通化东宝是国企还是民企

通化东宝是国企还是民企

接下来具体说说

通化东宝，不只胰岛素一个宝

通化东宝，是1994年靠前批A股上市的公司。

这么多年，一心一意发展主业。而且，一个民营企业，创始人激流勇退，没让自己的2个儿子上位，大胆启用职业经理人当一把手的，也只有通化东宝了！

通化东宝有五大宝！

靠前个宝——冷春生等团队

人才对于生物制药公司是最重要的。

作为老牌生物医药企业，大多没有留洋的光鲜背景，但是，通化东宝的董事长李一奎是北大生物系毕业的！

同时，跟随他多年的冷春生，也就是去年接过董事长大旗的，是博士研究生，正高级工程师，1997 年加入通化东宝，可谓是从实战中摸爬滚打出来——负责公司最重要的产品重组人胰岛素的开发。

先后获得国家科技进步奖二等奖，享受*务*特殊津贴，被评为全国劳动模范，全国优秀科技工作者。

除了冷春生，还有一批在通化东宝工作超过20年的董监高，公司几乎没有空降人员，均经过了内部长期培养。

更重要的是，李一奎投资都带着大家一起投，看下文就知道了，董秘王君业也跟投了厦门特宝生物，大家都发财了。

所以团队稳定，是通化东宝最大的宝。

第二个宝——利拉鲁肽

通化东宝一直专注在糖尿病领域。胰岛素从一代、开发到三代。

这几年一直被诟病三代胰岛素开发慢了一些。其实里面有个插曲。

和李一奎一起北大毕业的，还有甘忠如。他们哥俩约定，用各自的姓命名的甘李药业，去开发三代胰岛素，通化东宝开发二代胰岛素，分家内的42个月内互不侵犯。

可惜的是，甘李药业最终因为行贿的问题没有能IPO，通化东宝2011年，4个亿转让了在甘李药业的全部股权，获得了3代胰岛素的专利使用权。随后，过了42个月的2015年，通化东宝开始申报三代胰岛素。2019年刚刚获批。

有了生产胰岛素的经验，其实再去开发利拉鲁肽就相对容易。而且通过1.5类新药申报，是可以直接开展III期。

因为利拉鲁肽和胰岛素一样，是人体自己分泌的物质，相似度97%，所以疗效非常好，全球销售40亿美元。但是开发难度较大，所以也就华东医药、翰宇药业、通化东宝在申报。

此外，在胰岛素这个系列中，2018年与法国Adocia公司合作，共同推进第四代胰岛素——超速效的开发。

我们知道普通胰岛素，注射后要等10分钟才能吃东西，如果是胰岛素泵中使用，调节基础率还要提前一个小时。有了超速效，打完就可以吃了。所以，消费升级的需求是很强的。

口服糖尿病药，通化东宝的磷酸西格列汀片和西格列汀二甲双胍片的报产申报资料均已递交，正在等待审评结果，目前国内没有仿制药品批准上市。

第三个宝——参股动态血糖仪

国外的DEXCOM，10年前就开发出了动态血糖仪，尤其是对于1型糖尿病的孩子，动态血糖仪可以24小时连续监控血糖，避免一天多次测血糖的痛苦。家长还可以手机同步观察。最新的版本可以做到完全不用测血糖！

而这个血糖仪的核心器件传感器，和上面的细如头发的探针是开发难点。三诺生物也在开发，还没听到消息。

而浙江凯立特开发出来了。通化东宝参股，参股的还有天士力等。公司正在申报欧洲上市。

2019年，有一个消息是说拜耳想收购。所以，技术是得到肯定的。

DEXCOM的股价有多牛，看看下图就知道了。自打动态血糖仪上市后，就一直在涨。市盈率200多倍。

糖尿病将来的趋势就是，动态血糖仪与胰岛素泵互联信号，产生人工胰腺。血糖高了自动打，低了自动停。美国方面，预计在2020年下半年上市。

第四个宝——重组人血白蛋白

用血液提取的白蛋白，受制于血浆原料紧缺一直供不应求。重组白蛋白可以突破这一限制，但是关键要非常纯，比黄金还要纯，要6个9。纯化一直是难题，国内有3家企业在征程上。通化东宝是其中之一，产品已经进临床。

这个领域很奇怪，血液制品的公司没技术去开发，生物制品公司都在忙爆款，开发的反而是通化东宝这样的有生物制品产业化经验的。

这个市场有100亿。

通化东宝的这个产品已经被列入国家重大科技创新项目，纯度达标。公司计划5年内将这个公司打造为一个上市公司。

第五个宝——单抗药

2014年开始，通化东宝开始开展单克隆抗体项目的研发工作。2017年3月，获得临床批件。针对类风湿关节炎。

公司还通过参股厦门特宝（688278），这家2020年1月刚上了科创板。核心就是上一期我们提到的细胞因子的抑制类单抗药物。现在已经有盈利，4000多万净利润。

那么，2019年为什么一直在跌呢？

原因一：还是人

李一奎裸退后，新的一把手虽说也是公司的老臣了，之前也是技术干将，但是，能否*的将企业再续辉煌，需要至少1-2个完整的财务周期考验。

原因二：产品断档

第三代胰岛素千呼万唤，但是真正批出已经是4季度了。和华东医药2020年的当下非常相像，老产品增速走完，新产品还没上市。

还有就是，三代胰岛素竞争相当激烈。前有外资诺和诺德，后有内资江苏万邦、甘李药业。通化东宝作为最晚切入市场的，能否凭借之前已经建立的乡村渠道，继续从农村包围城市？

需要时间来验证。

原因三：超越市场预期

股票为什么会涨？除了估值，更重要的是预期。

也就是说，你已经是三好学生了，每年营收都增长，但是要持续上涨得有不断的超越市场预期，所以，当2018年通过去库存提升利润增速，或者2019年个位数的增长，你还真对不住20倍的市盈率。

所以，也就是为什么通化东宝有那么多宝贝，但是2019年下半年落后于沪深300指数的原因。

不过， 上面这些原因已经完全体现在了现在下跌后的价格了，公司也动用了1.5个亿，在12月以不超过23元回购公司股票。

所以，现在就是一个底，只是何时走出来，有2个扳机触动：

一是利拉鲁肽何时上市，是否会赶在华东医药前面上市。其实，即使在华东医药后面上市，只要别太晚，市场实在大的很！

二是参股的公司有一个亮灯。比如，动态血糖仪获批。那这个就是国内的首款、爆款！

但是，只要你去看看诺和诺德，25年40倍！通化东宝这几元钱的波动那都不是个事。

通化东宝是一个三好学生，就看你是否有足够的耐心！