新丽传媒为什么无法上市公司？
新丽传媒为什么无法上市公司
力求成为中国“主板影视第一股”的新丽传媒在6月30日又一次向证监会提交了招股说明书。这已经是新丽传媒第三次申请IPO。2012年新丽传媒就曾进入过IPO初审，之后再2014年1月终......接下来具体说说
新丽传媒5年内三度冲击IPO，影视公司上市难问题出在哪里
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文 | 蓝鲸传媒 陆鹏鹏 靳倩倩
6月30日，新丽传媒再一次向证监会提交了招股说明书。这已经是新丽传媒第三次向证监会申请IPO。
从2012到2015年，新丽传媒两次进军IPO均遭拦截，而同行业的慈文传媒和唐德影视都在此期间顺利完成了IPO，唯独新丽传媒的上市之路异常艰辛。
对此，外界亦是很多解读，有人说是新丽传媒股权纠纷结下的因；有人说是明星天价片酬惹的祸；还有人说是公司近年来的业务模式有待调整。可事情的真相究竟如何？
监管日趋严格，众多影视行业IPO被打压
据公开资料显示，自2012年起新丽传媒进入上交所主板的IPO名单，至今已在IPO这条道路上挣扎了五年之久，途中经历两次IPO中止。
证监会曾明确表示，股份有限公司在IPO申报期间，不宜再发生股权转让。如果发生，中介机构应重新履行尽职调查责任。第二，光线传媒同样拥有影视剧制作业务，可能涉及同业竞争或关联交易。
2014年1月IPO前夕公司内部发生了股权转让变动，因此新丽传媒主动申请中止IPO。而到了2015年12月，新丽传媒申请IPO再次失败。此次终止审查是新丽传媒二次闯关资本市场以“失败”告终。理由仍然是IPO期间的股权转让。
依据证监会的《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》，盈利能力方面只需达到“最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元”，或者“最近一年盈利，最近一年营业收入不少于五千万元”的要求。
在新三板监管趋严的背景下，新三板108家挂牌公司因未披露2016年年报将终止挂牌，其中18家在7月3日被强制摘牌。
值得注意的是，新三板影视企业业绩分化明显。数据显示，在128家新三板影视公司中，2016年75家公司实现净利润增长，占比为59%；95家公司实现盈利，占比为74%；3家公司净利润超过1亿元，分别是和力辰光、唐人影视、嘉行传媒。
行业环境并不明朗的今天，仍有很多影视公司扎堆IPO，毕竟创业板是很多影视公司IPO的机会所在，华谊兄弟、华策影视、光线传媒等就在其列。
一位投行人士表示，这是市场预期内的事，有大批的企业进入到新三板市场，也有一批企业离开这个市场。
明星的天价片酬是IPO艰难的根本“祸”源吗？
除此以外，作为业内领先的影视公司，新丽传媒曾出品过《夏洛特烦恼》、《北京爱情故事》、《白鹿原》等知名影视作品，还包括最近一段时间因天价片酬炒的火热的《如懿传》。此前有传闻称，电视剧《如懿传》主角周迅和霍建华的片酬相加达1.5亿天价，但随后新丽传媒披露了《首次公开发行股票招股说明书》，其显示霍建华和周迅的片酬并没那么高，两人实际片酬为5350万和5071.7万。
但果真如新丽传媒所言，5000千万的片酬不算高吗？
据北京日报报道，5000万的片酬在一线明星中确实只能处于中游水平。据业内公布的报价单显示，2016年电视剧演员片酬*高的报价要数吴亦凡的1.2亿元，周迅以9500万元紧随其后，而鹿晗9000万元、Angela baby（杨颖）8000万元、杨洋7000万元的片酬也毫不输阵。
