中际旭创股吧怎么样相关股票？

中际旭创股吧怎么样相关股票

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个股分析：中际旭创

摘要：

大家好，本期带给大家的个股分析是中际旭创。 是集高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售于一体的技术创新型企业。 中际旭创在全球光模块生产企业中排名第二，全资子公司苏州旭创致力于高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售，产品服务于云计算数据中心、数据通信、5G无线网络、电信传输和固网接入等领域的国内外客户，在行业内保持了出货量和市场份额的领先优势。控股子公司成都储翰是专注于接入网光模块和光组件生产及销售的高新技术企业，公司拥有从芯片封装到光电器件到光电模块的垂直整合产品线。公司在自动化生产平台、自动化设备的自主研发与工程应用化方面已具备较强的竞争优势，自动化工艺技术水平在国内同行业中居于领先地位。

1 企业综合分析

1.1企业信息

1.1.1企业概况

中际旭创股份有限公司简称中际旭创，前身为龙口中际，成立于2005年6月27日，注册资本126万美元。中际旭创系专业的高速光模块解决方案提供商，是集高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售于一体的技术创新型企业。2017年，中际旭创正式登陆创业板，股票代码300308 。近年来，中际旭创保持着良好的营收表现和出色的资本运作能力，发挥平台优势，整合产业资源，不断加强光电产业全链条投资布局。先后获得了年度数据中心最佳产品、中国数据中心创新产品等荣誉。

公司累计获得国外授权专利 38 项，国内授权专利 246 项（包含港澳台授权专利），其中授权发明 103 项。一直聚焦光模块行业的发展，现有 10GSFP+、10GXFP、25GSFP28、40GQSFP+、100GCFP4/QSFP28、400GOSFP/QSFP、800GOSFP/QSFP-DD800 等各系列在内的多个产品类型，能够满足各场景的应用，为云计算数据中心、无线接入以及传输等领域客户提供最佳光通信模块解决方案。

1.1.2企业主营业务和经营状况

1. 主营业务

公司主营业务为高端光通信收发模块以及光器件的研发、生产及销售，公司目前业务主要通过全资子公司 苏州旭创 和控股子公司 成都储翰 开展。

（一）苏州旭创

全资子公司苏州旭创致力于高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售，产品服务于云计算数据中心、数据通信、5G无线网络、电信传输和固网接入等领域的国内外客户，为电信设备商客户提供5G前传、中传和回传光模块，应用于城域网、骨干网和核心网传输光模块以及应用于固网FTTX光纤接入的光器件等高端整体解决方案，在行业内保持了出货量和市场份额的领先优势。

（二）成都储翰

控股子公司成都储翰是专注于接入网光模块和光组件生产及销售的高新技术企业，公司拥有从芯片封装到光电器件到光电模块的垂直整合产品线。在光器件领域，公司的产品设计、封装以及生产等方面均处于同行业领先水平；在光模块方面，公司持续加大对产品线投入，增加产能储备。目前，公司在自动化生产平台、自动化设备的自主研发与工程应用化方面已具备较强的竞争优势，自动化工艺技术水平在国内同行业中居于领先地位。

二、企业经营情况及业绩

报告期内，公司实现营业收入 96.42 亿元，同比增长 25.29%；实现营业利润 13.27 亿元，同比增长37.85%；归属于上市公司股东的净利润 12.24 亿元，同比增长 39.57%。截至 2022 年底，公司总资产165.57 亿元，总负债 44.88 亿元，净资产 120.69 亿元，资产负债率 27.11%。

三、公司经营模式

1、高端光通信收发模块业务

（1）采购模式

公司生产的高速光通信模块产品所需原材料主要包括光器件、集成电路芯片以及结构件等，高速光模块产品生产的能源消耗主要为电力。公司在原材料采购环节制定了严格的供应商选择及采购控制程序。

（2）生产模式

光通信模块作为非终端产品，主要为下游客户提供零件，产品具有一定的标准性，可以进行批量生产。对于下游客户的某些定制化要求，公司也能提供个性化的产品设计及制造。在生产模式上，公司主要是采取“以销定产”的生产模式。

（3）销售模式

高速光通信模块产品技术集成度较高，作为下游产品的核心零部件，对下游产品的性能起到至关重要的作用，因而，下游客户往往倾向于与上游厂商建立直接、稳定的合作关系。销售模式包括直接销售和代理销售，但以直接销售模式为主。

