比亚迪股票为什么跌停？

昨日比亚迪A股跌停、H股跌近三成，原因至今成谜。

在昨日下午召开的对机构紧急电话沟通会上，比亚迪否认了卢布汇兑损失、巴菲特减持、董事长王传福“出事”等多个传言。

根据比亚迪发布的港股公告，董事会并不知悉导致股价异动的原因。

比亚迪有关负责人在接受《靠前财经日报》记者采访时表示，目前公司内部并没有异常情况，至于股价异常的原因尚在调查中。

对于某内地富豪补仓不及时，导致被多家券商“斩仓”，最终引发多米诺骨牌效应拖累股价跳水的传闻，上述负责人对本报记者称，并不排除这种可能性，已委托香港同事调查此事，最快将于今日有进一步的消息。

回应暴跌传闻

比亚迪股份（002594.SZ，01211.HK）昨日坐上了过山车。在A股跌停的情况下，其H股午后遭恐慌性抛售，一度下跌近47%，最终收报25.05港元，跌28.8%。

由于股价暴跌，传言四起，比亚迪在昨日下午的会议中，针对几大主要传言进行澄清。

首先是卢布暴跌的影响。比亚迪暴跌之时，恰逢卢布近日崩盘，因此传出比亚迪在俄罗斯遭受数亿元汇兑损失。比亚迪对此澄清称，对俄罗斯的销售额只有几十万美元。

本报记者查阅欧洲商业协会关于2009年~2014年7月自主车企在俄销量的统计发现，与力帆、长城、吉利等在俄年销量超过两万辆的车企情况不一样，比亚迪近年在俄罗斯市场呈现萎缩之势，年销量从2012年的2630辆急剧减少到2013年的140辆。

泰思（北京）信息咨询有限公司汽车行业总监孙木子对本报记者表示，这应该不是引发股价震荡的原因，对俄销量更大的吉利17日发布盈利预警称，卢布贬值带来外汇汇兑亏损，今年的纯利按年将大跌约五成。受此影响，当日吉利汽车股价下跌16.99%收于2.59港元，18日跌3.09%收于2.51港元，跌幅远没有比亚迪夸张。

其次，对于主要投资者减持的传言，比亚迪表示，经过和各位投资者沟通，也没有了解到。

港交所权益披露资料显示，最近并未有主要股东抛售比亚迪，黑石则在12月4日和9日分别增持了70万股和98.3万股，港股持股比例达到5.71%。

比亚迪还称，巴菲特减持的可能性不大，最近还做过一次沟通。

有港股私募人士告诉本报记者，巴菲特是否要卖*亚迪目前无法判断，但就算巴菲特要卖，估计也不大可能通过二级市场直接卸货，应该会趁着牛市的时候，找到大宗交易接盘方，但目前港股低迷，并不是抛售的好时机；2007年巴菲特抛售中石油的时候，正是接近牛市中后期。

针对市场对其董事长的传言，比亚迪澄清称，王传福没有“出事”，他17日仍在主持股东会，18日还与员工见过面。

新能源汽车利空？

对于昨日比亚迪股价大跌，北京一家券商资管人士对本报记者表示，主要因为国际油价的持续暴跌，让新能源汽车很受伤。因为油价大跌后，消费者不需要去购买新能源汽车。即使在新能源汽车领域风头出尽的特斯拉，感恩节假期后累计跌幅也达13.72%。

但在国际油价持续大跌后，12月12日财 政部发文称提高成品油消费税。广发证券认为，用油成本下降是此前新能源汽车主题受到压制的逻辑，但加税后使用成本上升，此前压制新能源汽车的逻辑破灭。而 加税的背后，体现的政策导向依然是节能环保。可以合理预计增加税收将进一步扩充新能源补充基金。如验证，市场将全面认识到油价下跌不但不会阻止新能源汽车 主题，反而是利好。

工信部数据显示，中国新能源汽车11月生产9728辆，环比增长近七成。

今年以来，比亚迪是享受国家多重新能源政策的最大赢家。今年上半年，比亚迪新能源汽车业务实现收入27.5亿元，同比增长12倍，占集团总收入比重达到10.29%。比亚迪曾表示，预计2014年公司汽车销量出现爆发式增长，相对2013年有10倍的增长。

此 外，多家分析机构近期均称，比亚迪盈利严重依赖向政府销售纯电动大巴，以及政府对于电动大巴的补贴，此前有传闻称，政府或取消这方面的补贴；而插电式混合 动力汽车补贴近段时间也受到质疑，有人质疑车主在实际使用过程中较少用电，从而掀起插电混动车是不是新能源汽车的讨论，多地呼吁修改补贴政策。

比亚迪昨日在电话会议中对此的回应是，政策有严肃性和延续性，不可能突然取消，该公司没有听到这种说法。

汽 车专家张志勇对本报记者表示，预计新能源政策削减补贴可能性不大，按目前形势，国家在不断加大鼓励发展新能源汽车力度，比亚迪基本面向好，明年推出唐、 商、宋和元等四款油电混动双模车，在新能源车市场发展步伐将加速；至于传统汽车领域，目前整体大环境不乐观，其他大多数自主车企情况也类似，这应该不是造 成比亚迪股价下跌的原因。