相比于2015年孙俪在《芈月传》中的6000万元和赵薇在《虎妈猫爸》中的4000万元而言，2016年的片酬几乎是成倍的增长。
相比于这些千万级别明星的片酬而言，55集的《人民的名义》总投资只有1.2亿，而全剧80多位演员的片酬加起来也只有4800万，其中包括了40多位老戏骨，相比于《如懿传》而言两位明星的片酬就抵得上整部剧的开支。
一部戏光片酬的价格就让经费难以支撑，制作经费更是严重被占用，编剧、后期配音等其他工作人员的酬劳极低，进而导致影视剧的故事情节质量越来越低。
事实上，很多影视公司都是外表光鲜，在明星天价片酬的“压榨”下，影视公司的盈利越来越困难。
新丽传媒此次IPO结果仍未可期
2017年7月，新丽传媒再次在证监会网站上披露招股说明书，宣布“回归”。但坚持IPO的新丽传媒这次能否如愿以偿还不得而知，该公司官方宣布，目前处于IPO核申状态。
但据新丽传媒此次的招股书显示，2014年至2016年总营收分别为6.55亿元、6.56亿元、7.45亿元，三年间营收呈逐年增长趋势。但从净利润来看却有起伏的变化，2014年至2016年分别为1.31亿元、1.16亿元、1.56亿元。2015年有显著的下滑趋势，反观营收2015年也并无较大突破。
因此在该公司营业总成本逐年增高的情况下，是否能实现长期稳定的盈利还有待观察。
事实上在影视公司扎堆IPO 的当下，除了新丽传媒外，因明星片酬导致影视公司盈利成问题，从而上市之路艰难的例子不胜枚举。
IPO热仍在新三板上兴起,浩浩荡荡的新三板企业大军想要涌入A股市场,开心麻花也在其列。
今年1月，开心麻花宣布计划在创业板上市，公司首次公开发行股票并在创业板上市的申请已被证监会受理。
前两年开心麻花由于盈利不稳定等方面而受到质疑，财报显示，2015年度，开心麻花营业收入3.83亿元，比2014年增长154.8%，净利润达1.32亿元，较上年同期增长224.55%。然而2016年报显示，公司该年实现营业收入2.92亿元，同比下降23.81%，净利润0.71亿元，同比下降45.08%，利润腰斩近一半。
但进入2017年开心麻花经过商业模式的转变，持续盈利能力已经趋向稳定。
2016年8月底，广电总局党组在中纪委网站上发布了关于巡视整改情况的通报，并提出坚决遏制“天价”片酬和明星炫富问题。
而今，在影视行业遭遇资本寒冬的季节，融资能力，似乎已经成为影视公司发展的重要依据。可面对巨大的行业竞争压力和严格监管趋势，未来影视公司IPO的趋势又将如何？是持观望态度踌躇不前，还是继续蒙眼狂奔，亦或是如履薄冰谨慎对待仍有待观察。
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腾讯33亿接盘“难上市”的新丽传媒，收斗鱼、投虎牙……一路买下来打的什么算盘？
交易完成后，光线传媒将不再持有新丽传媒的股份，而腾讯成为了新丽传媒的第二大股东。
就是那个 IPO 排队 5 年却被“终止审查”的新丽传媒
新丽传媒成立于2007年，致力于电视剧、电影、网络剧制作以及全球节目发行、娱乐营销和艺人经纪等领域。除了《夏洛特烦恼》《羞羞的铁拳》《妖猫传》等的出品方，说起新丽传媒，上市之路十分坎坷也几乎成了它的标签。
2017年5月，证监会网站披露了若干家IPO企业终止审查名单，新丽传媒赫然在列。虽然事后相关人员站出来解释：“撤回申请材料，只是为了准备重新申报，上一次申报期内有股权变动，如果不撤销，反而会耽误公司上市的进程。”但这依然不能不让人关注新丽传媒的艰难上市路，毕竟，去年5月的终止审查并不是它遭遇的靠前次——2014年新丽传媒就曾主动申请终止，并于2015年11月再次提交IPO申请。