（4）研发模式

苏州旭创研发部门主要分为光电技术部、产品开发部、增值工程部、项目运营部和综合管理部，每个部门又下设若干研究组/工作室，公司研发部门以良好的待遇和优质的条件吸引人才进行新技术的共同研发，并通过参加委外培训、学历教育等培训工作，提升了公司的管理、销售、工艺技术及产品研发人员的管理水平和知识素养。

2、接入网光模块和光器件业务

（1）采购模式

公司生产的接入网光模块和光器件产品所需原材料主要包括chip、集成电路芯片、尾纤、结构件以及壳体等，产品生产的能源消耗主要为电力、氮气、压缩空气等。为保证生产质量，公司在原材料采购环节严格执行供应商管理程序文件。

（2）生产模式

接入网光模块和光器件为非终端产品，主要为下游客户提供零件，产品主要依据客户要求或者双方约定的技术指标或者产品方案进行定制化生产。在生产模式上，公司主要是采取“以销定产”的生产模式，公司的生产会根据下游客户的订单或者预测由市场部做出需求计划，计划部根据需求计划编制生产。

（3）销售模式

接入网光模块和光器件产品是通讯网络的核心零部件，对下游产品的性能起到至关重要的作用，下游客户往往通过严格的认证、长期稳定供货后才能与上游客户建立直接、稳定的紧密合作关系。公司国内销售模式主要是直接销售，国外销售主要是代理销售。

（4）研发模式

储翰科技研发部门主要由公司技术委员会负责统一管理，分设芯片研发、光电组件研发和光模块研发，还有自动化设备研发制造的开发部门，每个部门又下设项目组或者产品线，共同构建了完善的技术平台和产品线，为公司提供了较强的产品自主创新能力和产品工艺制造开发能力。公司具备从芯片封装、光电组件和光模块完整的产业链，能快速响应客户的定制化要求，并提供高性价比的产品，同时通过研发的自动化生产平台实现规模化交付，充分满足客户需求，树立了公司的经营特点，保持了公司核心竞争力。

1.2 行业分析

1.2.1行业政策

国家产业政策层面鼓励与支持“互联网+”、宽带中国等，使得各产业出现新一轮信息化建设浪潮。另一方面，随着国家对信息安全问题越来越重视，我国已有部分政府、军队、金融、电信、能源等重点领域及企业开始重新选择软硬件合作伙伴，以保障国内重点领域的信息安全。

2023年，在《数字中国建设整体布局规划》 中，数字中国建设按照“2522”的整体框架进行布局，即夯实数字基础设施和数据资源体系“两大基础”。到2025年，基本形成横向打通、纵向贯通、协调有力的一体化推进格局，数字中国建设取得重要进展。到2035年，数字化发展水平进入世界前列，数字中国建设取得重大成就。加快 5G 网络与千兆光网协同建设，深入推进 IPv6 规模部署和应用，推进移动物联网全面发展，大力推进北斗规模应用，以及系统优化算力基础设施布局，促进东西部算力高效互补和协同联动，引导通用数据中心、超算中心、智能计算中心、边缘数据中心等合理梯次布局。

与此同时，各省市积极响应国家号召，陆续发布了一系列政策推动即时通信行业与其他产业协同发展，如云南发布《关于印发云南省“十四五”电子政务发展规划的通知》提到， 深化和创新政务内网电子公文 、门户网站、安全邮件、视频会商、即时通信、语音服务等共性办公应用，提升电子文件管理和应 用水平，推动党委信息资源按需汇聚共享，提高跨州市、跨部门业务协同和应用集成水平。

1.2.2行业发展状况及发展趋势

一、行业发展情况

近期，以ChatGPT为代表的生成式AI工具正引领新一轮科技**，英伟达也接连发布新款产品为下一波AI提供技术助力。前沿科技产业化的落地需要云厂商庞大的算力支持，而光通信网络是算力网络的重要基础和坚实底座，预计这将进一步推动海外云巨头对于数据中心硬件设备的需求增长与技术升级。Lightcounting预测，全球光模块的市场规模在未来5年将以CAGR11%保持增长，2027年将突破200亿美元。另外，高算力、低功耗是未来市场的重要发展方向，CPO、硅光技术或将成为高算力场景下“降本增效”的解决方案。AIGC的高速发展将进一步促进数据流量的持续增长和包括光模块在内的ICT行业的发展，加速光模块向800G及以上产品迭代，但AIGC技术发展尚处于起步阶段，其下游应用领域的的拓展进程以及对算力提升的具体影响力度存在一定不确定性，CPO相关产品技术的成熟以及下游市场的规模化应用也尚需时日。

