博时基金050001

博时基金050001

产品业绩表现博时信用债券（050011）数据来源：博时信用债券2021年四季度报告/截至2021.12.31四季度投资组合债券投资组合配置数据来源：博时信用债券2021年四季度报告......接下来具体说说

博时基金25年：价值、创新与责任共振的样本

1998年是一个神奇的年份，比尔·盖茨发布了Windows 98系统，世界靠前台iphone诞生，腾讯、京东等大厂正式创立……人们的生活开始改变。

同样是1998年，对于中国老百姓来说，发生了一件影响未来个人投资和家庭理财的大事——国内靠前批公募基金公司成立。

自1998年起，基金开始“飞入寻常百姓家”，人们可以通过购买公募基金进行资产配置，公募基金也成为了越来越多家庭财富保值增长的选择。

总部在深圳的博时基金，正是1998年成立的首批5家公募公司之一，市场也统一把以博时基金为代表的5家公募称为“老五家”。作为国内公募行业的先行者与重要参与者，博时基金如今迎来了25周岁的“生日”。

初心二十五载，深耕不辍。博时基金25年的发展历程，见证了中国资本市场波澜壮阔的光辉历程，在行业发展的风云变幻当中坚守“为国民创造财富”的使命，兢兢业业，服务时代需求，与行业相伴成长。

截至2022年12月末，博时基金（含子公司）综合资产管理规模逾1.6万亿元人民币。其中，公募基金规模逾9667亿元，剔除货币基金与短期理财债券基金的资产净值逾5227亿元，社保基金（含养老金）、年金、特定专户等非公募业务规模超5300亿元。成为名副其实的“财富管理大厂”。

回顾博时基金25年发展历程，我们发现，“价值、创新、责任”是博时基金身上最鲜明的三个特征。从开基创业到如今风华正茂，价值、创新、责任贯穿博时基金一生。在此之下，博时基金时刻保持远见、敏锐、进取的态度，始终与投资者智诚相伴，共同成长。

价值投资的引领者

在博时基金公司，除了醒目的公司名称几个大字外，还有一行字比较引人关注——“做价值投资的发现者”。这行字是博时基金的投资理念。

1934年，投资大师本杰明·格雷厄姆和戴维·多德出版了《证券分析》一书，在书中首次提出了价值投资理论。

此后在很长的时间里，本杰明·格雷厄姆的学生沃伦·巴菲特被认为是践行价值投资较好的样本。

在国内公募行业，博时基金是首倡价值投资，并如同巴菲特一样长期坚持践行中的佼佼者。

2002年，博时基金发行了自己的首只开放式基金——博时价值增长（050001），将“价值”二字刻在了基金产品的名字中，在国内资本市场首倡价值投资理念，开创了先河，深刻影响了公募行业，使得“价值投资”成为了公募行业的主流投资理念。

从此价值投资也深深地刻在了博时基金的骨子里。二十五年以来，无论市场趋势如何变化，价值投资理念始终被博时基金奉为圭臬。

正是对价值投资的坚持，2003年，博时基金挖掘了以宝钢股份、中国石化、华能国际、招商银行、长安汽车等5只个股为代表的“5朵金花”，成为了当年中国投资市场最闪耀的明星基金公司。25年后的今天，博时基金在金融、汽车等制造业仍有精彩的价值投资案例。

也正是对价值投资的守望，博时基金善于从根本投资逻辑出发，认真分析思考市场变化，不盲目跟从追逐市场热点，对投资认真负责。

比如，在2015年下半年市场出现急速下跌的情况下，博时基金调整应对，公司的公募股票基金产品保持住了流动性整体平稳的态势。

念念不忘，必有回响。在坚守价值投资理念下，博时基金逐步被市场投资者所信任，公司不断壮大。

规模上，2004年，在博时基金成立仅6年的时间，公司管理基金总规模就曾首次跃居全国首位。25年后的今天，博时基金依旧是行业头部，累计分红逾1811亿元人民币，是目前我国资产管理规模居前的基金公司之一。

