九阳股份有限公司有哪些产品九阳豆浆机的产地到底是？

九阳股份有限公司有哪些产品九阳豆浆机的产地到底是

994 年，九阳第一台豆浆机诞生，九阳成立。从此豆浆走进了寻常百姓家。迄今为止，九阳深耕小家电领域 27 年，公司主要产品覆盖豆浆机、面条机、料理机、破壁机、电饭煲、净水机等多个系......接下来具体说说

厨房小家电龙头，九阳股份：把握产品红利，构建品牌壁垒

（报告出品方/分析师： 东亚前海证券 汪玲 ）

1.概况：国内厨房小家电龙头

1.1.发展历程及股权结构

公司成立于1994年，凭借豆浆机品类起家，并于2001年拓展了九阳电磁炉品类。

2002年公司前身山东九阳小家电有限公司成立，确立了小家电多元化经营的发展战略。

公司2007年引入 Bilting 和鼎晖资本的投资，并于2008年5月在 A 股上市。

公司上市后持续推动渠道与产品多元化策略，拓宽家电产品线，分别于2011、2012年进军净水和大厨电领域，并于2014年打入电饭煲领域，推出铁釜系列电饭煲。

2017年公司收购 SharkNinja 的中国运营公司尚科宁家，由此“走出厨房，进入客厅”，开始涉足清洁市场领域。

公司靠前、二大股东分别为上海力鸿企业管理有限公司、Bilting Developments Limited，截至2022Q1两大股东分别持有公司50.13%、16.94%的股份。

JS 环球生活（1691.HK）通过全资控股上海力鸿与 Bilting，成为九阳的间接控股股东，并于 2019年赴港股上市，JS 环球生活的大股东 JS Holding 的间接控股股东为九阳创始人王旭宁先生。

作为全球小家电龙头公司，JS 环球拥有 Shark、Ninja、九阳等市场领先品牌。九阳主要为 JS 的厨房小家电板块业务，SharkNinja 则为 JS 扩大海外业务版图及进军国际市场的重要抓手，目前 JS 业务已经覆盖中国、美国、加拿大、英国等市场。

公司通过股票期权、员工持股计划等方式绑定股东及核心员工利益。

公司2021年 3 月 30 日公告推出新一期股票期权激励计划，拟向 107 名激励对象授予1,800万份股票期权，其中首次授予股票期权 1,560 万份。激励覆盖对象广泛且股票期权配置比例较高，行权价格为 21.99 元/股。

本次激励计划期权有效期为 48 个月，考核目标需满足主营业务收入和净利润增长目标：以公司2020年主营业务收入和净利润为基数，2021-2023年主营业务收入增速不低于15%、33%、56%；净利润增速不低于 5%、16%、33%。2021年因未达到相应业绩目标（2021收入/净利润同比-6%/-23%）而注销部分期权。

在此基础上，为进一步绑定核心员工利益，2022年 4 月公司发布公告拟推出靠前期员工持股计划，其中拟通过二级市场购买股票不超过 2 亿元，以 3 月 29 日收盘价计算，购买股份数量约占总股本的1.59%。

本次持股计划的持有人总数预计不超过 30 人，主要包括公司的高级管理人员和核心管理人员，业绩考核以2022-2026年 5 年为评估年度，存续期为 72 个月，分 5 期等比例解锁，以实现股东与核心管理人员利益统一。

九阳历年分红比例高。 公司自2008年上市以来已累计分红超 65 亿元，近五年公司平均股利支付率约80%，近五年股息率均值大于 6%，明显高于同行业平均水平。

1.2.财务情况：新品放量+上游价格企稳有望带动业绩回升

2022 Q1公司实现营业收入 23.29 亿元（同比+3.83%），归母净利润 1.66 亿元（同比-7.70%）。预计后续随太空科技概念带动新品放量、中腰部产品锚定更大市场以及 JS 环球生活的订单转移带动外销增长，公司业绩水平有望回升。

