国金黄金股份有限公司是什么行业国金黄金集团怎么样？
国金黄金股份有限公司是什么行业国金黄金集团怎么样
作者丨张译文 来源丨野马财经11月7日，国金黄金股份有限公司（下称：国金黄金）即将迎来上会审查。随着我国国民生产总值的不断提高，珠宝首饰零售行业也呈现了高速发展的态势。接下来具体说说
国金黄金IPO，资金周转能力存风险
作者丨张译文
来源丨野马财经
11月7日，国金黄金股份有限公司（下称：国金黄金）即将迎来上会审查。
随着我国国民生产总值的不断提高，珠宝首饰零售行业也呈现了高速发展的态势。
2016年，中国黄金珠宝首饰零售额已然达到5250亿元。老凤祥、周大福、周生生、谢瑞麟、千叶珠宝等知名珠宝品牌也是家喻户晓。
其中，老凤祥（600612.SH）和金一文化（002721.SZ）更是早已登陆了资本市场。
如果，国金黄金成功发审委的审查，预示着其也要加入这一梯队了。
黄金、黄金工艺品，一种特别收藏价值的存在。
每到逢年过节，遇到生肖金银制品等贵金属工艺产品上市，各大商场的周大福、谢瑞麟等等专柜或者各大商业银行就会排起长龙，购买者络绎不绝，尤其是爷爷奶奶们的购买的热情更是十分高涨，给孙子准备礼物就不愁了。
而野马财经发现， 商业银行黄金的工艺制品，都来自一家名为国金黄金的民营公司，而这家公司近日发布了招股说明书，试图冲击IPO。
据了解，国金黄金是一家专做金银制品、纪念币的贵金属工艺品的制造商。那么刚申报IPO的国金黄金的经营情况，能否和前两个业界老将对比呢？
销售渠道严重依赖银行
“国”字开头的，不一定国资背景。
据国金黄金招股书显示，国金控股直接持有公司18061.20万股股份，持股比例为50.17%，为公司控股股东。公司实际控制人廖斐鸣直接持有公司发行前 21.66%的股份，而后通过国金控股、兴谷合伙、安联合伙、创谷合伙、科创合伙、联谷合伙间接持有公司发行前 36.28%的股份，合计持有公司发行前 57.94%的股份。所以，在股权结构方面，国金黄金并没有国资背景。
关于股权相对集中的问题，野马财经也试图致电国金黄金在招股书中披露的电话，但是对方表示廖总出门了，暂时无法回答。
在销售渠道方面，主要围绕银行销售渠道进行产品的营销推广。数据显示，2014年到2016年以及2017年上半年，国金黄金通过银行渠道实现的销售收入分别为20.77亿元、19.48亿元、36.31亿元和 20.08亿元。 值得注意的是，在2017年上半年，通过银行渠道销售金额占当期主营业务收入比例为99.45%，份额偏高。
其中， 在银行销售的渠道中， 报告期内，通过前五名客户实现的销售收入分别为18.02亿元、16.27亿元、29.99亿元和17.46亿元，分别占当期主营业务收入的84.50%、81.60%、80.20%和86.48%， 依然居高不下。
图片来源：招股说明书
图片来源：招股说明书
抱上了银行的大腿，国金黄金财务状况稳步增长，不过，渠道过于单一也自然会为公司的发展埋下隐患。
正如国金黄金在招股书中表示，目前银行销售渠道构成了公司业务体系中最为重要的组成部分，若银行业贵金属零售政策发生变更则可能对公司业务的开展造成不利影响。
对于依赖渠道并依赖大客户的现象，银行相关人士告诉野马财经，从宏观层面来看，黄金是可以进出口的，但是前提必须在人民银行进行备案，而企业用于再加工的工艺制品可以在上海交易所买卖，但必须是会员。
短期负债占比较高，资金周转能力存风险
收藏的人，从很大概率上来说必定是有钱的人。一般家庭，对于黄金工艺品的置办，多为首饰佩戴，如果买个几百条的在家放着，委实不现实。那对于卖工艺品的企业，资金如何周转呢，万一卖不出去呢，咋办？
