歌尔声学股票怎么样002241歌尔声学这只股票今年为什么？

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歌尔股份（002241）： 声学领先公司动力十足！公司围绕即将到来的5G时代，创新性地推出了应用新型芯片解决方案的虚拟现实参考设计平台，继续巩固公司在全球声光电整体解决方案领域的领......接下来具体说说

6天跌走300亿，果链大白马，歌尔股份为什么不行了？

歌尔股份、立讯精密、蓝思科技一直是A股价值投资者的标的，但歌尔股份作为苹果产业链上的声学龙头最近日子却不好过，从高点至今已经超过20%的跌幅。为什么会大跌？今天，贝壳投研（ID:Beiketouyan）就来分析一下歌尔股份。

一、歌尔亮眼的第三季度报

歌尔股份围绕"零件+成品"战略布局，零件业务主要是声、光、电领域的零组件，成品业务则是基于零件业务发展的可穿戴、虚拟现实和智能家居方面的业务。其中TWS耳机和VR是歌尔股份近几年最主要的成长产品线。

2020年第三季度，歌尔股份实现营业收入347.3亿元，同比增长43.9%；归母净利润20.16亿元，同比增长104.71%。 同时公司还发布了全年的业绩预告，预计全年净利润27.5-28.8亿元，同比增长115-125%。歌尔股份毕竟是苹果的核心供应商，跟着大哥还是有肉吃的。

但在亮眼的第三季度业绩之下，作为苹果产业链上的声学龙头歌尔股份，却在六个交易日内跌去了300多亿的市值，歌尔股份到底是出了什么问题？我们来详细分析一下公司基本面的一些变化。

二、歌尔到底怎么了？

靠前，存货巨幅增加。

数码类产品有一个特点：更新换代非常快，一生产出来就开始贬值。

说到这里我们就不得不说一下欧菲光了。作为苹果产业链上的光学龙头，欧菲光在2018年就因为超过100亿的存货，导致大额计提了15.6亿，致使公司2018年业绩暴雷，随后股价一字跌停，公司马上停牌筹划重组，但重组告吹，复牌后股价一路跌停，几近腰斩。

歌尔股份也同样存在这个问题。2020年第三季度，歌尔股份的存货高达122.62亿元，同比增长146.74%，而在2019年三季报时候，却只有49.7亿元。

歌尔股份股票（002241）这么大的库存，基本上也是需要减值的，如果我们按照10%来贬值，那么歌尔股份今年的计提减值准备也超过了12亿元，将直接影响12亿的净利润，对今年的业绩影响非常大。

歌尔股份对于存货大幅增加做出了解释，一方面，因为今年整体的销售规模扩大，同时考虑销售旺季备货等因素，三季度库存水平有所增加。另一方面，是客户出于成本考虑，将运输方式从空运变成了海运，在客户确认收货之前都不确认销售，所以库存增加。海运因时间较长就会积累很多生产的存货在运输路途，但其实已经出货。

但不管公司怎样回复，有些事情真的说不准，具体的还要等到歌尔股份的年报才能知道答案了。

第二，负债累累，严重缺钱。

歌尔股份目前处于一个十分有意思的状态，公司通过增加对上游企业的欠款，来不断生产增加库存，而下游卖出去的钱也暂时收不回来。面对这种情况，歌尔股份只能通过不断的举债来维持经营。

2020年前三季度，歌尔股份短期借款40.99亿元，应付账款高达184亿元，再加上别的，公司流动负债高达248亿元，总负债更是有320亿元，前三季度的利息支出就超过了2个亿，可以说是非常缺钱了。

所以说，歌尔股份其实不只是存货问题，债务问题也很严重。

歌尔股份股票（002241）目前就是一心只想搞钱。歌尔的大股东在2020年开始频繁质押股票，质押的比例不算高，在20%左右。但是因为质押时歌尔股份的股票处于高位，也一定程度上增加了质押的危险性。

质押股份获得的资金对于体量规模超过百亿的存货与占款来说杯水车薪。 11月5日，歌尔股份发布公告，使用不超过25亿元的闲置募集资金暂时补充流动资金。而这笔资金原本是用于投资建设双耳真无线智能耳机项目、AR/VR 及相关光学模组项目等。