2022Q1 毛利率环比改善。

公司毛利率维持行业中上游水平，原材料价格上涨叠加会计准则调整，2022Q1毛利率为26.63%，同比-4.81pct，环比改善+3.14pct，盈利能力的修复主要得益于产品结构优化带来的均价提升。

分品类来看，2021年受高基数及线下消费恢复较慢等因素影响，更偏消费升级类的食品加工机/西式电器系列营收承压，同比-17.87%/-13.49%，但偏刚需类的营养煲系列和炊具增长亮眼，同比+11.87%/+68.7%，主要因为饭煲等品类作为刚性需求产品，受经济环境波动影响较小，抵御冲击和平滑外部波动的能力更强。

九阳产品主要原材料及其核心部件为各类铜、冷轧带钢、304不锈钢及 ABS 聚合物等。

从上游原材料价格来看，铜、铝、钢材及塑料等近期有所回调，年初以来，铜、铝价格回调 10-20%，钢材指数、ABS 指数较年初回落约 16%。预计随上游成本压力减轻，公司盈利能力有望逐季改善。

2.行业：厨小电行业规模有望继续扩大

2.1.行业仍有成长空间，厨小电迈入平稳发展阶段

我国小家电市场仍有广阔的增长空间。

根据 Statista 数据，2019年度全球小家电市场规模约2019亿美元，2012-2019年均复合增长率约为 2.73%，预计2019-2025年均复合增长率将保持在2.50%左右，是家电行业中增速最快的赛道。

根据前瞻产业研究院数据，2019年中国小家电行业市场规模 4015 亿元，2012至2019年年均复合增长率为 13.3%。

2020年受到疫情爆发影响，居家时长增加催化全球小家电的市场规模增速提升至 11%。

2021年以来，我国小家电内销市场整体承压，由于2020年需求透支的高基数及疫情缓和后居家场景减少，2021年销售端面临下滑。

我们认为伴随国内疫情缓和、消费刺激政策暖风频吹以及企业品类创新对需求的激发，小家电行业有望转暖。我国家庭平均小家电数量显著少于发达国家水平。

2021年中国家庭平均拥有小家电数量约 9.5 件，而美国家庭平均小家电数达到了 31.5 件，欧洲国家普遍在 20 件以上。

相比欧美国家市场上小家电品种约为 200 种，中国仅有不到 100 种。同时，小家电的生命周期一般为 3-6 年，产品更新换代速度快于传统家电，消费者对小家电的换购需求也将为市场带来增量。

厨房小家电作为小家电中最大的组成部分，已迈入行业发展平稳增长阶段。

2020年全球厨房小家电市场规模约 1170 亿美元。我国厨房小家电行业起步于改*开放后，落后于发达国家近 30 年，但受益于国内巨大的消费购买力及海外市场的拓展，厨房小家电行业快速壮大。

根据北鼎招股书，2019年我国厨房小家电市场规模约 240 亿美元，占全球市场 24%。2016-2020年国内厨房小家电市场零售量从 2.07 亿台提升至 2.74 亿台，CAGR 为 2.82%。2021 厨小电零售量下滑至 2.37 亿台（同比-13.5%），根据奥维云网数据，2022Q1国内电饭煲/豆浆机/榨汁机/破壁机产品线上零售额同比分别-13.9%/-21.2%/-26.2%/-15.8%。

公司的核心品类豆浆机及破壁机作为可选消费品受经济波动影响较大，终端表现承压，但具有刚需属性的电饭煲及景气度向上的空气炸锅等品类预计亮眼，因此公司整体收入端压力不必过于悲观。

2.2.行业格局稳定，美苏九稳居前三

从行业格局来看，我国厨房小家电行业集中度高，美苏九稳居前三。

据奥维云网数据，2021H1 厨房小家电线上市场份额中，美的、苏泊尔、九阳分别占比24.3%/22.3%/18%，CR3 达 64.3%；线下市场份额中分别占比38.7%/31.2%/22.6%，CR3 达 92.5%。