此外，2023年作为经济全面复苏的重要一年，数字经济成为推动经济增长的重要引擎，数字中国顶层设计的落地将带来算力提升能耗增长。同时，伴随着“东数西算”战略的逐步落地，国内数据中心也同步加快新建、扩容步伐，而光模块作为数据中心内部设备互联的载体，在加大AI投入的背景下，长期来看光模块市场有望持续扩张。Lightcounting预计中国光模块市场将进一步增长，2028年中国光模块市场规模有望达35亿美元。

目前我国已经拥有了一批强大、具备竞争力的优秀公司。其中就不乏多家专注于生产光模块产品及其应用服务供应商。以800g光模块市场为例，排名前十名品牌集中表现出产品质量稳定、价格合理、售后服务等方面都有较好表现。

1、数通市场

云计算、人工智能、大数据等新一代信息技术对算力需求的大幅提升加快了云计算基础设施的建设速度。同时随着“东数西算”工程全面启动，我国算力基础设施建设也在持续提速。信通院数据显示，截至2022年底，国内在用数据中心机架总规模超过650万标准机架，算力总规模达到180EFLOPS，居全球第二。

光模块作为云计算数据中心的重要零部件，伴随着数据传输量的显著增加，市场需求也将持续增加。据Dell'Oro统计数据，2022年全球数据中心的资本支出增长了15%，到2026年全球数据中心资本支出预计将达到3,500亿美元。资料显示，2022Q4北美云厂商巨头（谷歌、亚马逊、Meta、微软、苹果）的资本开支为420.8亿美元，同比增长14.1%，环比增长2.0%，据Factset一致预期，云巨头合计资本开支预计在2023年增速放缓，同比增长3.86%。

2023年3月，受头部客户放缓数据中心部署计划的影响，LightCounting下调了对以太网光模块市场的销售预期，2023年预计以太网光模块市场将减少10%，并且在2025年前不会有超过两位数的增长，不过长期的CAGR仍维持在13%左右。尽管如此，LightCounting并没有太多削减对400G／800G光模块的需求预期，LightCounting数据显示，2023年开始，800G有望拉动新一轮增长，预计在2026年突破30亿美元大关。

2、电信市场

2023年，我国5G投资逐步迈过高峰，随着国内5G基站数量的不断提升，增速趋于平稳。根据工信部统计，2022年我国新建5G基站88.70万个，累计建成并开通5G基站231.20万个。工信部表示，2023年将新建开通5G基站60万个，总数将突破290万个。据GSMA数据，中国大陆是世界上最大的5G市场，5G连接数在2022年底已超过全球总量的60%。

通信设备行业新开工项目数量呈现逐年增长趋势，同比增长10.71%。 通信终端设备占据了我国绝大多数的市场份额，约占我国的63.6%左右，公开数据显示，2022年全球5G网络设备市场总规模约为330亿美元，占全球通信设备市场份额的33%，是通信设备制造企业的主要收入来源。预计到2025年，全球5G网络设备市场总规模将超过400亿美元。

从渠道分配的角度来看，在我国，运营商的业务在我国通信设备市场中，占据了55%的市场份额，而消费者占据了31%，政府和企业的业务相对来说较少，只占有31%。运营商对于我国的通信设备供应商来说，意义重大。

3、固网接入市场

我国目前已建成全球规模最大的光纤和移动宽带网络，截止2022年底，千兆及以上接入速率的固定宽带用户9,175万户，规模是上年末的2.7倍；建成具备千兆服务能力的10G PON端口数达1,523万个，较上年末接近翻一番水平，全国有110个城市达到千兆城市建设标准。

随着运营商进一步拓展千兆宽带业务，向10G PON升级已经是大势所趋，亚太运营商正引领全球接入网向10G速率升级, 未来的增长空间较大。Omdia数据显示，大多数国家的FTTH基础设施建设势头正在增强，预计到2027年，全球FTTH家庭渗透将超过12亿户；全球PON设备市场预计在2027年超过180亿美元。

二、行业上下游及发展情况

光模块行业的上游主要是光器件行业、集成电路芯片行业和PCB行业，下游主要是云计算数据中心、长距离传输、移动通信、宽带接入及安防监控等领域。

1、上游行业概况及发展趋势

光模块行业的上游主要包括光器件行业、集成电路芯片行业和PCB行业。光器件行业的供应商较多，其中高端光器件主要由国外供应商提供；集成电路芯片主要有激光驱动器和限幅放大器，可提供此类芯片的供应商分布在全球多个地区；结构件、PCB属于充分竞争的市场，其需求由下游需求主导，应用领域几乎涉及所有电子信息产品。综合来看，光模块行业的上游原材料供应充足，产业发展成熟，这为行业的发展提供了坚实基础。

