新华文轩股票为什么改名为什么新华书店又叫做文轩书店？

新华文轩股票为什么改名为什么新华书店又叫做文轩书店

相信很多生在四川，长在四川的朋友都还记得，在我们的记忆中，小时候的书店仿佛只有一家，那就是——新华书店。不管是语文课本，还是作文大全、百科全书，这些陪伴着我们度过童年的书籍，哪本不......接下来具体说说

价投能力圈：新华文轩概要

新华文轩概要/李金良

综合印象

新华文轩是新华书店系统内靠前家公开发行股票的企业，在2007年登陆香港联交所。之后其主营业务逐步扩展：

2007年起拓展全国的图书发行网络，到2019年，在全国大中城市的商超有700多个销售网店。2009年开始探索数字出版技术，建设电子商务平台，逐渐形成了文轩网和九月网两个网上销售平台，其中文轩网是中国第三大互联网图书销售平台；在成都、无锡、天津三地建设物流中心支持其全国销售网络。2019年其自营书籍，通过互联网订购，80%订单可次日到达。

为了获取市场份额，2007年购买安徽新华发行集团7.79%股份；2008与贵州新华书店合作，拓展贵州的图书销售业务；2009年与海南省政府组建海南出版社有限公司，与党建期刊集团发起四川期刊传媒（集团）股份有限公司。

为出版业务配套，2008年收购四川新华商纸业，2009年收购四川新华彩印，2014年收购新华印刷。

依托企业与各地学校之间的传统业务关系，发展教育信息化和教育装备业务，如电子白板、实验仪器、学科教室等业务。

他们从2009年开始尝试进入教育领域：2009年认购四川外语学院成都学院股权，投资设立四川文轩国际幼儿教育投资有限公司，2011年进入职业教育，获取成都中卓职业教育51%股权。这部分业务于2017年退出。

此外，借着建设物流中心等业务，也发展了房地产业务。部分房地产业务在2017年退出。

通过投资手段，这个企业投资了影视业务、银行、互联网技术等行业的企业。截止2019年底，所有的对外部企业的投资，合计金额18亿左右。其中有一些投资的质量可以辨认，如成都银行、皖新传媒等。更多的对外投资需要时间来验证。

虽然该企业积极拓展各类不同的业务，在合并报表内，教材教辅、一般图书业务占比超过90%。

该企业的另外一个特征是核心管理人员在任时间比较长，这与其业务发展的主线比较清晰相互呼应：上一任董事长龚次敏就职时间为2007-2015年，现任董事长何志勇从2015年开始任职至今。

从各个业务的占比来看，这个企业的主业一直很集中。依托于已经有的销售网络发展教育信息化和教育装备业务，虽然市场规模不大，但属于“近水楼台先得月”，是合理选择。过去十年间曾经尝试教育行业，最后放弃，这种探索并非无的放矢。对成都银行的投资，属于一个普遍现象，即地方性银行发起时都会拉一批当地优秀企业作为股东，这笔投资本身无可挑剔。对皖新传媒的投资换取市场份额、获得资本收益，收益不错。通过发起合伙企业的形式，投资于更多的企业，到2019年管理规模11亿，这种形式虽然有跟风之嫌，但也摊薄了自身风险。总体来说，还是很会做生意的国有控股企业。

由于其教材教辅业务占业务比重超过60%，而大部分该业务在四川省内，因此，四川省的中小学在校生数量对其未来业务发展起到“奠基石”的作用。根据过去20年的出生人口数量，以及对近年来四川人口出生率的观察，未来6年，其在校学生数量大致与2019年持平，2026-2030年或许逐年上升到2019年的110%[1]。保守起见，我们可以假设未来10年中小学在校生数量不增加，这样，如果课业负担不加重，则其增速大致为涨价的速度，即5%左右。那么，60%左右的业务占比，会贡献3%的业务增速。当然，10年以后，在校学生数量会逐步下降，那是现在无法准确预测的事情。

一般图书的出版和发行业务，该企业过去5年的复合增速为14%。虽然其绝对额不大，但在条块分割的出版发行领域，不可能长时间保持这样的增速。文轩网已经是第三大图书销售互联网平台，超越京东和当当的可能性不大，只要不被他们淹没就很不容易。因此，其成长速度有一定的或然性。

过去若干年运营的结果

过去10年，该企业报表报告的净资产回报率在10%±2%范围内波动，剔除账面现金影响后在17%左右；总资产回报率在7%左右，剔除账面现金影响后为9%左右。再投资回报率，即使算上2016年再融资的影响，在大多数年份超过15%。