早在2012年新丽传媒就申请IPO，5年之后，同行唐德影视、慈文传媒相继通过IPO、借壳等方式登陆A股市场，新丽传媒却一直没能上市。
同业竞争成了挡在它IPO路上的靠前道坎。2013年10月，新丽传媒CEO王子文将其持有的27.642%股权，以8.29亿元全部转让给光线传媒，股权完成转让之后，光线传媒成为新丽传媒的第二大股东，持股27.642%。
就是这次在IPO申报期间的股权转让，使得他们不得不重新进行申报。在招股书中，新丽传媒在提及行业内竞争对手时，明确提到了二股东光线传媒。另外根据《国际金融报》报道，2015 年，新丽传媒投资的《夏洛特烦恼》与光线传媒的《港囧》相遇国庆档，同为喜剧片，竞争不可避免。
除此之外，监管部门早就收紧了对包括影视在内的4类并购标的的重组审核，这也是为什么尽管现在IPO审核速度加快，却很少见到影视公司的身影。
光线甩，腾讯接，马化腾这是买上瘾了？
所以在这一次的交易中，光线传媒还特意指出，光线与林芝腾讯无关联关系，本次交易不构成关联交易，亦不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组行为。
对于光线来说，股价低迷、屡失爆款，日子并不算好过，如果新丽传媒这个IPO心病迟迟得不到解决，这个花钱买来的小伙伴实在也提供不了太多好处了。如今卖出去，光线传媒在公告里表示：经初步测算，就本次交易公司将取得的投资收益约为22.66亿元（未扣除所得税），不过，本次出售资产形成的投资收益最终将以公司年度经审计的财务报告数据为准。
腾讯呢，为什么要接手这个所谓的“烫手山芋”？
有分析师认为，腾讯应该是看重新丽传媒与腾讯视频、企鹅影业之间的协作可以提升腾讯消费用户的粘性，充实自己的制作投资能力，毕竟近年来新丽传媒的确出品了很久叫座又叫好的电影作品；同时，新丽传媒如果顺利IPO对腾讯的投资也有很大的增值。
另一方面，新丽传媒在引入腾讯的钱以后，或许就能更从容地迎接盼望了5年之久的IPO。
最近几天，腾讯真是买的尽兴。3月8号这天，斗鱼直播、虎牙直播相继宣布获得投资，金额分别是6.3亿美元和4.6亿美元，戏剧性的是*家投资方均是腾讯，而且斗鱼和虎牙都有望在2018年登陆资本市场，同样在IPO筹备期的快手背后也有腾讯的加持。
一天之内69亿元砸向了直播领域，谁都知道腾讯在下一盘大棋，但却不知道下一次会落子何处。直播领域的头部选手已经被拿下，腾讯这次看上了影视传媒公司，能更容易地深入看上已久的影视制作市场了。
不知道新丽传媒什么时候才能圆梦资本市场？腾讯的直播小儿子们又将如何？反正不管谁先上，腾讯都是最终的赢家。
五年3次冲击IPO，新丽传媒上市为何如此艰难，最新招股书上给出了答案
力求成为中国“主板影视靠前股”的新丽传媒在6月30日又一次向证监会提交了招股说明书。这已经是新丽传媒第三次申请IPO。2012年新丽传媒就曾进入过IPO初审，之后再2014年1月终止了申请。2015年11月再次申请IPO，今年5月再次终止。新丽传媒也算是国内比较知名的影视公司，出品过《夏洛特烦恼》《白鹿原》等知名影视作品。同期的慈文传媒，唐德影视都在这期间完成了IPO，唯独新丽传媒的上市之路异常坎坷。关于新丽传媒IPO连续失败的原因，网上有很多解读。本次最新的招股书上，新丽传媒给出了问题的答案。
今年5月为何终止申请，是否存在影视行业IPO被打压
2016年5月11日，证监会叫停了上市公司关于游戏、影视、VR、互联网金融四个行业的跨界定增。一个月后，暴风集团收购吴奇隆的稻草熊影业被监管部门否决。监管层收紧影视行业融资政策的传言由此开始。今年4月，市场上又出现了限制影视类公司再融资、并购重组的言论。新丽传媒随后在5月就又一次终止了IPO，难免会有影视类公司IPO受政策影响的言论出来。
