歌尔股份有限公司工作怎么样？

歌尔股份有限公司工作怎么样

近日，歌尔股份有限公司（证券简称：歌尔股份；证券代码：002241.SZ）调整公司“家园6号”员工持股计划，股票受让价格由10元/股改为7元/股，业绩考核从营收增长40%改为12%......接下来具体说说

利润暴跌，歌尔股份何时崛起？

歌尔股份发布2023年第三季度财报：整体业绩下滑，费用及经营情况趋好2023年10月26日晚间，歌尔股份发布了2023年第三季度财报。尽管整体业绩出现下滑，但存货基本去化，费用控制有效，给公司带来了一线希望。整体业绩方面，歌尔股份本季度总营收为288亿元，同比下滑5.8%。

尽管下滑幅度略小于市场预期，但仍然受到智能声学整机业务的拖累。毛利率方面，本季度为10.1%，同比下降3.3个百分点，主要受到智能声学整机和智能硬件业务的影响。费用及经营情况方面，存货整体水位处于相对偏低的位置。歌尔股份第三季度存货为142.45亿元，同比下滑25%。

另外，公司的核心四项费用率为8.2%，主要得益于公司的降本控费政策，其他费用也得到了明显的控制。综合来看，尽管歌尔股份的财报整体符合市场预期，营收和毛利率略好于预期，但仍然存在明显的下滑趋势，主要受智能声学整机和智能硬件业务的影响。

此外，经历前期的库存去化后，公司的存货已回落至较低水位，预计业务进展有望出现回暖。然而，公司的盈利能力恐难以迅速提升，仍可能困于增收不增利的局面。尽管公司将受益于消费电子行业的回暖，但在利润下滑后，公司的市值估值仍然不低。因此，对于歌尔股份而言，除了依靠行业回暖外，还需要加强盈利能力提升的措施。

具体分析显示，歌尔股份的营收下滑主要受到智能声学整机业务的影响，但智能硬件仍有增长，有望成为公司未来的增长点。同时，毛利率的下降主要是因为智能声学整机和智能硬件的毛利率下滑，这需要公司加强成本控制和提升产品附加值。另外，公司的存货水位相对较低，有望在库存去化后重新获得增长。

在费用及经营情况方面，应收账款同比增长较大，存货继续下滑，显示出公司在降低风险和提升运营效率方面取得了一定的成果。四项费用率有所提升，主要是因为借款利息支出增加和汇兑收益减少的影响。财务费用的增加主要是由于借款增加导致利息支出增加，以及汇率波动导致汇兑收益减少。

总的来说，歌尔股份的财报显示出一些积极的信号，尤其是存货去化和费用控制方面的进展。然而，公司仍需加强盈利能力的提升，以应对市场竞争和不确定性因素。对于投资者而言，需要更加关注歌尔股份的盈利能力提升和存货水位恢复的进展。同时，行业回暖是否能够带动公司的业务增长也是需要关注的关键点。

歌尔股份简评：坎坷已过 未来仍在路上

歌尔股份（002241）是一家专注于声学、光学、微电子、精密制造、智能制造等领域的高科技企业，主要从事精密零组件、智能声学整机和智能硬件等业务。公司拥有强大的研发能力和客户资源，是全球领先的智能声学整机和VR/AR设备的供应商，也是国内首家实现折叠光路光学模组产业化的企业。公司在消费电子领域具有较高的市场占有率和品牌影响力，同时积极拓展汽车电子、医疗健康等新兴领域，打造全产业链生态圈。

歌尔股份2022年实现营收1049亿元，同比增长34%，跨越千亿大关，创历史新高。其中，智能硬件业务营收630.82亿元，同比增长92.27%，占比60.14%，成为公司最大的收入来源；智能声学整机业务营收329.64亿元，同比增长16.57%，占比31.42%，成为公司最大的利润来源；精密零组件业务营收88.48亿元，同比下降3.17%，占比8.44%，成为公司最稳定的现金流来源。

歌尔股份2022年扣非净利润17.5亿元，同比下降58%，主要受到2022年四季度某一款智能声学整机新产品项目生产过程中出现波动的影响，导致客户不满意，进而影响了其他业务合作。为此，公司增加计提了相关资产减值准备，并因此导致公司2022年度净利润出现下滑。

歌尔股份2023年一季度营收241亿元，同比增长20%，再创新高。但受到消费电子行业下行、重要项目仍未复产等因素的影响，净利润方面受到较大影响，单季归母净利润和扣非净利润均大幅度下滑。

