cml是什么意思股票资本市场线CML？

在马柯威茨的基础上，资本市场理论又拓展了新的风险资产定价模型—— 资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model ,CAPM） 。CAMP模型的应用非常广，还记得我们在介绍资本成本的时候介绍过这种方法，但是没有对其基本原理进行过介绍；下面本文就主要介绍一下CAMP模型。

1 主要假设

1）所有投资者都追求均值-方差最优化，也就是受益最大，风险最小。

2）所有投资者都有同质预期（指的是投资者们对证券收益率的均值(mean)、方差(variance)和协方差（covariance ）具有相同的期望值。）；

3）市场是完美的：没有套利机会，没有交易成本，没有买卖差价，资产数量无限且无限可分，所有资产都公开交易；

4）没有卖空限制；

5）所有投资者可以以相同的无风险利率借债；

6）所有投资者的持有期是相同的；

7）市场上有很多投资者，单个投资者的买卖行为不会影响到市场价格，即所有投资者都是市场价格的接受者；

从上述假设来看，每一项都与现实不符，那么这样的假设的出来的结论有价值么？有， 因为基本上所有的模型都是错误的，但是模型本身只要是有用的即可 。

在正式介绍CAMP之前，我们先介绍一下无风险利率的概念：

所谓无风险利率是指无风险资产的回报率，一般情况下为国债，而实际情况下，即使国债也会有风险，所以无风险利率是一个无限趋近的概念；

资产配置线

既然 存在无风险利率，那么投资组合的收益肯定要比无风险利率高， 否则就不成立了，投资组合也就没有必要存在了。在上图中，CAL斜率代表的是收益与风险的比率，也可以称为盈亏比，当然，斜率越大，则越好。

在前面介绍有效边界的时候，我们的假设是投资组合内的所有资产都是有风险的，但实际上，人们都会投资一部分无风险资产。

当一个无风险资产和N个风险组合在一起的时候，资本配置线CAL与有效边界相切的点，而这个切点只有一个，也就意味着对所有投资者而言，收益-风险比都是一致的。且其斜率是所有链接无风险资产和有效风险组合斜率中最大的一个。

在Rf到切点之间，如P点，投资者把部分财富投资于无风险资产，部分投资于风险资产；

在切点T处，投资者把所有的财富都投资于有效风险组合；

那么在切点T以后呢？如在Q点，有效投资组合无法达到这样的情况；那么投资者开始杠杆化，也就是说投资者开始以无风险利率借入资金购买更多的风险资产。这只能够在没有卖空限制的情况下可行，因为你借资金的成本一般都会比无风险利率高。因为资金都是有成本的。市场是非完美的。

1）卖空限制：

2）借贷利率不同：

所以，切点组合T一般被认为是最有组合。

2 资本市场线

从上述假设中我们知道：

所有有效投资组合都是无风险资产和市场组合的不同比例的组合。这个组合的轨迹就是资本市场线（Capital Market LineCML）

基本公式为：E(R) =Rf +σp*(E(R)-Rf)/σm

也就是说， 必要收益=无风险利率+（预期收益率-无风险利率）*风险系数

其中（预期收益率-无风险利率）又称为“ 风险溢价 ”

实际上，这个公式告诉我们的道理远比公司本身要重要，要想别人付出高风险，必须要给出高的风险溢价。

3 证券市场线

资本市场线CML描述了适合有效投资组合的风险-收益关系，但其不适用与单个资产或非有效投资组合；这里以单个资产或非有效投资组合的风险和相关系数必须以其 对市场组合风险的贡献来度量 ；也就是说， 如果单个资产能够降低组合的总体风险，那么其就应该获得相应的溢价 。

复杂的数学公式这里就不列举了，直接给出公式：

E（R）=rf+[E(R）-rf] *β

β为单个资产的方差与资产方差的比较；

若β>1 ，则单个证券收益的波动了比市场组合收益的波动率更大；

若β<1，则证券收益的波动率小于市场指数。

CML资本市场线表示有效投资组合的预期收益是其波动性的函数；

SML描述的是单个资产的预期收益率对市场波动敏感性的函数；

以上就是cml是什么意思股票资本市场线CML？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！