厨房小家电行业头部品牌高度集中，行业格局相对稳定，与相对成熟的美国小家电集中度（CR3 约 60%）水平相似。

厨房小家电行业技术壁垒不高，产品同质化程度严重，较难产生技术性的颠覆，产品未来是在功能完善、外形设计美观上的比拼，对于企业来说更是在供应链、营销能力方面的考验。

公司多个品类在行业中排名前列：

1）料理用电器： 动力类产品处于公司优势范围。根据弗若斯特沙利文数据，2018年九阳在国内搅拌机、料理机、榨汁机市占率分别为36.6%/36.8%/37%，均排名靠前。

2019年，公司的料理机销售量已达 4061 万台，远超豆浆机 357 万台与榨汁机 560 万台，成为九阳的重要品类；2021上半年公司破壁机在淘系平台市占率为 36.39%（同比+5.66pct），破壁机等新兴产品仍处市场导入期，未来仍有扩市场和产品结构升级的空间；九阳豆浆机市占率略有下滑但维持在 55%以上，作为九阳的核心品类依然保持竞争优势。

2）饭煲类： 根据前瞻产业数据，2020年九阳电饭煲及压力锅市场占有率均排名第三，市场份额分别为11%/14%。虽然饭煲行业整体呈下滑趋势，但九阳凭借品牌的加持和品类的深耕，有望在饭煲类保持优势。

根据魔镜数据显示，2021上半年公司电饭煲在天猫平台销额同比增长20.06%，市占率为8.14%，增速快于行业。

3）炊具类：公司炊具系列产品高速增长，2021年实现收入 7.52 亿元，同比+68.7%。2022 年九阳新推出定位高端的大魔王不粘锅，满足了消费者对炒锅耐磨又不粘的需求，主流类型定价在 500-700 元之间。

炊具品类有望借助公司强大的销售网络及运营经验实现较大突破。

4）空气炸锅类： 疫情催化下，空气炸锅品类表现良好，需求景气度高增。空气炸锅凭借其健康、便利等烹饪特性已被越来越多的消费者认可和接受，并逐渐向刚需品类靠拢，也成为公司的深耕品类。

根据奥维云网数据，2022 年 1-4 月九阳空炸品类线上市占率约 15%，排名前三。在京东空 气炸锅**中，九阳 3L 容量的空气炸锅在热卖榜中排名第三，618 期间销售超 3 万件。

3.公司看点：双“1+3”策略助力公司向品质生活家电转型

3.1.产品：采取“1+3”产品策略，定位生活品质小家电

3.1.1.聚焦刚需品类，加强中腰部产品布局

九阳由豆浆机向品质生活小家电战略转型的效果逐步显现。公司产品采取“1+3”策略，“1”代表厨房小电品类，“3”代表清洁电器、炊具、净水器品类。公司当前产品包含 20 余个品类300 多个型号。

2015年以前公司的食品加工系列产品（豆浆机、破壁机等）占据半壁江山，近些年来随产品多元化布局，品类丰富度逐步提升。

当前公司聚焦刚需品类，同时注重打造中腰部产品，主打高性价比，以适应经济环境波动下消费者的偏好。

公司以更宽阔的价格带匹配更多层次的消费群体。

公司深挖市场需求，在优势单品基础上不断进行技术与产品创新，并根据消费者痛点与市场热点开拓新品类。

2019年公司为豆浆机等核心品类推出“SKY”高端线产品，售价定位在 1500 元以上；另一方面，公司也在进行部分高端功能下沉，通过拓宽产品价格带来满足更多消费群体的需求，给市场更多选择空间。

根据对公司官网列示产品的统计，部分品类如豆浆机*高与最低价款产品价格相差近 10 倍，空气炸锅*高与最低价款产品价格相差 5 倍。

3.1.2.与 SharkNinja 协同发展，由厨房到客厅

2018年公司以1249.5万元人民币收购了 SharkNinja (Hong Kong) Company Limited 所持有的尚科宁家（中国）科技有限公司 51%的股权。