业绩上，2022年末，博时基金公司累计实现营业收入53.16亿元，累计实现净利润17.24亿元。稳健经营，盈利能力行业领先，博时基金具备较强的抗风险能力和提供长期服务的资本实力。

回报上，博时基金25年的成长，没有辜负投资者的信任。Wind数据显示， 截至2023年6月30日末，博时基金的总回报超过了1000%，达到1084.86%，远超同期沪深300指数的总回报值，年化回报超过10%，达到10.40%，是沪深300指数年化回报的2倍。

博时基金25年的成长与给投资者带来丰厚回报的表现，也得到市场的认可。25年以来，博时基金多次荣获公司类奖项，累积荣获50座金牛奖。比如，“中国基金业20年卓越贡献公司”，“最受信赖金牛基金公司”等。

总结博时基金25年发展，一个鲜明的主题就是：价值投资的发现者与引领者。坚守价值投资，尽显了博时基金老牌基金公司的格局、积淀与实力。

向新而兴，屡开行业先河

变革的步伐没有止境,创新的火花永不凋零。

如果说价值是博时基金从始至终的坚守，是博时基金的投资底蕴，那么创新则是博时基金洞察时代需求，向上生长，向前跃进的动力。

Wind数据显示，截至2023年6月30日，博时基金旗下的基金产品总数量达到353只。翻阅博时基金旗下的基金产品，只需稍加罗列，便可感受到博时基金的开拓创新，向新而兴的风貌。

比如，2005年，博时基金推出公募行业首只主题基金——博时主题行业(160505)。18年的时间，该基金产品规模从成立时的12亿元增长至如今的65.8亿元（截至2023年一季度末）,规模增长了4倍之多。据2023年一季报数据，博时主题行业的净值增长率达1374.67%，是名副其实的“13倍基”，超越业绩比较基准1144.38个百分点，成为了行业内公认的业绩“常青树”产品。

再比如，2010年，博时基金推出了国内首只投资“创业成长型”公司的基金产品——博时创业成长股票基金，通过投资新能源、节能环保、电动汽车等新兴行业中的上市企业，让投资者分享到这些企业的高速成长带来的回报；

近年来，为了满足投资者不断增长的多元化配置需要，博时基金又在短债、养老、同业存单等领域持续发力。2019年推出首批养老FOF基金——博时颐泽稳健养老FOF；2022年推出国内首只主动型存单基金——博时月月乐30天持有期混合等。

在公募基金产品百花争艳之下，总能看到博时基金洞察时代需求，创新行业先河的身影。

新产品的不断出现是博时基金创新能力的外在展示，而背后离不开博时基金在投资方式、工具上的创新投入。

科技是靠前生产力，博时基金对于科技力量向来十分重视。2012年，博时基金就在行业开创性的提出了“机器人自动估值”理念，将传统的基金会计人工操作通过系统实现了自动化，工作效率提升30%以上。在公司产品数量大幅增加的背景下，后台提升了效率，极大了推动了公司快速成长发展。

2015年，博时基金又推出了行业推荐大数据指数投资品牌——博时“指慧家”，并且后面不断升级完善，为投资者提供个性鲜明、层次丰富的全领域指数投资工具，前瞻把握指数化投资时代机遇，获取超额收益。

2017年，博时基金运营部门提出了“智能化运营”概念提速实施。在这一概念框架体系下，博时运营重点开发实施了“IROBOT机器人”、“基金运营管理平台”“投资分析系统”“基金日历”等项目，极大地提高了公司运营效率，更好地服务投资者。

可以说，25年来，无论是基金产品、还是投资方式、投资工具等，创新都已贯穿博时基金的各个角落，成为了博时基金又一个鲜明的特征。创新为博时基金带来前进的动力，锐意进取，向上而生。