除了节流，歌尔股份也想着新的方法开源，其中分拆核心资产歌尔微电子上市就成为公司重要的资本手法。

三、总结

预告业绩“腰斩”仍获8.2亿资金抢筹 歌尔股份(002241.SZ)魅力何在？

智通财经APP获悉，1月5日，歌尔股份(002241.SZ)高开高走放量大涨。截至收盘上涨9.99%，全天成交金额56.2亿元。盘后龙虎榜数据显示，深股通买入4.89亿元并卖出1.38亿元，1家机构净买入2.92亿元，1家机构净卖出5450.98万元。 今日上榜龙虎榜个股中，歌尔股份的资金净流入较多，达8.2亿元。 而就在一个月前，歌尔股份刚刚因苹果“砍单”而将大幅下调2022年度业绩预告，其预计2022年归母净利润比上年同期降低50%-60%，修正后的归母净利润少了23.5亿-25.6亿元。

关于业绩变动原因，歌尔股份称，公司于2022年11月9日的公告中披露了关于收到境外某大客户的通知暂停生产其一款智能声学整机产品的事项。公开资料显示，歌尔股份是苹果AirPods产品零组件整机主要供应商。

对于如此大幅下调，歌尔股份解释称，基于目前进展情况，该款产品预计在2022年度内无法恢复正常生产发货。受此影响，公司本年度营业收入减少不超过33亿元，与之相关的直接损失约9亿元（包括直接利润减少和停工损失等）。

不过，歌尔股份也表示， 公司与该客户除该款产品之外的其他零组件和整机业务合作均在正常开展中。

而从消息面上来看， 歌尔股份今日突迎涨停，或许与国外科技媒体爆料 苹果 VR/MR设备的最新细节有关。 消息称，苹果VR/MR设备的价格至少为3000美元，是Meta首款头显设备QuestPro价格的两倍。对于该消息对歌尔股份的影响，公司证券部人士透过媒体称， “公司VR订单比较正常。”

据悉，早在2012年，歌尔股份便已开始布局以VR为代表的智能硬件业务。2016年，歌尔股份进入索尼供应链成为PSVR的*家代理商，后又陆续成为Meta、Pico等多家头部VR终端厂商的供应商。

近日，2022年12月2日，歌尔股份公告称，公司及公司子公司担任普通合伙人的同歌一期基金拟分别以自有资金4000万元、6000万元认购万有引力的新增注册资本。交易完成后，歌尔股份及同歌一期基金将分别持有万有引力4.1129%、2.4493%的股权。而资料显示，万有引力正是一家XR（VR头显/MR头显/AR眼镜）专用智能芯片研发商，为XR终端设备厂商提供自研的XR专用芯片以及与之配套的软硬件综合解决方案。

从财务指标来看，歌尔股份智能硬件业务增速的确较快。2022年前三季度，歌尔股份智能硬件收入同比增长95.87%至435.52亿元；智能声学整机收入同比增长3.6%至约198.92亿元；精密零组件的收入则同比减少7.57%至95.11亿元。

而歌尔股份的智能声学整机业务主要包括为客户代工Airpods、安卓TWS耳机、智能音箱以及有线耳机四部分。智能硬件业务则主要包括VR/AR、可穿戴设备、游戏机及配件等的组装代工。

歌尔股份（002241）：声学领先公司动力十足

歌尔股份（002241）： 声学领先公司动力十足！

公司围绕即将到来的5G时代，创新性地推出了应用新型芯片解决方案的虚拟现实参考设计平台，继续巩固公司在全球声光电整体解决方案领域的领先地位。

1、以“精密零组件+智能整机+内容服务”为内核，打造产业生态圈

2、TWS无线耳机迎来爆发年，5G时代AR/VR成为新的成长动能

3、公司竞争优势显著

1 以“精密零组件+智能整机+内容服务”为内核，打造产业生态圈

歌尔深耕产业价值链上下游，布局上游零组件、模组，以及下游的智能硬件，模具、注塑、表面处理，高精度自动线的自主设计与制造，致力于打造高度垂直整合的精密加工与智能制造的平台。歌尔在美国、日本、韩国、丹麦、北京、青岛、深圳、上海、南京、台*等地分别设立了研发中心，以声光电为主要技术方向，通过集成跨领域技术提供系统化整体解决方案，以声光电为主要技术方向，通过集成跨领域技术提供系统化整体解决方案。