关于这个问题，新丽传媒已经有过说明，终止IPO主要是申请期间公司股权发生过变更。新丽传媒的招股书列出了这次变更的细节。变更额度不大，涉及金额仅200万元，涉及股份占总股本的0.0816%。新丽传媒借此消息画出了本次主动终止IPO的重点，一是终止原因是公司股权发生变更，并没有所谓影视公司IPO被打压的传言；二是现在IPO速度很快，重新排队不会产生太大延误。
光线作为第二大股东，是否存在同业竞争、关联交易问题
第二个问题，光线传媒是新丽传媒第二大股东，两者是否存在同业竞争、关联交易问题。
光线传媒成为新丽的第二大股东是在2013年。新丽的CEO王子文（不是《欢乐颂》里那个演员）因为有移民倾向，而根据规定国内影视行业禁止外籍人士持股，因此王子文将其持有的27.64%的全部新丽传媒股权转让给光线传媒。光线从此成了新丽传媒的第二大股东。
光线传媒和新丽传媒都是国内比较知名的影视公司，光线传媒的业务偏重于电影的投资制作和发行，新丽传媒则比较偏重于电视剧业务。至于两者间存不存在同业竞争，这就比较值得玩味了。新丽传媒的电影业务在2014年和2016年都只占比10%左右。但在2015年，凭借《夏洛特烦恼》这部电影的票房大卖，新丽的电影业务占比逆转到了56.94%，超过了电视剧业务。而同一时期光线也有一部主打电影《港囧》上映。两者都是喜剧电影，上映时间仅仅隔了5天。同类型、同档期，很难说两者不存在竞争。
和新丽相比，光线有更强大的发行能力。那么两者是否存在业务互补呢？新丽传媒的主要电影作品中，《夏洛特烦恼》主要又万达系五洲发行公司负责发行，《道士下山》主要是新丽自己负责发行。新丽传媒的招股书显示，发行方面和五洲发行合作金额最大，光线传媒未上榜。
对于光线入股新丽传媒，双方给出的原因是这只是一次投资而已，光线看好新丽传媒未来的发展。但光线作为第二大股东，不参与新丽传媒的任何决策。偶有竞争但业务上不存在合作，似乎也是对光线不参与决策的一种回应。
融资增加到20亿，新丽签了陈凯歌的*家合作协议
新丽为什么5年3次冲击IPO？这个理由很明显，缺钱。对于国内大部分发展迅速的影视公司来说，缺钱是常态。特别是监管层近期收紧了政策，同时影响到了上市和非上市公司。能否拿到融资，成了影视公司的生命线。新丽传媒从2012年起营业收入就一直在3亿以上，但2012和2013年连续两年现金流均为负。极度缺钱，已经造成了财务上的风险。新丽也把公司“资金实力不强”作为限制自身竞争力的关键因素之一。
这次冲击IPO，新丽把募资金额从9.2亿增加到了20亿。为此，新丽公布了一个两年筹拍10部电视剧，9部电影的计划。募资20亿的底气，新丽给出了一串名导演、演员的合作协议。
导演方面，新丽和陈凯歌签了7部作品的排他性协议，目前已完成两部。《手机》、《中国式离婚》的导演沈严也和新丽签了7部作品的协议。陈凯歌、沈严、于正等几位合作导演/监制都通过喜诗投资间接持有新丽的股份。演员方面，海清、张嘉译（张小童）、胡军、宋佳等都和新丽签了若干部影视剧作品的合作协议。这几位演员也都是新丽传媒的股东。
久病成良医，在经历了两次失败后，新丽传媒这次IPO似乎信心很足。在影视行业遭遇资本寒冬时，融资能力，已经成了影视公司未来发展预期的重要依据。谁有更强的融资能力，谁就能在寒冬过后发展的更好。新丽传媒这次IPO，已经成了影响它未来命运的关键一战。
作者：金宇
责编：谭如谦
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