公司外销部分目前主要为 Ninja 品牌的 Foodi 系列做代工，并对 SharkNinja 提供部分研发服务。

2021年公司于境外业务实现收入 14.58 亿元，同比增长56.09%，海外业务成长迅速。根据关联交易公告，公司及子公司2021年与 JS Global Trading HK 及 SharkNinja Europe 的关联交易 11.88 亿元，预期2022年与 SharkNinja 的关联交易金额不超 13.5 亿。

Shark（鲨客）品牌有望受益于我国清洁电器市场的渗透率提高。Shark 品牌连续 7 年蝉联北美清洁类电器销售额靠前，凭借在美国市场的成功经验，Shark于2014年左右将产品复制到与北美市场环境类似的英国市场，并实现快速扩张，取得2021年英国真空吸尘器市场份额靠前的成果。

Shark自2018年初进入中国市场，尚科宁家（中国）公司主要负责Shark（鲨客）品牌在中国的品牌推广和市场营销，主要定位高端市场，目前其旗下产品包括洗地机、折叠吸尘器、蒸汽除菌拖把、电动拖把、随手吸、扫地机器人等。

Shark品牌刚引入中国时，由于未充分考虑本土消费者需求而导致水土不服，公司反思后立即进行团队重组，让更了解中国消费需求的团队加入到 Shark 品牌的开发当中，预计今年Shark会推出更多产品。

根据欧睿国际数据,我国2020年清洁电器渗透率为 15.67%，远低于欧美日等发达国家90%的渗透率，Shark 品牌有望受益于国内清洁电器市场的巨大成长空间。

Ninja 的 Foodi 系列产品成为爆款有望带动九阳外销业务。

Ninja 品牌主要面向北美市场销售西式厨房小家电，2019年九阳与 SharkNinja 合作协同研发生产的 Foodi 系列空气炸锅上市并成为爆款，拉动 SharkNinja 烹饪电器销额增长了 2 倍。公司基于生产及技术优势为 Foodi 产品做代工，有望受益于 Foodi 系列空气炸锅在海外的进一步拓展。

我们认为九阳与尚科宁家在供应链及产品拓展上有明显的协同效应。

在供应链环节，九阳部分境外业务为给 SharkNinja 做代工，而 SharkNinja 原有供应体系也位于中国，整合后两者集中大规模采购有利于形成规模效应，压低单位采购成本，提高盈利能力；在产品上，公司产品矩阵进一步丰富，实现“由厨房到客厅”。

今年九阳和 Shark 计划双品牌推动清洁类产品发展，并实施差异化产品定位，九阳主要定位中端，Shark 则瞄准高端市场。

国内清洁电器景气度高、缺乏领头品牌的背景下，Shark 品牌在国外的成功经验叠加本土化策略，利于九阳在清洁电器领域分得一杯羹。

3.2.品牌：研发实力和营销投入为依托，助推品牌升级

3.2.1.研发投入高于行业平均，紧密围绕市场痛点推出新品

产品的快速推新依赖于较强的研发实力，是公司在竞争激烈的行业中保持领先地位的关键。厨小电行业的技术已基本成熟，新品的更换与迭代频率加快，产品生命周期不断缩短。比起传统的必需类小家电，可选消费类的创新型小家电更多依靠供给刺激新增需求，而不仅仅是供给满足需求。

现有产品的竞争不仅存在于保证其功能和品质，更是围绕品质的升级、功能的完善和设计外观的美化，以及通过降本增效、结构优化保持价格优势，以抵御同行业竞争。

公司近五年研发费率维持在 3%以上，处于行业中上等水平，截至2021年底公司研发人员 631 位，占总体人员比例为 21.7%，远高于行业均值 11%。

根据计入研发费用的薪酬计算，近三年研发人员人均薪酬的平均增长率为 1.2%，保持稳健增长。且公司借助股东 JS 环球生活位于中国、美国及英国研发中心的设施及人才，受益于股东全天候运转的全球创新中心，与 SharkNinja 在研发方面形成协同效应，利于缩短新品研发及上市周期。

