽车产业园建设有很大关系。

今年2月，在钟祥市2023年一季度重大项目集中开工活动中，曙光产业园项目出现在项目名单中。据公开资料，该项目总投资61.92亿元，总占地1231亩。项目全部建成达产后，可实现年产10万辆SUV和皮卡，车桥、底盘系统等零部件170万台（套），还有高机动防爆车辆等特种车。

分析人士称，各地招商引资竞争越来越激烈，传统的“政策招商”模式处于尴尬的境地：一面是政府对企业政策扶持的力度有上限，一面是政策招商并未全面有效解决企业发展痛点。各地政府正在寻求多种方法创新招商模式，“资本招商”受到更多青睐，即通过国资旗下的投资平台，参股或者控股外地成熟上市公司，将企业引入后，发挥上市公司产业带头作用，补足本地产业短板。

兼顾招商和国资证券化

从近年湖北国资参股控股上市公司情况来看，地市级国资介入时，侧重于完成产业“本地化”招商，一旦对外地上市公司完成实控，即可推动公司注册地迁移湖北。

比如，去年5月，荆州国资通过荆州城发资本成为冠福股份实际控制人，今年7月，冠福股份就将注册地迁至荆州；2021年，武汉国资委出资28.1亿元取得辽宁葫芦岛上市公司航锦科技控股权，目前，航锦科技注册地正在迁址武汉；更早之前，2020年6月，荆门国资通过旗下湖北农谷实业集团有限公司，成为持有凯瑞德9.49%股份的股东，因产业发展需要，凯瑞德注册地也由山东德州变为荆门市。

IPG中国首席经济学家柏文喜向支点财经记者分析，相较于以往的“政策招商”“基金招商”，“资本招商”可以借用国资参股上市公司的路径，快速找到资本市场优质标的公司，完成实控后，国资也可将外地成熟的产业链引入本地，提高了招商和产业落地的效率。

湖北省一级国资平台介入外地上市公司股权，更多是考量国资的战略产业布局，提高本土国有企业竞争力和资产证券化。今年9月，湖北国贸集团看中供应链服务商——上海雅仕，出资7.28亿元成为上海雅仕实控人，计划补充完善湖北供应链体系搭建，为打造新时代“九州通衢”提前布局。

券商人士分析，不论是以产业招商落地为驱动，还是以本地国有资产证券化为驱动，都体现了各地国资对资本市场的理解进一步加深，切实助推了国资国企高质量发展，实现国企改*向纵深推进的愿景。

需建立完善尽调机制

香颂资本执行董事沈萌向支点财经记者分析，前些年市场流行以基金或者国有投资平台带动招商，即国资基金先投资企业，企业再反投本地产业。近几年，各地政府通过国资委或国有投资平台高效率控股或参股上市公司，成为招商引资的一种新策略。

据不完全统计，2022年，全国有约24家民营上市公司被国资收购，其中山东省国资出现频率*高，参与7宗收购，影响力最大的是山东黄金收购300亿金矿巨头银泰黄金。踩雷恒大的文科园林和兆驰股份也分别被佛山市国资委及深圳市国资委接盘。

柏文喜认为，参股上市公司的模式投资周期更短，更容易通过二级市场实现退出，形式较为灵活。

前述武汉投行人士分析，地方国资控股或参股上市公司，既可以服务本地产业招商，也可以壮大国有资本。但国资并购上市公司后，也面临两方面的挑战：一个是如何高水平运营上市公司，持续做大做强上市公司；二是如何顺利完成迁址，确保产业快速高效落到本土。

沈萌则表示，“目前市场上可供选择的标的上市公司有限，能否成功并购也和地方政府的出资实力、项目方的运营状况等多方面因素有关。”

柏文喜建议，国资并购虽有诸多好处，但在操作过程中还需要进行严格的尽职调查和风险评估，在投资决策时要充分考虑企业的经营状况和市场前景等因素，制定合理的投资方案和风险控制措施，也可以考虑引入其他战略投资者共同投资，分担风险。

记者丨郑玮

以上就是湖北壳资源上市公司有哪些？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！