2、下游行业概况及发展趋势

光通信模块行业的下游主要是通信设备制造商和大型互联网企业，光通信模块产品的运用领域涵盖了云计算数据中心、宽带接入及长距离传输等行业。高速光通信模块是光通讯设备中的核心组件，作为信息化和互连通信系统中必需的核心器件，光通信模块的发展对5G通信、电子、大数据、互联网行业的影响至关重要。同时，也只有不断提高光通信转换模块产品的速率、积极研发出更高规格的模块，才能满足下游产业迅速发展的要求。

除了传统的电信运营商和数通市场的云计算厂商客户，近几年，伴随着人工智能时代的到来，光模块厂商正在逐渐向激光雷达领域延伸。激光雷达是一种通过发射激光来测量物体与传感器之间精确距离的主动测量装置，目前被广泛应用于自动驾驶、无人机、3D绘图、物联网和智慧城市等高科技领域。由于在底层工艺与技术上，光通信和激光雷达具有一定共通性，因而光通信厂商长期积累的技术平台和产线具有一定复用性。根据Yole的测算，汽车ADAS激光雷达市场将在未来5年迎来飞速增长，年均复合增长率高达73%，到2027年，ADAS激光雷达市场规模将从2021年的3,800万美元增至2027年的20亿美元，成为激光雷达行业最大的应用领域。从交付量上来看，2024年前，全球激光雷达的销量预计将保持在100万台以下，而2027年全球激光雷达交付量预计将达530万台，其中450万台将服务于汽车市场。

1.2.3行业发展趋势

一、硅光模块

硅光解决方案集成度高，同时在峰值速度、能耗、成本等方面均具有良好表现，因而是光模块未来的重要发展方向之一。硅光子技术是基于硅和硅基衬底材料，利用现有CMOS工艺进行光器件开发和集成的新一代技术。

鉴于良率和损耗问题，硅光模块方案的整体优势尚不明显，但在超400G的短距场景、相干光场景中，硅光模块的低成本优势或许会使得其成为数据中心网络向400G升级的主流产品。根据Lightcounting的预测，光通信行业已经处在硅光技术SiP规模应用的转折点。硅光将在2021-2026年继续获得市场份额，全球硅光模块市场将在2026年达到近80亿美元，有望占到一半的市场份额，与传统可插拔光模块平分市场。2021年至2026年硅光模块整体累计规模将接近300亿美元。

2. 相干技术

数据中心光互联方案可根据其传输距离来选择两种支撑技术，一种是直接探测技术，另一种是相干探测技术。相干探测凭借着高容量、高信噪比等优势在城域网内的长距离DCI互联中得到广泛应用，而直接探测的应用场景更适合相对短距离互联。随着单通道传输速率的提高，现代光通信领域越来越多的应用场景开始用到相干光传输技术，相干技术也从过去的骨干网下沉到城域甚至边缘接入网。

“东数西算”提出要加快打通东西部间数据直连通道，提高网络传输质量，这也就需要用400G、800G等相干光模块来解决长距离数据中心之间的DCI互联应用场景。旭创在产品研发和技术研究方面持续重点投入，公司的相干产品支持5G回传、边缘网络、城域和DCI互连等应用，目前400G全系列相干产品已实现批量发货。此外公司还推出业界*高输出功率400G ZR / OpenZR+ QSFP-DD相干模块，输出光功率可以达到+5dBm，模块功耗业界最低。

Omdia预计2025年相干将达到250万支规模；2022-2025年，400G相干光模块年复合增长率将超40%。讯石预测，2023年-2028年，ZR光模块市场规模将从约30亿元，增长到超过60亿元。

3.光电共封装技术（CPO）

光电共封装（CPO）指的是交换ASIC芯片和硅光引擎（光学器件）在同一高速主板上协同封装，从而降低信号衰减、降低系统功耗、降低成本和实现高度集成。CPO的发展才刚起步，并且其行业标准形成预计还要一定时间，但CPO的成熟应用或许会带来光模块产业链生态的重大变化。硅光技术既可以用在传统可插拔光模块中，也可以用在CPO方案中。800G传输速率下硅光封装渗透率会有提升，而CPO方案则更多的是技术探索。但是从1.6T开始，传统可插拔速率升级或达到极限，后续光互联升级可能转向CPO和相干方案。