那么，国金黄金的资金周转能力究竟如何呢？
招股书显示，2014-2017上半年，国金黄金资产负债率（合并）分别为71.19%、71.98%、61.36%以及58.62%，公司负债总额分别为11.19亿元、14.38亿元、16.18亿元和15.74亿元。
图片来源：招股说明书
图片来源：招股说明书
从负债结构看，报告期各期末公司流动负债占负债总额的比例分别为 99.85%、99.63%、96.78%和 92.17%。 不论是从资产负债率还是从负债结构上来看，其资金周转能力均处于比较紧张的状态。
衡量偿债指标的流动比率方面，各期末分别为1.27、1.20、1.45 以及1.58，均低于同行业平均水平，主要原因为公司各期末流动负债占负债总额的比例均在95%以上，致使流动比率偏低。
图片来源：招股说明书
速动比率分别为0.23、0.28、0.29以及0.41。 低于行业平均水平，主要原因为公司存货金额较大，致使公司扣除存货后的流动资产金额较低。
当然，国金黄金也在招股书中做出解释，尽管公司原材料以及产品存货具有很强的变现能力，且本次发行募集资金到位后可以进一步降低资产负债率。但如果宏观经济形势或整体市场行情发生变化，将对公司盈利以及资金周转能力产生不利影响。
伴随着我国人均可支配收入的不断提升、居民消费能力和意愿不断增强、消费结构日益升级，黄金珠宝作为可选消费品的重要品类，确实会迎来广阔的市场前景。
年售5吨金砖赚5亿，银行给它打工，国金黄金库存高压再扩产能
斑马消费 陈晓京
大家都羡慕银行赚钱多，但肯定没有想到，有家企业偏偏“躺着”让银行给自己赚钱。
国金黄金股份有限公司（以下简称“国金黄金”）就是这样一家土豪公司，金币、金条、金砖等都是它的产品。
2016年，工农中建交招等6家银行包括其他机构，合计为它贡献销售收入约36.31亿元，占比总营收的97.08%，到了今年上半年，这个数据上升至99.45%。对于银行这个“干爹”嘛，简直离开半步都不行。
正因如此，国金黄金在银行渠道建设上，打算持续加强。
该公司最近披露的招股书显示，公司此次IPO拟募资总额约21.96亿元，其中一项募资6亿元的项目中，将新招收4000人，用于拓展银行业务网络。
如果顺利，大概2年半后，你可能会发现你所在城市里的城商行和农商行，都会有国金黄金的营销人员在银行大堂坐等你上门买金条。
高度依赖银行
离开了银行这个渠道，国金黄金估计就活不下去了。
斑马消费发现，截至今年6月末，工商银行和中国银行（601988.SH）成为国金黄金应收账款的前两名。
工商银行货款账面余额4977.63万元，占比应收账款总额的53.15%；中国银行货款账款余额为3355.82万元，占比35.83%。
工商银行（601398.SH）确实待国金黄金不薄，去年是其靠前大客户，年度贡献销售收入10.78亿元，占比公司主营收入的28.82%。
今年上半年，工商银行给国金黄金贡献营收达6.09亿元，占比公司主营收入的30.18%，超越去年的销售业绩几无悬念。
公司2016年前五大客户中，还有建设银行（601939.SH）、农业银行和招商银行，合计贡献销售收入29.99亿元，占比公司总营收的80.20%。
从这里明显可以看出，国金黄金对银行渠道高度依赖。公司在招股书里也承认了，存在销售业绩波动的风险。
当然，国金黄金在代销手续费方面也是比较给力，今年上半年付给合作方的代销费用就达到3823.19万元。
公司的综合毛利率50.15%，去年全年营收37.40亿元，实现4.86亿元的扣非净利。今年上半年，国金黄金实现营收20.19亿元，扣非净利1.76亿元。
逆势扩能打人海战术？