侠之大者，社会责任的坚定行者

金庸武侠小说《神雕侠侣》中，郭靖问杨过：“我辈练功学武，所为何事？”随后自问自答，“行侠仗义、济人困厄固然乃本分，但这只是侠之小者。”“为国为民，侠之大者”。

博时基金是侠之小者，还是侠之大者？回看博时基金25年来所做之事，便可得出坚定的答案——侠之大者。

这中间，公益、ESG责任投资、服务实体与区域经济，博时一直在践行。

路虽远，行则将至；事虽难，做则必成。

从2003年起，博时基金就开启了迄今长达20多年的公益旅程。从向驻海南三亚边防战士捐赠电脑设备，到乡村儿童素质教育公益项目，博时基金一直在路上。

绿水青山便是金山银山。当下我们越来越强调绿色发展，“双碳减排”已经成为了国家战略。博时基金积极践行ESG责任投资，助力国家“双碳战略”。

2018年11月，博时基金正式加入联合国责任投资原则组织，成为国内首批承诺系统性建设ESG投资研究体系公募基金公司。

加入联合国责任投资原则组织以来，博时基金认真落实“将ESG议题纳入投资分析和决策过程”、“将ESG议题纳入所有权政策和实践”等六项责任投资原则。并且在充分理解和吸收海内外主流ESG评级体系方**的基础上，结合公司对于可持续发展和ESG投资的理解，初步建立了自己的ESG评分评级体系。

金融是万业之母。作为金融企业的公募基金公司，服务国家战略和扶持实体企业经济发展更是一种社会责任担当。

公募REITs是公募行业一个创新型产品，wind数据显示，目前挂牌上市的公募REITs产品有28只。

公募REITs有效盘活基础设施存量资产，助力现代化产业体系建设，涵盖保障性租赁住房、交通基础设施、仓储物流、生态环保和园区基础设施等多种资产类型，为相关实体企业提供近千亿元支撑资金。

发力公募REITS，也是博时基金服务实体企业所做的努力。

2021年，首批基础设施公募REITs项目——博时招商蛇口产业园REIT正式在深交所上市，博时基金积极响应号召，参与产品创新，引导资本向基础设施产业聚焦，服务好助力实体经济发展。

协调区域发展，推动区域经济改*一直是国家在做的重大工作。近几年公募基金公司纷纷着手布局相关主题基金产品，投资相关区域企业，为相关企业提供发展资金，同时让基民投资者享受区域经济改*发展带来的成长回报。

博时基金便是重要的参与者。

2022年，博时基金贯彻国家推动成渝地区双城经济圈建设发展，成功发行博时成渝经济圈ETF（159623），成为以金融之力助推成渝双城经济圈高质量发展的关键“落子”。

博时渝ETF产品的成立，一方面，能够让资本市场充分发挥价值发现的功能，为各类投资人投资成渝经济圈，引导资本流入新格局构建方向的产业和公司，提供了方便的投资标的；另一方面，也为成渝地区的实体企业盘活资本存量、改善资本结构、提升资产流动性等提供了金融工具，进而为成渝双城经济圈的建设提供助力。

25年时间，从公益到服务国家战略、服务实体经济，博时基金将责任二字深刻在骨子里，成为公司发展的内在动力。

从博时价值增长基金（代码050001）看基金投资风险

博时价值增长基金（代码050001）成立之初的投资目标是“分享中国经济和资本市场的高速成长，谋求基金资产的长期稳定增长”。 但实际却是“跌跌不休”,连年亏损，严重违背基金设立的初衷，辜负了广大投资者的信任。本人2007年投资该基金20万元，一直持有到现在，一直到2021年1月领取分红8000余元，目前基金净值为16万余元，最低时曾经到13万余元。我不禁要问，这样的基金公司值得信赖吗?或者说这样的基金还值得投资吗？

一、十三年未分红： 该基金自2008年至2020年，连续13年未分红，但报表显示的累积净利润却奇高。

2010年至2020年年度报告中利润表显示合计净利润高达173,972.26万元（目前官网能查到的最早报表只能到2010年），2020年末可供分配的利润76,948.76万元，但2021年1月分红仅为11,128.81万元，其中现金形式的分红仅有6,391.87万元，其它作为再投资形式发放。