截至2021年，公司共拥有专利技术 10,129 项（其中发明专利 543 项，实用新型 8,277 项，外观专利 1,309 项）。

公司在销售费用率上高于行业平均水平。

2022Q1 公司销售费用率为 11%，主要受到会计政策调整的影响，以及由于国内市场复苏较慢的背景下，公司在营销费用支出上较为谨慎。

随市场情况好转，公司将优化在营销端的投入。在广告费用投放方面，公司近年来也保持稳定增长。

公司敏锐捕捉市场痛点，有对核心品类不断进行技术迭代和功能改进的能力。

如九阳豆浆机由原装系列，到2009年推出免浸泡豆浆机，到2014年推出免滤豆浆机，到2017年推出加热、静音机免手洗全自动豆浆机，针对消费者痛点的功能逐步精准完善。

破壁机也于2016年创新了全新品类，并不断延伸定制化的产品功能，包括加热、静音、免清洗功能，从而实现了该系列产品的快速增长。

公司推出定位高端的太空科技系列产品。

2013年公司接到中国空间站太空厨房研制任务，2021年 4 月公司研制的太空厨房成功入驻中国空间站，今年公司将太空技术商用化，推出定位高端的太空系列产品。

太空科技产品五大品类分别是空气炸锅、净水器、饭煲、炒锅、豆浆机和破壁机：

其中空气炸锅应用了航空航天技术的空间站立体热风加热技术，解决了受热不均匀和操作中需要翻面的问题；净水器运用了空间站净水技术去掉重金属，并使用太空抑菌的材质；饭煲涂层使用太空水膜技术，使用太空氧化锌材质抑菌率高达 99.99%；炒锅使用晶钻螯合的技术，实现 20万次钢丝球干磨也不会损坏，达到了国家一级标准的 13 倍水准，同时使用了钛结晶取代碳结晶，提高炒锅抗油污、耐腐蚀及耐高温的能力；豆浆和破壁机也运用到了更好的抑菌材质，并做了噪音的优化。

得到国家认可的太空厨房技术给公司产品提供了品质及技术的背书，利于提高品牌认知深度和鲜明度。

3.2.2.九阳品牌粘性较高，联名新品助推品牌年轻化

公司拥有粘性较高的消费者群体。

2019年初，公司在微信平台拥有超 500 万订阅用户，线上分销三大平台（淘宝、京东及苏宁易购）合计有超 1300 万订阅用户。

截至2022年 6 月，京东自营、淘宝及苏宁自营的九阳旗舰店订阅用户数分别为1563.5万/355 万/4.9 万，合计超 1900 万，订阅用户数年复合增长率超 11%，九阳已有会员复购率约 40%（抖音平台中家电整体行业复购率约 10%），会员购买的客单价是非会员的 2 倍。

会员率稳步提升一方面增强了九阳的品牌粘性，提高营销效率，另一方面利于提高平均客单价，推动利润水平的改善。

联名新品助推品牌年轻化，获取年轻化用户。

公司与高流量萌潮品牌 IP 跨界联合，推出以 LINE FRIENDS、可口可乐、宝可梦、HELLO KITTY 等为代表的潮流新品，积极迎合 Z 世代年轻消费者的需求，推出了一系列高颜值、可爱的萌潮小家电。

公司与 LINE FRIENDS 联名新品的消费人群中，18~25岁年龄层的消费者数量比九阳常规产品多了 16%，对公司在获取年轻用户方面起到了明显的作用。消费者赋予联名新品更多的情感认同，利于彰显品牌价值，比如 LINE FRIENDS 联名新品的投资回报率较常规产品提升了 3 倍。