公司的主营业务分为精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务三部分。公司不断坚持自主研发与自主创新，在声学器件方面具有自主知识产权，在智能声学整机和智能硬件领域通过“ODM”或“JDM”的方式，同客户合作进行产品开发，与客户建立了良好的合作关系。公司坚持不断加大自主研发投入，专利申请数量不断提升，产品技术水平不断提高，相关解决方案得到客户和市场的充分认可，公司的微型麦克风、MEMS麦克风、MEMS传感器、高端虚拟现实产品、微型扬声器、耳机产品、智能可穿戴电子产品、智能家用电子游戏机配件产品都在市场上占据领先地位。

公司不断加大研发投入。歌尔研发布局全球，在世界各地均设有研发中心。公司已建立“政用产学研”机制，与全球各大知名高校和科研机构建立长期战略合作伙伴关系，开发跨平台创新产品。公司技术在全球遥遥领先，2018年，公司共申请专利3725项，其中发明专利2006项，获得发明专利授权514项；公司累计授权量8253项，发明专利授权量1476项，体现公司强大的研发实力。近年来公司持续加大研发投入，2018年公司研发投入为18.92亿元，占营收比重7.97%，同比增长11.54%。公司研发人员数量为8816人，较2017年研发人数8226增长7.17%。

2 TWS无线耳机迎来爆发年，5G时代AR/VR成为新的成长动能

根据GFK数据，2016年无线耳机出货量仅918万台，市场规模不足20亿元。GFK预计2018年无线耳机出货量同比增加41%，市场规模将达54亿美金。到了2020年TWS无线耳机的市场规模将达到110亿美金。智研咨询预计2018-2020年全球TWS耳机将实现高速增长，出货量分别达到6500万台，1亿台和1.5亿台，年复合增速达51.9%。预计随着无线耳机音质以及功能性持续改善，未来无线耳机的渗透率有望继续提升。

根据中国信息通信院的最新数据显示，全球虚拟现实产业规模接近千亿元人民币，2017-2022年均复合增长率有望超过70%。在整体规模方面，根据Greenlight预测，2018年全球AR\VR市场规模超过700亿元人民币，同比增长126%。其中，VR整体市场超过600亿元，VR内容市场约200亿元，AR整体市场超过100亿元，AR内容市场接近80亿元，预计2020年全球虚拟现实产业规模将超过2000亿元，其中VR市场1600亿元，AR市场450亿元。

4G仅能够满足部分VR/AR应用，因此5G时代的到来将拓展出全新的应用场景。根据IDC最新发布的2019年VR/AR市场十大预测，IDC认为，目前行业应用正在进一步展开和深入，细分领域消费场景不断得到丰富。

3 公司竞争优势显著

自2011年开始歌尔股份有限公司不断加大研发费用的投入力度，2014年研发投入规模急剧增长，公司始终坚持持续在研发领域投入，在同行业中居于遥遥领先地位。公司2018年研发投入为189,228.85万元，占营业收入的比重为7.97%，主要用于微型电声器件、电子元件、传感器、智能音响、虚拟现实/增强现实产品、智能可穿戴电子产品、智能制造等。公司研发投入持续增加，将有利于公司产品在全球范围内市场竞争力和占有率的进一步提升。公司已建立起多技术融合的产品研发平台，注重整合在声、光、电、无线通讯、精密制造等多学科领域中的优秀人才，形成全球研发布局和24小时研发体系。

2018年，公司共申请专利3725项，其中发明专利2006项，获得发明专利授权514项。截至2018年12月31日，公司累计申请专利15660项（其中国外专利累计申请量1838项），发明专利申请量6,818项；公司累计授权量8253项，发明专利授权量1476项，体现了公司强大的研发实力，公司持续加大新技术、新产品、新工艺的开发力度，积极引进高端技术人才。

2016年苹果首次发布Airpods成为市场引爆点，随后SONY、Bose等国外耳机厂商相继跟进，在2017年陆续推出TWS产品。2018年成为国内品牌进驻TWS耳机市场的高峰期。华为在2018年4月推出首款TWS耳机Freebuds，10月推出的荣耀Flybuds是最新款TWS耳机。小米在2018年推出两款TWS耳机Air和AirDots青春版。

【估值与盈利预期】

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