LightCounting表示，AI对网络速率的需求是目前的10倍以上，在这一背景下，CPO有望将现有可插拔光模块架构的功耗降低50%，将有效解决高速高密度互联传输场景。Lightcounting预计，CPO出货预计将从800G和1.6T端口开始，于2024至2025年开始商用，2026至2027年开始规模上量，主要应用于超大型云服务商的数通短距场景。全球CPO端口的销售量将从2023年的5万增长到2027年的450万。2027年，CPO端口在800G和1.6T出货总数中占比接近30%。Yole报告数据显示，2022年CPO市场产生的收入达到约3800万美元，预计2033年将达到26亿美元，2022-2033年复合年增长率为46%。

1.2.4行业前景预测

2017年到2021年，我国网民规模从7.72亿增长至10.32亿，互联网普及率提升至73%。预计到2025年，中国在通信设备、先进轨道交通装备、输变电装备、纺织技术与装备、家用电器五个优先发展方向上，将整体步入世界领先行列，成为技术创新的引导者。其中，中国通信设备技术和产业能力2025年目标是进入世界强国行列，形成较为完整的产业体系和创新体系。

在无线移动通信领域，中国的移动通信系统设备、移动终端、移动终端芯片产业均进入国际靠前阵营，到2025年，移动通信将具备基本完整的国内产业链，掌握产业关键环节核心技术，产业链安全可控能力显著增强。 在新一代网络领域，中国本土国产光通信设备国际市场份额继续保持靠前

未来随着政策推动、市场投入增加，我国量子通信产业将进一步发展，5G等新型信息通信设备建设增加，持续拉动量子通信设备行业市场需求增加，为国内通信设备行业提供新发展方向。

未来几年中国光通信行业依旧将会保持高速增长并取得更加显著进步。但同时我们也需要注意到一个相对较低调问题：在美国等国家的打压下，如何继续保持行业增长势头并不断提高自主研发能力将是中国光通信企业必要的考虑。

1.2.5行业竞争格局

近年来，随着光通信行业的快速发展，光通信模块行业的竞争格局发生了深刻的变化，其主要呈现出两大特点：从产业链上来看，光通信模块企业不断进行并购重组，垂直整合产业链，行业集中度进一步提高；从区域发展角度来看，随着经济全球化以及中国等发展中国家光通信产业的快速发展，国际上主要的光通信模块生产商逐步将制造基地向以中国为代表的发展中国家转移，中国企业在光通信模块上的研发能力也得到了快速的提升，并成为国际化竞争中的重要力量。LightCounting指出，在过去的十年里，中国的光器件和模块供应商逐渐在全球市场上获得份额，中国的供应商目前在全球以太网光模块市场占主导地位。在光通信行业持续发展的背景下，光模块企业加快并购重组，进行产业链垂直整合，行业集中度进一步提高。

1.市场集中度

根据市场分析数据，我国光通信器件行业的市场集中度逐年上升，2020年我国光通信器件市场内排名前五的企业占总体市场份额的比重为59.6%，同比提高5.4%，到2021年行业CR5上升至66%，同比提高6.4%，预计到2022年我国光通信器件行业CR5集中度将会达到70%以上。

2.市场份额

在我国光通信器件市场份额方面，目前本土企业所占份额的集中化程度比较高，2021年行业内CR10的份额占国内市场的一半以上，从具体企业的市场份额来看，中际旭创、光迅科技和新易盛三家企业排在前三名，2021年所占比重分别为18.2%、13.6%和12.1%，其次是联特科技、博创科技和德科立光排在其后，所占市场份额为9.5%、6.7%和5.9%，市场内其他企业占据的市场份额合计为34%左右。

1.2.6公司的行业地位

中际旭创集高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售于一体，为云数据中心客户提供100G、200G、400G和800G等高速光模块，为电信设备商客户提供5G前传、中传和回传光模块以及应用于骨干网和核心网传输光模块等高端整体解决方案。凭借行业领先的技术研发能力、低成本产品制造能力和全面交付能力等优势，公司赢得了海内外客户的广泛认可，并保持了市场份额的持续成长。Lightcounting在最新发布的2021年度光模块厂商排名中，中际旭创和II-VI并列全球靠前。中际旭创作为光模块领域的领先者，未来将继续提升核心竞争力，实现高效创新，并及时响应市场需求，推出满足客户需求的光模块解决方案。

目前中际旭创在全球光模块生产企业中排名第二，市场占比达到10%，公司的经营范围包括通信设备、光通信设备、电子元器件和光电子器件的制造和销售，2021年实现营业收入76.95亿元，同比增长9.16%，其中光模块占比为94.36%，同年光模块产品产销量分别达到800万只和600万只以上。

