分级基金怎么拆分合并？

小编曾在夜报里提到——买B基要注意安全，谨防套利党申购一大票母鸡，拆分之后砸出来。并举例502005军工B——套利党申购的母鸡，明天就可以拆出来往外砸了。

今天502005军工B套利大军的筹码杀到，以跌停开盘——

虐不虐？虐不虐？虐死了！

为了避免自己被虐，有必要了解下分级基金套利。

先了解下关于分级基金的几个小常识——

1、

分级基金包括母鸡、A鸡、B鸡。母鸡可以拆分出A鸡、B鸡；A鸡、B鸡也可以合并成母鸡。

2、

A鸡是分级基金中保守的部分，拿着A鸡可以吃稳定的分红，分红利率一般都比存银行高；名字后面带A、稳健、稳进的属于A鸡——例如军工A，银华稳进这种。

B鸡是分级基金中激进的部分，通常都带着杠杆，涨的时候赚得多，跌的时候亏得多；名字后面带B、进取、锐进的属于B鸡——例如军工B、银华锐进这类。

3、

A鸡、B鸡可以通过直接交易获得，也可以通过申购母鸡后按照上面提到的比例拆分获得，例如两份母鸡拆分成一份A鸡一份B鸡；

母鸡可以通过申购获得，也可以按照上面提到的比例买入A鸡、B鸡后合并获得，沪市的母鸡还可以从市场上直接交易获得，实际上，利用这一点可以实现T+0。

4、

分级基金名字可能相同，但代码不会相同，就跟人名可以相同，但身份证号不能相同一个道理——两市有好几个B鸡叫做“证券B”，但他们的代码不同。

5、

交易分级基金的A、B鸡不需要交印花税，只交券商佣金即可，但持仓市值不算打新市值。

6、

上交所的分级基金代码以50开头；深交所的A、B鸡代码以150开头，母鸡以16开头。

7、

基金的市场交易价格往往和基金的净值有一定的出入。

如果市场价格小于基金的净值，叫做折价，例如净值是1￥，市场交易价格是0.8￥，就是折价20%；

如果市场价格大于基金的净值，叫做溢价，例如净值是1%，市场交易价格是1.2￥，就是溢价20%。

对，折价的相当于打折了，溢价的相当于虚高了。

8、

在A：B=1：1的情况下，2份母鸡=1份A鸡+1份B鸡。

还有比例不是1比1的，例如A：B=2：8的情况下，10份母鸡=2份A鸡+8份B鸡。

9、

申购母基金往往需要申购费，赎回需要赎回费——赎回就是把基金份额换回成钱，相当于你去银行把存款单换成钱。

各家基金费率不同，大多数申购费率在0%-1.5%之间（申购费率有可能为0），赎回费率在0.1%-0.7%之间。

了解完上面的小常识就可以说分级基金拆分套利了。

按照A：B=1：1这种情况来说。

1、

发现某只分级基金，1A鸡价格+1B鸡价格 > 2*母鸡净值，表示已经存在拆分溢价，这个溢价足够大（别溢价率连申购费率都不到就冲进去套利），例如前些日子军工分级基金溢价高达10%左右，是冲进去套利的必要条件。

2、

申购母鸡，母鸡的申购价是按照母鸡的净值计算的，例如502003在市场上价格是1.27，但净值只有1.20，申购10W份，需要的资金是10W*1.20。

3、

母鸡到账后（最快可以T+2日到账），将其拆成A鸡和B鸡，把拆出来的A鸡和B鸡卖掉，完成套利。

4、

沪市的母鸡，T日申购后，T+2日到账就可以拆了卖A、B鸡或者直接卖母鸡；

深市的母鸡，T日申购后，T+1日进行盲拆（母鸡还没到账，自己先估计出能申购多少份母鸡，按照估计的数进行拆分，部分券商支持盲拆，如财富证券@@），T+2日拆分出的A鸡B鸡到账，可以卖掉。