过去10年，该企业的销售额从27亿增长到88亿，销售额、毛利润、主营业务产生的净利润、净利润、库存的复合增速分别为11%、11%、11%、12%、12%，基本同步。

过去10年，该企业的毛利润率在38%±2%范围内波动，净利润率在11.5%±2%范围内波动，主营业务产生的净利润对应的净利润率在13%±2%范围内波动，经营性现金流净额多年来平均为净利润额的1.2倍。

该企业的应收项目小于应付项目，平均每增加一元的销售额，减少0.12元的运营资金投入。过去10年，累计减少约7亿的运营资金。应收项目的周转天数从40天左右上升到70天左右，但应收项目总额占总资产比重在10%左右，不构成重大问题。库存的周转天数稳定在80-90天上下。

过去10年，该企业的摊销折旧占净利润的18%左右，资本开支占34%左右，即以约16%的净利润再投资，换取了11%的增长。参考运营资金与销售增量之间的关系，其可分配资金大约是净利润的96%左右。

在2016年以前，该企业的分红比率在50%以上，2010年以前在70%左右。近三年的分红比率急剧下降至30-40%之间。加之在不缺资金的情况下在国内二次上市，账面现金及等价物达到35亿元，约为净资产的⅓。

销售费用与管理费用占毛利润的比重波动较大，2010年-2016年间在80%±3%范围内波动，某种程度上侵蚀了盈利能力。 核验其详细数据，与中南传媒对比，同等规模下，其差旅费、招待费、运输费用是中南传媒的3-4倍。2017-19年，该比例下降至70%附近。

过去10年，员工数量复合增长1.5%，薪酬总额复合增速为10%左右，低于销售额、净利润和现金流的增速。薪酬总额占销售额比重从36%下降到13%，薪酬总额与净利润的比从226%下降到103%。人均净利润额复合增速11%，人均销售额复合增速9%，与销售规模和利润增速相若。

整体而言，除去管理费用和销售费用占比曾经出现让人不安的情况，其他方面的运营结果都可以接受。

总结

这个企业管理层在历史上比较稳定。从业务的发展脉络上看，基本没有偏离主业，中间发展新业务过程中发现问题能够及时退出。教材教辅和一般图书业务占比一直在90%以上，省外业务占比超过¼，文轩网是全国第三的互联网书籍销售平台。

回报率可以接受，再投资回报率高于15%。分红率近三年从50%以上下降到30-40%之间。

你变了，你不再是原来的新华书店了

那天一个小姐姐说，原来小时候书店就一家——新华书店，认准一家咋个都不得错。现在外头那么多书店，眼睛都看花了，哪些才是跟原来新华书店有关的嘛。

还真不瞒你说，小编小时候妈老汉儿带起切买书的地方除了盐市口那个口口上的新华书店，就是春熙路步行街上的新华书店。这些书店现在都去哪儿了喃？

其实他们都在，只不过用不同品牌和经营模式在为你*务。

啥子意思喃？就是经过那么多年的发展，社会在进步，人们的生活水平也发生着翻天覆地的变化，四川的新华书店在十几年前就更换了一个名称，叫“新华文轩”。经过多年运营，“新华文轩”书店品牌已覆盖全省各市、县，不信你问一下全省各大中小城市有那个不晓得新华文轩书店的？

还没完哦，这几年为了给读者提供便捷、智能、个性的阅读文化*务，图书、场景、沙龙、文化活动相结合的阅读新体验，新华文轩又开了好多书店。实施“多品牌建设、多团队运营、多模式发展”策略，更好地建设覆盖全省的阅读*务和文化消费*务体系。

来来来，一个个认识一下新华文轩不同品牌的书店，莫走错了哦！

新华文轩

“新华文轩”是城市的文化地标，是体现文化主阵地、推进大部分人阅读的重要载体，旨在满足学生、儿童和家庭用户的刚性需求。（以成都购书中心、西南书城、天府书城、绵阳购书中心、乐山购书中心为代表）