歌尔股份面临的主要机遇和挑战如下：

机遇方面 ：

公司深耕XR赛道，持续推出创新产品和解决方案，抢占市场先机。公司在VR/AR领域具有丰富的经验和技术积累，已经与Meta、苹果、Pico、谷歌等主流行业玩家建立了合作关系，并推出了基于靠前代骁龙AR2平台的轻量级AR智能眼镜参考设计、用于车载AR-HUD的新一代DLP技术PGU模组等创新产品。随着元宇宙概念的兴起和消费者对虚拟现实体验的需求增加，XR产业有望迎来快速增长时期，受益于技术进步、5G推动、元宇宙概念的兴起等因素。据行业人士表示，随着今年XR出货设备突破1000万台，内容应用突破1万个，XR产业将突破拐点，进入快速增长时期1。XR设备主要分为XR一体机和XR眼镜两大类，高通骁龙XR平台为这两类设备提供了强大的芯片、软件、算法和参考设计支持1。歌尔股份作为高通的合作伙伴，有望借助高通的技术优势，提升自身的产品竞争力和市场份额。

公司积极拓展汽车电子、医疗健康等新兴领域，抢占新能源汽车产业机遇。公司在汽车智能座舱光学方面推出了用于车载AR-HUD的新一代DLP技术PGU模组，加速在汽车电子领域的布局2。据中国汽车工业协会统计分析，中国汽车行业新能源汽车持续爆发式增长，2022年全年销量超680万辆，市场占有率提升至25.6%，逐步进入全面市场化拓展期2。新能源汽车的强劲发展势头为对应歌尔股份汽车电子业务拓宽带来新的机遇，汽车零件方面有望呈上扬趋势。

公司加大研发投入，提升技术创新能力和核心竞争力。公司2022年研发费用为52.27亿元，同比增加25.33%。公司持续加大新技术、新产品、新工艺的开发力度，有利于提升公司技术壁垒，强化公司在声学、光学、微电子、精密制造、智能制造等领域内的核心技术能力2。公司在光学零组件方面，深入研究虚拟/增强现实产业的微纳光学精密制造技术开发，聚焦衍射光波导、Pancake折叠光路等技术领域并实现突破，成为国内首家实现折叠光路光学模组产业化的企业2。近期天风证券分析师郭明錤指出，苹果正在开发“超透镜” (Metalens)技术，预计将于2024年实现量产，歌尔股份将是此趋势的主要受益者之一。

挑战方面 ：

公司面临客户集中度高的风险。公司主要客户为苹果、Facebook等国际知名消费电子品牌，客户集中度较高。苹果公司是公司最大客户之一，在2022年度营收中占比约为40%左右，公司面临客户集中度高的风险。公司主要客户为苹果、Facebook等国际知名消费电子品牌，客户集中度较高。苹果公司是公司最大客户之一，在2022年度营收中占比约为40%左右。Facebook公司是公司智能声学整机业务的重要客户，也是公司智能硬件业务的主要合作伙伴，与公司在VR/AR领域有深度合作。如果这些客户出现需求变化或者合作关系发生变化，可能会对公司的业绩产生不利影响。

公司面临行业竞争激烈和技术更新快速的压力。公司所处的声学、光学、微电子、精密制造、智能制造等领域，竞争对手众多，技术变化快速，市场需求不断变化。如果公司不能及时跟上技术进步和市场变化的步伐，可能会失去竞争优势，影响公司的盈利能力和市场地位。

业绩预期大幅下降，歌尔股份下调员工持股计划考核指标

近日，歌尔股份有限公司（证券简称：歌尔股份；证券代码：002241.SZ）调整公司“家园6号”员工持股计划，股票受让价格由10元/股改为7元/股，业绩考核从营收增长40%改为12%。该员工持股计划于2022年7月提出，而7月至今公司股价几近腰斩，另外，公司大幅下调2022年度业绩预告，预计2022年净利17.1亿元至21.4亿元，此前预计净利润为40.6亿元至47亿元。

员工持股计划下调受让价、考核指标等

2022年12月3日，歌尔股份发布《关于调整公司“家园6号”员工持股计划的公告》（以下简称：《公告》）。据《公告》，公司对2022年7月发布的“家园6号”员工持股计划（以下简称：持股计划）股票受让价格、考核指标等进行调整。

受让价格方面，公司表示，“家园6号”员工持股计划的股份以10元/股价格受让公司回购专用账户股票取得，变更为以7元/股价格受让公司回购专用账户股票取得。

此外，剩余条款中涉及购买价格10元/股的，均相应调整为7元/股，购买价格占回购股份均价的比例均由32.40%调整为22.68%。

持有人方面，参加本员工持股计划总人数不超过1000人（不含预留部分），其中参加本员工持股计划的董事、监事、高级管理人员12人占员工持股计划股份比例9.7%，其他核心管理骨干、业务骨干（不超过988人）占员工持股计划股份比例79.01%，预留部分占员工持股计划股份比例11.29%。

本次调整中，上述人数、占比未发生变化，但受职位变动影响，相关具体人员有所调整。

业绩考核方面，调整前，持股计划要求公司2023年、2024年、2025年、2026年营业收入比2021年度营业收入增长分别不低于40%、70%、100%、130%，调整后持股计划要求公司2023年、2024年、2025年、2026年营业收入比2021年度营业收入增长分别不低于12%、36%、66%、98%。