根据飞瓜数据统计，抖音平台中联名厨电商品中，有六成来自九阳品牌，可见公司对联名产品的大胆尝试领先于行业，通过联名打破固有受众圈层，有效提高产品曝光度和传播性。

3.3.供应链：公司快速市场响应能力的根本保障

3.3.1.代工模式及物流新模式保障公司对市场响应速度

在生产方面，厨房小家电产品生命周期短，对产品外观及功能的升级迭代快，且每年“618”及“双十一”节日销售高峰明显，因此厨小电企业需要更灵活的生产模式，我们认为对于厨小电企业来说生产端与 OEM 厂商合作是更有效率的选择。公司产地主要位于杭州及济南，主要生产九阳品牌的核心或新型产品，其他产品大部分依靠 OEM 代工厂来保障生产。

为保障产品质量稳定性，在研发阶段，公司各项产品平均接受 30-40 项测试；在生产环节，公司会为代工厂商指定主要部件以及原材料供应商，或直接向代工厂商提供统一采购的原材料。

我们对天猫平台各品牌厨小电的旗舰店或官方旗舰店做出统计，从消费者评价入手对比公司产品质量：截至2022年 6 月中旬，近半年内产品相符度打分中，九阳与苏泊尔处于行业平均水平；九阳官方旗舰店 30 天内的纠纷退款率为 0.0077%，低于美的和苏泊尔，且显著低于行业平均水平0.0171%。一定程度上说明公司产品质量问题少于同行业水平。

在仓储物流方面，随我国物流速度的提高，公司将仓库由 6 仓精简到济南、杭州、广州 3 个仓，并与供应链公司合作，减少仓间货流调配失误率，提高物流效率。

同时公司采用“一盘货”模式，将经销商与物流环节 分离，使经销商专注于零售端。公司的全渠道平台可以在接收消费者订单 后，根据消费者所在地自动规划最近区域的经销商发货，或进行不同区域 间货物的调配，以避免经销商库存与需求的错配，或者仓储距离较远等问 题。

在经销商管理方面，2022年起，公司对经销商的出货考核转为动销考核。传统的考核模式下，经销商将重点放在进货端而忽视了零售端，考核策略的转变一方面可以为经销商减负，使其重心投入到动销中去，可以将更多资源投入到客户和市场端，进而增强零售能力；另一方面，有利于缩短销售链路，提升渠道效率，让公司更好地了解终端消费者的需求变化，提升对于整个市场的反应速度，同时增加品牌曝光率。

3.3.2.渠道：采取“1+3”渠道策略，加大新兴电商发力

公司在发展中把握住每一次渠道转型，稳固了行业龙头地位。21 世纪 初，公司抓住百货向商超转型的机遇，乘上 KA、3C 渠道的东风；

2009年左右公司精细划分市场渠道，推动三四级渠道下沉，合作经销商及销售终端数量快速增长：2008年公司上市时，拥有 450 名一级经销商，2 万多个零售终端，以及 200 多家售后服务网点。

截至2019年，九阳在国内已拥有超 4 万个销售网点，其中约 1000 个为九阳品牌店；2011 年公司开始大力布局电商平台，2014年开始推动线上线下渠道融合发展，实现线下体验、 线上下单、就近配送、上门服务等全新的 O2O 购物体验。

2019年公司及时抓住在线直播的营销风口机会，领先于行业试水直播模式。公司对渠道的精准把握和勇于试错的基因，是公司稳步于行业领先地位的必要条件。

公司当前采取“1+3”的渠道策略，“1”主要是指 KA、3C 这些传统 的渠道，“3”主要指的是 Shopping mall、下沉市场以及社区团购新零售等渠道。

线下渠道方面，公司针对不同的购物需求，按店铺的功能、位置 和需求将品牌店划分为九阳之家、旗舰店、体验店或专卖店。

2021年公司在数万个销售终端基础上不断探索新业务模式，在人流量相对更高的 Shopping Mall 新开品牌店百余家，加强对消费者触达的同时加强与消费者的互动，通过线下体验引流到线上。

在线上渠道方面，公司 50%以上收入来自线上销售渠道，其中约 20%来自新兴平台。公司在传统线上领域已经形成完善的线上直销（天猫旗舰店、微信平台运营九阳商城等）和经销（天猫、京东、苏宁易购等）体系，同时也加快抖快、小红书等内容电商布局：