斑马消费注意到，国金黄金在报告期内的产销率并不乐观。
从公司的“金制品”来看，2015至2016年的生产量从5294千克升至7933千克，但是销量，仅从4309千克升至5192千克。产销率从81.4%骤降至65.5%。
另外，公司“银制品”产量亦是猛涨，从2015年的9907千克涨至2016年的4.14万千克，但是产销率从84.43%降至74.37%。
产销率下降，就意味着大量生产出来的东西卖不出去。
公司招股书显示，国金黄金的存货净额占流动资产比例维持在较高水平，2014年至2017年上半年，分别为81.67%、76.64%、80.12%和74.24%。
在这种背景下，公司此次拟募资项目中有一个耗费16.2亿元的“黄金谷黄金珠宝产品”研发制造项目。
在这个建设周期为3.5年的项目里，将要实现年产纯金工艺品15吨/年、纯银工艺品60吨/年的产能目标，项目达产后可年新增利润8.70亿元，实现营收70.2亿元。
这些新增产能需要增加大量人力资源和期间费用。
招股书披露，公司拟新招聘4000人，用于拓展银行渠道和货品管理，人员薪酬耗费6104.75万元，仅人员招聘就计划花出1000万元。
国金黄金似乎对自己与银行渠道的关系相当自信，在与国内五大行和数十家商业银行合作基础上，它的目标是与200家地方银行建立合作关系，并且将合作覆盖银行网点比例提高到50%。
华东地区遍地金主
在人们的普遍印象中，东北人实在，除了喜欢烧烤外，还喜欢大金链子。可是，他们对国金黄金的产品并不感冒。
去年，该公司在东北地区的营收仅为2.34亿元，占比公司销售收入的6.25%。
国金黄金招股书显示，真正对金砖、金币、金条等产品偏爱的是华东地区的人们。
2014年-2016年，该地区为公司贡献的营收均超过30%，今年上半年更是接近40%。所以对国金黄金来说，华东地区简直遍地是金主啊。
斑马消费分析认为，这与当地经济富庶、国金黄金在华东地区布点多有直接关系。
从地区来讲，除了华东业绩贡献稳坐头把交椅外，华南和华北渐成公司业绩担当，华中和西南也在暗暗发力。
你可能不会注意到，国金黄金的产品销售均价逐年上涨。就金制文化艺术品来讲，销售单价从2014年的403.97元/克上涨至2016年的514.50元/克，今年上半年更是飙升至645.20元/克。
你在银行经常买黄金工艺品的那家公司要IPO了！
作者丨张译文
来源丨野马财经
11月7日，国金黄金股份有限公司（下称：国金黄金）即将迎来上会审查。
随着我国国民生产总值的不断提高，珠宝首饰零售行业也呈现了高速发展的态势。
2016年，中国黄金珠宝首饰零售额已然达到5250亿元。老凤祥、周大福、周生生、谢瑞麟、千叶珠宝等知名珠宝品牌也是家喻户晓。
其中，老凤祥（600612.SH）和金一文化（002721.SZ）更是早已登陆了资本市场。
如果，国金黄金成功发审委的审查，预示着其也要加入这一梯队了。
黄金、黄金工艺品，一种特别收藏价值的存在。
每到逢年过节，遇到生肖金银制品等贵金属工艺产品上市，各大商场的周大福、谢瑞麟等等专柜或者各大商业银行就会排起长龙，购买者络绎不绝，尤其是爷爷奶奶们的购买的热情更是十分高涨，给孙子准备礼物就不愁了。
而野马财经发现， 商业银行黄金的工艺制品，都来自一家名为国金黄金的民营公司，而这家公司近日发布了招股说明书，试图冲击IPO。
据了解，国金黄金是一家专做金银制品、纪念币的贵金属工艺品的制造商。那么刚申报IPO的国金黄金的经营情况，能否和前两个业界老将对比呢？
销售渠道严重依赖银行
“国”字开头的，不一定国资背景。