11年间合计净利润高达173,972.26万元,为什么2020年末报表主要财务指标反映的可供分配的利润只有76,948.76万元,而此期间未曾有一次分红,那如此巨额的利润差额如何解释?分红比例为什么这么低？报表中反应的利润是否真实？历年来公允价值变动损失171,365.38万元依据是否充分？

二、基金规模不断缩水： 博时价值增长基金（代码050001）成立于2002年10月9日,成立之初规模30.488亿份（净值规模应该为30.488亿元），因官网能够查到的最早报表是2010年，我们只能从2010年说起，2010年初，该基金的份额达到263.93亿份，基金资产净值总额218.22亿元，时间到了2023年3月31日，份额为21.49亿份，基金资产净值总额22.28亿元。十三年零三个月，按份额计算，基金规模缩水91.86%，按净资产计算，基金规模缩水89.79%。

主要原因应该是赎回大于申购所致，是否说明投资者对其已基本丧失信心，开始用脚投票？

三、投资策略数年不转变：

在投资环境和资本市场出现较大变化时，作为以“资产长期稳定增长”为目标的一支基金，是否应该及时调整投资策略和方向？而该基金的业绩比较基准仅在2008年调整过一次，这期间资本市场波涛汹涌，起起伏伏，基金管理人却听之任之，这如何能保证资产长期稳定增长？

四、数十年基金管理人无报酬：

2010年至2020年的的报表反映，此十一年间仅有2010年和2015年这两年，基金管理人领取了报酬，分别为711.7万元、1675.3万元。如此规模的基金，基金管理人十一年只获得区区2300余万元的报酬，那么该基金的投资业绩如此糟糕就不难理解了。当然，基金管理人的报酬是和基金的业绩挂钩，有严格的考核体系，业绩不佳，报酬就少，反之，报酬太少，说明业绩太差。

十一年间，只有两年有报酬，其余九年都是白干，如果我是基金经理，我想我也不会尽力吧。

但十一年的交易费用合计38,569万元，托管费用合计26,131万元。

五、基金管理人队伍不稳定：

十一年间，参与该基金管理的基金经理共有13人，几乎每年都在调整基金经理，任职时间最短的基金经理仅有4个月（2015.3-2015.7）。试想，如此频繁的更换基金经理，怎么能保证投资理念的连续性？这恐怕也是该基金失败的原因之一吧。

让人想不通的事，频繁更换基金经理明摆着对基金的操盘运作极为不利，而且短时间内对基金经理的业绩难以客观公正的考核，那么基金管理人为什么还要这么做？难道是为了培养后备人才，拿这只基金练手？如果真是这样，那可就不是一般的丧失职业操守的问题了。

博时信用债券（050011）

产品业绩表现

博时信用债券（050011）

数据来源：博时信用债券2021年四季度报告/截至2021.12.31

四季度投资组合

债券投资组合配置

数据来源：博时信用债券2021年四季度报告/截至2021.12.31

基金经理

过均

过钧先生，硕士。1995年起先后在上海工艺品进出口公司、德国德累斯顿银行上海分行、美国Lowes食品有限公司、美国通用电气公司、华夏基金固定收益部工作。2005年加入博时基金管理有限公司。