一方面，公司进行店铺和产品结构的调整，加强中腰部产品的布局；另一方面，公司除了与带货主播进行合作，也逐步形成强大的直播矩阵，提高自播与售后能力，通过自播账号的差异化运营，可以有效触达不同的受众群体，赢得更多曝光量。

完善的供应链是公司应对快速变换的市场和抓住爆款风口的必要条件。

我们认为，厨小电市场的长尾特征使得企业抓爆款的能力变得重要，在此过程中，拥有完善供应链的企业能迅速应对热点需求，并依托品牌影响力展现后来居上的优势。以空气炸锅为例，最先搭上行业东风的品牌“山本”于2014年便率先布局，于2019年 7-8 月的天猫空气炸锅类目榜单中蹿升至靠前，但很快便被品牌和供应链优势更显著的美九苏超越。

根据奥维云网数据，2022年 1-4 月九阳空炸品类线上市占率约 15%，排名前三。

总结来说，公司作为厨房小家电龙头，在完善供应链和渠道优化的保障下具有产品落地和抓住爆款的能力，长时间以来公司品牌声誉资本的建设也为公司增厚了竞争壁垒。当前公司紧抓景气度向上的空气炸锅，并在短期抓住刚需品类的机会，向中腰部产品布局，同时清洁电器品类也有望开启公司业绩增长的新周期。

4.盈利预测

4.1.估值假设

1）小家电行业稳定增长，新兴品类渗透率有望进一步提升，行业格局成熟，龙头公司市占率稳定。

2）核心品类保持平稳增长，公司深耕炊具品类，低基数保持较快增长。

3）随中腰部产品的拓展、太空系列等高端产品的布局，以及上游原材 料成本的企稳，公司毛利率将保持稳定，预计 2022~2024 年毛利率分别为 30.9%/30.4%/29.8%；同时预计公司费用率保持稳定。

4.2.报告总结

九阳股份是国内厨房小家电行业的龙头公司之一。

我们认为随新品推出及渗透率提升，市场规模有望继续扩大，公司作为厨房小家电行业龙头 有望继续受益于市场规模的扩张。

另外，公司在产品、渠道上采用双“1+3” 战略，有望继续受益于品类拓展和渠道扩张，尤其在与 SharkNinja 协同发展下清洁电器品类有望开启新篇章。

同时我们认为，基于品牌及成熟供应链优势，公司有能力在行业爆款产品中具备后来居上的优势，并享受爆款产品红利。

我们预测公司2022年到2024年实现归母净利润分别为8.76亿/10.05亿/11.46亿元，分别同比增长17.52%/14.73%/13.97%。

基于2022年 8 月 10 日收盘价 15.57 元，对应 EPS 分别为1.14/1.31/1.49元，2022-2024年 PE 预计为 13.85/12.07/10.59 倍。

5.风险提示

宏观经济下行风险： 疫情影响下居民消费力受损，对可选消费品购买能力下降，购买意愿下降。

原材料价格上涨： 若上游原材料涨价，则增加公司成本端压力，若公司不能将成本进行转嫁，则会挤压公司利润，降低盈利能力。

新产品拓展不达预期： 若公司推出的新品未被市场如期接受，则可能面临原有品类销量下滑+新品类未放量的局面，可能导致营收增速不及预期。

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九阳豆浆机和大厨电等新品亮相AWE2016

3月9日，为期三天的中国家电及电子消费博览会(简称AWE2016)在上海盛大开幕，九阳股份有限公司(以下简称九阳)在AWE2016开幕当天召开了发布会，新一代胶囊豆浆机Onecup Q6和大厨电等产品闪耀亮相。

AWE2016九阳展台

作为九阳2016年的重要产品， Onecup外形时尚简约，噪音小，自动清洗，把一杯豆浆的制作时间从传统的8小时缩减为30秒。并且有包括豆浆、咖啡、奶茶的16种口味可供选择，使用场景丰富，深得年轻消费者喜欢。