在股份支付方面，持股计划原假定本员工持股计划于2022年8月完成标的股票的过户，按照解锁时点和约定的进度出售所持标的股票，并暂时按照董事会召开日收盘价33.07元/股计算，公司应确认总费用预计为171330.40万元。

调整后，公司假定本员工持股计划于2023年1月完成标的股票的过户，按照解锁时点和约定的进度出售所持标的股票，并暂时按照董事会召开日收盘价17.89元/股计算，公司应确认总费用预计为80875.08万元。

部分产品下行压力明显、订单波动

针对上述调整，公司表示自推出“家园6号”员工持股计划近半年以来，外部环境发生了较大变化，全球宏观经济和消费电子行业出现了较多不利因素；部分智能硬件产品市场出现明显的下行压力，公司个别产品项目出现订单波动，生产经营面临更多的不确定性。

歌尔股份表示，“家园6号”员工持股计划中设定的业绩考核指标已不能和当前公司内外部情况相匹配。

为继续实施本员工持股计划，公司拟调整公司“家园6号”员工持股计划草案及其摘要中的购买价格、公司业绩考核指标等部分条款。

从公司股票二级市场表现来看，公司股价在2022年8月达到顶点38元左右后，一路下跌，2022年12月初公司股价降至18元左右，几近腰斩。

歌尔股份主营业务包括精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务，主营业务所属的行业为计算机、通信和其他电子设备制造业。

公司的主要产品包括声学、光学、微电子、结构件等精密零组件，以及TWS智能无线耳机、VR虚拟现实/AR增强现实、智能可穿戴、智能家用电子游戏机及配件、智能家居等智能硬件产品。

据歌尔股份2021年年报，2021年度公司分别实现营业收入、归母净利润782.21亿元、42.75亿元，同比分别上涨35.47%、50.09%。

值得关注的是，从收入构成来看，公司电子元器件收入769.46亿元，占营收的98.37%，而来自智能声学整机产品、智能硬件产品的收入分别为302.97亿元、328.09亿元，分别占营收38.73%、41.94%，分地区来看，公司来自境外的收入为706.50亿元，占营收比高达90.32%。

此外，2021年公司向前五大客户销售额为676.95亿元，占年度销售总额比例高达86.54%，而其中，来自靠前大客户的销售收入为332.39亿元，占年度销售总额比例更是高达42.49%，公司似乎对靠前大客户已形成依赖。

据公司2022年半年报，2022年上半年公司实现营业收入436.03亿元，同比上涨43.96%，公司表示，营收上涨的主要原因为公司VR虚拟现实、智能游戏主机等产品销售收入增长，此外，同期公司来自境外的收入为396.75亿元，同比上涨46.72%。

另据公司募投项目情况，公司“双耳真无线智能耳机项目”募集资金承诺投资总额为21.89亿元，2022年上半年投入金额5.55亿元，截至2022年6月末，公司累计投入金额已达22.01亿元，投资进度达到100.55%。

但对公司业绩产生重要影响的VR等相关项目似乎进度较为缓慢，公司“AR/VR及相关光学模组项目-AR/VR项目”“AR/VR及相关光学模组项目-光学模组项目”募集资金承诺投资总额为6亿元、4亿元，2022年上半年投入金额1.02亿元、1.01亿元，截至2022年6月末，公司累计投入金额仅4.06亿元、1.33亿元，投资进度仅67.59%、33.22%。

公司表示，受项目及公司实际需要的影响“AR/VR及相关光学模组项目-光学模组项目”未达到计划进度。

由此来看，从实际需要来看，公司无线智能耳机项目似乎对公司业绩存在重要意义。

业绩预期大幅下调

2022年11月9日，歌尔股份发布《风险提示性公告》，公司表示，收到某大客户的通知，暂停生产其一款智能声学整机产品。本次业务变动预计影响2022年度营业收入不超过33亿元，约占公司2021年度经审计营业收入的4.2%。

2022年12月3日，公司发布《2022年度业绩预告修正公告》，公司将前期预计2022年度归母净利润406096.79万元—470217.33万元，同比增长-5%—10%，大幅下调至预计2022年度归母净利润170988.12万元—213735.15万元，同比下降50%—60%。

此外，公司表示，上述产品预计在2022年度内无法恢复正常生产发货。受此影响，本年度营收减少不超过33亿元，与之相关的直接损失约9亿元（包括直接利润减少和停工损失等）。

鉴于公司与该客户就该款产品在后续恢复生产、市场份额、订单数量等仍在进行沟通，存在不确定性。公司拟增加计提资产减值准备，确认资产减值损失，上述减值损失预计约11亿元—15亿元（其中存货跌价损失约7亿元—9亿元，固定资产减值损失约4亿元—6亿元）。

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