据国金黄金招股书显示，国金控股直接持有公司18061.20万股股份，持股比例为50.17%，为公司控股股东。公司实际控制人廖斐鸣直接持有公司发行前 21.66%的股份，而后通过国金控股、兴谷合伙、安联合伙、创谷合伙、科创合伙、联谷合伙间接持有公司发行前 36.28%的股份，合计持有公司发行前 57.94%的股份。所以，在股权结构方面，国金黄金并没有国资背景。
关于股权相对集中的问题，野马财经也试图致电国金黄金在招股书中披露的电话，但是对方表示廖总出门了，暂时无法回答。
在销售渠道方面，主要围绕银行销售渠道进行产品的营销推广。数据显示，2014年到2016年以及2017年上半年，国金黄金通过银行渠道实现的销售收入分别为20.77亿元、19.48亿元、36.31亿元和 20.08亿元。 值得注意的是，在2017年上半年，通过银行渠道销售金额占当期主营业务收入比例为99.45%，份额偏高。
其中， 在银行销售的渠道中， 报告期内，通过前五名客户实现的销售收入分别为18.02亿元、16.27亿元、29.99亿元和17.46亿元，分别占当期主营业务收入的84.50%、81.60%、80.20%和86.48%， 依然居高不下。
图片来源：招股说明书
图片来源：招股说明书
抱上了银行的大腿，国金黄金财务状况稳步增长，不过，渠道过于单一也自然会为公司的发展埋下隐患。
正如国金黄金在招股书中表示，目前银行销售渠道构成了公司业务体系中最为重要的组成部分，若银行业贵金属零售政策发生变更则可能对公司业务的开展造成不利影响。
对于依赖渠道并依赖大客户的现象，银行相关人士告诉野马财经，从宏观层面来看，黄金是可以进出口的，但是前提必须在人民银行进行备案，而企业用于再加工的工艺制品可以在上海交易所买卖，但必须是会员。
短期负债占比较高，资金周转能力存风险
收藏的人，从很大概率上来说必定是有钱的人。一般家庭，对于黄金工艺品的置办，多为首饰佩戴，如果买个几百条的在家放着，委实不现实。那对于卖工艺品的企业，资金如何周转呢，万一卖不出去呢，咋办？
那么，国金黄金的资金周转能力究竟如何呢？
招股书显示，2014-2017上半年，国金黄金资产负债率（合并）分别为71.19%、71.98%、61.36%以及58.62%，公司负债总额分别为11.19亿元、14.38亿元、16.18亿元和15.74亿元。
图片来源：招股说明书
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从负债结构看，报告期各期末公司流动负债占负债总额的比例分别为 99.85%、99.63%、96.78%和 92.17%。 不论是从资产负债率还是从负债结构上来看，其资金周转能力均处于比较紧张的状态。
衡量偿债指标的流动比率方面，各期末分别为1.27、1.20、1.45 以及1.58，均低于同行业平均水平，主要原因为公司各期末流动负债占负债总额的比例均在95%以上，致使流动比率偏低。
图片来源：招股说明书
速动比率分别为0.23、0.28、0.29以及0.41。 低于行业平均水平，主要原因为公司存货金额较大，致使公司扣除存货后的流动资产金额较低。
当然，国金黄金也在招股书中做出解释，尽管公司原材料以及产品存货具有很强的变现能力，且本次发行募集资金到位后可以进一步降低资产负债率。但如果宏观经济形势或整体市场行情发生变化，将对公司盈利以及资金周转能力产生不利影响。
伴随着我国人均可支配收入的不断提升、居民消费能力和意愿不断增强、消费结构日益升级，黄金珠宝作为可选消费品的重要品类，确实会迎来广阔的市场前景。
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