5、

套利大军吃的是1A鸡价格+1B鸡价格 与 2*母鸡净值之间的差价。

在没有对冲的情况下，套利并不一定百分百成功，例如股灾的时候很多人看到溢价冲进去套利，结果A、B基金大跌，两个交易日，把之前的溢价跌没了……

说了这么多，不知道你明白了没有？至少应该明白这句话了——买B基要注意安全，谨防套利党申购一大票母鸡，拆分之后砸出来。

友提几个买B基金的注意事项：

1、熊市不要买B基金。

2、相似的B基金买流动性好的——也就是每天成交额大的。

3、不要买5毛钱以下的那种B基金，那种存在下折风险，之前我写过一则《 说说恐怖的B基金下折 》，有性趣的可以穿越过去看看。

4、不要买存在拆分套利空间太大的B基金，除非你想感受一下被套利大军捅一下的滋味……

干货拿好！分级基金的N种玩儿法

伴随汇添富恒指分级母基金获批上市，这意味着深市分级基金进入了2.0时代。*三个交易品种并存，意味着更多的玩法*

溢价套利篇

谈及分级基金套利，大多数人靠前时间想到的应该是*溢价套利*吧。

在传统1.0时代，溢价套利操作很简单，但是伴随母基金可上市交易，溢价套利都是“一气化三清”，有了三种玩法。

① 申购并抛售A级+B级

这是最传统的溢价套利方法，1.0时代就有的玩法。

投资者T+0日申购母基金，T+2日分拆成A级+B级分级，然后T+3日一开盘就能抛售，整个过程承担2个交易日+1个开盘的市场价格波动风险。

当然，部分投资者利用“文艺券商”的“盲拆”功能可以T+1日分拆，T+2日抛售，比以往提前一日——只需要承受1天+1个开盘的市场价格波动。在最初，有盲拆功能是专业投资者以快打慢避免踩踏的秘诀，不过伴随越来越多人掌握这一套利方法，现在做这种简单的溢价套利，近乎于生死时速。

②申购并抛售母基金

伴随汇添富恒指分级母基金上市，这意味着我们做溢价套利，可以*绕过分拆*，直接在二级市场抛售母基金。

是的，即使你的券商不支持盲拆也没关系，你T+0申购母基金后，同样可以在T+2日抛售母基金——而且在这个问题上，是否支持盲拆都没有区别，大家又回到同一起跑线上了。

③买入母基金分拆后抛售

当然，对于伴随汇添富恒指分级母基金上市而进入的*分级2.0时代*，最激动人心的还是第三种玩法——直接买入母基金分拆后抛售A级+B级。

对于分级投资者而言，这是一种巨大的进步：

其一，速度快一天

在此前，即使有了盲拆，分级溢价套利也得两天才能做一轮，资金的利用率相对下降。但是如果买入母基金分拆就不同了，T+0日买入母基金并盲拆，T+1日开盘就能抛售， 整个套利过程从两天缩减到一天，资金利用率翻倍 。

其二，散户参与成本骤降

在做传统分级套利时，必须利用申购功能获得母基金，对于我等凑不齐100万乃至500万大资金的散户，就必须为此支付1.0%乃至1.5%的申购费，大大的侵蚀了套利的利润。然而，通过二级市场买入母基金，只需要支付交易佣金即可获得母基金，显然参与成本大大下降。

当然，若市场运作正常，理论上A级+B级的溢价应该会大于母基金的溢价，使得上述两大有点不是全无代价，但即使如此，买入母基金分拆套利凭借 快一天和低成本 ，依然有其巨大的吸引力，尤其是在溢价相对不高的时候。

T+0轮动篇

此次监管部门率先批准汇添富恒指分级母基金上市，是一次有意思的试点： 由于这是一个境外QDII产品，所以被获准T+0交易 。

前段时间，深交所批准了多只境外LOF基金T+0交易，一众黄金LOF和原油LOF都是成交大幅活跃，甚至引发大幅溢价。对于恒指分级母基金，是否会重演大幅溢价不好说，但理当成交会进一步活跃，这就使我们多了许多不同的玩法。