历任博时稳定价值债券投资基金(2005年8月24日-2010年8月4日)基金经理、固定收益部副总经理、博时转债增强债券型证券投资基金(2010年11月24日-2013年9月25日)、博时亚洲票息收益债券型证券投资基金(2013年2月1日-2014年4月2日)、博时裕祥分级债券型证券投资基金(2014年1月8日-2014年6月10日)、博时双债增强债券型证券投资基金(2013年9月13日-2015年7月16日)、博时新财富混合型证券投资基金(2015年6月24日-2016年7月4日)、博时新机遇混合型证券投资基金(2016年3月29日-2018年2月6日)、博时新策略灵活配置混合型证券投资基金(2016年8月1日-2018年2月6日)、博时稳健回报债券型证券投资基金（LOF）(2014年6月10日-2018年4月23日)、博时双债增强债券型证券投资基金(2016年10月24日-2018年5月5日)、博时鑫润灵活配置混合型证券投资基金(2017年2月10日-2018年5月21日)、博时鑫和灵活配置混合型证券投资基金(2017年12月13日-2018年6月16日)、博时鑫惠灵活配置混合型证券投资基金(2017年1月10日-2018年7月30日)的基金经理、固定收益总部公募基金组负责人、博时新价值灵活配置混合型证券投资基金(2016年3月29日-2019年4月30日)、博时乐臻定期开放混合型证券投资基金(2016年9月29日-2019年10月14日)、博时转债增强债券型证券投资基金(2019年1月28日-2020年4月3日)、博时鑫源灵活配置混合型证券投资基金(2016年9月6日-2020年7月20日)、博时新起点灵活配置混合型证券投资基金(2016年10月17日-2020年7月20日)、博时鑫瑞灵活配置混合型证券投资基金(2017年2月10日-2020年7月20日)、博时中债3-5年国开行债券指数证券投资基金(2019年7月19日-2020年10月26日)的基金经理、固定收益总部指数与创新组负责人、公司董事总经理、博时中债3-5年进出口行债券指数证券投资基金(2018年12月25日-2021年8月17日)基金经理。

现任首席基金经理兼博时信用债券投资基金(2009年6月10日—至今)、博时新收益灵活配置混合型证券投资基金(2016年2月29日—至今)、博时双季鑫6个月持有期混合型证券投资基金(2021年1月20日—至今)的基金经理。

四季度投资策略与运作分析

临近年底新冠病毒新变种的出现给世界带来不小的惊吓，但随后新药物和疫苗研发紧跟进度以及疫情可能流感化预期给了各国为了经济保持开放更多的信心。

市场关注点还是回到了原先的通胀问题：由于天量货币发行和供应链受到贸易战的扰动，美国通胀水平超越了上世纪70年代石油危机以来的*高水平，终于迫使美联储拉下“暂时性”这块遮羞布。

我们过去一直强调这次通胀持续程度可能超预期。通胀不会因为你认为暂时性就会暂时性，也不会因为去掉这个表述就表明重视程度的改变，这需要美联储真正做出应对。美债长债收益率的矜持也反映了美联储的信誉受到了侵蚀：TAPER是启动了，加息也提上了日程，会不会因为某次新的危机而随时改弦易辙？市场需要看到实际行动。“人不会两次踏入同一条河流。”这话固然没错，但是河流的流向一般不会发生改变，过去依旧可以作为未来的指引。

美联储已经没有70年代高通胀时期的利率工具，也不再有Volker这样真正的通胀斗士。本季度市场利率先上后下，并在12月年内第二次降准的带动下创下了年内新低。尽管回顾三季报，我们对社融、政策和通胀的预判的大都得到了实现，但是市场依旧表现强势还是出乎我们意料之外。疫情零星散发和病例动态清零政策，叠加去年的高基数和对“三座大山”的行业整顿，的确对经济尤其是服务业造成影响；但比起人民的生存权，这个代价是值得的。在面对经济问题，中国风险最小化策略和西方收益最大化策略的不同，造成了两者在应对疫情采用完全相反的对策，最终造成了这次货币周期的分化。今年以来的宏观杠杆率同比降幅为过去10年最大，也为国家在22年稳杠杆奠定了基础。与经济走弱相比，人民币异常的强势还迫使监管出手调降升值预期。随着中国人均GDP 接近1.2万美元，人民币其实已经具有发达和新兴经济体共有的特征，使得中国面对美联储紧缩周期会比其它经济体具有更足的底气，但还是可能会受到一点负面冲击，不太可能无动于衷，取决于宽信用和经济复苏的程度。继今年9月份社融见底企稳，国家稳经济宽信用政策预示2022年经济增长将走出低谷，在宽货币不变的前提下，收益率曲线未来的变化将取决于宽信用的效果。随着收益率处于较低位置，我们认为已经反应了大多数利好。