1.3核心竞争力分析

云计算和大数据等技术的应用驱动全球超大规模数据中心的加速建设，将持续驱使光模块技术的迭代更新及规模化需求。在市场竞争中，苏州旭创作为全球知名的光模块主力供应商，凭借技术创新领先优势、快速量产交付能力、完善质量保证体系、规模和品牌优势等企业竞争优势，保持经营业绩稳健前行，经营质量得到持续改善。其核心竞争力主要体现在以下几点：

1.规模优势

中际旭创营收排名第五，总资产排名第三，净利润排名第二，在同行业中有一定的核心竞争力。苏州旭创自成立以来，一直聚焦光模块行业的发展，现有10GSFP+、10GXFP、25GSFP28、40GQSFP+、100GCFP4/QSFP28、400GOSFP/QSFP、800GOSFP/QSFP-DD800等各系列在内的多个产品类型，能够满足各场景的应用，为云计算数据中心、无线接入以及传输等领域客户提供最佳光通信模块解决方案。同时，由于生产规模及供货能力位居行业前列，规模优势大幅提升公司承接大额订单能力的同时有效降低了公司的制造及采购成本。为市场竞争力持续领先提供强力支持。

2.领先的研发与创新能力

在持续创新技术方面，立足于通过自主技术创新，打造具有国际竞争力的高速光通信收发模块的研发、设计和制造公司，建立了一支由国内外优秀人员组成的专家团队。苏州旭创作为IEEE光通信光模块OSFP企业产业联盟成员和IEEE 802.3 and ITUQ2 for PON convergence编制成员，同时也是CCSA中国通信标准化协会传输网接入网TC6-光器件WG4工作组成员，以及OSFP, QSFP-DD的协会成员，长期致力于通过持续的创新推动行业技术的发展。公司拥有单模并行光学设计与精密制造技术，多模并行光学设计与耦合技术、高速电子器件设计、仿真、测试技术，并自主开发了全自动、高效率的组装测试平台。同时，公司也在业内率先使用Chip on Board（COB）光电子器件设计与封装技术。2021年旭创科技成功入选国家企业技术中心。2020年12月4日，公司也在ECOC2020线上展会中推出业界推荐 800G可插拔OSFP和QSFP-DD800系列光模块。2021年1月，公司200G/400G CFP2 DCO 相干光模块荣获讯石英雄榜“2020年度光通信最具竞争力产品”。2022年，在OFC2022现场展示基于自主设计硅光芯片800G可插拔OSFP2*FR4和QSFP-DD800DR8+硅光光模块。截至报告期末，公司累计获得国外授权专利38项，国内授权专利246项（包含港澳台授权专利），其中授权发明103项。

3.快速量产及高质的交付能力

公司拥有制造管理经验、光通信运营经验皆平均超过10年的管理团队，也拥有秉承近10年光模块新产品导入经验、覆盖项目全职能的新产品导入团队，建有10万级洁净室的净化生产环境及自动化生产线。

1.4 企业团队

王伟修先生，1950年11月出生，中国国籍，中共党员，无境外永久居留权，专科学历，高级工程师，终身享受*务*特殊津贴，山东省优秀专利发明者、中国机械制造工艺专家库高级专家，山东省乡镇企业技术创新带头人、山东省优秀专利发明者、山东省发明创业一等奖获得者、首届烟台市十大杰出工程师、连续三届烟台市专业技术拔尖人才、烟台市优秀人才、烟台市党代表、烟台市人大代表、烟台市劳动模范。曾任山东中际电工机械有限公司董事长兼总经理、山东中际投资控股有限公司董事长兼总经理。现任山东中际投资控股有限公司董事长、烟台中际投资有限公司执行董事。2010年10月至2017年5月担任本公司董事长、总经理，2017年5月至今担任公司董事长。

刘圣先生，1971年7月出生，中国国籍，博士。江苏省创新创业人才，苏州市市长奖，国家科技进步奖一等奖，苏州市清华企业家商会会长。曾任美国PinePhotonicsCommunications中国研发中心负责人、美国OpnextInc.产品研发部高级经理，2008年5月至2017年6月任苏州旭创科技有限公司创始人兼董事、总经理，2016年5月至今任苏州工业园区天庭阙企业管理有限公司执行董事，2017年7月至今任苏州旭创科技有限公司执行董事兼总经理，2017年10月至2020年7月担任铜陵旭创科技有限公司执行董事兼总经理，2017年8月至今担任中际旭创股份有限公司总裁、董事，兼任担任成都储翰科技股份有限公司董事长以及苏州湃矽科技有限公司执行董事。