富商补仓不及时？

数据显示，昨日比亚迪A股全天净流出资金2.84亿元；H股市值则在短短两小时之内蒸发了92亿港元。

当日龙虎榜数据显示，比亚迪A股遭到机构资金博弈，卖方席位分别获两家机构卖出6736.17万元、5558.48万元，买方席位同样获得两家机构分别买入3777.48万元及1270.29万元。

在比亚迪H股当天大跌后，环球快车深度数据收盘披露，中资券商齐鲁、中信、中银国际净卖出较多；而美林、瑞银、德意志净买入位列前三位。昨日下午，中金公司分析师建议抄底比亚迪。

有市场传言称，某内地经营房地产、钟情比亚迪的富豪，累计持有该股逾1亿股，但鉴于比亚迪股价近期由高位回落不少，该名富豪未及时补仓，故当天被多家券商“斩仓”，负面消息形成骨牌效应，拖累该股大跌。上述比亚迪负责人对本报记者称，不能排除这种可能性，最快今日将有消息。

“不排除比亚迪被做空的可能性。”张志勇谈道，比亚迪与长城汽车近年来发展迅猛，在资本市场上股价不断走高，值得注意的是，今年长城汽车由于哈弗H8上市推迟导致股价暴跌，而实际上，从长城汽车基本面看没有太大问题，股价暴跌与资本层面关系比较大。长城汽车和比亚迪股价比其他车企高，给机构预留了不小的操作空间。从比亚迪这次股价暴跌的情况看，或者也与资本层面关系更大。

新能源车泡沫破灭，从比亚迪跌停开始？

11月11日，汽车板块开盘走低，英博尔、苏奥传感跌幅居前，腾龙股份、比亚迪、金龙汽车跌停，江铃汽车、长城汽车等跌逾6%，其余个股也纷纷走低。

港股汽车板块也遭较大回撤。比亚迪股份下跌15%，长城汽车跌幅11%。

截至发稿，新能源美股盘前多数呈现下跌态势，小鹏汽车、蔚来汽车跌近3.5%，理想汽车跌逾4%。

值得注意的是，比亚迪作为今年新能源汽车板块的“明星股”，尾盘跌停实属罕见。下半年以来，比亚迪股价一路上行，此前11月6日，公司首次突破5000亿市值大关，成为国内靠前家市值超过5千亿元的车企。

数据来源：Choice数据

实际上，汽车板块已连续2日领跌市场，部分个股更早地出现回撤，新能源汽车板块是否就此见顶？

对于汽车板块连续重挫的原因，一方面在于新能源车近期持续火热，近两个月板块涨幅18%位居前列，前期资金有获利了结的需求；另一方面，尽管新能源车想象空间美好，但当前板块估值透支较为严重，短期内有估值回归的需求。

今年以来，由于多地正式实施国六标准，带来了一定的换车需求。叠加新能源汽车扶持政策的支持及充电桩等相关配套的完善，助推了国内新能源车市场销量上涨。此外，德国、法国等欧洲国家在巨额补贴、碳排放新政等政策的扶持下，海外新能源市场也是热火朝天。受多重利好刺激下，新能源车板块领涨海内外资本市场。

根据申万一级行业数据，汽车板块年内涨幅41.45%，排名第五，远超于大盘表现。个股层面，以比亚迪、长城汽车为代表的新能源车企涨幅居前，比亚迪年内涨幅245%，长城汽车涨幅188%，江淮汽车、中国重汽涨幅约72%。

数据来源：Choice数据

由于前期涨幅较大，无论从市盈率PE，还是市净率PB等各类估值指标对比来看，汽车行业估值处于历史较高水平，相关个股估值也存在严重透支。截至11月11日，汽车整车（申万）PE-TTM达34.68倍，PB达2.21倍。个股层面，比亚迪市盈率约130倍，江淮汽车高达612倍，长城汽车市盈率在54倍，也已存在高估值的风险。

数据来源：wind资讯

长期来看，汽车行业整体呈现复苏态势。消息面上，11月11日中国汽车工业协会发布的数据显示，中国10月份汽车销量257.3万辆，同比增长12.5%；1-10月份汽车销量1969.9万辆，同比减少4.7%。目前汽车产销已连续7个月呈现正增长，连续6个月增速保持在10%以上。

新能源市场继续火爆，10月份新能源汽车销量16万辆，同比增长104.5%；1-10月份新能源汽车销量90.1万辆，同比减少7.1%。中汽协表示，随着消费信心的持续回升，叠加双十一、车展以及新能源下乡等活动的拉动，市场需求的恢复仍将保持稳中向好的态势。

尽管未来新能源汽车催生出来的市场以十万亿级别规模，想象空间美好，但值得注意的是，随着通用、丰田、戴姆勒、奥迪、宝马、奔驰等等这些传统汽车霸主相继进入新能源市场，中小新能源车企将面临较大压力。譬如，大众已规划电动出行以及数字化领域投资600亿欧元，到2025年纯电动比例分别为20%，2025年后将至少推出80款新能源车型，对应BEV销量目标分别为250万辆；丰田规划2025年完成超过100万辆电动车，2030年电动汽车销量超过550万辆；宝马规划2021年25%是电动车，2023年之前至少推出25款电动车型，2025年电动汽车的销售量每年增长30％以上，到2030年10年内销售700万电动车。

可以预见的是，未来几年全球电动车产量将迎来集中释放，届时行业优胜劣汰的竞争必然加剧，新能源汽车市场格局又该如何瓜分？

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