据Onecup项目负责人介绍，创新的Onecup，其灵感参考了风靡欧美市场的胶囊咖啡机。Onecup胶囊豆浆机，并非简单复制国外模式，Onecup与传统胶囊咖啡机的实现方式有巨大差别，九阳基于对于豆浆的深刻了解，用5年时间开发出这款拥有40多项国内外专利的Onecup胶囊豆浆机。

九阳Onecup豆浆机 类似胶囊咖啡机

Onecup无论是研发、生产过程，还是最终的产品形态，以及用户群体，都区别于传统豆浆机，这是一款定位年轻人群体，用户参与设计全程的新一代豆浆机。

另一款新品则是大厨电系列，针对传统油烟机的种种特点，九阳油烟机进行了大胆创新，推出会呼吸系列产品，智控油烟，实现持久净吸好打理。并且十年保修，持久耐用。

九阳“会呼吸”的油烟机

“鹰眼追踪”功能，能够进行对厨房进行360度无死角的油烟监测，有效感应面积达到6平方米，一旦发现油烟，在一秒钟内启动“油烟追捕”功能。

烹饪过程中，这款油烟机还会根据厨房排烟压力自动调整排烟能力，例如公共烟道排烟高峰期，烟道排烟压力非常大，此次这款会呼吸油烟机自动增压，确保油烟排净。

此外，九阳净水、电饭煲铁釜 T2T3、星月壶、破壁系列产品也将在AWE2016上亮相。

九阳新款榨汁机

家电业的改*创新已经成为了业内共识，中国家电协会副理事长王雷受邀出席了发布会，她认为，2016年，作为“十三五“的*发之年，家电行业供给侧改*势在必行。家电市场迎来新一轮消费结构升级和产品更新换代，网络化、个性化、多元化消费时代的到来，推动着新兴家电品类快速发展。

九阳股份002242—从豆浆机到小家电龙头

1994 年，九阳靠前台豆浆机诞生，九阳成立。 从此豆浆走进了寻常百姓家。迄今为止，九阳深耕小家电领域 27 年，公司 主要产品覆盖豆浆机、面条机、料理机、破壁机、电饭煲、净水机等多个系列三百多个型号。

核心竞争力：

1、豆浆机品类的绝对龙头

豆浆机作为九阳的立身之本，一直以来都在市场份额上占据靠前，根据淘数据 2019年全网销售额数据，九阳豆浆机市占额达到79.34% ，相比美的、苏泊尔等拥有绝对优势。并且九阳豆浆机 均价在行业中处于上游 ，2019年九阳豆浆机线上均价达到534元，分别高出美的、苏泊尔均价 72.34%、 76.45%。 2013 九阳创新推出面条机、馒头机、料理机等，2015 年，九阳正式进军大厨电，目前 除了豆浆机 外，公司生产的 破壁料理机、榨汁机、面条机和空气炸锅 等主要优势品类都牢牢 占据市场靠前 的位置， 其他大部分品类位列行业前三 。

2、正处小家电行业赛道红利期

随着淘宝、京东等电商平台的兴起和不断发展，我国购物线上化比率不断提升。厨电、空冰 洗等 大家电单价高、体积大，更适合实体店体验考察后下单 ，而 小家电单价低、体量小等特征使小家电天然更加适应销售线上化 的趋势。 2019年，我国小家电行业规模达到4020亿元，同比增长14.20%，2015年起4年 CAGR高达12.61% ，保持持续高速增长态势。

3、高研发经费，领跑同行业

2019 年公司研发费用投入 3.30亿元，同比增长10.99%，2020年，受疫情等因素影响，各公司研发费用增速均有一定下滑，但九阳的研发效率并未受影响，相反专利发布数量快速上升。 2020 年发布专利 2855 项，其中发明公布 237 项，发明授权 106 项，实用新型专利 2233 项，外观设计专利 279 项。

技术面：突破长期下跌趋势

2021要做就做龙头，每天了解一家行业龙头公司。

以上就是九阳股份有限公司有哪些产品九阳豆浆机的产地到底是？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！