地址：

成都购书中心：成都市**大街266号

西南书城：成都市上东大街1-16号友谊广场

天府书城：成都市人民南路一段86号城市之心1、2、3楼

乐山书城：乐山市市中区嘉兴路916号

泸州购书中心：泸州市江阳区迎晖路升琦发广场一层

绵阳书城：绵阳市警钟街7号

内江书城：内江市公园街15号

轩客会

“轩客会”是城市生活的会客厅，是集图书、水吧、文创产品、文化活动及*务为一体的子品牌，为都市白领提供慢读生活新体验。

地址：

轩客会·洛带店：成都市龙泉驿区洛带镇中街广场140-154号

轩客会·建设路店：成都市成华区建设路1号

轩客会·镋钯街店：成都市锦江区镋钯街75号

轩客会·东区音乐公园店：成都市成华区建设南支路4号东区音乐公园成都舞台号楼W1-1-3\4商铺

文轩BOOKS

“文轩BOOKS”是城市的文化面孔，定位为“都市青年的文化阅读领地”，为80后家庭和90后年轻人提供思想汇聚、文化交流的文化阅读空间。

地址：

文轩BOOKS九方店：成都市高新区府城大道中段88号九方购物中心1、2楼

Kids Winshare

“Kids Winshare”定位于城市文化的未来，是新华文轩儿童主题书店，以亲子阅读为入口的会员制分龄教育主题阅读空间，为3-12岁儿童及家庭用户提供线上线下融合的儿童教育产品和*务。

地址：

Kids Winshare九方店：成都市高新区府城大道中段88号九方购物中心3楼

读读书吧

“读读书吧”定位城市文化精神的写照，通过“新书免费借+图书回购+多功能文化*务”的运营模式，将政策资源**为市场资源供社会共享，将书店资源**成图书馆资源供市民共用。

地址：

读读书吧府城社区店：成都市高新区荟锦路12号（新街里一街）府城社区负一楼

读读书吧百溪书院店：新津县西河故道湿地公园

读读书吧省图书馆店：四川省成都市青羊区人民西路4号

文轩云图智能书店

“文轩云图智能书店”通过“阅读+科技”和规模化的网点建设覆盖，点亮城市的文化星空，并借力新零售环境下阅读*务智能化发展趋势，形成可视化、标准化的城市阅读文化点阵，实现阅读文化传播的精准送达，为实体书店低成本、高效率网店体系建设，为公共文化*务体系建设“最后一公里”的实现，为大部分人阅读“全时、全域、大部分人”的落地提供了一种解决方案。

地址：

北京石景山区鲁谷首航超市吴庄店：北京石景山区首航超市吴庄店（鲁谷大街45-4号）

北京石景山区古城公园：北京市石景山区古城公园南门北京石景山区八宝山远洋山水：北京市石景山区鲁谷东街12号

成都九方购物中心：成都市高新区府城大道中段88号

成都益州国际广场：成都市益州大道南段888号

东苑C区：成都市武侯区金桂路233号（东苑C区北门*务中心门口）

德阳市万达广场：德阳市旌阳区青衣江东路1号德阳旌阳区红星美凯龙：德阳市旌阳区华山北路33号

记到没有，走过路过不要错过，特别是这段时间“双振展”各类优惠巴适得板哈。不说了，小编准备qio几套书，到点准时去抢，哈哈！

最新一期“双振”展活动预告：

活动地点：九方文轩BOOKS

主讲人：张庆宁

…………我是福利分割线…………

四川的书友有福了！

新华文轩最大力度的让利活动

来啦~来啦~来啦~

为全面回顾、梳理、展示振兴四川出版和振兴实体书店两年多来的重要内容及阶段性成果，回馈长期支持四川出版与新华文轩的广大读者，新华文轩将从9月10日开始至10月底，在全省举办 “振兴四川出版、振兴实体书店”重点成果展 ，举办丰富多彩的活动回馈广大读者。

历时两个月，全省书城联动让不同城市的你见证“文轩”的成长。

9月10日——9月16日：成都文轩BOOKS九方店“重点成果展”： 川版图书买一赠一 （盲送全国知名出版社精品图书） 。

9月22日——10月28日：全省开展图书满 百送百（买100元川版图书，赠送100元全场通用书券） 活动 ：

1. 9月22日-9月30日：眉山书城、乐山书城、沫若书城（乐山）；

2. 10月1日-10月7日：文轩BOOKS九方店、成都购书中心、西南书城

3. 10月8日-10月15日：泸州购书中心；

4. 10月15日-10月21日：宜宾购书中心；

5. 10月22日-10月28日：内江书城、内江万达店。

在西博会开幕当天（9月20日），在智能书店体验区开展 买一赠一、扫码赠书 等活动。

在四川，曾经的新华书店去哪儿了？