④母基金和A级+B级之间轮动

传统上，母基金只能通过分拆或合并转换成A级+B级进行套利，但这样做成本高效率低，如果溢价不超过1.5%或者折价不大于0.5%，几乎没有套利的空间。

但是伴随汇添富恒指分级母基金上市，投资者就可以选择在**母基金和A级+B级之间做轮动**了。

比如说母基金溢价0.1%，而A级+B级折价0.3%，那么你可以选择抛售持有的母基金改为买入A级+B级，这样在持有资产不变的情况下，即可降低0.4%的持有成本。这样做的好处是即使母基金相对A级+B级的折溢价非常小，只要大于佣金费率和冲击成本，即可操作——不似申购套利在绝大多数时候会因为溢价太小而无利可套。

⑤母基金和ETF之间轮动

目前A股除了汇添富恒指分级之外，还有一只跟踪恒生指数的ETF产品。

这意味着，你也可以在这两只产品之间进行轮动，若持有的那只溢价更高，那么就可以抛售转为持有溢价较低的那只。

别忘了，汇添富恒指母基金和恒生指数ETF享受证监会的特批，可都是T+0交易，这意味着**母基金和ETF的轮动理论上可以进行无数次**。

⑥ETF和A级+B级之间轮动

这是在分级1.0时代就有的操作法，不过伴随前面两种加入，相信整个恒指指数产品的交投会更活跃，那么这之间的轮动也会更容易。

折价套利篇

一轮分级溢价狂炒之后，往往是大量持续性抛盘的出现，将分级砸至折价的底部——如此就带来了折价套利的机会。

对散户而言，折价套利成本相对低，毕竟赎回费一般只有0.5%，而申购费高至1.5%。而且折价套利操作速度快，T+0日买入A级+B级并合并，T+1日就可以按照收盘净值赎回，两天即可完成——不过由于赎回资金回款往往要2-3天，实际其实际周期反而较溢价套利长，若要每天操作，就必须降低仓位，有额外资金进行周转——所以比较适合参与打新平日闲散资金较多的投资者。

⑦买入A级+B级并赎回

这是目前所有分级都能进行的操作，整个操作两天。

如果你在T+0尾盘买入，那么承受T+1这一天的市场波动风险。

⑧买入母基金并赎回

操作过折价套利的许多投资者都有一个感觉，操作太多手忙脚乱。

的确，如果你希望降低市场波动风险，就要在T+0尾盘买入，但为了确保T+1日能够赎回，就必须在买入之后赶在收盘前完成合并过程，对微操技术绝对是考验。

但是，如今汇添富恒指分级上市之后，就不一样了，你在T+0只需要尾盘买入母基金即可在T+1日赎回——这意味着*你可以参与深市收市集合竞价，进一步降低冲击成本*。

⑨买入A级+B级合并次日抛售

母基金份额的存在，让你的套利周期大大缩短。

比如在折价套利上，你固然可以选择像传统这样的买入A级+B级并次日赎回，也可以在合并之后，第二个交易日直接抛售——若在尾盘操作，则你仅需要承担一个开盘价的市场风险，整个套利风险暴露进一步缩小。

跨市场篇

⑩恒指期货对冲

做溢价套利，有“裸套”和“加强套”两大流派。

“裸套”就是本身对分级基金跟踪的产品没有持有欲望，申购只是为了抛售，所以整个过程中不但要承担溢价收窄的风险，还需要承担净值下跌的风险。

至于“加强套”，则是其本身就打算持有对应的投资标的，只不过在投资的过程中利用分级套利获得超额收益——对它们而言必须长期持有A级+B级的底仓——这样做虽然必须承受净值下跌的风险，但是却可以实时锁定溢价部分——想象下在尾盘抛售本就持有的A级+B级同时申购母基金，你就知道这在套取溢价上的便利性了。

不过，由于恒生指数在香港是标杆性指数，有ETF、指数期货等大量金融工具。这意味着进行汇添富恒指套利，还有“对冲套”的流派。

对冲套，即卖空港股恒指期货进行对冲，所以可以*将持有恒指分级时的净值波动风险剥离*，如果配合“加强套”的思路，可以在溢价期实时锁定溢价，套利风险进一步下降。

以上就是分级基金怎么拆分合并？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！