美光科技股票为什么大跌？

美光科技股票为什么大跌

接下来具体说说

1500亿美元加码芯片制造，股价却下跌，市场为什么不看好美光科技？

在周三的美股盘前交易中，美光科技股价下跌1.3%，此前这家内存芯片制造商表示，未来十年将在内存芯片制造和研发领域投资1500亿美元。

美光的股价今年以来已下跌了10.1%，作为对比，费城半导体指数(PHLX Semiconductor Index)上涨21.0%，标准普尔500指数上涨20.3%。

按理说，美光在疫情期间获益于内存芯片价格的大幅上涨，2021财年业绩报告显示，其年销售额从2020财年的214.4亿美元跃升至277.1亿美元；利润额则增长了一倍多，从上一财年的26.9亿美元增至58.6亿美元。

但为什么市场就是不看好？

机构纷纷看空美光 美银加入唱空队伍

早在今年8月，摩根士丹利就已经表示半导体行业的冬天即将来临，并下调了DRAM（动态随机存取存储器）行业中美光科技、SK海力士等多家半导体企业的评级。

当时大摩表示：尽管价格仍在走高，但由于供应正在赶上需求，供需临界点即将到来。由于库存增加， DRAM市场在2022年基本上将继续处于供过于求的状态，自今年第四季度起定价将面临压力。

而在美光公布2021年第四财季财报后，分析人士和专家们都认为，内存芯片价格大幅上涨的局面即将结束，特别是对于个人电脑和服务器等大型设备所需的DRAM（动态随机存取存储器）而言。

根据FactSet的数据，9月至少有10位分析师下调了美光的目标股价，使其平均目标价从7月底的超过120美元9月28日的109.57美元。

其中，领先的投行和机构证券公司Piper Sandler分析师Harsh Kumar将美光目标价从90美元下调至70美元，并维持对该股的“中性”评级。

近日，美银加入唱空队伍，美银给予美光科技“中性”评级，以及76美元的目标价。

美银分析师Vivek Arya及其团队表示，他们欣赏美光管理层扎实的执行力、不断提高的自由现金流流入、行业中的技术领先地位，以及该公司对云计算、5G和汽车领域等未来技术趋势的投入。

然而，他们警告称：“全球DRAM和NAND（闪存）存储芯片供过于求的局面导致库存过剩的不利因素，和个人电脑以及手机生产商面临非存储芯片组件供应短缺，正推动存储芯片价格在近期到中期出现下跌。”

过去5年平均净利润增速低于行业平均水平

据股票投资平台Simply Wall St分析师Stjepan Kalinic计算，美光科技ROE（净资产收益率）为13%，这意味着每1美元的股东权益，公司产生0.13美元的利润。

这意味着每1美元股东权益，可以产生0.13美元的净收入。从行业平均ROE接近15%来看，美光的ROE看起来可以接受。

但Kalinic表示，将美光的净利润增速与行业平均进行对比，可以看到该公司过去5年平均净利润增速低于同期16.6%的行业平均增速，令人有些担忧， 特别是考虑到该公司的回报率很高，并且正在将其相当一部分利润进行再投资。

不过，其表示，积极的一面是，最新的行业分析师预测显示，该公司的盈利有望加速增长。

美光科技财报亮眼，为什么市场不买账？存储芯片价格可能下跌是关键

美光科技财报亮眼，市场反应却与其相悖而行。

美东时间9月28日，全球最大的内存芯片制造商之一美光科技公司发布了2021年第四季度财报。

财报显示，美光第四财季调整后营收82.7亿美元，分析师预期82.3亿美元，去年同期60.6亿美元；第四财季毛利润率47.9%，分析师预期47.0%；第四财季运营现金流38.8亿美元，分析师预期40.5亿美元。

同时，调整后的每股收益为2.42美元，是去年每股收益1.08美元的两倍多。

根据FactSet的数据，美光的业绩表现均超过了分析师的平均预期。

美光从疫情期间内存芯片价格的大幅上涨中获利，这一点也体现在其全年业绩表现中。 其年销售额从上一财年的214.4亿美元跃升至277.1亿美元；而利润额则增长了一倍多，从上一财年的26.9亿美元增至58.6亿美元。

但在财报公布后，其股价昨日最终以近3%的跌幅收盘，市场似乎并没有对美光的良好业绩表现而表露出看涨情绪。

为什么市场不买账？

分析人士和专家们都认为， 内存芯片价格大幅上涨的局面即将结束 ，特别是对于个人电脑和服务器等大型设备所需的DRAM（动态随机存取存储器）而言。

尤其是随着个人电脑销售热潮的逐渐冷却，分析师认为，其未来价格不会延续一年多以来的涨势。

在周二的电话会议上，美光首席执行官Sanjay Mehrotra对此表示， “一些个人电脑的消费者正在调整他们的购买习惯，因为生产个人电脑所需要的组件正面临着短缺。”

继第三财季报后，KeyBanc Capital Markets对美光科技的业务作出评级，该行分析师Zinsner表示，美光科技目前库存仍然非常低，该公司预计在本季度结束时， 其库存将降至"一段时间"以来的最低水平。 这种失衡更多地体现在供应商方面，而不是更健康的客户方面。

瑞杰金融集团Raymond James的分析师表示：

我们认为除个人电脑的其他设备需求并没有放缓，而且DRAM方面并没有出现供应过剩。我们对此仍维持看涨观点。

同时，我们也将美光的目标价从美股120美元降至100美元，但保留了“强力买入”的评级。

尽管如此，我们已经看到了产能支出增加的初步迹象；如果这种情况持续下去，我们该股将变得更加谨慎。

Raymond James不是唯一一家下调美光目标股价的机构。

根据FactSet的数据，本月至少有10位分析师下调了美光的目标股价，使其平均目标价从7月底的超过120美元降至周二的109.57美元。

据MarketWatch报道，Wedbush分析师Matt Bryson上周指出：

在我们看来，真正的问题与美光的业绩无关。

更令人担忧的是， 第四季度内存芯片（尤其是DRAM）的价格下跌预期到底是一种周期性低迷的开始，还是短暂性的库存调整。

华尔街见闻此前提及，除此之外，由于恢复加薪，美光科技在第四季度的运营费用大幅增加，这也直接影响到季度利润率和盈利能力。

但Sanjay Mehrotra认为此后这种情况会逐渐好转。他表示：

存储晶片比特的出货量将在下半年恢复增长，我们计划在2022财年实现创纪录的营收，并保持稳定的盈利能力。

由于对内存芯片价格的担忧已经波及整个行业，美光的股价在过去三个月里下跌了12.3%。

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