公司的高管学历非常高，薪酬也非常可观，且都有持股，非常有助于将公司做好。

1.5 股权结构

王伟修通过持有12.08%的股份为实际控制人，持股比例较低，但王伟修前十大流通股有减持的情况，特别是实际控制人王伟修减持-4.3%，减持比例较大，但回看股价，中际旭创从2023年3月的34左右一路猛涨至2023年6月的180，股价翻了6倍，随后有下跌趋势，股东减持也在正常情况内，而王伟修的受限流通股刚好可以卖掉一些。但值得注意的是公司的质押的情况，到底是为什么质押，公司那么缺钱吗，一起看一下财报。

第二部分 财务报表分析

2.1 五大财务指标

2.1.1 ROE

中际旭创最近五年的平均ROE为9.8%，净利润每年都在增长，还算不错。

同行业对比：

从同行业对比来看，中际旭创的ROE较低，还需进一步提高。

2.1.2 净利润现金含量

中际旭创最近五年净利润现金比率均值为89.29%，看一下同行业对比的情况：

从同行业对比结果来看，中际旭创净利润现金比率相对较低，净利润持续增长，但经营活动产生的现金流量净额却极不稳定，忽高忽低，而同行业其他公司稳定性较好。

2.1.3 毛利率

中际旭创最近五年的毛利率在27%左右，还算稳定。

同行业对比:

从同行业对比来看，天孚通信近五年的毛利率在50%以上，新易盛的毛利率在30%以上，中际旭创的毛利率有待提高。

从营业收入来看，中际旭创的营业收入除2019年外其余都稳步增长中，但同时成本也增长较快导致毛利率较低。

中际旭创最近五年费用率占毛利率的比例在50%以上，管理费用占比较大，管理成本有待提升，好在公司在研发投入较高。

2.1.4 资产负债率

（一）资产负债率

中际旭创近五年的总资产复合增长率为17%左右，公司的成长性较好， 且近五年的资产负债率35%左右，且近两年有下降趋势，还算不错。

（二）准货币资金减有息负债的差额

中际旭创准货币资金减有息负债的差额最近两年均为正值，2022年达到18.81亿元，偿债风险相对较小。

2.1.5 派息比率

中际旭创近五年的股利支付率在12.3%，分红不高。

2.2 其他财务指标

2.2.1 “应付预收”和“应收预付”

中际旭创近两年应付预收减 应收预付差额为负，前几天差额也不算太高，在供应商中话语权较弱。

2.2.2存货和商誉

中际旭创的存货占比高达25%，商誉占比也超过10%，看一下同行业的情况：

从同行业对比来看，中际旭创的存货和商誉都相对比较高，进一步看一下存货的情况。

从最新的年报来看，存货主要是原材料和库存商品，而计提的存货跌价准备较高，后续一定要关注存货的情况。

商誉较高主要来自于苏州旭创和储翰科技，这两个公司前面企业分析部分有介绍，都是公司的主要营利公司，风险相对较小。

2.3 2023年半年报分析

报告期内，公司实现营业收入40.04亿元，同比减少5.37%；实现营业利润7.14亿元，同比增加36.00%；归属于上市公司股东的净利润6.14亿元，同比增加24.63%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.83亿元，同比增加31.55%；经营活动产生的现金流量净额11.56亿元，同比减少5.08%。截至2023年6月末，公司总资产171.97亿元，与上年度末相比增加3.86%；总负债38.72亿元，与上年度末相比下降13.71%；净资产133.24亿元，与上年度末相比增加10.40%；资产负债率22.52%。

报告期内，海外传统云数据中心的200G 和400G 需求有所下降，但随着ChatGPT为代表的生成式人工智能大语言模型的发布，催生了AI算力需求的激增，进而拉动了800G光模块需求的显著增长，并加速了光模块向800G及以上产品的迭代。报告期内，得益于800G等高端产品出货比重的逐渐增加以及持续降本增效，公司产品毛利率、净利润率进一步得到提升。

相较于2022年年报比较好的是货币资金增加了，存货降低了，虽然营业收入降低了，但成本更是降低很多。

2.4 财报总结

中际旭创集高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售于一体，总资产增速较快，营业收入稳定，固定资产占比少，资产负债率低，公司海外销售收入占比较高，公司处在成长之中。不足之处是毛利率有待提高，存货有一定风险，商誉较高。