本基金还是继续维持低久期利率债策略。和利率债类似，在市场资金面宽松情况下，追求收益/回避风险依旧是本季度信用债市场的主题。AA+/AA级信用利差缩小，低等级信用利差收益率走阔。今年以来，信用债市场违约情况有所企稳，违约家数上升，但违约金额有所下降，违约率保持平稳。与去年国企债违约不同的是，今年的震中变为了民企地产债。民企地产债因为相对高收益和房地产相对安全资质颇得投资者的认可，因此受到打击也相对更大，再次验证在流动性极易缺失的信用债市场分散投资的重要性。而原来一直不温不火的银行二级资本债，则在今年迎来了曙光。地产债的调整减少了高息债的供给，从而引发了二级资本债的行情，也是原来高等级品种收益率过低形势下的选择。REITS上市后的火爆也同样验证了这一点。

我们本季度减持部分地产债，小幅增持银行二级资本债，总体保持信用债的低仓位。今年是转债的超预期之年。转债指数以上涨16 %的表现跑赢几乎各大股票指数，创下历史新高。而转债正股指数则表现更为出色，转债正股的亮眼表现是否可以成为未来alpha的来源之一呢？转债发行人为促进转股，有动力做好经营，提高业绩，从而给投资人创造alpha奠定基础。市场需求的提升，参与者和发行人队伍的扩大，加上部分发行人友好的赎回决定，增加了市场的流动性。至于估值，除了部分转债品种的高绝对价格和高于正常水平的转股溢价率，如果加上高正股估值，是可能具有较大回撤风险；其余品种需要结合市场整体情况、转债条款和正股估值客观分析。今年以来转债一直是我们持仓比例*高的债券品种。

本季度我们对组合持仓进行了部分调整，总体依旧维持转债的高配置比例。本季度权益市场盘整分化，在4Q经济走弱的担忧下，主流板块表现一般。随着对经济的担心又到了一个拐点，许多投资者不禁拿22年初和19年初做对比。与19年类似的是，市场处于去杠杆之后稳杠杆的转变期，中央政府部门拥有加杠杆的空间，我们面临的是类似19年初的悲观情绪。而与19年不同的是：18年全年大熊市使得权益市场整体估值具有吸引力。在3年之后，除了少部分行业估值处于底部，许多行业的估值已然不便宜。22年宽信用带来的机会将不同于19年。过去两年疫情期我国抓紧去杠杆，杠杆同比降幅过去十年最大，在全世界一片放水中可谓独一无二。

现在拐点已至，我们相信中央的决心。社融企稳回升，经济见底，有助于低估值价值股的表现，同时收益率维持低位，流动性无忧也会支撑部分成长股的估值。即使考虑极端情况，在股市还存在许多估值处于底部的大市值行业情况下，要想出现全面熊市的可能性也较低。本基金本季度调整了部分持仓，增加部分价值股投资，依旧维持权益的高仓位。

综上所述，2022年一季度，我们判断宽货币加宽信用政策组合将有利于经济数据的企稳。在债券投资上，短期政策潜在利好使得收益率维持低位，但需要警惕利好兑现后的可能调整，毕竟债市静态收益和风险资产相比并不具有太大吸引力；信用债市场同样需要关注高估值资产的风险以及中低等级信用债可能的错杀机会。由于估值处于高位，转债市场将更多的依赖于正股的表现，而非转债自身估值的扩张；拐点期股票资产的表现将更多取决于经济数据的改善幅度，部分旧经济品种将有望有更好的市场表现。

基金有风险，投资需谨慎

风险提示：

以上就是博时基金050001的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！