第三部分 估值

中际旭创目前市盈率处于中值区域，高于近十年42.27%，高于通信设备行业均值，但中际旭创是高成长型公司，历史的低估区都为38.06，因此我们以30位PE来算它的好价格。

通过机构预测，中际旭创 未来3年的增速38%，因此我们以30倍市盈率、38%增速来算它的好价格。

第四部分 总结

4.1 优势总结

一年内三次回购计划，彰显公司对未来高速发展信心：彰显了公司管理层对未来持续高速发展的信心。

2023年全球互联网大厂纷纷加速AI大模型投入，微软、谷歌等AI厂商和英伟达等算力芯片商近期频繁加单800G光模块，算力需求带动高端光模块需求的逻辑持续得到验证。公司作为全球光模块行业龙头，已占据800G光模块生产出货先机，将持续受益于AI时代的光模块高速发展。

公司持续加大对新方向、新产品的研发布局，800G和相干系列产品等已实现批量出货，1.6T光模块和800G硅光模块已开发成功并进入送测阶段，CPO（光电共封）技术和3D封装技术也在持续研发进程中。公司持续的研发投入或将在未来逐步给公司带来收入增量、提升综合竞争力

ChatGPT推动全球AI算力需求，未来两年需求或超此前市场预期：近期AIGC领域受到ChatGPT催化，国内外各大厂商纷纷加速布局该领域。从2012年到2018年，训练AI的算力需求提升了30万倍，而此后大规模模型的出现又加速了训练算力的需求度，其训练算力是原先的10到100倍，未来随着AIGC大规模普及，算力集群的建设将大幅受益。由于人工智能相关领域需求超预期放量，公司预计未来几个季度高速光模块尤其是800G新产品环比将进一步增长，将进一步带动今年营收增长和盈利能力的提升。我们认为AI市场对于全球算力的刚性需求、政策推动下国内算力超预期的建设需求，都将对冲此前市场对于海外宏观经济衰退的预期、以及对海外云厂商资本开支下调的担忧，公司800G光模块或将在全球算力需求的背景下，在未来两到三年内成为营收和利润贡献主力。

4.2 风险总结

1、宏观经济波动及市场竞争加剧的风险

公司主要产品为高速光通信模块，如果未来全球经济衰退，国家宏观政策进行调整，以及市场竞争的加剧，可能导致公司盈利能力下降。

2、技术升级的风险

光通信模块的技术含量较高，如果公司核心技术不能及时升级，或者研发方向出现误判，将导致研发产品无法市场化，公司产品将存在被替代的风险。

3、贸易壁垒及市场需求下降的风险

公司主要出口市场为北美等国家或地区，其关键原材料亦大部分源自海外采购，如果未来中美贸易争端升级，贸易制裁手段加深，将减少光模块产品需求，增加关键原材料的采购难度，影响公司的盈利能力，极端情况下或将出现经营业绩大幅下滑甚至亏损的风险。

4、其他风险

烟台上市公司之中际旭创

中际旭创。股票代码：300308，于2011年深交所挂牌上市，前身为山东中际电工装备股份有限公司，主要生产电机定子绕组制造装备，2016年，收购苏州旭创并在次年经历重组，改名为“中际旭创”，新增高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售业务，高速光模块出货量位居全球首位。今年以来，由于AI方面的800G光模块需求快速增长，企业订单大幅增加，企业股价由年初的26元增长到*高170元，市值一度达到1365亿元。2022年营业收入94.62亿元、增长25.29%，净利润12.34亿元、增长39.16%。2023年上半年营业收入40.04亿元、下降5.37%，净利润6.47亿元、增长32.16%。

【官网介绍】

山东中际智能装备有限公司

中际装备成立于1987年，是集自主研发、生产电机绕组制造专用成套数控装备一体的高新技术企业。三十年多来，中际装备以行业开拓者的角色一路走来，秉承“科技立业，创新图强”的发展理念，依靠自主创新，现已发展成为国内颇具实力的电机绕组制造整体解决方案提供商。

中际装备先后承担完成了国家及省部级“星火”、“火炬”、“推广”计划项目21项，国家重点新产品计划项目27项，主持和参与起草国家、行业标准10项，获国家及省部级科技进步奖21项；拥有有效授权专利103项，其中发明专利33项。基于突出的技术研发能力，中际装备先后获得“*家级高新技术企业”、“国家认定企业技术中心”、“山东省电工专用设备工程技术研究中心”和“博士后科研工作站”等创新研发平台资质。

以上就是中际旭创股吧怎么样相关股票？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！